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券商研报

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国元证券：传媒互联网行业周报：豆包测试增值付费服务，ChatGPT上线广告主平台

报告要点：市场表现 2026.4.27-2026.5.10，传媒行业（申万）+4.59%，同期沪深300+2.15%，上证指数+2.45%，深证成指+4.17%，创业板指+3.50%，恒生科技指数+4.05%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告 4.81%/+4.04%/+2.62%/+6.32%/+3.13%/+3.06%。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：4.27至5.3，OpenRouter平台token调用量为23.9T，环比+8.64%；5.4至5.10，OpenR...

2026-05-13 0 1.24MB 14页
中信建投证券：2026年未来产业投资地图系列之“脑机接口”

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2026-05-13 13 4.39MB 51页
粤开证券：粤开市场日报-260513

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数悉数收涨。截止收盘，上证指数涨0.67%，收报4242.57点；深证成指涨1.67%，收报16089.75点；科创50涨2.69%，收报1770.15点；创业板指涨2.63%，收报4038.33点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3213只个股上涨，2130只个股下跌，166只个股收平。沪深两市今日成交额合计32400亿元，较上个交易日缩量26亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业多数收涨，电子、综合、通信等涨幅靠前，涨幅分别为3.44%...

2026-05-13 0 675.79KB 6页
开源证券：电力行业2026中期策略：电改持续深化，特高压建设有望提速

核心观点 1.行业回顾：光伏领涨电力行业，电力需求平稳增长 2026年初至4月30日，电力（+9.5%）跑赢沪深300（+3.8%），光伏发电（+23.6%）领涨电力行业。2025年，电力需求维持平稳增长，我国全社会用电10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。预计十五五期间我国将呈现“宽电量、紧电力”的电力供需格局，综合电价有望企稳。 2.电力：电价下探、补贴退坡，电力体制改革步入深水区（1）火电：煤价电价企稳回升，容量电价重塑煤电商业模式。2026Q1年京津冀点火差维持在较高水平，南方多省点...

2026-05-13 0 3.69MB 53页
华宝证券：策略周报：财报季后，如何布局-260513

投资要点【债市方面】近期债市受益于流动性充裕，情绪仍偏积极。短期来看市场流动性充裕、资产荒的大背景下，债市情绪仍偏暖，配置力量对债市形成支撑，长债或仍有交易机会。由于5月往往是信用债发行淡季，供给偏少，因而信用债配置价值依然较高。【股市方面】财报季过后，风格有望扩散。近期财报季市场主要聚焦于高景气板块，通信算力、半导体、新能源等方向持续爆发，财报季过后市场风格有望扩散，一方面近期能源等商品价格高位运行，另一方面财报季对微盘股的扰动减弱，预计资源品板块、红利、微盘股风格有望补涨。建议关注中证5...

2026-05-13 0 791.91KB 8页
华宝证券：银行理财周度跟踪：“T+0.5”赎回模式集中推出，银行理财赎回到账提速

投资要点监管与行业动态：1、近期工银理财、广银理财、平安理财、光大理财等理财公司集中推出“T+0.5”赎回服务。该模式是在传统“T+1”（当日赎回，资金于下一交易日到账）基础上的优化，将资金到账时间从下一交易日下午提前至上午，提升了资金使用效率。“T+0.5”赎回模式的集中推出，是在银行理财市场规模阶段性承压、理财产品收益率中枢下行的背景下，理财公司为应对市场竞争与顺应投资者需求变化而采取的重要举措。规模变动：截至上周末（2026.5.3），全市场理财产品存续规模为31.51万亿元，环比下降...

2026-05-13 0 1.05MB 7页
中银证券：化工行业2026年一季报综述：基础化工景气回升，石油石化盈利向好

2026Q1基础化工行业营收利润双增，盈利能力同比小幅提升，在建工程增速转负；石油石化行业营收小幅下降，盈利修复。随着供给端压力缓解，行业盈利能力有望企稳回升，维持行业强于大市评级。支撑评级的要点 2026Q1基础化工行业营收、业绩同比提升。2026Q1基础化工行业实现营业总收入6,058.51亿元，同比提升9.26%；实现归母净利润392.85亿元，同比提升13.41%行业毛利率、净利率分别为17.15%、6.88%，较2025Q1分别提升0.55pct、0.40pct 基础化工多数子行业营...

2026-05-13 0 1.01MB 16页
华源证券：北美CSP厂商财报小结：底层逻辑变化：ROI担忧或消除

投资要点： Capex：受硬件涨价影响，CSP厂商普遍上修全年Capex指引。亚马逊26Q1Capex为432亿美元，未对全年指引做出更新。微软26Q1Capex为319亿美元，并给出了2026全年的指引，预计全年支出1900亿美元，其中约250亿美元来自于硬件涨价。谷歌26Q1Capex为357亿美元，并将全年的指引区间上修了50亿美元，至1800-1900亿美元，主要系纳入了26年3月完成的Intersect收购相关的投资支出。Meta26Q1Capex为198亿美元，并因内存涨价和算力需求...

2026-05-13 0 269.65KB 2页
华源证券：建筑装饰行业周报：业绩整体承压，重大工程推进下关注板块修复机会

投资要点：本周观点： 2025年申万建筑板块整体经营表现承压，盈利能力进一步下探。2025全年板块实现营业收入8.20万亿元，同比下降6.06%；归母净利润1313亿元，同比下降23.42%。受房地产市场持续低迷、地方财政约束强化及部分项目回款偏慢等因素影响，基建投资推进节奏有所放缓，板块营收与归母净利润增速较2024年分别回落2.12pct、9.25pct；与此同时，2025年板块归母净利润增速与营收增速差值扩大至-17.36pct，较2024年的-10.22pct进一步走弱，反映行业在收入...

2026-05-13 0 892.75KB 10页
英大证券：金点策略晨报：市场情绪渐趋理性，结构性机会仍在-260513

观点：总量视角【A股大势研判】周二晨报提醒，警惕放量后可能出现的震荡，市场走势如我们预期，周二沪深三大指数呈现震荡分化格局。连续上涨后出现技术性休整，既反映了短期获利盘了结压力，也显示出市场情绪向理性的回归。周二沪深两市成交较周一有所萎缩，但仍稳稳站在3万亿元上方，流动性充裕格局未变。另外，市场赚钱效应并未彻底消散，科技主线中仍有细分领域维持活跃，说明资金并未全面撤退，而是在高位进行调仓换股。只要成交维持在3万亿级别附近，市场整体的交易热情和结构性机会就不会轻易消散。操作上，对于稳健型...

2026-05-13 0 385.94KB 4页
东吴证券：房地产行业深度报告：地产+AI工具系列报告之四：从地产投研到交易——OpenClaw的跨界实践（如何训练一只会交易能风控的“龙虾”）

投资要点先回答一个问题，为什么一个地产团队要做量化交易实践？三个原因，从近到远：第一，验证OpenClaw框架的通用性。东吴地产前三篇报告证明了OpenClaw在地产行业能跑通——做日报、搭选股平台、提效投研。但“在一个行业跑通”和“框架本身通用”之间还有距离。交易是一个和地产投研完全不同的领域：实时性要求高（盘中秒级决策）、容错空间小（真金白银亏损）、外部依赖多（行情API、券商接口、LLM服务）。如果OpenClaw在这么“硬”的场景也能跑通，那它在任何垂直领域的可行性就不需要再被质疑。第...

2026-05-13 0 2.55MB 86页
中诚信国际：2026年一季度财政数据点评：一季度财政收支整体改善，但结构性分化仍存-260513

一季度财政运行概况：收支运行平稳，整体显著改善收入端：广义财政收入完成预算进度较快，一般公共预算收入增速创近三年同期最高水平。一季度主要宏观指标增速回升，物价走势出现积极变化，名义税基的扩张对税收增长的拉动作用显著提升，在此带动下，一般公共预算收入改善明显，同比增长2.4%，创下近三年同期增速新高；广义财政收入完成年初预算进度24.9%，为2022年以来最高水平。支出端：财政支出靠前发力明显，进度为近五年同期最高水平。在年初预算报告“注重靠前发力，尽早谋划政策，加快落地执行，不拘常规节奏，以...

2026-05-13 0 708.46KB 9页
东海证券：海外观察：美国2026年4月CPI数据：若剔除房价技术性干扰，美国通胀尚合预期-260513

投资要点事件：当地时间5月12日，美国劳工局公布2026年4月美国CPI数据。美国4月未季调CPI同比3.8%，预期3.7%，前值3.3%；核心CPI同比2.8%，预期2.7%，前值2.6%。季调后CPI环比0.6%，预期0.6%，前值0.9%；核心CPI环比0.4%，预期0.3%，前值0.2%。核心观点：美国4月通胀超预期升温，能源价格的升高依然是主要拉动项。4月能源商品同比升高29.2%，拉动整体CPI上行1.0个百分点，为2022年9月以来最大贡献值。同时，核心商品通胀依然未见明显升温...

2026-05-13 0 412.11KB 4页
中诚信国际：信用利差周报2026年第17期：北交所私募债“开闸”，算能融合利好绿债等品种扩容-260513

本期要点市场动态北交所正式启动私募债审核，丰富信用债融资体系。5月6日北交所启动私募债受理审核并出台配套规则，从审核、发行、存续期监管完善业务规范，标志其私募债正式落地，丰富了交易所债市产品体系。北交所自设立以来持续健全债券业务制度，此次私募债在交易机制、投资者保护、信息披露上作出差异化安排，既坚守私募属性，又搭建流转渠道、强化全链条风控、设置弹性披露规则，以适配中小企业融资特点与合规需求。该业务拓宽了中小企业融资渠道，助力信用债注册制改革与多层次债市建设。但目前尚处起步阶段，发行节奏、信用...

2026-05-13 2 925.41KB 16页
中诚信国际：2026年4月价格数据点评：PPI-CPI剪刀差由负转正，上下游行业分化进一步显现-260513

事件：2026年4月全国居民消费价格指数（CPI）同比1.2%（前值1%），环比0.3%（前值-0.7%），1-4月同比0.9%（前值0.9%）；核心CPI同比1.2%（前值1.1%），环比0.2%（前值-0.7%），1-4月同比1.2%（前值1.2%）；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比2.8%（前值0.5%），环比1.7%（前值1%），1-4月同比0.2%（前值-0.6%）。假期效应叠加国际原油价格持续高位，CPI同比边际回升，环比由负转正，高于季节性水平，核心CPI环比亦由负转正。今年...

2026-05-13 0 827.24KB 7页
浦银国际证券：策略主题研究：港股IPO全链条解析与投资策略-260513

年初至今港股IPO热潮延续，截至4月底已有48只新股，共募资约1,460亿港元，新股首日平均涨幅达48.3%，“硬科技”企业成为IPO的重要引擎，A+H上市潮持续。今年以来，基石投资者在港股IPO参与度全面提升且结构高度机构化。在审队列达400宗，信息技术、医疗保健与工业合计占比超七成，A+H仍为重要上市路径（75家）。纳入港股通对流动性与估值影响显著，A+H路径入通最快。虽然美股超级IPO或对港股带来虹吸效应，但中概股回归有望给港股IPO带来增量供给。港股IPO延续复苏势头，锁定新股超额收益...

2026-05-13 0 1.19MB 21页
东海证券：晨会纪要-260513

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2026-05-13 0 544.44KB 11页
国金证券：宏观经济报告：价格开始传导了吗？260513

总的来看，本轮价格上涨主要集中在AI和能化链条。由企业AI投资需求带动的AI涨价正在向消费端传导，年初以来手机、电脑、家电价格纷纷上涨，并带动CPI相关指标同比好转。但在居民消费能力依旧疲弱的当下，AI商品的价格传导或会被动挤出居民消费意愿。原油价格上涨顺利传导至中游化工链条，但受需求疲弱影响，目前尚未向PPI下游和CPI传导，关注后续供需端的变化。风险提示 AI投资后续不确定性增强，关注AI投资变动以及对行业价格的影响。地缘政治冲突对价格的影响或超预期，关注后续地缘政治冲突的变化和对经济的...

2026-05-13 0 900.75KB 8页
大同证券：市场日报：创指再创新高特朗普访华在即-260513

行情回顾周二（5月12日），三大指数早盘高开，之后震荡回落翻绿，午盘触底，午后反弹拉升，尾盘创指收红，沪深两指收绿，创指再创新高。截至收盘，上证指数（-0.25%）收涨4214.49点，深证成指（-0.47%）收涨15824.92点，创业板指（+0.15%）收涨3934.88点，两市量能仍超3万亿。申万一级行业多数下跌，通信、公用事业、建筑材料领涨；综合、农林牧渔、美容护理领跌。风险提示外部突发利空引发市场扰动...

2026-05-13 0 345.05KB 5页
万联证券：人形机器人行业跟踪报告：特斯拉宣布将在二季度开始筹备首座大规模人形机器人工厂

行情回顾：上周人形机器人板块指数跑赢上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数上涨6.78%，上证指数上涨1.65%，沪深300指数上涨1.34%，申万机械设备指数上涨5.87%，人形机器人板块指数跑赢上证指数5.13个百分点，跑赢沪深300指数5.44个百分点，跑赢申万机械设备指数0.91个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。2026年初至2026年5月8日，人形机器人板块指数上涨3.79%，上证指数上涨5.32%，沪...

2026-05-13 0 696.79KB 8页

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