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公司研究

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东吴证券：科达利（002850）-2026年一季报点评：高景气度持续，盈利韧性强

科达利(002850) 投资要点 Q1业绩符合预期。公司26Q1营收41.4亿元，同环比+37％/-10％，归母净利4.6亿元，同环比+19%/-20％，扣非净利4.5亿元，同环比+27%/-26％，毛利率21.2%，同环比-1/-3.8pct，归母净利率11.1%，同环比-1.7/-1.4pct。原料涨价已充分体现、盈利韧性强。26Q1公司收入环比下降10%，主要受春节影响，叠加铝价上行，毛利率环比微降低，但净利率仍维持11%+。展望26Q2，我们预计公司收入环比15-20%增长，全年收入可...

2026-04-28 0 434.01KB 3页
西南证券：贵州茅台（600519）-2026年一季报点评：茅台酒稳健，系列酒重拾增长

贵州茅台(600519) 投资要点事件：公司发布2026年一季报，实现营业收入539亿元，同比+6.5%，实现归母净利润272亿元，同比+1.5%；业绩略低于市场预期。茅台酒稳健，系列酒重拾增长。1、25Q2以来，外部饮酒政策趋严，茅台酒需求端有所承压；此外，在金融和投机属性有所弱化的背景下，茅台酒开瓶率得到实质提升，终端库存得到有效去化。2、分产品，26Q1茅台酒实现收入460亿元，同比+5.6%；系列酒实现收入78.8亿元，同比+12.2%；春节错峰和渠道调整带动产品恢复性增长，但白酒行...

2026-04-28 0 1.11MB 5页
开源证券：三美股份（603379）-公司信息更新报告：2025净利润、现金流断层增长，2026Q1延续高增，分红比例大幅提升

三美股份(603379) 2025、2026Q1利润、现金流高增，制冷剂主升延续，维持“买入”评级公司2025年实现营收58.50亿元，同比+44.81%；实现归母净利润20.61亿元，同比+164.75%；经营性现金流21.61亿元，同比+204.84%；毛利率达50.60%，同比+20.81pcts；净利率达34.95%，同比+15.77pcts。2026Q1实现营收13.80亿元，同比+15.36%；实现归母净利润5.06亿元，同比+26.29%；经营性现金流4.74亿元，同比+29.54...

2026-04-28 0 851.7KB 4页
开源证券：大悦城（000031）-公司信息更新报告：购物中心客流和销售额持续高增，拿地力度较大

大悦城(000031) 购物中心客流和销售额持续高增，维持“买入”评级大悦城以二次元业态助力持有型物业品牌影响力持续提升，带来购物广场客流和销售额持续高增，且公司通过REIT回流现金并打通资产循环。考虑到未来公司仍有减值压力，我们下调2026-2027年盈利预测，同时新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-5.8、2.8、9.9亿（原预测2026-2027年为8.7、15.2亿元），EPS分别为-0.13、0.07、0.23元，当前股价对应2027-2028年PE估值...

2026-04-28 0 781.85KB 4页
开源证券：广发证券2026年一季报点评：业绩超预期，投资收益高增是主因

广发证券(000776) 业绩超预期，投资收益高增是主因 2026Q1营总收/归母116.8/47.1亿，同比+64%/+71%，表现超预期，年化加权平均ROE为13.28%，同比+5pct，期末杠杆率4.70倍，同比+0.54倍，环比+0.09倍，H股再融资后杠杆快速补充。我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为172、186、207亿元，同比+25%、+8%、+12%，当前股价对应PE9.0、8.4、7.5倍，PB1.1、1.0、0.9倍。2026年1月H股完成配售募资39.6...

2026-04-28 0 845.76KB 4页
东吴证券：科士达（002518）-2026年一季报点评：数据中心产品及订单发展提速，新能源重回增长通道

科士达(002518) 投资要点事件：公司发布2026年一季报，25年营收52.7亿元，同比+26.7%，归母净利润6.1亿元，同比+55%，扣非净利润5.8亿元，同比+67.5%，毛利率29%，同比-0.4pct，归母净利率11.6%，同比+2.1pct；其中25年Q4营收16.6亿元，同环比+33.2％/+14.9％，归母净利润1.7亿元，同环比+342%/-13.3％。25Q4年底年终奖和减值计提影响1.15亿元。2026Q1实现营收12.40亿元，同比+31.5%；实现归母净利润1.3...

2026-04-28 0 474.86KB 3页
东吴证券：天齐锂业（002466）-2026年一季报点评：矿端资源丰富弹性大，Q1业绩亮眼

天齐锂业(002466) 投资要点 Q1业绩亮眼、符合预期。公司26Q1营收51.3亿元，同环比+98%/+74%；归母净利18.8亿元，同环比+1699%/+564%；扣非归母净利18.2亿元，同环比+3987%/+531%。毛利率62.7%，同环比+18.3/+21.9pct，归母净利率36.6%，同环比+32.5/+27pct。资源端：格林布什新产能爬坡、26年我们预计170万吨+。26Q1格林布什锂精矿产量35.1万吨，环比基本持平，其中CGP3贡献约3.3万吨，主要受入选品位下降、回...

2026-04-28 0 453.45KB 3页
国元证券：博众精工（688097）-2025年年报及2026年一季报点评：营收利润双增，业务多点开花

博众精工(688097) 报告要点： 25年公司经营稳健，26Q1营收快速增长 2025年公司实现营收65.66亿元，同比+32.53%；归母净利5.93亿元，同比+48.91%；扣非归母净利3.33亿元，同比+4.34%。2026Q1公司实现营收14.81亿元，同比+100.90%；归母净利0.28亿元，同比+191.93%；扣非归母净利润-0.16亿元，同比+56.45%。整体看公司经营稳健且未来可期。毛利率有所下降，费用管控效果显著 2025年公司毛利率28.26%，同比-6.12pct...

2026-04-28 0 670.28KB 3页
国元证券：润本股份（603193）-2025年年报及2026年一季报点评：销售费用率同比增幅收窄，关注旺季及新品催化

润本股份(603193) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。点评： 26Q1收入稳健增长，销售费用率同比增幅收窄 2025年公司实现营业收入15.45亿元，同比+17.19%，归母净利润3.15亿元，同比+4.78%；毛利率58.31%，同比+0.14pct，净利率20.36%，同比-2.41pct，销售/管理/研发费用率分别+2.66/-0.18/-0.23pct。单Q4公司收入/归母净利润分别同比增长9.48%/23.36%，利润增速环比明显回暖。2026年一季度公司营业收...

2026-04-28 0 622.55KB 3页
国元证券：贝泰妮（300957）-2025年年报及2026年一季报点评：一季度业绩表现亮眼，多品牌矩阵协同发力

贝泰妮(300957) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。点评：一季度业绩亮眼，费用优化带动业绩提升 2025年公司实现营业收入53.59亿元，同比-6.58%；实现归母净利5.06亿元，同比+0.53%，实现扣非归母净利3.56亿元，同比+48.22%。2026年一季度，实现营业收入11.18亿元，同比+17.84%；实现归母净利0.66亿元，同比+132.76%；实现扣非归母净利0.41亿元，同比+94.81%。费用方面，一季度公司销售/管理/研发费率分别为53.03%/...

2026-04-28 0 658.74KB 3页
东吴证券：北汽蓝谷（600733）-2025年报&2026年一季报点评：享界销量占比持续提升，毛利率同比改善

北汽蓝谷(600733) 投资要点公告要点：2025Q4/2026Q1公司单季度营收分别为125.6/41.0亿元，25Q4同环比分别+168%/+114%，26Q1同环比分别+9%/-67%；25Q4/26Q1单季度归母净利润分别为-11.4/-8.7亿元；25Q4/26Q1单季度扣非归母净利润分别为-13.3/-8.8亿元。 25Q4/26Q1毛利率稳定为正。1）营收：25Q4/26Q1公司实现销量9.8/2.9万辆，25Q4同环比+113.2%/+121.1%，26Q1同环比+5%/-7...

2026-04-28 0 411.68KB 3页
群益证券：贵州茅台（600519）-转型初见成效，i茅台收入大幅增长

贵州茅台(600519) 业绩概要：公告2026年第一季度实现营收547亿，同比增6.3%，录得归母净利润272.4亿，同比增1.5%，利润增速不及预期。点评与建议：一季度是公司全面市场化转型的起点，报告期收入符合预期。产品看，茅台酒实现收入460亿，同比增5.6%，系列酒实现收入近79亿，同比增12.2%，在调价调整的背景下，系列酒增速好于我们预期。渠道方面，Q1直销收入295亿，同比增27.1%，其中i茅台收入215.5亿，同比增267.2%；传统渠道收入243.8亿，同比下降10....

2026-04-28 0 390.71KB 4页
东吴证券：永兴材料（002756）-2025年报及2026年一季报点评：碳酸锂贡献利润弹性，积极推进新产能布局

永兴材料(002756) 投资要点 25Q4计提矿业权出让收益影响1.4亿利润、26Q1业绩符合预期。公司25年营收74亿元，同比-8%，归母净利6.6亿元，同比-37%，扣非净利5.8亿元，同比-36%，毛利率15.8%，同比-2.3pct，归母净利率8.9%，同-4pct；其中25Q4营收18.8亿元，同环比+2％/+1％，归母净利1.3亿元，同环比+79%/-1％，其中计提矿业权出让收益1.4亿元，影响利润。26Q1营收24亿元，同环比+36％/+30％，归母净利4.9亿元，同环比+156...

2026-04-28 0 453.14KB 3页
东吴证券：浙江鼎力（603338）-2026年一季报点评：归母净利润+6%超预期，海外核心市场快速增长

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2026-04-28 0 467.21KB 3页
西南证券：稳健医疗（300888）-Q1稳增彰显经营韧性，双主业成长可期

稳健医疗(300888) 投资要点业绩摘要：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收109.5亿元，同比+22%；实现归母净利润7.7亿元，同比+10.4%；实现扣非净利润7.1亿元，同比+19.4%。单季度25Q4实现营收30.5亿元，同比+5％；实现归母净利润3607.2万元，同比-74.7%，主要是25年计提资产减值损失2.5亿元。2026Q1公司在高基数及汇兑损失影响下，实现营收26.8亿元（同比+2.8％），归母净利润2.5亿元（同比+1.2%）。毛利率持续...

2026-04-28 0 1.17MB 7页
西南证券：迎驾贡酒（603198）-26Q1春节错峰和洞藏放量带动恢复增长

迎驾贡酒(603198) 投资要点事件：公司发布2025年年报和26年一季报，25年全年实现收入60.2亿元，同比-18.0%；归母净利润19.9亿元，同比-23.3%；拟向全体股东每10股派发现金红利15元（含税）；26Q1实现收入22.3亿元，同比+8.9%，归母净利润8.35亿元，同比+0.73%；25年全年业绩符合预期，26Q1收入超预期。 25年有所承压，26Q1春节错峰和洞藏放量带动恢复增长。1、25年二季度以来，白酒行业分化与竞争加剧，酒类产业进入新一轮政策调整期，库存压力持续加...

2026-04-28 0 1.34MB 7页
东吴证券：柳工（000528）-2025年报&2026年一季报点评：减值&汇兑扰动短期业绩，矿机布局构筑第二成长曲线

柳工(000528) 投资要点 2025年扣非归母净利润同比+25%，减值+汇率波动影响业绩 2025年公司实现营业收入331.4亿元，同比+10.3%，归母净利润16.1亿元，同比+21.3%，扣非归母净利润14.2亿元，同比+24.6%。单Q4公司实现归母净利润同比+2264%，扣非归母净利润同比扭亏。2026Q1公司实现营收100.6亿元，同比+10.0%，归母净利润6.1亿元，同比-7.8%，扣非归母净利润5.6亿元，同比-8.7%。公司业绩短期承压，主要系：（1）塔机减值：公司受房地产...

2026-04-28 0 495.14KB 3页
太平洋证券：华林证券2025年年报点评：科技金融赋能，另类投资出色

华林证券(002945) 事件：华林证券发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入16.98亿元，同比+18.34%；实现归母净利润5.06亿元，同比+43.35%；ROE（加权）为7.28%，同比+1.85pct。科技赋能驱动财富管理，机构业务显著增长。报告期内，财富管理业务实现收入11.50亿元，同比+28.02%，占总营收比重从62.63%提升至67.75%。财管业务增长主要由公司科技金融战略驱动。机构与量化业务是最大亮点，公司加大对QMT、智能交易算法等工具的投入，精准满足机构...

2026-04-28 0 408.52KB 3页
东吴证券：马应龙（600993）-2025年报&26年一季报点评：肛肠龙头稳健增长，大健康提速+高分红彰显价值

马应龙(600993) 投资要点事件：1.2025年公司实现营业收入38.67亿元（+3.72%，同比，下同），归母净利润5.81亿元（+10.11%），扣非归母净利润5.64亿元（+10.35%）；经营活动现金流净额6.00亿元（+20.67%），盈利质量持续提升。2.2026Q1，公司实现营业收入10.12亿元（+4.46%），归母净利润2.13亿元（+4.43%），扣非归母净利润2.03亿元（+4.14%）。医药工业强势领跑，治痔核心稳固，大健康加速成长。2025年，公司医药工业收入2...

2026-04-28 0 522.41KB 3页
西南证券：圆通速递（600233）-2025年年报点评：综合性国际供应链集成领军企业，业绩持续改善

圆通速递(600233) 投资要点事件：公司同步披露了2025年年报与2026年一季报，公司2025年实现营业收入752.77亿元，同比增长9.05%；归属于上市公司股东的净利润43.22亿元，同比增长7.73%；公司2026年一季度实现营业收入187.69亿元，同比增长10.01%；归母净利润13.78亿元，同比增长60.76%。深耕超二十年，国内领先的综合性国际供应链集成商。2000年，公司董事长喻会蛟在上海长宁区创立圆通速递，2005年，公司和淘宝合作，率先与电商开启“线下线上”融合新...

2026-04-28 15 2.73MB 17页

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