开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

开源证券：房地产行业2026年度投资策略：去库存止跌回稳仍需加力，“好房子”形成代差扩张需求

核心观点四季度以来，在一系列相关政策支撑下，房价同比跌幅收窄。考虑到房价尚未完全实现止跌回稳，居民购房信心尚需进一步巩固，我们预计2026-2027年房地产销售面积同比增速分别为-6.0%、-3.0%；预计2026-2027年房地产销售金额同比增速分别为-8.0%、-5.0%。我们预计2026-2027年房屋新开工面积分别为5.32、5.16亿平米，对应同比增速分别为-10.0%、-3.0%；预计2026-2027年房屋竣工面积分别为5.33、4.69亿平米，对应同比增速分别为-15.0%、-...

2025-11-03 39 2.56MB 55页
东海证券：电子行业周报：北美云厂商资本开支继续增长，高通进军AI芯片市场

投资要点：电子板块观点：北美四家云厂商陆续公布2025年第三季度业绩，资本开支加速增长，资源高度集中于AI基础设施的部署与建设。高通宣布将推出AI200与AI250两款AI加速芯片，并分别于2026和2027年上市，这标志着其将进军高端AI数据中心芯片市场，为由英伟达主导的市场格局注入了新的竞争与变数。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。北美云厂商陆续公布2025年第三季度业...

2025-11-03 40 1.38MB 15页
中国银河：具身智能产业链跟踪（23）：宇树将发布新四足机器狗；小鹏IRON预计11月亮相

行情回顾：2025年10月27-31日，具身智能指数跌幅0.66%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中排名第26，跑输沪深300约0.23pcts。年初至今涨幅为38.61%，跑赢沪深300约17.14pcts。估值上，10月31日具身智能指数静态PE约39.26倍，处于历史中等偏高位。量上，10月27-31日具身智能指数成分股合计成交量达209.52亿股，环比上周+13.4%，居历史中等偏高位。10月27-31日换手率12.18%，成交活跃度排市场第14。个股方面，由于特斯拉Optimu...

2025-11-03 37 722.64KB 11页
民生证券：电子行业动态：Scaleup助推交换芯片增长

Scaleup互连技术成为超节点方案的升级方向。Scale-out是传统AI数据中心的主流架构，随着大模型规模的快速提升，Scale-out架构出现瓶颈：1）带宽与延迟瓶颈；2）能效较低；3）系统复杂度高。因此，行业逐步转向Scale-up架构，即在单节点内或紧密耦合节点增加GPU/CPU/存储等资源的数量，并通过PCIe、NVLink等高速互连技术实现高带宽、低时延、高能效。超节点运用Scaleup技术来升级算力系统，即通过高速互连技术将大量计算单元紧密集成，构建一个高带宽域。头部厂商方案推...

2025-11-03 41 1.54MB 15页
开源证券：零售行业2026年度投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值

核心观点 1.行业回顾 2.细分板块梳理分析部分具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌崛起，在爆款打造、终端销售和加盟商开店等多维度验证竞争优势，品牌势能亦持续提升，建议关注高端中式黄金和年轻时尚黄金等细分赛道机会。零售电商：线下零售企业持续推进调改，从卖“货”到卖“服务和体验”，发挥线下优势结合多维异业布局拓展，吸引流量回归；线上跨境电商企业有望随降息通道进入需求改善阶段，叠加AI智能化布局优势，有望进一步提升市场份额。化妆品：国货品牌立足文化根基，精准捕捉“情绪红利”提升市场份...

2025-11-03 47 4.46MB 44页
开源证券：传媒行业周报：继续布局AI漫剧+游戏

头部平台、IP方加码布局或推动AI漫剧景气加速，继续布局AI漫剧 10月30日，抖音集团短剧版权中心正式面向机构和达人发布《成品漫剧业务合作指引》，为漫剧内容开辟了更系统、更全面的商业化合作路径。本次指引涵盖红果短剧、抖音原生等平台，包含从免费到付费、从对公机构到个人达人的3大合作模式：（1）非独家分成合作（合作类型：免费+付费双渠道；签约期限：5年起；分账规则：免费剧按特定单价结算，付费剧为充值金额的6%）；（2）番茄IP改编合作（合作类型：免费+付费渠道首发；签约期限：5年；分账规则：免费剧...

2025-11-03 46 2.35MB 18页
开源证券：军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振

“十五五”开局与建军百年目标催化行业景气度提升 2025年军工板块在预算超预期、地缘冲突和阅兵预期等催化下阶段性走强，业绩筑底回暖。展望2026年，“十五五”开局与建军百年目标提升订单确定性，国防投入和军贸出口具备增长空间。细分领域中，军用无人机、隐身材料、远火、导弹、商业航天及地面无人装备等方向受益于装备升级与消耗性需求提升，有望迎来高景气发展。 2025年复盘：多重催化驱动军工板块阶段性走强 2025年，国防预算超预期成为板块3月上涨的核心驱动力，印巴冲突进一步强化市场对我国军贸出口的预期，...

2025-11-03 42 1.19MB 24页
开源证券：氟化工行业周报：巨化股份、三美股份等三季报业绩断层增长，短期信息扰动不改制冷剂向好大势，主升仍在进行时，把握布局窗口

本周（10月27日-10月31日）行情回顾本周氟化工指数上涨6.59%，跑赢上证综指6.47%。本周（10月27日-10月31日）氟化工指数收于4057.02点，上涨6.59%，跑赢上证综指6.47%，跑赢沪深300指数7.02%，跑赢基础化工指数4.12%，跑赢新材料指数3.39%。氟化工周行情：制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会萤石：据百川盈孚，截至10月31日，萤石97湿粉市场均价3,496元/吨，较上周下跌2.18%；10月均价（截至10月31日）3,593元/吨，同比上涨2...

2025-11-03 50 2.52MB 25页
开源证券：医药生物行业周报：集采+医保谈判稳步推进，关注相关投资机会

集采、医保政策持续推进，继续推荐制药板块性机会新一轮集采和医保谈判持续推进，关注相关投资机会。10月28日上海阳光医药采购网公布了第十一批全国药品集中采购的拟中选结果。与前十批集采相比，本次集采充分遵循“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，不仅首次允许医疗机构按厂牌报价，还优化了价差控制等规则，并对投标企业质控水平提出了更高要求。此次集采共涉及55个品种，有445家企业、794个产品投标，覆盖抗感染、抗过敏、抗肿瘤、降血糖、降血压、降血脂、消炎镇痛等领域常用药品。最终，272家企业的453...

2025-11-03 42 1.4MB 10页
开源证券：商贸零售行业周报：三季度零售企业经营仍承压，关注高景气赛道公司

三季报披露完毕，零售企业三季度经营业绩平淡，关注高景气优质公司本周A股上市公司三季报已全部披露完毕，我们选取48家代表性上市公司作为样本，对零售行业整体业绩进行梳理分析。2025Q3零售行业整体营收同比+0.5%、扣非归母净利润同比-32.7%，收入端同比微增。具体看，（1）黄金珠宝：2025Q3营收同比+20.0%、扣非归母净利润同比-14.9%。9月以来金价再度急涨，情绪消费兴起叠加金价持续上行，传统渠道逻辑削弱、产品/品牌型公司崛起，具备差异化设计且自带流量的产品具备竞争优势。（2）美容...

2025-11-03 44 2.21MB 25页
开源证券：房地产行业周报：新房成交面积环比增长，促进房地产市场持续健康发展

核心观点：新房成交面积环比增长，促进房地产市场持续健康发展本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，20城二手房成交面积同环比下降。土地成交面积同比增长，溢价率环比增长。国内信用债发行规模环比下降。本周住建部提出加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度，推动城市高质量发展。会议提出以城市更新为抓手，发展智能建造、绿色建造，推动建筑业数字化升级，并推进四好建设提升房屋品质，将加大社区治理投入，实施政务服务一网通办，提升城市治理精细化水平。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政...

2025-11-03 44 1.27MB 14页
开源证券：计算机行业周报：周观点，AI软件的拐点逐渐临近

市场回顾：本周（2025.10.27-2025.10.31），沪深300指数下跌0.43%，计算机指数上涨1.82%。周观点：AI软件的拐点逐渐临近（1）3季度末计算机板块机构持仓处于历史低位，显著低配从基金持仓来看，截止2025年9月30日，基金对计算机行业股票的持仓比例为2.92%，环比基本持平，仍处于历史低位。而截至2025年10月31日，计算机全行业市值占A股全市场市值的4.61%，显著低配。从年初至今累计涨幅来看，计算机板块涨幅为25.12%，低于TMT板块中通信（61.88%）...

2025-11-03 37 902.95KB 9页
开源证券：非银金融行业周报：券商保险3季报超预期，公募基准新规防范风格漂移

周观点：券商保险3季报超预期，公募基准新规防范风格漂移 10月31日证监会发布公募业绩比较基准指引征求意见稿，要求：基准要素与权重应符合基金合同约定；管理人建立健全覆盖基准选取、披露、监测、评估、纠偏及问责的全流程管控机制，应指定独立部门负责监测偏离情况，设置差异化指标和阈值，防范风格漂移；长期业绩明显低于基准的，相关基金经理绩效薪酬应明显下降；定期披露并解释基金实际投资与基准在收益率、资产配置等方面的差异。上述政策是推动公募行业考核转向长期收益率的基础，利于行业高质量发展。券商：投资收益驱动...

2025-11-03 36 494.41KB 3页
东吴证券：保险行业2026年度投资策略：资负两端全面开花，估值低位攻守兼备

经营回顾：负债端稳中向好，资产端表现亮眼。1）2025年前三季度上市险企归母净利润在高基数基础上再次高增长：前三季度上市险企归母净利润合计同比+33.5%，Q3单季同比+68.3%，主要受股市上涨、投资收益显著提升带动。受净利润增长带动，Q3末上市险企归母净资产合计较年初+10.3%，较年中+9.1%。我们预计在利润高增背景下，上市险企2025全年分红额将稳健提升。2）负债端：NBV较快增长，银保业务贡献显著。上市险企新单保费增速自Q2以来持续向好，Q3受预定利率下调影响，部分险企增速创新高。受...

2025-11-03 36 1.66MB 47页
民生证券：军工行业2025年三季报业绩回顾：3Q利润系近9个季度首次正增长；行业回款仍有压力

核心观点 1~3Q25，民生军工成分（不含舰船）营收同比增长18.7%；归母净利润同比减少10.0%。单季度看，3Q25营收同比增长43.0%；归母净利润同比增长19.5%。2025年以来行业需求恢复在业绩端已得到初步体现。我们更新观点如下：1）2023~2024年行业需求不振导致业绩承压；2025年以来需求好转，1~3Q25营收恢复同比增长；2）值得注意的是，1Q25~3Q25，行业归母净利润同比增速分别是-34.2%，-9.5%和+19.5%。3Q25首次实现利润正增长，意义重大；3）降价、...

2025-11-03 48 2.41MB 18页
中国银河：银行业周报：十五五明确金融改革方向，银行净利改善延续

核心观点银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数下跌0.43%，银行板块下跌2.16%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.75%、-3.67%、-1.33%、-1.94%。个股方面，厦门银行（+5.54%）、重庆银行（+4.92%）、宁波银行（+2.09%）、中国银行（+1.45%）、贵阳银行（+1%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.7倍，股息率为4.12%。十五五金融强国目标不变，兼顾发展与安全：二十届四中全会审议通过十五五规划建议稿，明确加快建设金融强国。整体上，我们认为金融强国的...

2025-11-03 37 10.81MB 20页
中国银河：有色金属行业周报：中美贸易和谈利好出口，国内碳酸锂加速去库

核心观点市场行情回顾：截止到10月31日周五收市：本周上证指数+0.11%，报3954.79点；沪深300指数-0.43%，报4640.67点；SW有色金属行业指数+2.56%，报7595.37点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+1.91%、+0.61%、+3.47%、+6.31%、+0.98%。重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于87,010元/吨、21,300元/吨、22,355元/...

2025-11-03 45 1.53MB 21页
国信证券：锂电产业链双周评（11月第1期）：锂电需求持续向好，产业链长单及上下游合作显著增加

投资建议【行业动态】固态电池产业化加速推进：材料端，当升科技拟投资建设3000吨固态电解质生产线。电池端，欣旺达发布400Wh/kg聚合物全固态电池；奇瑞发布600Wh/kg聚合物全固态电池；卫蓝新能源和陕林集团旗下国海贸易签署40亿元固态电芯采购协议。锂电产业链三季报总结：Q3部分动储电池企业实现储能电池价格调涨、盈利能力持续修复，长协占比少的企业利润修复更为显著。消费电池企业Q3是全年旺季，量利均显著提升，钢壳电池等放量对于头部企业产生积极影响。部分三元正极及前驱体企业受到海外客户提货...

2025-11-03 40 1.69MB 21页
华鑫证券：新能源汽车行业周报：产业链价格筑底回升，量价齐升

政策呵护，供需结构持续优化。据中汽协数据，9月，新能源汽车月产销量创历史新高，产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%。2025年1-9月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底...

2025-11-03 40 1.31MB 32页
东吴证券：汽车周观点：Q3乘用车/零部件略有承压，商用车/摩托车表现更佳，继续看好汽车板块

核心结论本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载客车(+4.8%)>SW摩托车及其他(+3.2%)>SW商用载货车(+1.6%)=SW汽车零部件（+1.6%）>SW乘用车(-1.9%)。本周已覆盖标的恒帅股份、继峰股份、福田汽车、宇通客车、金龙汽车涨幅前五。本周团队研究成果：外发10月北京篇试驾报告，外发中集车辆、松原安全、长安汽车、长城汽车、瑞鹄模具、精锻科技、福达股份、北汽蓝谷、飞龙股份、广汽集团、德赛西威、双环传动、银轮股份、宇通客车、中国汽研、均胜电子、中鼎股份、爱柯迪、华阳集团三季报点评...

2025-11-03 41 1.18MB 25页

...

92

...

确认删除?