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公司研究

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国信证券：中国海油（600938）-一季度油气净产量同比增长8.6%，二季度有望受益油价上涨

中国海油(600938) 核心观点美伊冲突带动原油价格大幅上涨，公司2026年第一季度归母净利润同比增长7.1%，业绩超预期。公司2026年第一季度实现营业收入1160.8亿元（同比+8.6%，环比+35.4%），归母净利润391.4亿元（同比+7.1%，环比+94.6%），主要原因是受到美伊冲突影响，3月以来霍尔木兹海峡航运几近停滞，全球原油价格大幅上涨，同时公司油气销量上升所致。公司油气净产量超预期，实现油价同环比上涨，成本竞争优势继续巩固。公司2026第一季度油气销售收入为970.0亿...

2026-04-29 0 436.21KB 7页
国信证券：永兴材料（002756）-财报点评：锂业务成本优势突出，兑现价格上涨带来的业绩弹性

永兴材料(002756) 核心观点公司发布2025年年报：全年实现营收74.23亿元，同比-8.06%；实现归母净利润6.61亿元，同比-36.61%。公司发布2026年一季报：实现营收24.29亿元，同比+35.82%；实现归母净利润4.89亿元，同比+155.48%。一季度利润基本兑现了碳酸锂价格上涨所带来的业绩弹性。锂电新能源业务方面：公司已构建采、选、冶全产业链布局，以产业与客户需求为导向，施行“终端龙头、优质正极、特色细分和期现结合”的销售策略，采用“现货销售为主，期现结合”的销...

2026-04-29 0 350.03KB 6页
国信证券：荣盛石化（002493）-炼化及聚酯盈利显著改善，2026年一季度业绩大幅增长

荣盛石化(002493) 核心观点 2025年归母净利润8.5亿元，同比增长17%；2026年Q1归母净利润28.2亿元，同比增长379%。2026年4月27日，公司发布2025年年报及2026年一季报，公告显示，2025年公司实现营业收入3086.2亿元，同比下降5.47%；实现归母净利润8.48亿元，同比增长17.09%；扣非归母净利润9.04亿元，同比增长18.58%；经营活动产生的现金流量净额为454.06亿元，同比增长31.20%。营收下降主要为PTA、石化产品等主要产品价格下行所致，...

2026-04-29 0 575.21KB 9页
东兴证券：甘源食品（002991）-经营拐点明确，渠道及产品步入健康轨道

甘源食品(002991) 事件：公司2025年实现营业收入20.96亿元，同比-7.15%；归母净利润2.08亿元，同比-44.59%；扣非归母净利润1.90亿元，同比-44.27%。单Q4营收5.63亿元，同比-13.6%；归母净利0.52亿元，同比-47.19%，扣非归母净利润0.51亿元，同比-45.84%。2026年Q1公司业绩进一步修复，实现营业收入6.18亿元，同比+22.51%；归母净利润0.66亿元，同比+25.73%；扣非净利润0.59亿元，同比+28.98%。青豌豆、蚕豆增...

2026-04-29 0 788.77KB 6页
群益证券：安琪酵母（600298）-国内市场复苏，收入增长迅速

安琪酵母(600298) 业绩概要：公告2026年第一季度实现收入45.3亿，同比增19.5%，录得归母净利润4.3亿，同比增15%，Q1净利润略低于我们预期。点评与建议：受益国内市场需求复苏和海外市场拓展推进，Q1公司收入超预期。其中，酵母产品收入32.6亿，同比增17.4%，制糖收入3.5亿，同比增125%，受幷表影响，包装产品收入1.1亿，同比增13%，食品原料收入6.1亿，同比增41.7%，其他产品收入1.8亿，同比下降45.7%。区域看，国内实现收入25.8亿，同比增22.7%...

2026-04-29 0 380.21KB 3页
万联证券：宁波银行（002142）-点评报告：中收实现高增分红比例提升

宁波银行(002142) 报告关键要素: 宁波银行公布2025年年度和2026年一季度业绩报告。投资要点: 营收同比增速改善：2025年和2026年一季度，公司实现营收分别为720亿元和204亿元，同比增速分别为8%和10.2%；实现归母净利润分别为293亿元和82亿元，同比增速分别为8.1%和10.3%。其中，手续费净收入同比增速分别为30.7%和81.7%。规模增长稳健，分红率进一步提升：截至2025年末，资产总额达到3.63万亿元，同比增长16.1%，贷款和存款同比增速分别为17.6%...

2026-04-29 0 565.92KB 3页
东吴证券：麦格米特（002851）-2025年年报&2026年一季报点评：业绩略超市场预期，AI产品矩阵迎来放量元年

麦格米特(002851) 投资要点事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收94.0亿元，同比+15.1%，归母净利润1.5亿元，同比-66.6%，25Q4/26Q1实现营收26.1/27.9亿元，同比+15.1%/+20.4%，归母净利润分别为-0.7/1.1亿元，同比-367.7%/+6.9%，扣非净利润分别为-0.9/0.4亿元，同比-2614.7%/-56.2%；25年毛利率22.3%，同比-2.9pct，归母净利率1.6%，同比-3.8pct，25Q4/26Q1毛利率23...

2026-04-29 0 469.87KB 3页
国信证券：宝立食品（603170）-业务稳健增长，轻烹解决方案占比提升

宝立食品(603170) 核心观点公司2025年实现营业总收入29.34亿元，同比增长10.66%；实现扣非归母净利润2.53亿元，同比增长17.88%。2026年第一季度实现营业总收入7.76亿元，同比增长16.00%；实现扣非归母净利润0.64亿元，同比增长10.63%。复调复调产品、非直销渠道恢复稳健增长。分产品看，2025年复合调味品/轻烹解决方案/饮品甜点配料收入分别同比增长6.0%/17.8%/3.8%，2026年第一季度同比增速为18.3%/20.9%/-23.3%。轻烹业务增速...

2026-04-29 0 282.18KB 6页
国信证券：新和成（002001）-蛋氨酸维生素大幅涨价，一季度业绩环比增长26.79%

新和成(002001) 核心观点一季度营收及归母净利润均实现环比增长。2026年第一季度，新和成实现营业收入62.95亿元，同比增长15.72%，环比增长12.22%，归母净利润为18.27亿元，同比小幅下降2.80%，环比增长26.59%；销售毛利率为42.88%，同比下降3.82pcts，环比提升0.80pcts；销售净利率为29.16%，同比下降5.54pcts，环比提升3.35pcts。考虑1、2月份公司主营产品维生素E、蛋氨酸市场价格同比去年下跌，3月份蛋氨酸价格同比去年上涨，公司部...

2026-04-29 0 295.36KB 6页
国信证券：春风动力（603129）-2026年一季度净利润同比提升，关税及汇兑压力下彰显经营韧性

春风动力(603129) 核心观点摩托车及全地形车业务促进收入提升，利润增速放缓受关税影响。2025年营收197.5亿元，同比增长31.3%，归母净利润16.8亿元，同比增长13.8%；2026Q1营收53.6亿元，同比增长26.1%，环比增长10.5%，归母净利润4.2亿元，同比增长1.8%，环比增长62.6%，利润端一季度受汇兑波动、高关税压力等影响，压力之下利润端仍实现小幅提升。 2026Q1利润率同比下滑受关税、汇兑等影响，环比明显改善。2025年公司毛利率26.9%，同比-3.1pc...

2026-04-29 0 693.48KB 10页
国信证券：涪陵榨菜（002507）-业绩稳中有进，积极探索新品类

涪陵榨菜(002507) 核心观点公司2025年实现营业总收入24.32亿元，同比增长1.88%；实现归母净利润7.68亿元，同比减少3.92%；实现扣非归母净利润6.98亿元，同比减少4.67%。2026Q1实现营业总收入7.54亿元，同比增长5.70%；实现归母净利润2.72亿元，同比增长0.07%；实现扣非归母净利润2.63亿元，同比增长2.10%。榨菜基本盘稳固，新品与渠道改革成效初显。分品类看，2025年榨菜/萝卜/泡菜/其他产品收入分别为20.59/0.57/2.14/0.97亿...

2026-04-29 0 282.87KB 6页
国信证券：瑞鹄模具（002997）-25年收入同比增长36%，持续推进产品、技术、研发升级

瑞鹄模具(002997) 核心观点 2025年营收同比增长36%。2025年实现营收32.92亿元，同比增长36%，其中汽车零部件业务实现收入10.72亿元，同比增长47%。2025年全年实现归母净利润3.92亿元，同比+11.85%；同时公司汽车传统主业积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓，制造装备业务陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。单季度看，2026Q1收入同比增长35%，实现营收10.06亿元，同比+34.7%；实现归母净利润1.07亿元，同比+9.55%。...

2026-04-29 0 730.49KB 8页
国信证券：科博达（603786）-在手订单充沛，收购智能科技60%股权打开驾驶域控成长空间

科博达(603786) 核心观点得益于新产品、新客户项目量产，科博达营收同比持续增长。公司2025年实现营收69.34亿元，同比增长13.8%，实现归母净利润8.29亿元，同比增长12.3%。2026Q1实现营收15.30亿元，同比增长3.3%，环比减少21.0%，归母净利润1.51亿元，同比减少22.4%，环比减少17.4%。分产品看，2026Q1照明控制系统营收6.9亿元，同比增长6%，环比减少4%，电机控制系统营收2.6亿元，同比增长5%，环比减少9%，车载电器与电子营收1.9亿元，同比...

2026-04-29 0 667.11KB 11页
中银证券：菲利华（300395）-石英电子布静待下半年需求释放，多元业务协同共进

菲利华(300395) 菲利华发布2025年年报和2026年一季报。公司业绩稳健增长，毛利率持续提升。2025年公司石英电子布营收9,837万元，预计随着2026年下半年Rubin的量产，石英电子布需求会“水涨船高”。公司半导体、航空航天、光通信板块呈现稳健发展趋势。维持“买入”评级。支撑评级的要点业绩稳健增长，毛利率持续提升。菲利华2025年营收20.16亿元，YoY+16%；归母净利润4.43亿元，YoY+41%；毛利率47.4%，YoY+5.2pcts。分业务来看，石英玻璃材料营收12...

2026-04-29 0 466.25KB 4页
招银国际：中国平安（601318）-1QOPATaslightbeat;positiveoutlookforfull-yearNBVandlifeOPATacceleration

中国平安(601318) PingAnpostedsolid1Qresults,withGroupOPATup7.6%YoYtoRMB40.8bn,outpacingourestimateofRMB39.2bn(link).Thisincreasecanbeattributedto1)aresilientL&HOPATuptrend(+4.6%vsCMBIest:+4.5%);2)PABprofitturnaround(+3.0%);and3)anotablesurgeinAMprofitabi...

2026-04-29 0 867.31KB 5页
交银国际证券：阳光电源（300274）-毛利率环比显著修复，后续业绩修复可期；维持买入

阳光电源(300274) 毛利率环比大幅回升，汇兑损失至财务费用增长：公司1Q26收入/盈利156/22.9亿元（人民币，下同），同比降18%/40%，环比-32%/+45%。收入同比下降主要是由于去年同期中国内地户用光伏抢装和沙特大项目确认收入导致的高基数。毛利率环比大幅回升10.3ppts至33.3%，除毛利较低的新能源投资开发业务收入占比下降的因素外，储能业务毛利率因区域结构优化等因素环比提升约6ppts至30%，符合我们预期。由于收入下降，销售/管理/研发/财务费用率同比提高1.3/0....

2026-04-29 0 367.59KB 6页
东吴证券：岭南控股（000524）-2025年报及2026年一季报点评：Q1业绩稳健增长，关注酒店扩张

岭南控股(000524) 投资要点事件：岭南控股2025年实现营收45.04亿元，yoy+4.5%；归母净利润为0.70亿元，yoy-53.3%，主要因24年参股公司大额分红7606.68万元计入非经常性损益；扣非归母净利润为0.61亿元，yoy+1.67%。 Q1业绩稳健增长：公司2026年Q1实现营收10.19亿元，同比+10.45%；归母净利润为0.33亿元，同比+23.63%；扣非归母净利润0.26亿元，同比+2.28%。Q1业绩稳健增长，主要得益于出境游需求的持续释放以及酒店业务经营...

2026-04-29 0 471.8KB 3页
信达证券：方盛制药（603998）-心脑血管业务增速亮眼，扣非归母净利率持续提升

方盛制药(603998) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入17.46亿元（同比-1.75%），归母净利润3.06亿元（同比+20.05%），扣非归母净利润2.48亿元（同比+28.69%）。2026Q1公司实现营业收入4.63亿元（同比+10.69%），实现归母净利润0.88亿元（同比+0.15%），扣非归母净利润0.86亿元（同比+21.19%），经营现金流净额0.80亿元（同比+265.71%）。点评： 25年心脑血管业务收入增长超19%，25年扣...

2026-04-29 0 686.66KB 5页
信达证券：歌力思：25年可比口径收入稳健增长，降本增效驱动盈利能力显著恢复

歌力思(603808) 事件：歌力思发布2025年年报，实现收入28.57亿元（同比-5.90%，可比口径下同比+2.5%，其中国内业务可比收入同比+5.6%），归母净利润1.65亿元（同比+153.3%），扣非归母净利润1.09亿元（同比+134.8%）。2025Q4实现收入8.38亿元（同比-5.15%），归母净利润5137万元（同比+115.5%），扣非归母净利润3270万元（同比+110.0%）。每10股拟派发现金红利1.82元，分红率40.15%。分析判断：可比口径收入稳健增长，国际...

2026-04-29 0 457.17KB 5页
中邮证券：万盛股份（603010）-阻燃剂行业阶段性承压，产能与产品优化蓄力未来

万盛股份(603010) 事件描述 2026年3月24日，公司发布2025年年报。2025年，公司实现营业收入33.78亿元，同比增长13.98%；但受阻燃剂产品单吨毛利下滑、山东潍坊基地产能调整与搬迁减值等因素拖累，全年归母净利润-9.60亿元，同比大幅下滑1028.55%，扣非归母净利润-9.98亿元，同比下滑1103.79%。收入端增长主要源于子公司广州熵能自2024年11月起纳入合并报表，2025年全年并表带来增量；利润端承压主要受行业供需格局变化、产能调整及资产减值影响。事件点评分...

2026-04-29 0 400KB 5页

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