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公司研究

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东吴证券：浙商证券（601878）-2025年年报点评：归母净利润同比增长25%，增长来自于经纪及自营

浙商证券(601878) 投资要点事件：浙商证券发布2025年年报。2025年公司实现营业收入88.4亿元，同比+36.0%；归母净利润24.1亿元，同比+24.9%；对应EPS0.53元，ROE6.7%，同比-0.1pct。第四季度实现营业收入20.5亿元，同比-15.6%，环比+201.1%；归母净利润5.2亿元，同比-22.0%，环比-30.0%。交投活跃度提升背景下，公司经纪业务收入增长显著：2025年公司经纪业务收入31.8亿元，同比+35.4%，占营业收入比重36.0%。全市场日...

2026-04-18 0 421.89KB 4页
国信证券：良信股份（002706）-业绩拐点将至，断路器产品成功进入北美AIDC市场

良信股份(002706) 核心观点公司2025年实现归母净利润2.65亿元，同比-15.0%。公司2025年实现营收44.85亿元，同比+5.82%；归母净利润2.65亿元，同比-15.03%；扣非归母净利润2.30亿元，同比-11.43%。其中2025Q4实现营业收入9.78亿元，同比-12.17%、环比-16.62%；归母净利润-0.39亿元，同、环比均由盈转亏；销售净利率-4.27%，同比-4.40pct。业绩短期承压主要系地产下游需求疲软、原材料价格波动及叠加战略转型期研发投入增加等...

2026-04-17 0 431.87KB 6页
东莞证券：同力股份（920599）-2025年年报点评：公司业绩持续向好，子公司同力科技业绩大幅增长

同力股份(920599) 投资要点：事件：2025年，公司实现营业收入63.89亿元，同比增长3.98%；实现归属于上市公司股东净利润8.39亿元，同比增长5.83%。点评：营收、利润保持双增。2025年，公司实现营业收入63.89亿元，同比增长3.98%；实现归属于上市公司股东净利润8.39亿元，同比增长5.83%2025年，公司毛利率提升1.54个百分点至22.99%；净利率提升0.23个百分点至13.14%。截至2025年末，公司合同负债为1.59亿元，同比增长110.56%，主要系...

2026-04-17 0 484.36KB 4页
爱建证券：乖宝宠物（301498）-深度报告：国产宠食龙头，产品结构持续升级，成长空间广阔

乖宝宠物(301498) 投资要点： OEM代工起家，通过麦富迪与弗列加特完成品牌化转型。公司所处的宠物食品行业仍处渗透率爬升早期，中国猫/犬专业宠粮渗透率分别约43%/25%，远低于美日90%以上水平，渗透率爬升期增量集中于主粮；高端粮占比约35%，低于47%的全球平均水平，量与价均有提升空间。公司2024年主粮收入占比提升至51.3%且仍在加速，收入结构集中在增速最快且品牌集中倾向最强的主粮品类，充分把握行业量价齐升红利。连续多轮领跑品类创新，自主品牌高端化、品类主粮化、渠道直销化持续推升...

2026-04-17 0 3.01MB 32页
中航证券：星图测控（920116）-2025年报点评：商业航天收入增长62%，持续升级太空管理服务能力

星图测控(920116) 事件：3月20日，公司公告，2025年公司营收（3.21亿元，+11.41%），归母净利润（1.01亿元，+18.66%），扣非归母净利润（0.64亿元，+5.92%），毛利率（50.83%，-1.97pcts），净利率（31.39%，+1.92pcts）。营收与净利润持续增长，商业航天领域进展显著公司是一家以太空管理业务为核心，专业从事航天测控管理、航天数字仿真、太空态势感知、卫星在轨服务的国家级专精特新“小巨人”企业,控股股东为中科星图（688568），实际控制...

2026-04-17 0 23.9MB 7页
中航证券：国科军工（688543）-公司2025年外销产品收入同比增长484%，军贸放量与扩产落地共振提升业绩表现

国科军工(688543) 事件：公司3月31日公告，2025年公司实现营收（14.10亿元，+17.09%），归母净利润（2.47亿元，+24.09%），扣非归母净利润（2.26亿元，+24.42%)，毛利率（33.78%，-0.63pcts），净利率（17.61%，+0.47pcts）。公司聚焦导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品和弹药装备两大方向，是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块科研生产的企业之一，也是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，在小口径防空反导弹药等细分领域具备国内先...

2026-04-17 0 1.93MB 7页
华源证券：安克创新（300866）-25年扣非净利超预期，看好AI硬件+储能双重驱动

安克创新(300866) 投资要点：事件：公司发布2025年财报。25年公司实现营收305.1亿元，同比+23.5%；归母净利润25.5亿元，同比+20.4%；扣非归母净利润21.8亿元，同比+15.4%。单Q4公司实现营收95.0亿元，同比+14.9%；归母净利润6.1亿元，同比-4.7%；扣非归母净利润7.0亿元，同比+19.1%。关税与汇兑压力下，25Q4毛利率、扣非归母净利率逆势改善。25Q4毛利率45.9%，同比+3.4pct；扣非归母净利率7.3%，同比+0.2pct。关税压力背...

2026-04-17 0 266.84KB 3页
中银证券：江丰电子（300666）-靶材份额提升，零部件快速放量

江丰电子(300666) 公司发布2025年年报，全年实现营业总收入46.04亿元，同比增长27.72%；归母净利润5.00亿元，同比增长24.70%；扣非归母净利润3.60亿元，同比增长18.74%。其中，第四季度营收13.13亿元，同比增长34.01%，环比增长9.74%；归母净利润0.99亿元，同比降低13.18%，环比降低33.33%。看好公司在超高纯金属靶材的领先地位及精密零部件业务的成长性，维持买入评级。支撑评级的要点靶材、零部件收入高增，零部件产品线快速放量。2025年公司收入...

2026-04-17 0 767.91KB 5页
西南证券：蓝科高新（601798）-2025年年报点评：产品结构持续优化，盈利能力提升扭亏为盈

蓝科高新(601798) 投资要点事件：蓝科高新发布2025年年报。2025年度公司实现营业收入9.92亿元，同比增长46.93%，实现归母净利润4863.77万元，同比增长155.02%，扭亏为盈。公司实际控制人为国机集团，控股股东为苏美达，聚焦石油石化装备与新能源装备两大市场。2025年4月16日，国机资产与苏美达签署《股份转让协议》，本次权益变动后，苏美达持有公司7700万股，占公司总股本的21.72%，成为公司控股股东，公司实际控制人仍为国机集团。蓝科高新业务包括产品、工程、服务三大...

2026-04-17 0 2.12MB 10页
国信证券：宁德时代（300750）-盈利能力表现稳健，市场份额稳中有升

宁德时代(300750) 核心观点公公司2026Q1实现归母净利润207.38亿元，同比+49%。公司2026Q1实现营收1291.31亿元，同比+53%、环比-8%；实现归母净利润207.38亿元，同比+49%、环比-10%。公司2026Q1毛利率为24.82%，同比+0.41pct、环比-3.39pct；净利率为17.61%，同比+0.06pct、环比+0.20pct。2026Q1公司期间费用率为7.26%，同比+0.17pct、环比-0.49pct。我们估计公司2026Q1汇兑损失约18...

2026-04-17 0 515.77KB 5页
开源证券：世昌股份（920022）-北交所信息更新：受益混动增程新能源车高压燃油箱放量，氢能热管理初具规模，2025年营收+29.57%

世昌股份(920022) 2025年公司营收同比增长29.57%，扣非归母净利润同比增长8.69% 2025年公司实现营业收入6.67亿元，同比增长29.57%；归母净利润6,887.23万元，同比降低0.53%；扣非归母净利润6,652.55万元，同比增长8.69%。受政府补助减少以及客户价格年降影响，归母净利润有所下降。我们维持2026-2027年盈利预测，同时新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润为0.87/0.93/1.13亿元，对应EPS分别为1.44/1.55/1.8...

2026-04-17 0 664.65KB 4页
信达证券：洪城环境（600461）-水务主业稳健增长，降本增效凸显成效

洪城环境(600461) 事件：洪城环境发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入74.86亿元，同比下降9%；实现归母净利润11.93亿元，同比增加0.27%；实现扣非后归母净利润11.75亿元，同比增长1.53%；经营活动现金流量净额19.10亿元，同比减少3.24%；基本每股收益0.93元/股，同比减少4.12%。2025年度公司拟分配现金股利5.997亿元，分红比例达50.27%，每10股派息4.67元，按4月16日收盘价计算，股息率为4.76%。点评：水务板块稳健增长，燃气...

2026-04-17 0 773.88KB 5页
信达证券：依依股份：主业稳健，加速海外，探索品牌

依依股份(001206) 事件：公司发布2025年年报。2025年公司实现收入16.77亿元（同比-6.7%），归母净利润1.83亿元（同比-14.9%），扣非归母净利润1.60亿元（同比-16.3%）；2025Q4公司实现收入3.71亿元（同比-23.0%），归母净利润0.26亿元（同比-59.0%），扣非归母净利润0.24亿元（同比-57.5%）。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。深耕宠物卫生护理用品，稳健发展可期。分产品来看，2025年公司宠物垫/宠物尿裤/护...

2026-04-17 0 943.23KB 5页
开源证券：永辉超市（601933）-公司信息更新报告：一季度业绩高增长，门店正式进入精细化调改阶段

永辉超市(601933) 公司2026年一季度归母净利润同比+94.4% 公司发布年报、一季报：2025年实现营收535.08亿元（同比-20.8%，下同）、归母净利润-25.52亿元（2024年为-14.65亿元）；2026Q1实现营收133.67亿元（-23.5%），归母净利润2.87亿元（+94.4%）。考虑公司调改费用支出和大幅度门店关闭影响，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为-7.78/4.20/11.05亿元（2026-2027...

2026-04-17 0 861.26KB 4页
开源证券：宁德时代（300750）-公司信息更新报告：一季度实现强劲增长，业绩超预期

宁德时代(300750) 2026Q1公司实现归母净利润207亿元，同比增长49% 公司发布2025年一季报。2025Q1，公司实现营业收入1291.3亿元，同比增长52.5%；实现归母净利润207.4亿元，同比增长48.5%。此外一季度受汇率变动影响产生汇兑损失。2026年一季度，公司动力电池储能电池合计销售超过200GWh，其中，储能占比约25%，较之前季度有明显提升；动力占比约75%。公司动力电池出货增长主要来自于公司市占率提升且单车带电量增加。根据中国动力电池联盟数据，2026Q1公司国...

2026-04-17 0 666.29KB 4页
华源证券：英唐智控（300131）-分销筑基，光通信等新业务布局打开成长新空间

英唐智控(300131) 投资要点：电子元器件产业发展前景广阔，公司处于行业领先地位。电子元器件是电子产业发展的重要基础，已渗透至社会经济各领域并发挥关键作用。公司在电子元器件行业积累多年，凭借产品线丰富度及行业规模处于领先地位，依托新兴市场需求增长、国产替代持续推进的行业红利，向上游半导体芯片领域延伸，并拟通过收购光隆集成切入光通信核心器件赛道，进一步完善半导体全产业链布局，未来可提供半导体芯片产业链一站式服务，有望随行业发展实现同步增长。分销主业担当发展压舱石，客户资源积淀为转型提供坚实...

2026-04-17 0 1.25MB 20页
太平洋证券：邮储银行2025年年报点评：非息驱动增长，拨备反哺利润

邮储银行(601658) 事件：邮储银行发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入、归母净利润3557.28亿元、874.04亿元，同比分别+1.99%、+1.07%；年化加权平均ROE为8.67%，同比-1.17pct。对公信贷发力，存款结构优化。截至报告期末，客户贷款总额达9.65万亿元，较上年末+8.25%。信贷结构延续“对公强、零售弱”特征，公司贷款同比大幅+17.09%至4.27万亿元，主要投向基建、制造业及科技等国家战略领域；个人贷款4.84万亿元，同比+1.53%。截至...

2026-04-17 0 421.76KB 4页
开源证券：电投能源（002128）-公司信息更新报告：铝业务量价齐升助业绩稳增，分红比例大幅提升

电投能源(002128) 铝业务量价齐升助业绩稳增，分红比例大幅提升。维持“买入”评级公司发布2025年年报和2026年一季度报，2025年全年实现营业收入301.15亿元，同比+0.86%；实现归母净利润54.19亿元，同比+1.45%；实现扣非后归母净利润52.29亿元，同比+2.57%。业绩增长主要得益于铝产品销量及售价增加，同时原材料成本下降。分季度看，2026年Q1公司实现营业收入84.13亿元，同比+11.62%，实现归母净利润20亿元，同比+28.35%。2025Q4公司实现营业...

2026-04-17 0 869.82KB 4页
东吴证券：华友钴业（603799）-2026年一季报点评：全系产品价格向上，业绩超市场预期

华友钴业(603799) 投资要点 Q1业绩亮眼、超市场预期。公司26Q1营收258亿元，同环比44.6％/16.9％，归母净利25亿元，同环比99.4%/31.8％，扣非净利20.7亿元，同环比68.8%/16.3％，毛利率20.7%，同环比5.8/-0.2pct，归母净利率9.7%，同环比2.7/1.1pct，非经主要系公司处理韩国子公司股权所致，公司利润同环比高增长，超市场预期。镍价上涨盈利弹性显著、钴价维持高位。我们预计公司26Q1镍产品出货6万吨+，此外湿法项目华越、华飞超产，实现M...

2026-04-17 0 460.3KB 3页
诚通证券：德业股份2025年年度报告点评报告：储能业务保持高速增长，2026年业绩有望延续高景气

德业股份(605117) 事件：近日，公司发布2025年年度报告，2025年公司实现营业收入122.2亿元，同比+9.1%，实现归母净利润31.7亿元，同比+7.1%。2025年4季度，公司实现营业收入33.8亿元，同比+5.9%，环比+2.0%，实现归母净利润8.2亿元，同比+14.2%，环比-0.1%。公司发布2026年第一季度业绩预增公告，预计2026年1季度实现归母净利润11.0~12.0亿元，同比增长55.9%~70.1%，实现扣非后归母净利润10.4~11.4亿元，同比增长69....

2026-04-17 0 800.56KB 5页

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