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公司研究

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国金证券：岱美股份（603730）-全球遮阳板龙头，大内饰+机器人再出发

岱美股份(603730) 投资逻辑深耕遮阳板、头枕二十余载，向大内饰+机器人布局。2001年公司配套通用遮阳板起家，2008年开始生产头枕，2017年切入特斯拉；2018年收购Motus后公司具备海外生产能力，2023年发展大内饰，获得特斯拉、Rivian、通用等顶棚订单，2025年成立机器人子公司，向后展望大内饰+机器人两条主线并行，开启新成长周期。遮阳板全球市占率超四成，传统业务价值量稳步提升。据公司公告，2018年收购Motus后公司遮阳板产品的全球市占率超30%，且市占率稳步提升，20...

2026-02-13 0 2.98MB 21页
东吴证券：中国太保（601601）-穿越周期、稳健前行，低估值保险龙头价值修复可期

中国太保(601601) 投资要点整体经营：稳中求进，公司价值持续提升。1）盈利水平持续维持高位，2014-2024年归母净利润CAGR达15.1%，2025Q1-3延续向好态势，同比增幅达19.3%；2019-2024年营运利润CAGR达4.3%，2025Q1-3实现营运利润285亿元，同比增幅扩大至7.4%。ROE常年保持在10%以上，稳定性显著优于上市同业，2015-2024年，太保平均ROE达12.7%。2）中国太保持续为股东提供稳定回报，分红表现稳健且可持续。2021-2024年每股...

2026-02-13 0 1.43MB 42页
开源证券：三协电机（920100）-北交所信息更新：布局减速机赋能机器人产业，3D打印高景气赛道驱动2025年营收同比+31%

三协电机(920100) 预计2025年实现营收5.51亿元（+31.11%），归母净利润0.60亿元（+6.83%）公司发布2025年业绩快报，预计2025年实现营收5.51亿元，同比增长31.11%；归母净利润6018.39万元，同比增长6.83%。根据业绩快报数据，我们小幅下调2025年盈利预测，维持2026年和2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.60（原0.63）/0.77/1.06亿元，对应EPS分别为0.82/1.05/1.43元/股，对应当前股价...

2026-02-13 0 646.18KB 4页
东吴证券：中钨高新（000657）-全球钨制品龙头，钻针业务迎AI算力建设新机遇

中钨高新(000657) 投资要点完善一体化布局，资产注入驱动业绩高增长 1）全产业链闭环构建：公司作为中国五矿集团钨产业唯一核心平台，通过持续资本运作，构建了“资源—冶炼—深加工—工具应用”的一体化闭环，强化了平台价值与成长弹性。 2）资产注入实现质变：2024年12月正式并表柿竹园有色（100%股权），2025年现金收购远景钨业（约100%股权）。资产注入显著改善了财务结构，2025年前三季度毛利率升至21.8%；销售净利率提升至7.3%，盈利能力显著改善。 3）股权结构稳固：公司实际控制...

2026-02-13 0 3.92MB 27页
东吴证券：陕西旅游（603402）-专题二：为何陕旅会是服务消费龙头：可复制的景区盈利项目+雄厚集团国资全面赋能

陕西旅游(603402) 投资要点 “演艺+索道”双轮驱动的文旅龙头：公司以《长恨歌》实景演艺与华山旅游索道为核心资产，形成业务闭环与品牌壁垒，是A股市场稀缺的文旅融合标的。2024年实现营收12.63亿元，归母净利润5.12亿元，主营业务增长稳健。服务消费政策频出，支持文旅产业发展。核心项目运营效率领先，推动异地复制： 1）演艺板块：《长恨歌》作为标杆项目，2024年收入6.81亿元，上座率88%，净利率69%，运营团队打造IP演艺的经验丰富，管理机制成熟。演艺模式已成功复制至《12·12西...

2026-02-13 0 1.68MB 20页
东兴证券：江丰电子（300666）-公司跟踪点评：2025业绩稳步增长，拟控股凯德石英增强半导体零部件业务核心竞争力

江丰电子(300666) 事件： 2026年2月5日，江丰电子（300666.SZ）审议通过了《关于与关联人共同收购北京凯德石英股份有限公司控制权暨关联交易的议案》，江丰拟以现金收购凯德石英控制权，交易完成后凯德将成为其控股子公司。2026年1月30日，公司发布2025年度业绩预告，公司预计2025年度实现营业收入约46亿元，较上年同期增长约28%；归母净利润4.31~5.11亿元，同比增长7.50~27.50%。点评：拟控股凯德石英，强化公司半导体零部件业务核心竞争力。江丰电子2月5日晚公...

2026-02-13 0 821.44KB 7页
山西证券：炬光科技（688167）-微纳光学制造龙头，光通信布局有望迎来收获

炬光科技(688167) 投资要点：公司发布2025年业绩预告。公司预计2025年度归母净利润-0.42亿至-0.32亿元，同比亏损幅度收窄76.0%-81.7%；预计扣非归母净利润为-0.78亿元至-0.68亿元，同比亏损收窄57.2%-62.7%。按照业绩预告中值推算，公司2025Q4归母净利润或-0.39亿元，环比或转亏，或主要由于Q4资产减值计提、业务整合一次性费用等相关因素。公司认为2025年度业绩亏损同比大幅收窄主要得益于：1）光通信、消费电子、泛半导体制程及汽车出货量增加带来营...

2026-02-13 0 447.09KB 5页
太平洋证券：首旅酒店点评：投资新建酒店推进资产扩张

首旅酒店(600258) 事件：（1）首旅酒店间接全资控股子公司如家酒店连锁（中国）有限公司（以下简称“如家（中国）”）拟投资28051万元在苏州市吴江区汾湖高新区的原有宗地新建酒店物业（含装修及配套工程），建设周期14个月，预计2026年3月9日开工，预计内部收益率（IRR）约4%。（2）如家（中国）拟租赁关联方环汇置业位于北京市通州区湾里·汀云小镇的物业，租赁期10年，租金+物业费含税合计32274.54万元，另需支付租赁保证金506.75万元，后续拟投资10818.6万元用于装修运营，项目...

2026-02-13 0 574.74KB 6页
东吴证券：星图测控（920116）-航天测控“小巨人”，乘商业航天东风扬帆起航

星图测控(920116) 投资要点公司专注太空管理服务，商业航天赛道驱动业务稳步增长。公司于2016年成立，是一家以太空管理服务为核心，专业从事航天测控管理、太空态势感知、航天数字仿真等业务的国家级专精特新“小巨人”企业，2025年正式登陆北交所，成为全国首家商业航天测控上市企业。2025Q1-3实现营收/归母净利润1.89/0.63亿元，同比增长15.57%/25.28%。卫星互联网加速建设，需求全面爆发：1）航天测控与仿真助力航天发展。在各国争夺太空资产趋于白热化的背景下，航天测控和航天...

2026-02-13 0 2.23MB 27页
国金证券：小商品城（600415）-AI商业化落地加速，进口改革再造增长极

小商品城(600415) 投资逻辑：我们认为小商品城AI+贸易服务的商业化落地有望加速。市场认为公司贸易服务业绩贡献将呈线性增长，但我们认为在六期市场及一带一路贸易高增的催化下，贸易服务的增长曲线将更为陡峭；同时，公司进口业务的商业化服务多元，是增量业绩期权。 “一带一路”与“1039”双重β驱动，为贸易服务提供绝佳落地场景。1039即市场采购贸易模式的海关监管代码，是一种针对中小卖家在指定市场聚集区进行出口贸易的便利监管模式。义乌1039出口额2024年达4717亿元，同比增长21.5%；一...

2026-02-13 0 3.61MB 27页
华金证券：浙江华远（301535）-紧固件和座椅锁驱动增长，深耕技术持续开拓新品

浙江华远(301535) 投资要点专注汽车连接件，是国内主要的汽车紧固件及座椅锁供应商之一。公司是一家专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品为异型紧固件和座椅锁，广泛应用于汽车车身底盘及动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统、汽车内外饰系统等。客户资源优质，与多家企业建立了良好的合作关系。紧固件业务方面，公司是大众中国、广汽本田、长安马自达、长城汽车等汽车整车厂商的一级供应商，并与李尔、麦格纳、安道拓、佛吉亚、延锋等全球主要的汽车零部件企业建立了合作关系，是国内...

2026-02-13 0 495.31KB 8页
信达证券：哈尔斯：发布股权激励和员工持股，目标超预期，代工订单确定，品牌发展加速

哈尔斯(002615) 事件：公司发布股权激励（草案）和员工持股计划（草案）。1）股权激励：拟授予360万股，对象为董事及高级管理人员5人。2）员工持股：规模不超过268.9万股，总人数不超过50人，含董事（不含独立董事）、高级管理人员5人。本次激励目标值为2026年收入/扣非利润44.5/3.6亿元，2027年为51.7/4.5亿元，2028年为60.3/5.2亿元；触发值为2026年收入/扣非利润为41.6/3.2亿元，2027年为48.8/4.0亿元，2028年为57.4/5.0亿元。扣非...

2026-02-13 0 753.73KB 4页
开源证券：星辰科技（920885）-北交所信息更新：商业航天与风电装机双引擎加速，2025归母净利润预增超105%

星辰科技(920885) 2025预计实现归母净利润3300～3500万元，维持“增持”评级星辰科技发布2025全年业绩预告，预计实现归母净利润为3300～3500万元，较2024年的1,607.43万元增长105.30%～117.74%，实现盈利且净利润同比增幅超过50%。公司新能源板块营业收入同比增长112%，成为业绩增长的核心驱动力。航空航天及军工领域多个预研项目进入小批量生产阶段，带动整体盈利水平上升。参考业绩预告我们维持盈利预测，预计2025-2027年星辰科技实现归母净利润0.33...

2026-02-13 0 839.88KB 4页
开源证券：颖泰生物（920819）-北交所信息更新：农药“反内卷”与海外补库助“走出泥泞”，亏损收窄迎破局

颖泰生物(920819) 初步核算公司2025年归母净利润为-2.50亿元，同比减亏57.45% 公司发布2025年业绩快报，经过初步核算，公司2025年营收为55.31亿元，同比下降2.27%，归母净利润为-2.50亿元，同比减亏57.45%。2025年农药行业呈局部回暖、分化复苏态势，公司聚焦产品与基地布局，严格管控成本费用，持续推进组织优化与运营效率提升，推动主营业务盈利能力逐步恢复；但受联营单位投资亏损及中间体业务行情持续低迷的双重影响，2025年利润面临较大压力。我们下调公司2025-...

2026-02-13 0 784.7KB 4页
东吴证券：君亭酒店（301073）-实控人拟变更为湖北省国资委，服务消费地方国改迎来新阶段

君亭酒店(301073) 投资要点国内稀缺的中高端精选服务酒店集团：君亭酒店成立于2007年，是国内领先的中高端精选服务酒店集团，公司旗下拥有君亭/君澜/景澜三大品牌，通过直营和委管模式实现全国化扩张。截至2025年9月30日，公司酒店数达272家，其中君亭/君澜/景澜分别为82/135/55家，客房数52079间。2024年公司收入6.76亿元，其中酒店运营/酒店管理收入分别为5.57/1.19亿元。2025年直营酒店RevPAR同比降幅环比收窄，有望释放利润弹性。湖北文旅拟收购君亭酒店，...

2026-02-12 0 722.4KB 10页
海通国际：中宠股份（002891）-首次覆盖：掘金全球宠物经济，品牌与供应链优势打开增量空间

中宠股份(002891) 宠物行业依靠“银发经济”和“单身经济”长坡后雪，国产品牌份额将持续提升。根据我们发布的宠物行业系列报告之一：全球宠物市场三国志，美日固本，中国奇袭，东南亚崛起，2025年中国宠物市场规模超3200亿，同比增长中单位数，随着疫后宠物犬数量恢复、户籍人口城镇化率提升以及养宠文化的成熟，宠物行业长坡厚雪。宠物食品是犬猫消费的最大支出项，占比过半，其中干粮/湿粮/零食占比为78.0%/13.6%/8.4%，干粮中膨化粮/烘焙粮和冻干粮/其他占比分别为70%/20%/10%。根据...

2026-02-12 0 5.17MB 42页
群益证券：拓普集团（601689）-2025Q4业绩符合预期，看好公司在海外市场及新业务发力

拓普集团(601689) 业绩概要：公司公告2025年全年预计实现收入287.5～303.5亿元，同比增长8%～14%；预计实现归母净利润26.0～29.0亿元，同比下降3%～13%；预计实现扣非后净利润24.2～27.2亿元，同比下降0%～11%。据此测算，4Q单季度预计实现收入78.2～94.2亿元，同比增长8%～30%；预计实现归母净利润6.3～9.3亿元，同比下降17%～增长22%；预计实现扣非后净利润6.0～9.0亿元，同比下降14%～增长28%，公司业绩符合预期。点评与建议： ...

2026-02-12 0 483.89KB 3页
华源证券：海博思创（688411）-国内储能系统集成龙头海外布局成果有望加快兑现

海博思创(688411) 投资要点：储能系统集成龙头，装机量位居全球前列。海博思创成立于2011年，2018年以前从事电化学储能系统、动力电池系统业务、新能源车租赁业务，之后逐步聚焦储能系统业务。根据标普全球能源（S&PGlobalEnergy）统计，海博思创在2024年全球电化学储能系统集成商新增储能装机规模排名前三；根据中国电力企业联合会统计，截至2024年年底，国内已投运电站装机量排名中，海博思创位居第一。2025年前三季度，公司实现收入79.13亿元，同比+52.23%；实现归母净利润...

2026-02-12 0 1.29MB 18页
开源证券：隆鑫通用（603766）-公司首次覆盖报告：全排量段摩托车龙头，自主品牌矩阵引领全球化突破

隆鑫通用(603766) 全排量段摩托车龙头，产品势能向上，首次覆盖给予“买入”评级隆鑫通用作为国内全排量摩托车与全地形车领域龙头企业，现已形成摩托车、全地形车、通用机械三大业务协同发展的战略格局。公司凭借完善的产品矩阵和持续的技术创新，在无极系列高端摩托车、智能园林机械等新品领域取得突破性进展。随着宗申动力成为公司重要股东，双方在技术研发、供应链管理和海外渠道方面的协同效应将进一步增强公司核心竞争力。我们预计2025-2027年归母净利润17.3/22.5/27.0亿元，对应EPS为0.84...

2026-02-12 0 3.57MB 33页
西南证券：广汇物流（600603）-疆煤外运领军企业，轻装上阵未来可期

广汇物流(600603) 投资要点推荐逻辑：1）印度尼西亚煤炭面临减量风险，我国传统主要煤炭产区原煤产量增速有所放缓，新疆成为具备亿吨级增产潜力的能源基地；2）公司作为疆煤外运龙头，掌握疆煤外运北翼通道的重要组成部分红淖铁路，有望享受疆煤运量及运价上升带来的业绩弹性；3）截至2026年2月初，公司已签订850万吨外部年度合同，未来公司“一条通道，四个基地”能从更系统的层面统筹资源，为客户提供更加有竞争力的物流服务。新疆本土商贸物流暨供应链管理企业上市第一股，掌握疆煤外运黄金通道。2016年1...

2026-02-12 0 2.84MB 16页

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