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公司研究

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国信证券：易德龙（603380）-精益化和全球化进程持续推进，业绩重回增长通道

易德龙(603380) 核心观点 1-3Q24公司营收同比增长14%，归母净利润同比增长34%。公司发布2024前三季度业绩，合计实现营收15.52亿元(YoY+13.87%)，归母净利润1.39亿元(YoY+34.38%)，销售毛利率26.59%(YoY+3.44pct)，净利率9.12%(YoY+1.28pct)。对应3Q24，实现营收5.39亿元(YoY+5.89%，QoQ-4.05%)，归母净利润0.51亿元(YoY+39.49%，QoQ-8.56%)，毛利率27.84%(YoY+4.7...

2024-12-05 98 597.69KB 9页
中银证券：德邦科技（688035）-集成电路及消费电子行业回暖，公司产品验证及导入持续推进

德邦科技(688035) 公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营收7.84亿元，同比增长20.48%；实现归母净利润0.60亿元，同比下降28.03%。其中第三季度实现营收3.21亿元，同比提升25.37%，环比增长23.56%；实现归母净利润0.27亿元，同比下降20.28%，环比提升34.17%。看好公司产品验证及导入持续推进，维持增持评级。支撑评级的要点 2024年前三季度公司营收稳健增长，盈利能力承压。24年前三季度公司营收同比增长，归母净利润同比下滑，毛利率为26.63%...

2024-12-05 71 866.68KB 5页
中银证券：安集科技（688019）-24Q3业绩快速增长，新品持续放量

安集科技(688019) 公司发布2024年三季报，24年前三季度实现营收13.12亿元，同比增长46.10%；实现归母净利润3.93亿元，同比提升24.46%。其中24Q3实现营收5.15亿元，同比增长59.29%，环比增长22.95%；实现归母净利润1.59亿元，同比增长97.20%，环比增长23.00%。看好公司平台化布局有序推进，维持买入评级。支撑评级的要点 24Q3公司业绩快速增长。24年前三季度及24Q3公司营收同比增长，主要原因为产品研发成果转化及市场拓展如期进行，各类产品市场覆...

2024-12-05 75 746.34KB 5页
华金证券：申菱环境（301018）-数据中心业务放量，AI液冷渗透打开成长空间

申菱环境(301018) 投资要点事件：2024年10月29日，公司发布2024年三季度报告。2024年前三季度，公司实现营业收入19.77亿元，同比上涨6.20%；实现归属于上市公司股东的净利润1.429亿元，同比下降4.11%。事件分析：利润短期波动影响，研发投入持续增加：公司是全球领先的数据中心温控散热解决方案服务商和专业特种空调系统解决方案服务商，布局数据中心、特种工业等多个领域。2024年前三季度，公司实现营业收入19.77亿元，同比上涨6.20%；实现归属于上市公司股东的净利润...

2024-12-05 97 357.02KB 6页
天风证券：四川路桥（600039）-新业务板块股权调整，亏损资产出表有望轻装上阵

四川路桥(600039) 事件：公司公告对旗下清洁能源及矿产资源业务股权进行调整，大股东蜀道集团通过受让股权和增资的方式取得蜀道矿业集团和蜀道清洁能源集团两个公司的控制权，上市公司不再并表。本次交易后，蜀道集团将成为清洁能源集团和矿业集团的控股方及投资主体，公司投资压力有望缓解，我们认为进一步体现了新董事长上任后蜀道集团对公司利润和现金端的支持，上市公司资产有望进一步优化。我们认为本次将亏损资产出表后，有望带动公司后续利润层面的改善。考虑到本次交易仍需时间，我们维持此前预测，预计24-26年归...

2024-12-05 71 871.01KB 5页
中邮证券：新致软件（688590）-开启AI新篇章，携手海光推动大模型落地

新致软件(688590) 营收稳健增长，AI产品矩阵持续完善 2024年公司始终坚持“全面拥抱人工智能”的发展战略，前三季度实现营业总收入13.84亿元，同比上升23.50%；实现归母净利润0.32亿元，同比下降26.47%，主要系计提股权激励费用和转债利息，同时增加了AI应用、算力基础设施板块营销渠道上的投入，第三季度销售费用同比增长62.91%所致。考虑到公司部分项目验收集中在四季度及AI产品的落地，全年来看公司业绩有望实现快速增长。公司积极推动人工智能大模型在行业应用的落地，以“新致新知...

2024-12-05 92 448.75KB 5页
中邮证券：麦格米特（002851）-AI服务器电源有望开启第二增长曲线

麦格米特(002851) 投资要点 AI新能源汽车业务持续增长。公司近年来持续拓展新能源汽车领域的新客户，不断优化客户结构，现已与北汽新能源、零跑、吉利、金康、东风、一汽等整车厂及国际知名汽车零部件供应商客户建立合作，下半年和未来几年，新能源车业务的增量部分主要来自于新开发的客户以及产品品类的扩展。虽然2024年前三季度公司新能源汽车及轨交板块业务的收入增速不如预期，但这主要是由于客户提货进度问题而非订单减少。从长期发展来看，公司目前布局的产品丰富多样，包括电驱电控、车载电源、热管理、车规级精密...

2024-12-05 66 479.66KB 5页
天风证券：长安汽车（000625）-自主新能源持续发力，11月销量同环比提升

长安汽车(000625) 11月合计销量27.7万辆，环比提升10.6% 公司发布11月产销快报，公司11月合计销量27.7万辆，同比提升22.0%，环比提升10.6%；1-11月累计销量243.3万辆，同比增长4.1%。自主乘用车11月销量18.9万辆，同比提升33.0%，环比提升12.5%；1-11月累计销量151.8万辆，同比增长2.3%。自主新能源品牌持续出新，阿维塔连续两月销量破万长安汽车新能源11月销量10.2万辆，同比增长98.4%；1-11月累计销量64.3万辆。其中，长安启...

2024-12-05 98 704.23KB 3页
中邮证券：欧陆通（300870）-服务器高功率电源占比持续提升

欧陆通(300870) 投资要点多产品组合，服务数据中心客户。在产品类型上，数据中心电源主要包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源，涵盖了800W以下、800-2,000W、2,000W以上等全功率段产品系列。在高功率服务器电源产品及解决方案上，公司已推出了包括3,200W钛金M-CRPS服务器电源、1,300W-3,600W钛金CRPS服务器电源、3,300W-5,500W钛金和超钛金GPU服务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源（PowerShelf）解决...

2024-12-05 68 472.22KB 5页
太平洋证券：阳光电源（300274）-深度报告：光储逆变器龙头，乘东风继续远航

阳光电源(300274) 报告摘要 1.全球光储逆变器龙头，收入盈利持续领先。1）公司1997年成立，持续专注于新能源风光储赛道的产品研发和销售。公司业务以光伏逆变器、储能系统、电站系统集成为主。2）近几年公司经营业绩稳步增长。2023年公司营业收入722.5亿元，yoy+79.47%；归母净利润93.39亿元，yoy+162.69%，业绩创新高。2024H1营业收入310.2亿元，yoy+8.4%；归母净利润49.6亿元，yoy+13.9%。公司研发投入快速增长，2023年增速达44.6%。 ...

2024-12-05 73 2.15MB 43页
开源证券：康乐卫士（833575）-北交所首次覆盖报告：三价HPV疫苗提交BLA在即，九价商业化潜力广阔

康乐卫士(833575) HPV疫苗：三价计划2024年提交BLA，女性九价计划2025年提交BLA 康乐卫士成立于2008年专注研究重组疫苗、mRNA治疗疫苗，以三价、九价HPV疫苗作为核心。考虑到公司核心HPV疫苗管线产品效力与上市产品无异，研发进度较快，同时采取了差异化竞争策略，公司HPV疫苗商业化后市场较为广阔，业绩潜力较大，我们预计公司2024年-2026年的营收为0.01/0.42/5.02亿元，归母净利润分别为-2.36/-2.13/0.81亿元，使用DCF计算公司的远期合理价值为...

2024-12-05 70 3.11MB 31页
国信证券：华利集团（300979）-客户订单储备充足，产能扩张与升级增强竞争力

华利集团(300979) 事项：公司公告：2024年11月26日至11月28日，投资者参观了公司在越南的部分工厂（越南峻宏、越南永欣、越南弘邦、越南永川、越南永正、越南冠宏、越南永山），公司向投资者介绍了鞋面、中底、大底、成型等制鞋主要工艺流程，以及各工厂生产的主要品牌及代表性型体，同时投资者与公司管理层就行业的发展趋势、公司的战略和业务情况等进行了交流。2024年11月29日，公司董秘出席了国信证券2025高质量发展投资策略会。国信纺服观点：1）需求复苏叠加公司竞争力突出，未来业务成长性较...

2024-12-04 99 442.87KB 7页
中银证券：蓝晓科技（300487）-吸附分离材料营收占比不断提升，“基本仓”业务稳健发展

蓝晓科技(300487) 公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营收18.92亿元，同比增长19.99%；实现归母净利润5.96亿元，同比增长15.10%。其中24Q3实现营收5.97亿元，同比增长4.92%，环比下降10.00%；实现归母净利润1.92亿元，同比增长11.71%，环比下降18.13%。看好公司吸附材料业务稳健增长，维持买入评级。支撑评级的要点 2024年前三季度公司业绩稳健增长，24Q3业绩环比下降。2024年前三季度公司业绩同比增长，主要原因为吸附材料作为公司...

2024-12-04 106 743.89KB 5页
太平洋证券：锡装股份（001332）-专注金属压力容器，高效换热器继续扩产

锡装股份(001332) 专注金属压力容器业务，获得优质客户资源。公司专注于金属压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，目前已形成以换热压力容器、反应压力容器、储存压力容器、分离压力容器为主的非标压力容器产品系列，下游主要应用于炼油及石油化工、基础化工、核电及太阳能发电、高技术船舶及海洋工程等领域。公司实力领先，拥有国内外优质客户资源，目前已是壳牌石油在金属压力容器领域的战略供应商，与埃克森美孚、瓦锡兰等集团建立战略合作关系，是三桶油、中国核电、中广核等的合格供应商。 2024年良好增长...

2024-12-04 123 579.89KB 4页
山西证券：紫光股份（000938）-ICT龙头企业，深化全栈智算能力

紫光股份(000938) 投资要点：公司发布24Q3业绩报。2024Q1-3公司实现营收588.39亿元，同比+6.56%；归母净利润15.82亿元，同比+2.65%；扣非后归母净利润13.88亿元，同比+6.91%。24Q3公司实现营收208.89亿元，同比+8.97%；归母净利润5.81亿元，同比+12.06%；扣非后归母净利润4.95亿元，同比+9.00%。事件点评：公司受益于国内智算网络建设，交换机和AI服务器有望快速增长，公司保持政企和云计算行业领先地位。国内智算中心、超算中心加...

2024-12-04 105 2.39MB 19页
民生证券：长安汽车（000625）-系列点评十九：自主强产品周期新能源持续发力

长安汽车(000625) 事件：公司发布11月产销快报：集团11月批发销量为27.7万辆，同比+22.0%，环比+10.6%；2024M1-11累计批发销量243.3万辆，同比+4.1%。自主乘用车11月批发销量为18.9万辆，同比+33.0%，环比+12.5%；2024M1-11累计批发销量151.8万辆，同比+2.3%；长安福特11月批发销量为2.5万辆，同比+31.8%，环比+26.9%；2024M1-11累计批发销量21.7万辆，同比+6.0%；长安马自达11月批发销量为0.86万辆，...

2024-12-04 86 727.15KB 4页
诚通证券：山东药玻（600529）-首次覆盖报告：药玻行业龙头，政策红利成本下降双受益

山东药玻(600529) 深耕药玻五十年，“瓶+塞+盖”全套药包材服务提供商山东药玻前身为山东省药用玻璃总厂，成立于1970年，迄今已有五十多年的药玻生产历史。公司从最初只生产安瓿到现在“瓶+塞+盖”全套药包材服务提供商身份转换，经历了初创、改制、技术突破和高质量发展几个发展阶段。2023年，主力产品模制瓶和棕色瓶业务占总营收比例68%，模制瓶国内市占率70-80%；随着医药行业发展，公司药玻系列产品近年来量价齐升，经营效率不断提升，期间费用率呈现多年下降趋势，并且优于同行企业。受益两大政策...

2024-12-04 79 2.45MB 27页
东兴证券：华工科技（000988）-数通光模块具备产品矩阵优势、技术前瞻优势、产能优势，驱动联接业务保持较快增长

华工科技(000988) 华工正源是上市企业华工科技全资子公司，公司主要研究包括面向5.5G、F5.5G、AIGC、光显示应用领域的光芯片、光模块、光组件、智能终端等产品，广泛应用于全球无线通信和AI算力等重要领域。 2023年华工正源在全球光模块厂商排行榜单中位居TOP8。2024年6月，光通信行业市场机构LightCounting发布最新版2023年全球光模块TOP10榜单。中国厂商的整体表现来看，共有7家厂商入围。2023年，旭创科技（排名第1）、华为（排名第3）、光迅科技（排名第5）、海...

2024-12-04 102 1.68MB 19页
群益证券：绿的谐波（688017）-下游工业机器人产量回升，看好公司人形机器人布局

绿的谐波(688017) 结论与建议：公司是谐波减速器龙头，2024Q3国内工业机器人产量增速回升，带动公司业绩好转。展望2025年，人形机器人的量产在即，有望打开谐波减速器市场的成长空间。考虑到公司在谐波减速器领域的龙头地位和先发优势，给予公司“买进”的投资建议。 3Q工业机器人产量增速回升，带动公司业绩好转：2024Q3单季度公司实现营收1.0亿元，同比增长25.6%，环比增长14.4%；归母净利润0.22亿元，同比增长1.6%，同比增速时隔两年后转正，环比增长34.6%。公司业绩明显好转...

2024-12-04 137 342.12KB 3页
东吴证券：山西汾酒（600809）-巩固成果，砥砺复兴

山西汾酒(600809) 投资要点事件：公司近期召开年度经销商大会，对复兴纲领第二阶段经营谋划、产品及区域布局方向进行介绍；会上亦重磅发布600元价位单品“青花汾酒26·复兴版”，高度终端指导价为718元。重新筑底再塑格局，巩固成果稳健前行。2024年公司全国化渠道整固及营销创新蹄疾步稳，1是全国各省区均进行渠道梳理或优化，区域精耕打法更趋清晰；2是“汾酒+”营销不断破圈，抖音话题#桂花汾酒获3.4亿次播放，其他文创产品、文化营销也在持续创新。同时，在24H1增速领先基础上，24Q3公司及时...

2024-12-04 72 647.18KB 4页

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