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券商研报

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开源证券：宏观经济点评：输入性因素与中高端制造带动PPI环比高增-260212

事件：1月CPI同比0.2%，预期0.4%，前值0.8%；PPI同比-1.4%，预期-1.5%，前值-1.9%。贵金属与大宗消费品带动核心CPI环比超季节性 1月CPI同比较前值下降0.6个百分点至0.2%；环比持平于前值，为0.2%。1、蔬果价格带动食品CPI环比增速回落 1月CPI食品项环比涨幅收窄，环比较前值下降0.3个百分点至0%。鲜菜环比降幅扩大，鲜果环比涨幅收窄，蛋类环比涨幅扩大，猪肉环比由负转正。 2、贵金属与大宗消费品共同带动核心CPI环比超季节性 (1)核心CPI环比连续四个...

2026-02-12 0 1.15MB 8页
大同证券：市场日报：指数窄幅震荡两市量能收缩-260212

行情回顾周二（2月10日），三大指数早盘震荡上行，之后冲高回落，午盘触底后沪深两指小幅反弹收红，创指弱势震荡收绿，指数全天窄幅震荡。截至收盘，上证指数（+0.13%）收报4128.37点，深证成指（+0.02%）收报14210.63点，创业板指（-0.37%）收报3320.54点。两市量能再度收缩，仅维持在2.1万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业过半下跌，传媒、综合、家用电器领涨，房地产、食品饮料、商贸零售领跌。风险提示节前避险情绪提升引发市场扰动...

2026-02-12 0 382.83KB 5页
东吴证券：北交所定期报告：长征十号飞行验证成功，北证50下跌0.44%-260212

资本市场新闻：国务院《关于公用事业领域的反垄断指南》出台。国务院反垄断反不正当竞争委员会出台《关于公用事业领域的反垄断指南》，以应对公用事业领域因自然垄断环节所产生的多发垄断行为。《指南》系统总结了执法经验，细化了垄断行为认定规则，旨在为反垄断执法和经营者合规提供清晰指引，增强监管有效性，促进行业规范健康发展。行业新闻：1）长征十号低空演示验证与梦舟飞船最大动压逃逸飞行试验成功实施。2026年2月11日，我国在文昌航天发射场成功实施长征十号运载火箭低空演示验证与梦舟载人飞船最大动压逃逸飞行试验...

2026-02-12 0 740.81KB 9页
大同证券：TMT行业周报：算力浪潮重塑硬科技产业价值

周度市场回顾：本周（2026/02/02-2026/02/08）上证指数周跌幅1.27%收4065.58点，深证成指周跌幅2.11%收13906.73点，创业板指周跌幅3.28%收3236.46点。本周上证指数周初受情绪扰动下探至4002.78点，成功守住4000点整数关口，随后展开V型反弹，全周在4000-4100点区间内反复震荡，最终收于4065.58点，周内涨跌幅呈现先跌后回补的修复格局；深证成指同步经历探底回升，盘中最低触及13726.86点，整体波动幅度略大于沪指，反映出成长板块的弹性...

2026-02-12 0 1.01MB 13页
开源证券：食品饮料行业点评报告：包装水行业发展稳健，头部分化孕育结构性机遇

健康意识升级为驱动力，包装水行业规模稳步扩容消费健康意识升级是驱动包装水需求增长的核心动力，近年来随着居民健康认知不断深化，消费偏好正加速从有糖饮品向更健康的补水选择转型。包装水因天然健康成分及多元化消费场景，开始成为大众简单且健康的补水方式，备受消费者青睐。根据灼识咨询数据显示，2018-2023年包装水市场规模从1526亿元增长至2150亿元，年均复合增速达7.1%，中长期来看，预计行业规模仍将保持中高个位数增速扩容，2028年有望突破3000亿元。行业呈现多维度博弈竞争，集中度将继续提...

2026-02-12 0 401.69KB 3页
华源证券：华源晨会精粹-260212

投资要点：宏观经济如何看待特朗普提名沃什担任美联储主席：美国总统特朗普准备提名凯文·沃什担任下一任美联储主席。这一提名经过数月激烈的博弈。沃什之所以能成为特朗普的最终选择，我们认为核心或在于他构建了一套独特的供给学派思想，这套体系为共和党传统的稳健货币理念与特朗普的激进增长目标之间形成了联系。与传统经济学家认为必须在通胀与就业之间进行艰难取舍（菲利普斯曲线）不同，沃什提出了“通胀是选择”的论断。我们判断：基于规则的货币政策、以市场纪律替代行政监管以及与财政部的战略协同可能作为新美联储的三大支柱...

2026-02-12 0 278.39KB 5页
东吴证券：晨会纪要-260212

宏观策略宏观点评20260211：春节错月，物价“表冷里热”——1月物价数据点评 2月11日，国家统计局发布1月物价数据。1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，低于Wind一致预期0.44%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比上涨0.4%，同比下降1.4%，基本持平于Wind一致预期。核心观点：受到春节错月影响，1月CPI低于预期，但物价“表冷里热”，CPI和PPI回升的趋势都没有改变，CPI里医疗服务、耐用消费品、出行等价格仍在持续改善，同时PPI环比+0.4...

2026-02-12 0 770.79KB 11页
格林期货：早盘提示-260212

【重要资讯】 1、Seedance2.0从“可用”到“惊艳”的跨越，意味着中国科技公司真正站在了全球人工智能竞争的最前沿。当虚构的内容拥有了超越真实的质感，是在数字空间中构建了一套自洽的、足以乱真的平行物理规律。这种力量的释放是惊人的。 2、高盛指出，全球资金正加速从金融资产转向大宗商品等硬资产以寻求避险，形成“硬资产轮动”。由于金属市场规模较小、供应弹性有限且更易储存，其受资金流入的边际影响尤为显著。 3、Anthropic报告指出，编程正经历史上最大革命：从“写代码”转向“指挥智能体军团”。...

2026-02-12 0 247.13KB 2页
东莞证券：财富通每日策略-260212

后市展望：周三沪指震荡微升，热点题材悉数调整，市场全天成交不足2万亿。个股板块跌多涨少。建筑材料、有色金属、石油石化、钢铁和煤炭等板块涨幅靠前；通信、传媒、社会服务、电子和国防军工等板块跌幅靠前。概念指数方面，金属钴、金属锌、金属铅、金属镍和金属铜等板块涨幅靠前；短剧游戏、快手概念、文化传媒概念、Sora概念（文生视频）和小红书概念等板块跌幅靠前。消息方面，国务院新闻办举行新闻发布会，商务部相关负责人介绍，今年春节假期，商务部联合9部门策划“乐购新春”春节特别活动，将为消费者送上真金白银的“...

2026-02-12 0 475.01KB 4页
国新证券股份：每日晨报-260211

国内市场综述缩量整理小幅收涨周二（2月10日）大盘缩量整理，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于4128.37点，上涨0.13%；深成指收于14210.63点，上涨0.02%；科创50上涨0.91%；创业板指下跌0.37%,万得全A成交额共21247亿元，,较前一日有所下降。行业方面，30个中信一级行业有12个上涨，其中传媒、家电及煤炭涨幅居前，而房地产、食品饮料及商贸零售则跌幅较大，概念方面，谷子经济、断句经济及中文语料库等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指收盘涨跌不一，英特尔跌超6...

2026-02-11 0 607.83KB 7页
东吴证券：食品饮料行业深度报告：AI营销：新风口剑指千亿，服务商乘势而进

投资要点 AI营销：以AI为载体，实现全链路数智化重构。AI营销本质是借助AI手段，将营销逻辑从“经验驱动”升级为“数据智能驱动”。AI营销以数据与智能为核心，依托机器学习、自然语言处理、生成式AI等技术，精准捕捉用户需求并实时响应，打破传统营销“规模化覆盖、粗放式运营”的局限，实现营销精准投放与全链路效率提升，不仅是“千人千面”的个性化营销，甚至是“一人千面”多维度、多旅程营销。在“战略规划—执行转化—增长优化”的不同营销阶段，AI营销主要可划分为数据洞察、内容生成、流程执行、交互辅助四大核心...

2026-02-11 0 1.47MB 18页
万联证券：策略跟踪报告：A股盈利能力有望延续回升-260211

投资要点：过半数公司披露年报业绩预告：截至2026年2月9日，披露2025年年报业绩预告的A股企业为2976家，披露率为54.32%。全部A股发布预喜业绩预告的企业数量为1106家，占披露年报业绩预告A股数量的37.16%。其中，按业绩预告类型划分，预告类型为预增的企业数量最多，为625家，占披露年报业绩预告A股的比例为21.00%。稳定板块预喜比例高，周期板块预喜比例次之：截至2026年2月9日，按风格分类，在业绩报告预喜数量方面，周期板块中预喜企业数量最多，为274家。从预喜比例看，稳定...

2026-02-11 0 747.44KB 9页
万联证券：银行行业快评报告：保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松

事件： 2026年2月10日，央行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》。投资要点： 2025年适度宽松的货币政策效果逐步显现：金融总量保持较快增长，年末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.3%和8.5%，明显高于名义GDP增速。人民币贷款还原地方化债影响后增长7%左右，信贷支持力度持续较强。社会综合融资成本进一步下行，12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右。信贷结构持续优化，年末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同...

2026-02-11 0 427.32KB 2页
国元证券：商社美护行业周报：春运火热启幕，泡泡玛特25年销量超4亿只

报告要点：市场表现本周（2026.02.02-2026.02.06），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.34%/0.02%/3.69%，在31个一级行业中排名第19/17/2，同期上证综指-1.27%，深证成指-2.11%，沪深300-1.33%。本周行业重点事件及资讯商务部等9单位日前印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，活动时间为2月15至23日春节9天假期。活动涵盖“好吃”“好住”“好行”“好游”“好购”“好玩”六方面内容。（1）美护：2026年1月，天猫美妆TOP2...

2026-02-11 0 720.65KB 10页
东兴证券：东兴晨报-260211

经济要闻 1.中国人民银行：发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧，央行分析指出，居民资产配置调整最终会回流到银行体系，并不意味着流动性状况出现较大变化。（资料来源：同花顺） 2.中国人民银行：2月11日以固定利率、数量招标方式开展了785亿元7天期逆回购操...

2026-02-11 0 554.99KB 7页
国信证券：跨境资产配置产业链系列研究（一）：全球战略资产配置新框架-260211

核心观点战略资产池定义与长期特征分析本报告首先对构建全球战略配置框架所需的资产池进行了定义与剖析。内容全面覆盖了权益类资产、固定收益类资产、另类资产以及现金等四大类别。其中，报告不仅对全球、发达市场和新兴市场的权益资产进行了深入的长期特征分析，还探讨了主权债、信用债等固定收益工具，以及房地产、大宗商品、私募股权等另类投资在组合中的作用，为后续的收益预测与组合构建奠定了坚实的数据与理论基础。长期经济假设与收益预测模型在资产池分析的基础上，报告进一步构建了用于资产配置的长期经济假设与收益预测...

2026-02-11 2 9.65MB 65页
华宝证券：2026年1月银行理财市场月报：银行理财大事记：理财市场降费潮又起，中小银行代销路谋新

投资要点 1月银行理财监管和行业动态：公募基金销售新规正式稿落地，明确赎回费放宽与过渡期延长，旨在降低投资者成本并引导长期投资；银行理财行业掀起新一轮“降费潮”，多家机构通过调降管理费与销售服务费提升产品吸引力；2025年银行理财年报显示，行业规模增至33.29万亿元，结构上固收类产品主导、混合类扩容，资产配置转向增配公募基金与银行存款，产品平均收益率首次跌破2%；中小银行理财规模持续压降，代销转型成为主流出路；年初以来部分理财产品以短期高收益作为展示策略的现象可能依然存在，或将引起监管部门进一...

2026-02-11 0 1015.24KB 14页
华宝证券：银行理财周度跟踪：理财掘金商业航天打新，“套利+”捕捉高确定性收益

投资要点同业创新动态：1、2月10日，商业航天领域重要企业“电科蓝天”于科创板上市，首日收盘涨幅达596%。在此次IPO中，宁银理财成功获配电科蓝天新股，旗下6只产品入围。2、苏银理财推出以套利策略为核心的“套利+”系列理财产品，面向大众客群发行45天、100天等短持有期产品。该策略以一价定律为核心，通过捕捉国债期货、ETF、贵金属等多市场的定价偏差获取价差收益。收益率表现：上周（2026.2.2-2026.2.8，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比基本持平；同期货币型...

2026-02-11 0 887.54KB 7页
头豹研究院：光刻机市场洞察：国产技术突破，行业进入爆发元年？

Q1：光刻机有多重要？技术演进方向是什么？光刻设备：占据20%市场份额、主导先进制程演进的半导体制造核心卡口晶圆厂资本开支中约20%–30%用于厂房建设，其余70%–80%投向设备投资。根据2024年数据，光刻设备以20.13%的市场占比位居全球半导体设备市场第二，仅次于刻蚀设备的20.88%，两者共同构成半导体制造的核心“双引擎”，光刻设备作为芯片制程中决定线宽精度和集成度的关键卡口环节，其技术壁垒和战略价值远超占比体现，与刻蚀设备、薄膜沉积设备共同占据近60%市场份额，主导着先进制程的技...

2026-02-11 54 855.54KB 10页
中银证券：2026年1月通胀数据点评：错月影响读数、通胀平稳恢复-260211

考虑春节错月效应和基期轮换，消费通胀仍在平稳恢复，继续关注消费需求对物价的支撑作用。春节错月效应对1月CPI影响比较大。从前3年（2023年-2025年）的均值来看，非春节月相对于春节月的CPI同比涨幅较1-2月平均同比涨幅低约0.6个百分点，核心CPI同比涨幅较1-2月平均同比涨幅低约0.3个百分点。今年1月，CPI同比升0.2%，涨幅较前月低0.6个百分点；核心CPI同比升0.8%，涨幅较前月低0.4个百分点。考虑错月效应后，可认为CPI及核心CPI的同比涨幅事实上应该是基本稳定的。 CP...

2026-02-11 0 321.48KB 4页

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