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公司研究

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国金证券：万辰集团（300972）-店效大幅改善，净利率再创新高

万辰集团(300972) 业绩简评 4月28日公司披露一季报，26Q1实现营收166.3亿元，同比+53.7%；实现归母净利润6.30亿元，同比+193.1%。实现扣非净利润5.66亿元，同比+168.2%，业绩超预期。经营分析 Q1保持较快开店、单店收入大幅改善。零食量贩26Q1实现收入164.4亿元，同比+53.8%，其中拆分来看，预计Q1门店数仍保持高增态势，仍为收入增长核心驱动因素。另外单店收入预估实现高个位数增长，主要受益于门店调改及春节旺季返乡人群增长。较此前公司披露的1-2月店均...

2026-04-29 0 1019.46KB 4页
国金证券：中国外运（601598）-Q1归母净利润同比增长5.7%，海铁代理表现亮眼

中国外运(601598) 业绩简评 2026年4月28日公司披露26年一季报，Q1实现营收215.5亿元，同比-9.4%；实现归母净利润6.8亿元，同比+5.7%；实现扣非归母净利润6.2亿元，同比+7.9%。经营分析毛利率情况：Q1公司营业成本202.2亿元，同比-9.7%，成本降幅大于收入降幅。受益于此，公司Q1毛利率为6.2%，较去年同期的5.8%提升0.4个百分点，显示出公司在市场波动下较强的成本管控与业务结构优化能力。代理业务：地缘冲突催化量价弹性，海铁代理表现亮眼。1）海运代理...

2026-04-29 0 897.92KB 4页
国金证券：东方电热（300217）-电车PTC高增，拓展新材料+机器人

东方电热(300217) 业绩简评 4月22日，公司发布2025年报，2025年公司收入32.8亿元，同比-12%，归母净利润1.56亿元，同比-51%；4月27日，公司发布26年一季报，26Q1公司收入6.0亿元，同比-13%，环比-14%，归母净利润0.3亿元，同比-36，环比+429%。经营分析新能源业务持续放量。分产品，公司25年家电电加热器/新能源车电加热器/新能源装备/光通信材料业务分别收入12.6/7.1/6.2/3.7/亿元，同比+10%/+38%/-58%/-21%，毛利率...

2026-04-29 0 1.28MB 4页
国金证券：三诺生物（300298）-海外拓展稳中有进，业绩逐步修复

三诺生物(300298) 业绩简评 2026年4月27日，公司发布2025年度报告及2026年一季度报告：2025年公司实现收入46.59亿元，同比+5%；归母净利润0.93亿元，同比-72%；扣非归母净利润0.59亿元，同比-80%； 2025Q4公司实现收入12.06亿元，同比-4%；归母净利润-1.18亿元；扣非归母净利润-1.21亿元。 2026Q1公司实现收入12.39亿元，同比+19%；归母净利润9769万元，同比+35%；扣非归母净利润9088万元，同比+36%。经营分析国际业...

2026-04-29 0 1MB 4页
国金证券：乐歌股份（300729）-新业务开拓期收入增长，汇兑损失拖累短期业绩释放

乐歌股份(300729) 业绩简评 4月26日公司披露2025&26Q1业绩，25年收入67.15亿元(同比+18.4%)；归母净利2.59亿元(同比-22.8%)。其中25Q4收入18.68亿元（同比10.2%），归母净利0.90亿元（同比+28.4%）；26Q1收入14.96亿元（同比-3.1%），归母净利0.01亿元（同比-98.4%）。经营分析海外仓库容释放保持高增，与跨境电商业务协同发展潜力显现。1）跨境电商：25年收入22.71亿元(同比+12.1%)，其中独立站收入9.31亿元...

2026-04-29 0 1006.91KB 4页
国金证券：今世缘（603369）-业绩符合预期，锚定份额优先

今世缘(603369) 业绩简评 2026年4月28日，公司披露2025年年报及2026年一季报，具体而言：1）25年实现营收101.8亿元，同比-11.8%；归母净利26.0亿元，同比-23.7%。2）26Q1实现营收43.2亿元，同比-15.2%；归母净利13.8亿元，同比-15.8%。3）25Q4+26Q1合计营收56.2亿元，同比-16.1%；归母净利14.4亿元，同比-26.9%。业绩符合预期。经营分析营收拆分： 1）分产品：25年特A+类/特A类分别实现营收62.3/32.7亿元...

2026-04-29 0 962.69KB 4页
国金证券：中集集团（000039）-海工景气度上行，海工业绩持续改善

中集集团(000039) 4月28日，公司发布2026年一季报。26Q1公司实现收入326.64亿元，同比-9.33%；实现归母净利润2.09亿元，同比-61.57%。经营分析 FPSO行业需求上行，公司海工建造业务盈利能力有望提升。根据《中国海洋能源发展报告2025》，2025年全球海洋油气勘探开发投资预计达2175.5亿美元，已连续5年保持增长，预计2026年同比增长3%以上。上游勘探开发保持高景气度，有望带动FPSO、钻井平台等海工装备需求上行。从结构趋势上看，随着陆上及浅水油气资源渐趋...

2026-04-29 0 982.9KB 4页
国金证券：伯特利（603596）-业绩符合预期，盈利能力同比提升

伯特利(603596) 业绩简评 2026年4月28日伯特利发布26年一季报。26Q1公司营收26.74亿元，同比+1.38%，环比-26.87%；归母净利润2.69亿元，同比-0.64%，环比-35.72%；扣非后归母净利润2.54亿元，同比-4.48%，环比-29.63%。经营分析 1、营收端：智能电控业务仍然保持增长。综合来看：26Q1公司轻量化/智能电控/机械转向产品销量同比增速分别为2%/13%/11%。盘式制动器26Q1销量173万件，去年同期为93万套（预计统计口径变化所致）。智...

2026-04-29 0 975.41KB 4页
国金证券：华能国际（600011）-26Q1归母净利45亿元超预期，偿还永续债净资产持续增长

华能国际(600011) 业绩简评 2026年4月28日公司披露2026年一季报，营业收入568亿元（同比-5.9%），归母净利润44.84亿元（同比-9.8%），超出市场预期。经营分析 26Q1境内电厂分板块税前利润来看：煤电43.41亿元（同比+9.0%）、度电税前利润达0.056元（同比+0.008元）；气电9.41亿元（同比+24.9%）；风电18.08亿元（同比-19.7%）、度电利润0.168元（同比-0.038元、降幅18.4%）；光伏2.33亿元（同比-58.7%）、度电利润0...

2026-04-29 0 959.7KB 4页
国金证券：华电国际（600027）-26Q1归母净利润为18亿元，关注市值管理与资本运作

华电国际(600027) 26Q1归母净利润为18亿元，关注市值管理与资本运作业绩简评 2026年4月28日公司披露2026年一季报，完成营业收入305亿元（调整后同比-9.4%，下同），归母净利润17.89亿元（同比-9.9%），预计25年内完成收购广东气电增利、抵消煤电电价下降不利影响。经营分析营业收入同比下滑，预计为电量及电价均下降影响：26Q1公司完成上网电量553亿千瓦时（同比-8.5%），其中煤电456亿千瓦时，气电88亿千瓦时、水电9.50亿千瓦时；26Q1平均上网电价为0....

2026-04-29 0 945.6KB 4页
国金证券：古井贡酒（000596）-业绩符合预期，渠道持续推进去库

古井贡酒(000596) 业绩简评 2026年4月28日，公司披露2025年年报及2026年一季报，具体而言：1）25年实现营收188.3亿元，同比-20.1%；归母净利35.5亿元，同比-35.7%。2）26Q1实现营收74.5亿元，同比-18.6%；归母净利16.1亿元，同比-31.0%。3）25Q4+26Q1合计营收98.5亿元，同比-27.8%；归母净利12.0亿元，同比-61.4%。业绩符合预期。经营分析从产品结构来看：25年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他分别实现营收145.9/...

2026-04-29 0 951.69KB 4页
国金证券：华利集团（300979）-Q1发货受地缘影响，期待经营回暖

华利集团(300979) 公司于2026年4月28日公布2026年一季报，26Q1实现营收43.15亿元，同降19.40%。归母净利润3.84亿元，同降49.60%，扣非净利润3.62亿元，同降51.76%。一季度营收和业绩受地缘冲突影响波动较大，同时新工厂爬坡影响利润率。经营分析地缘冲突影响发货，新建产能稳健爬坡。26Q1公司销售运动鞋0.43亿双，同比下降13.02%，部分客户受地缘政治、关税政策不确定影响延迟下单或要求延迟发货。ASP下降个位数，主要由于部分高售价产品交付有所延迟，以及...

2026-04-29 0 1004.33KB 4页
国金证券：川仪股份（603100）-经营状况企稳，费用控制改善

川仪股份(603100) 业绩简评 4月28日，公司披露2026年一季报，26Q1公司实现营收14.5亿元，同比+0.4%；实现归母净利润1.1亿元，同比-1.0%；毛利率33.0%，同比-0.5pct。经营分析业绩符合预期，经营状况企稳，费用控制改善。分板块看，公司26Q1销售/管理/研发费用率分别为12.7%/5.3%/6.7%，同比分别-0.4/-0.6/-0.6pct，主要原因为公司进一步强化费用预算控制，同时强化项目管理和预算控制。订单稳中有增，经营状况企稳。根据年报，2025年...

2026-04-29 0 946.62KB 4页
国金证券：家联科技（301193）-3D打印业务开启高速增长，传统业务稀缺产能逻辑将持续兑现

家联科技(301193) 2026年4月27日，公司披露2025年与26Q1业绩报告，25年实现营业收入26.87亿元，同比+15.53%；归母净利润-0.76万元，同比-232.82%。26Q1营收7.53亿元，同比+48.89%；归母净利润为-0.99万元，同比-295.1%，主要系产能爬坡与汇兑损益影响。经营分析 3D耗材业务四重逻辑强势兑现，利润率提升双击可待。行业方面，全球消费级3D打印正从极客玩具向大众工具跨越，预计2029年市场规模CAGR达33%，赛道红利释放。核心客户方面，公...

2026-04-29 0 1005.21KB 4页
国金证券：恒立液压（601100）-挖机业务景气上行，新业务爆发在即

恒立液压(601100) 4月27日，公司发布2026年一季报，实现收入32.1亿，同比+32.5%；归母净利润6.5亿，同比+5.6%，主因汇兑损失和新工厂亏损所致。经营分析一季度公司营收进入高增长通道，挖机业务和非挖业务齐飞。一季度挖机行业总体景气上行，大客户补库存叠加公司中大挖泵阀份额提升，带动公司挖机业务整体高增长。公司非挖泵阀和非挖油缸总体保持稳健增长。毛利率总体稳定，汇兑和新工厂亏损影响净利率。公司26Q1综合毛利率38.6%，同比-0.8pct。挖机油缸、泵阀整体的毛利率持平...

2026-04-29 0 984.76KB 4页
国金证券：明阳电气（301291）-传统业务承压，海外&数据中心业务快速突破

明阳电气(301291) 业绩简评 4月28日，公司披露25年报及26年一季报，25年实现营收69.1亿元，同比+7.2%，归母净利5.9亿元，同比-11.2%，毛利率21.1%，同比-1.1pct。26Q1实现营收9.6亿元，同比-26.3%，归母净利0.2亿元，同比-78.1%，毛利率17.7%，同比-4.0pct,预计受原材料涨价及下游风电&光伏新增装机放缓影响。经营分析下游光伏、风电新增装机增速放缓，公司核心业务承压。 25年/26Q1国内光伏新增装机317/41GW，同比+14%/...

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国金证券：日月股份（603218）-短期业绩略有承压，现金流改善明显

日月股份(603218) 业绩简评 2026年4月27日公司披露2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收62.6亿元，同比增长33.2%；实现归母净利润5.5亿元，同比下降11.3%，主要受2025年无风电场转让，投资收益因此同比下降2.73亿元影响。2026年一季度公司实现营收11.4亿元，同比下降12.2%；实现归母净利润0.85亿元，同比下降29.7%。经营分析制造毛利前低后高，规模效应带动费用端明显下降：2025年公司球墨铸铁类产品整体实现毛利率17.8%，其中下半年...

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国金证券：柯力传感（603662）-年报业绩亮眼，力传感月出货上千台

柯力传感(603662) 4月27日，公司发布年报和一季报，其中： 2025年实现营收15.58亿元，同比+20.33%；归母净利润为3.41亿元，同比+30.73%；销售毛利率为44.83%，同比+1.71PCT；销售净利率为25.11%，同比+1.54PCT。 26Q1实现营收3.58亿元，同比+13.34%；归母净利润为0.41亿元，同比-45.65%；扣非净利润0.52亿元，同比+20.76%；销售毛利率为46.35%，同比+2.39PCT，环比-0.1PCT；销售净利率为15.42%，...

2026-04-29 0 991.12KB 4页
国金证券：泸州老窖（000568）-25Q4超预期出清，稳中求进做渗透

泸州老窖(000568) 业绩简评 2026年4月28日，公司披露2025年年报及2026年一季报，具体而言：1）25年实现营收257.3亿元，同比-17.5%；归母净利108.3亿元，同比-19.6%。2）26Q1实现营收80.3亿元，同比-14.2%；归母净利37.1亿元，同比-19.3%。3）25Q4+26Q1合计营收106.3亿元，同比-34.6%；归母净利37.8亿元，同比-41.7%。25Q4出清幅度超预期，26Q1业绩符合预期。经营分析分产品拆分来看：25年中高档酒/其他酒类分...

2026-04-29 0 958.66KB 4页
国金证券：海尔智家（600690）-汇兑拖累业绩表现，整体符合预期

海尔智家(600690) 2026年4月27日，公司披露2026年一季报，26Q1公司实现营收736.9亿，同比-6.9%，归母净利润46.5亿，同比-15.2%；扣非归母净利润44.4亿，同比-17.2%。经营分析国内需求疲软+北美异常天气影响，Q1收入小幅承压。国内市场，受国补拉动效应减弱等因素影响，行业增长阶段性承压，据奥维数据，2026年一季度中国家电市场（不含3C）全渠道零售额同比下滑6.2%，预计公司表现略好于大盘；海外市场，26Q1收入同比下降3.2%，其中北美在严重暴风雪等因...

2026-04-29 0 1004.54KB 4页

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