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券商研报

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开源证券：投资策略专题：牛市颠簸期，“守正”投资为先-260208

牛市颠簸期，坚定牛市信心，降低斜率预期近期A股、美股、全球商品市场均经历了一定的波折。首先，我们强调：牛市仍在，坚定牛市信心，降低斜率预期，而且要珍惜流动性冲击砸出的黄金坑。部分投资者在近期甚至担忧牛市已去，但我们坚信牛市驱动力仍未变化，且上证指数的MA60已运行至4000点附近，市场的下限在不断抬高；参考2015年1月底到春节前的走势——回撤到MA60附近后小碎步修复，我们对本轮行情的震荡下限仍然保持乐观态度。因此仍建议以证券化率达到1.1倍以上为信号。为什么重提“坚定牛市信心，降低斜率预期...

2026-02-08 0 1.58MB 10页
东吴证券：策略周评：ClaudeOpus4.6开启多Agent协作模式-260208

[Table_TTable_Summary]本周AI要闻◼事件1：2026年2月2日，逐际动力宣布完成2亿美元B轮融资，本轮融资由阿联酋磊石资本、京东、上汽集团等多家国内外知名机构参与。公司计划将资金用于具身智能核心技术研发及全球市场拓展。逐际动力聚焦全尺寸通用人形机器人及多形态产品研发，已形成本体硬件、小脑基础模型、智能体操作系统三大核心能力，其近期发布的TRON2多形态机器人与LimXCOSA智能体操作系统，体现了其“大小脑融合”的技术路线，试图解决传统机器人依赖固定脚本、缺乏自主决策的痛点...

2026-02-08 0 552.39KB 6页
国金证券：A股策略周报：高切低与简单题-260208

风险事件密集冲击下，全球大类资产开启“Risk-off”模式在AI产业叙事出现阶段性退潮、就业市场超预期降温等事件密集冲击下，近期全球大类资产开启“Risk-off”模式，对于流动性与风险偏好最为敏感的加密货币市场加速下跌，美国国债收益率下行，市场避险情绪严重，直至本周五（2026年2月6日）才有所缓解。而在权益资产内部，全球股票市场出现明显的成长向价值的加速风格切换。导致市场如此激烈风险再平衡的直接诱因在于近期AIAgent技术的快速进步，引发市场对于AI从赋能者变为掠夺者的担忧，大型软件股...

2026-02-08 0 1.24MB 10页
华源证券：北交所消费服务产业跟踪第五十一期：2026年中央一号文件发布，关注北交所农业领域相关标的-260208

投资要点： 2026年中央一号文件锚定农业农村现代化，明确“三农”领域重大任务和重点工作。2026年2月3日，2026年中央一号文件《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》正式发布。根据中国政协杂志公众号，文件明确了今年“三农”领域的“四项重点任务”和“两大支撑保障”。根据iFinD和汇易网数据，2025年以来至2026/2/6主要粮食价格缓慢抬升，国内玉米/小麦/大豆价格分别变动+12%/+6%/+3%。根据博亚和讯、农业农村部等数据，2026年2月6日外三元生猪全国...

2026-02-08 0 1.4MB 14页
东吴证券：北交所定期报告：我国成功发射可重复使用试验航天器，商业航天持续推进-260208

北交所市场表现行情回顾：截至2026年2月6日，本周北证50指数较上周收盘价下跌0.70%；板块比较来看，本周沪深300指数较上周收盘价下跌1.33%；本周创业板指数下跌3.28%；本周科创50指数下跌5.76%。北证A股板块对比：截至2026年2月6日，北证A股成分股共292个，平均市值31.65亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为259.26亿元，较上周下降26.68%。区间日均换手率为4.11%，环比下降1.92pct。综合来看，北证A股在换手率和流动性等指标上仍明显优于...

2026-02-08 0 896.67KB 12页
东莞证券：财富通每周策略-260208

本周走势回顾本周大盘探底后小幅回升，三大指数周K线均收跌。受资金大规模撤离宽基ETF以及国际金银价格巨震的影响，市场情绪明显降温。从周K线来看，上证指数下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%，科创50指数下跌5.76%，北证50指数下跌0.70%。个股板块涨多跌少，食品饮料、美容护理、电力设备、综合和交通运输等板块涨幅靠前，有色金属、通信、电子、钢铁和计算机等板块跌幅靠前。下周大势研判：市场将延续震荡调整走势从本周市场来看：首先，1月PMI超季节性回落，内生增长动...

2026-02-08 0 547.4KB 8页
国信证券：2月第1周全球外资周观察：近期恒科走弱背后的资金扰动-260208

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流入。②港股：稳定型外资流入120亿港元，灵活型外资流出66亿港元，港股通流入60亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，1月外资流出印度。④美欧市场：12月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流出。最近一周（2026/2/2-2026/2/6，下同）交易日期间北向资金估算净流出82亿元，前一周（2026/1/26-2026/1/30，下同）估算净流出9亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入...

2026-02-08 0 1.68MB 10页
开源证券：中小盘策略专题：看好AI基层医疗，关注实现商业闭环的细分龙头-260208

医疗卫生强基工程实施，基层医疗市场迎来发展新机遇 2025年9月7日，国务院批复《医疗卫生强基工程实施方案》（以下简称《方案》），明确提出：到2027年，基层医疗卫生机构布局更加合理，设施条件进一步改善，基本公共卫生服务能力和基本医疗服务能力持续提升，力争居民15分钟可达最近的医疗服务点。到2030年，基层医疗卫生服务体系进一步健全，人才队伍持续发展壮大，设施设备条件和数智化水平显著改善，基本公共卫生服务均等化和基本医疗服务均质化水平明显提升，县级及以下医疗卫生机构服务量占比持续提高，中西医协调...

2026-02-08 0 293.95KB 3页
国金证券：市场又低估了AI计算机行业研究

行业观点：不要低估科技大厂对AI的认知。科技大厂正以“投入不足风险远大于过剩”的认知坚定加码AI：①业绩方面，2025年谷歌营收超4000亿美元，云业务增速达48%，GeminiApp月活突破7.5亿，证明AI进入商业化加速期；②军备竞赛升级，亚马逊、谷歌、Meta、微软2026年总资本开支预计高达6500亿美元，谷歌计划约同比翻倍至1800亿美元；③融资环境回暖，甲骨文创纪录的250亿美元发债获超额认购，标志全球AI投资情绪企稳，建设资金充裕。模型加速迭代，AI手机驱动入口之战。模型技术与终...

2026-02-08 0 2.48MB 16页
中航证券：2026年中国宏观经济年度展望：缓势趋正，由偏向常：“十五五”开局之年的再通胀与经济增长再平衡-260208

核心内容摘要 2026年处于“百年未有之大变局”纵深演进与“十五五”规划开局的历史交汇点，外部流动性宽松窗口与国内货币和财政政策双宽松形成共振预计全年宏观经济运行围绕“价格水平温和回升、经济动能优化再平衡”两大主线展开，我国经济在总体价格水平回升的同时，内需对增长的托底作用预计较大程度增强！ “百年未有之大变局”加速演进与我国的系统性应对：2025年，自2008年全球金融危机之后渐进演进的逆全球化在美国孤立主义派系重新掌权后显著提速。关税武器化、国家安全战略回归门罗主义、科技封锁退制竞争，标志着...

2026-02-08 0 21.83MB 67页
华源证券：北交所周观察第六十四期：北证50指数将迎2026年成份股首次调整，关注快报高增+新业务落地兑现的标的-260207

投资要点： 3月北证50指数成份股将迎来2026年首次调整，关注指数成份股预期变动情况。根据《北证指数计算与维护细则》，北证50指数将于2026年3月16日进行成分股调整，审核截止日为2026年1月30日。我们在剔除上市时长【6个月】和日均成交额不达标的公司后，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的5家公司或为天工股份、广信科技、利尔达、路桥信息和基康技术，综合经营基本面表现、行政处罚等负面情形，先将相关标的暂予剔除，叠加指数缓冲区规则测算（排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60...

2026-02-08 0 1.35MB 11页
国金证券：有色金属周报：节前市场波动加剧，坚定看好有色牛市

铜：本周LME铜价-1.65%到12855.0美元/吨，沪铜-3.45%到10.01万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数跌至-52.37美元/吨；截至本周四，全国主流地区铜库存环比上周四增加4.03%，总库存同比去年同期增加6.27万吨，而去年同期正处于春节假期阶段。冶炼端，随春节临近，废产阳极板企业将陆续放假停产。据SMM，废产阳极板企业开工率为66.88%，环比下降8.19个百分点。预计下周开工率环比下降28.52个百分点至38.36%。消费端，据SMM，本周铜线缆企业开工率...

2026-02-08 0 2.53MB 15页
国金证券：通信行业研究：海外CSP资本开支上修，CPO产业趋势加速

1）海外大厂公布业绩：A）Lumentum：2Q营业收入达6.66亿美元，同比增长65.5%，OCS订单超4亿美元，业务扩张迅速，新获CPO数亿美元增量订单，预计于27年上半年交付。三季度指引营收7.8-8.3亿美元，同比增长超85%。目前，公司客户正加速从800G向1.6T过渡。目前光芯片仍然供不应求，公司所有EML产能包括扩产部分均被预订，协议有效期至2027年底。B）Coherent：2Q营收16.9亿美元，同比增长17%，每股收益1.29美元，数据中心业务订单出货比超4倍，可见性延伸至2...

2026-02-08 0 1.77MB 11页
国信证券：证监会2026年1号文点评：RWA的严监管时代

2026年2月6日，央行等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，中国证监会发布《境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（以下简称“《指引》”），标志着该领域“监管真空”状态的结束。指引确立了以“备案制”为核心的管理框架，设定了明确的准入负面清单，旨在“开正门、堵邪路”。此举为合规机构参与全球RWA创新提供了明确路径，长期利好行业健康发展，同时对参与机构的合规能力、风控水平提出了更高要求。国信金融观点：（1）主要内容：《指引》首次为境内资产境外发行资产支持证券代币...

2026-02-08 9 156.29KB 4页
太平洋证券：医药日报：艾伯维Rinvoq递交欧美上市申请

报告摘要市场表现： 2025年2月5日，医药板块涨跌幅+0.18%，跑赢沪深300指数0.78pct，涨跌幅居申万31个子行业第8名。各医药子行业中，医院(+0.81%)、线下药店（+0.74%)、医疗研发外包(+0.49%)表现居前，其他生物制品（-0.99%）、疫苗(-0.44%)、医药流通（-0.25%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为广生堂(+12.94%)、西山科技（+10.24%)、海富中国(+6.72%)；跌幅榜前3位为泓博医药（-5.31%)、常山药业（-5.20%）、...

2026-02-08 0 406.73KB 3页
国金证券：家电行业周报：25年全球TV出货面积略增，26年初面板价格小幅上行

25年全球TV出货面积略增，26年初面板价格小幅上行据AVCRevo，2025年全球TV市场在美国关税政策及2024年体育赛事高基数影响下，上半年承压、下半年修复，全年出货量同比微降0.1%，整体维持平台期。但结构端持续优化，出货面积同比增长1.6%，OLEDTV出货同比增长6.9%，平均尺寸提升至53.6英寸，行业由“规模驱动”逐步转向“价值驱动”。品牌层面，三星出货35.3M，同比-1.5%保持领先，TCL与海信分别同比增长6.3%、3.4%，中国品牌全球份额持续提升。区域结构分化明显，拉...

2026-02-08 0 1.73MB 12页
华鑫证券：计算机行业点评报告：AI基础设施与零售网络共振，资本开支周期驱动长期增长

事件亚马逊于2月5日发布四季度财报。公司净销售额达2134亿美元，其中，云服务（AWS）收入同比增长24%至356亿美元，创下近十三个季度以来的最快增速。营业利润为250亿美元，同比增长18%。净利润为亿美元，摊薄后每股收益为1.95美元。投资要点营收与盈利表现：AWS增长加速，盈利结构持续优化营收端：公司第四季度净销售额达2134亿美元，剔除汇率影响后同比增长12%。分区域看，北美与国际市场分别为1271亿美元、507亿美元，同比增长率分别为10%、17%；分业务看，AWS与广告业务表...

2026-02-08 0 372.96KB 5页
信达证券：ESG周报：新版可持续发展报告指南落地，ESG信息披露透明度提升

本期内容提要: 热点聚焦：国内：新版可持续发展报告指南落地，ESG信息披露透明度提升。2026年是《上市公司可持续发展报告信息披露指引》强制披露的第一年。为提升上市公司ESG报告的编制能力和报告质量，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所近日同步修订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》（以下简称“《指南》”）。《指南》在原有框架基础上增补了《第三号污染物排放》《第四号能源利用》《第五号水资源利用》三项议题指南，为上市公司可持续信息披露提供了更规范的系统性操作框架。国际：欧盟发布全球...

2026-02-08 5 1.34MB 12页
西南证券：建筑材料行业2026年投资策略：重点关注电子布板块，重视第二增长曲线

核心观点行业观点：传统建材在新建地产需求收缩放缓、存量更新需求逐渐释放等因素交织影响下，有望触底回升，消费建材受益显著；受益于算力需求爆发，特种玻纤电子布板块景气度较高，看好技术优势突出、具备产能储备的公司；受益于基建发力，看好基建相关板块投资机会；部分积极转型并具备优质第二增长曲线的公司值得重点关注。消费建材：2025年，全国固定资产投资(不含农户)48.5万亿元，同比下降3.8%；全国房地产开发投资8.28万亿元，同比下降17.2%；其中，房屋新开工面积同比下降20.4%至5.88亿平方...

2026-02-08 0 2.55MB 40页
东吴证券：大炼化周报：春节将近，涤纶长丝开工率&产销率下滑

投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2403元/吨，环比+38元/吨（环比+2%）；国外重点大炼化项目本周价差为1104元/吨，环比+7元/吨（环比+1%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7071/7279/8179元/吨，环比分别+171/+136/+114元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为208/80/80元/吨，环比分别+275/+251/+237元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为12.7/15.8/19.4天，环比分...

2026-02-08 0 2.29MB 34页

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