开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

五矿证券：非银金融：新旧动能转换，资本市场如何做好“科技金融”大文章？

百年未有之大变局，全球经济复苏乏力、逆全球化进程推进、地缘政治冲突不断，世界正在经历新的动荡变革期。新一轮科技革命和产业革命不仅为经济增长注入新动能，也在重塑全球秩序和发展格局，科技创新能力成为大国博弈的主要变量。实现高水平科技自立自强不仅是应对外部风险、落实国家安全战略的必然要求，也是实现经济高质量发展的必由之路。高质量发展阶段，新旧动能转换需要强大的资本市场赋能。“新质生产力”概念的提出为增强经济发展新动能提供了重要指引。资本市场作为金融资源配置的枢纽，在风险共担和利益共享方面具备独特优势...

2025-12-18 0 1.77MB 38页
华龙证券：建筑材料行业月报：地产积极政策出台，中高端玻纤带动盈利能力提升

摘要：建材行业：11月召开的中央经济工作会议提出，“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。”这为市场在调整中实现长期健康发展奠定了政策基础。地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：11月份，南方市场进入年末赶工旺季，但受工程项目资金紧张影响，市场旺季不旺，全国水泥需求恢复较弱，1-11月全国累计水泥产量同比降幅扩大，单月...

2025-12-18 0 1.16MB 13页
东兴证券：金属行业2026年度展望（Ⅲ）：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—小金属板块估值及收益弹性有望释放

投资摘要：我们在2025年12月16日发布的报告《金属行业2026年度展望(I)》及《金属行业2026年度展望(II)》中分别对工业金属板块和贵金属板块进行了讨论。一方面，我们认为金属行业的供需结构明显优化。从供给端观察，金属行业上游已处于弱供给周期，全球矿业的供给状态在2028年前或延续强刚性化特征并且已显现产业链环节的垂直化扩散。从需求端观察，绿色低碳能源转型、新质生产力发展及算力资本周期的来临或将提振多金属品种需求曲线右移。另一方面，我们认为流动性周期的切换有助于金属价格的弹性释放。尽管...

2025-12-18 0 4.83MB 45页
中国银河：电子行业：谷歌将上市TPUv7，重塑AI芯片竞争格局

核心观点：谷歌即将上市TPUv7，技术指标比肩英伟达B200。谷歌即将正式上市第七代TPU芯片“Ironwood”，标志着AI算力技术的重大突破。该芯片单芯片峰值算力达到4614TFLOPs（FP8精度），配备192GBHBM3e内存，内存带宽高达7.4TB/s，功耗约1000W。与前代产品相比，Ironwood的算力提升了4.7倍，能效比达到每瓦29.3TFLOPs，是前代产品的两倍。服务器散热方面，采用100%液冷架构，采用大冷板设计，覆盖4颗TPU及VRM;集群规模上最大支持144个机架...

2025-12-18 0 9.97MB 2页
开源证券：银行业11月央行信贷收支表要点解读：存款搬家股市放缓，中小行储蓄回流大行

负债端：非银存款增长放缓，或反映股市脱媒减弱，定存到期持续流入理财 11月大型银行非银存款下降833亿元，或反映股市对存款的分流效应减弱。一般来讲，基于银行的存款季末考核和理财回表需要，非银存款通常呈现季中增长、季末下降的态势，但11月非银存款增长放缓，或说明股市震荡行情中部分观望资金回存一般性账户。非银增速仍然较高，M2增速降幅较大，货币派生减弱。非银存款增速仍高于居民定存增速，且M2增速降幅较大，或说明部分定存到期后流入理财，也可能说明居民提前还贷仍存在，导致货币派生削弱。居民风险偏好暂未...

2025-12-18 0 1003.02KB 5页
大同证券：煤炭行业周报：动力煤价回调待企稳，炼焦煤价稳中有支撑

核心观点动力煤供应充足需求分化，煤价回调静待企稳。本周动力煤价回调，因需求不及预期、库存高企。随冬季供暖需求释放、年末安监趋严及煤矿减产，库存回落后煤价有望企稳，长期仍有修复空间。焦煤淡季需求偏弱，供需平衡支撑价格稳定。炼焦煤本周市场平稳，港口价稳定。供需两端共同作用，年末供给增量有限，下游冬储补库需求将释放，价格预计稳中有支撑。权益市场涨跌互现，煤炭跑输指数。权益市场成交放量，结构性行情延续，科技与成长板块领涨。美联储降息、国内宽财政宽货币政策强化，叠加金融监管优化政策，流动性环境宽松支...

2025-12-18 0 2.18MB 14页
大同证券：造纸行业周报：造纸减产提价，政策保驾护航

核心观点包装纸提价延续，供给收缩强化支撑：本周包装纸价格稳步上行，箱板纸、瓦楞纸、白卡纸周环比分别上涨50元/吨、40元/吨、10元/吨，废纸高位与库存低位形成双重支撑。龙头纸企集中宣布2026年初停机计划，玖龙、理文、山鹰预计减产约27万吨包装纸，供给收缩进一步收紧供需格局，为后续价格上行奠定基础，行业盈利修复逻辑持续强化。纸浆库存加速去化，成本结构保持稳定：纸浆市场呈现“库存收缩+价格平稳”特征，成本端压力可控：纸浆期货库存均值降至20.17万吨，周环比大幅减少7144吨，去库速度显著加...

2025-12-18 0 895.73KB 10页
中国银河：自免药物行业深度报告：自免疾病蓝海市场，新靶点新机制快速涌现

自免疾病蓝海市场，新靶点新机制推动行业快速发展。据《柳叶刀》2023年发表的报告显示，自身免疫疾病可能影响全球超过10%的人群健康，自免疾病患者规模正在迅速增长，自免药物市场规模仅次于肿瘤，处于快速发展期。据Frost&Sullivan数据，2022年全球自免市场规模达1323亿美元，预计2030年将增长至1767亿美元（CAGR3.68%）。自身免疫疾病的药物研发正经历从“广谱抗炎”到“精准调控”的范式转变，现有药物在疗效与安全性上仍然拥有巨大的进步空间。近年来，随着疾病特异性机制解析、多组学...

2025-12-18 4 6.3MB 75页
申港证券：证券行业周报：上周板块内个股涨少跌多

投资摘要：每周一谈: 2025年11月份居民消费价格同比上涨0.7% 2025年11月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.7%。1—11月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。市场回顾：上周（12.08-12.12）沪深300指数的涨跌幅为-0.08%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为0.31%。板块内个股15家上涨，3家停牌，3家平盘，29家下跌。证券板块个股...

2025-12-18 0 543.4KB 7页
国元国际：互联网及文娱行业2026年投资策略：AI应用是主旋律，IP经济蕴含机会

...

2025-12-18 1 1.81MB 32页
国金证券：证券行业点评：交易预案发布，中金公司吸收合并东兴、信达按下加速键

事件点评 1、预案要点（1）控股股东不变：本次交易不会导致中金公司控制权发生变更，中央汇金仍为中金公司的控股股东、实际控制人。（2）换股价格与比例：中金公司换股吸收合并的定价基准日前20个交易日的A股股票交易均价为37.00元/股，扣除利润分配带来的除权除息调整，换股价格为36.91元/股。东兴证券换股吸收合并的定价基准日前20个交易日的A股股票交易均价为12.81元，给予26%的溢价，对应的换股价格为16.14元/股。信达证券换股吸收合并的定价基准日前20个交易日的A股股票均价为19.15...

2025-12-18 0 649.27KB 3页
太平洋证券：房地产日报：成都土拍3宗地收金13.39亿

报告摘要市场行情： 2025年12月16日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌1.11%和1.50%，沪深300和中证500分别下跌1.20%和1.58%。申万房地产指数下跌1.03%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为世联行、南都物业、华夏幸福、三湘印象、万科A，涨幅分别为10.10%/3.63%/2.59%/2.16%/2.05%；个股跌幅较大的为合肥城建、中国武夷、首开股份、海南高速、黑牡丹，跌幅分别为-9.95%/-7.18%/-6.13%/-6.11%...

2025-12-18 0 522.41KB 4页
太平洋证券：医药日报：赛诺菲阿夫凯泰片在华获批

报告摘要市场表现： 2025年12月17日，医药板块涨跌幅+1.22%，跑输沪深300指数0.61pct，涨跌幅居申万31个子行业第12名。各医药子行业中，医院(+2.88%)、线下药店（+2.21%)、医疗耗材(+2.03%)表现居前，血液制品（+0.16%）、体外诊断(+0.30%)、其他生物制品（+0.86%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为华人健康(+13.11%)、美年健康（+10.06%)、鹭燕医药(+10.01%)；跌幅榜前3位为康芝药业（-8.07%)、海南海药（-5....

2025-12-18 0 396.19KB 3页
国元证券：通信行业周报：Ciena业绩超预期，长征十二甲或将首飞

报告要点：市场整体行情及通信细分板块行情回顾周行情：本周（2025.12.08-2025.12.14）上证综指下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74%。本周申万通信上涨6.27%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。细分行业：本周（2025.12.08-2025.12.14）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为8.62%，通信工程及服务上涨幅度最低，涨幅为0.52%，本周各细分板块...

2025-12-18 0 769.88KB 8页
金融街证券：机床行业深度报告：“十五五”规划中机床地位突出，国产替代进程加速

研报摘要政策扶植力度加大，机床产业企稳回升：数控机床作为高端制造的基础设备，具有高度敏感性，高档数控机床的技术瓶颈已经成为中国制造提质增效的“卡脖子”问题。近年来中国金属切削机床的产量呈现稳中有升的态势，“十五五”规划建议提出，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。五轴联动数控机床是衡量一个国家生产设备自动化技术水平的重要标准之一。近年来在政策支持力度的不断加大下，我国机床行业已经涌现出一批具备五轴联动机床量产能力的企业。人形机器人使用...

2025-12-18 0 1.28MB 25页
英大证券：电力能源行业周报

指数表现：根据iFind数据，2025/12/8-2025/12/12期间，沪深300下跌0.08%，电力设备指数上涨1.19%，跑赢沪深300指数1.27pct。行业表现：根据iFind数据，2025/12/8-2025/12/12期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨1.19%，排第5位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，光伏加工设备、火电设备、线缆部件及其他涨幅位列前三位，分别上涨11.76%、7.11%、6.94%；热力服务、电池化学品、电机Ⅲ跌幅位列前三位，分别下跌1.95%、1...

2025-12-18 0 2.71MB 12页
中山证券：2026年电子行业展望：把握国产替代战略机遇期

投资要点： 2025年AI需求旺盛，指数表现较好。从2023年下半年至2024年末，AI和消费电子需求带动全行业利润逐步改善。进入2025年，AI相关需求增速保持高位，虽然下半年增速有所放缓，但未来美国利率的下降有望继续支撑行业增速。AI需求的旺盛带动存储器行业出现历史性的景气，国产存储器厂有望从中受益。截止2025年9月，全球半导体销售额同比增速上升到25.58%。截止2025年11月20日，申万电子板块涨幅38.97%，同期沪深300涨幅16.01%，行业表现强于市场。 2026年有望延续A...

2025-12-18 0 2.5MB 30页
东吴证券：非银金融行业点评报告：中金公司吸收合并东兴、信达预案出炉，资产规模将破万亿

投资要点事件：中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券预案公布，三家公司股票将于2025年12月18日复牌。东兴换股价相对当前股价溢价23%。本次合并中，每股东兴证券、信达证券股票换取中金公司股票的比例分别为1:0.4373、1:0.5188。东兴证券换股价为16.14元，相对定价基准价溢价26%，相对当前股价溢价23%；信达证券换股价为19.15元，相对当前股价溢价8%。简单加总后，三家公司2025Q3合计总资产将排名行业第四位，2025年前三季度合计归母净利润将排名行业第六位。2025年...

2025-12-18 0 451.5KB 3页
上海证券：计算机行业周报：大模型持续迭代，AI商业化加速

市场回顾过去一周（12.08-12.12）上证综指下跌0.34%，创业板指上涨2.74%，沪深300指数下跌0.08%，计算机（申万）指数下跌1.14%，跑输上证综指0.80个百分点，跑输创业板指3.88个百分点，跑输沪深300指数1.06个百分点，位列全行业第18名。周观点大模型持续迭代。（1）OpenAI：根据第一财经微信公众号，12月11日，OpenAI正式发布新一代大模型GPT-5.2，主打通用智能、编码能力和长上下文任务处理，作为近期连续版本更新中的又一项核心升级。根据OpenA...

2025-12-17 0 440.38KB 3页
中银证券：非银金融：公募基金销售行为规范点评-规范销售行为，强化“以投资者为中心”导向

据券商中国，基金业协会就《公开募集证券投资基金销售行为规范》征求行业意见，要求将投资者长期盈亏和基金保有规模作为考核指标重点，全面规范业绩展示、风险揭示及直播营销等行为，强化基金销售机构以投资者为中心的价值取向和服务理念，有助于促进基金销售机构提升基金遴选、投顾服务等综合能力。在行业景气度向好的背景下证券行业长期估值中枢有望提升，建议布局头部券商扩大综合优势与中小券商打造差异化特色化竞争力两条主线。要点考核导向强化保有规模与投资者长期回报。《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》（...

2025-12-17 0 339.49KB 3页

...

88

...

确认删除?