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公司研究

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开源证券：瑞联新材（688550）-公司信息更新报告：业绩符合预期，拟投资光敏聚酰亚胺材料产业化项目

瑞联新材(688550) 业绩符合预期，医药与电子材料营收大幅增长，精细化管理助力降本增效公司2025年实现营收16.76亿元，同比+14.9%；归母净利润3.09亿元，同比+22.9%。其中Q4营收3.75亿元，同比+2.6%、环比-24.3%；归母净利润0.28亿元，同比-57.1%、环比-75.2%。2026Q1实现营收3.79亿元，同比+10.1%、环比+1.01%；归母净利润0.44亿元，同比-4.34%、环比+53.35%。公司拟派发现金红利0.9元/股（含税），合计派发1.56亿元...

2026-04-27 0 904.17KB 5页
东兴证券：赤峰黄金（600988）-成长弹性持续优化，金铜增储推升资源潜力

赤峰黄金(600988) 事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司实现营业收入126.39亿元，同比增长+40.03%；实现归母净利润30.82亿元，同比增长+74.70%；基本每股收益+57.94%至1.69元/股。2026年一季度，公司业务规模及盈利能力在25Q1的高基数上进一步提升。26Q1公司实现营业收入35.54亿元，同比增长+47.65%；实现归母净利润9.88亿元，同比增长+104.43%；基本每股收益+79.31%至0.52元/股。公司金、铜储量持续...

2026-04-27 0 1.09MB 6页
东吴证券：方盛制药（603998）-2025年报及2026年一季报点评：创新中药引领增长，盈利与现金流双升

方盛制药(603998) 投资要点事件：1.2025年，公司实现营收17.46亿元（-1.75%，同比，下同），归母净利润3.06亿元（+20.05%），扣非归母净利2.48亿元（+28.69%），经营性现金流净额3.85亿元（+97.30%）。单季度看，2025Q4实现营收4.93亿元，创历史新高，实现同比、环比双增长。25年全年收入端小幅下滑主要系：1）部分产品受集采及价格联动影响；2）呼吸系统用药因高基数及流感发病率下降而下滑；3）筱熊猫药业等不再并表。2.2026Q1，公司实现营收4....

2026-04-27 0 512.81KB 3页
东吴证券：聚星科技（920111）-2026一季报点评：原材料涨价推动产品价格提升，26年盈利有望高增

聚星科技(920111) 投资要点事件：公司发布2026年一季报，2026年一季度实现营业收入5.28亿元，同比增长117%，主要系本期业务规模有所扩大以及主要原材料银及银合金市场价格上涨产品价格相应上涨；实现归属于上市公司股东的净利润0.92亿元，同比增长290.04%，业绩超市场预期。原材料涨价推动盈利提升，费用管控优化，现金流短期承压：公司2026年一季度毛利率为28.44%，同比+10.64pct，环比+9.32pct，主要系原材料银、铜价格上涨公司产品顺价叠加存货红利推动。公司期间...

2026-04-27 0 463.62KB 3页
万联证券：杭州银行（600926）-点评报告：利息净收入高增拨备保持高位

杭州银行(600926) 投资要点: 营收同比增速改善：2025年和2026年一季度，公司实现营收分别为388亿元和104亿元，同比增速分别为1.1%和4.3%；实现归母净利润分别为190亿元和66亿元，同比增速分别为12.1%和10.1%。其中，利息净收入同比增速分别为12.8%和20.7%。规模增长稳健，贷款占总资产的比重持续提升：截至2025年末，资产总额达到2.36万亿元，同比增长11.9%，贷款和存款同比增速分别为14.7%和13.1%，贷款占比持续提升。风险加权资产同比增速为12....

2026-04-27 0 570.43KB 3页
东吴证券：金科环境（688466）-2025年报&2026一季报点评：主动收缩转型期业绩承压，新水岛+海外突破打开成长空间

金科环境(688466) 投资要点 2025年主动收缩市政传统工艺包业务，业绩阶段性承压，中长期业务占比提升至60%。2025年公司实现营收5.23亿元（同比-15.18%，下同），归母净利润0.38亿元（-43.43%），销售毛利率33.40%（-2.78pct）。营收及利润下降主要系公司主动收缩市政类传统工艺包项目的市场开发，相关订单获取减少、毛利率偏低项目拖累整体盈利，同时为加速新水岛市场渗透加大国内外品牌推广投入、部分投建项目进入运营期后借款利息费用化所致。1）按业务类型划分：①新水岛及...

2026-04-27 0 487.36KB 3页
国信证券：九华旅游（603199）-春节错期下Q1业绩平稳，推进索道扩容与区域资源整合

九华旅游(603199) 核心观点核心观点公司2025年业绩稳健增长，分红率40%。2025年公司实现营业收入8.79亿元，同比增长14.93%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长14.42%；扣非归母净利润2.05亿元，同比增长16.42%。2025Q4公司实现收入2.11亿元，同比增长7.74%；归母净利润0.32亿元，同比-0.92%。公司拟每10股派发股利7.70元（含税），分红率40.04%，兼顾资本开支的同时积极回报股东。业绩拆分：客运业务为核心增长引擎，索道缆车仍为利润支柱...

2026-04-27 0 257.46KB 5页
国信证券：北京人力（600861）-2025年业绩承诺顺利达成，2026Q1补贴落地增强信心

北京人力(600861) 核心观点 2025年公司扣非净利润同增5%，北京外企业绩承诺期顺利收官。2025年，北京人力实现营收451.85亿元/+5.0%，归母净利润11.70亿元/+47.8%，符合我们此前盈利预测（11.64亿元），高增系报告期内处置子公司北京城乡黄寺商厦有限公司实现投资收益约3.59亿元。公司实现扣非净利润5.60亿元/+5.0%，与收入增速保持一致，维持良好经营效能。核心业务全资子公司北京外企（FESCO），2025年实现归母净利润9.79亿元，业绩承诺完成率147.86...

2026-04-27 0 387.56KB 7页
群益证券：长川科技（300604）-测试设备龙头，业绩表现靓丽

长川科技(300604) 结论与建议：公司作为国内半导体测试设备龙头，直接受益于海外高端设备断供带来的行业契机。2025年及2026年一季度交出靓丽财报，营收及净利润高速增长。同时由于AI产业推动，芯片测试环节时长、难度显著提升，带动测试设备价值量持续上行。公司股价目前对用2026-2028年PE分别为48倍、34倍和28倍，给予“买入”的投资建议年报、季报持续高增长：2025年公司实现营收52.9亿元，YOY增长45.3%;实现净利润13.3亿元，YOY增长190.4%,EPS2.12元。...

2026-04-27 0 327.86KB 3页
开源证券：朗姿股份（002612）-公司信息更新报告：2025年业绩亮眼彰显韧性，医美版图持续扩容

朗姿股份(002612) 2025年公司扣非归母净利润同比增长23.8%，业绩亮眼彰显韧性公司发布年报：2025年实现营收60.03亿元（同比+2.9%，下同）、归母净利润9.99亿元（+283.4%），扣非归母净利润2.69亿元（+23.8%），业绩表现亮眼。我们认为，公司持续扩大医美版图，“内生+外延”战略布局有望驱动业绩增长。我们维持公司2026-2027年盈利预测不变并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为3.42/3.87/4.40亿元，对应EPS为0.77/0...

2026-04-27 0 854.88KB 4页
国金证券：申能股份（600642）-25年业绩再创新高，26Q1受市场化等影响承压

申能股份(600642) 2026年4月26日公司披露2025年报及2026年一季报，2025年公司实现营收280亿元（同比-5.4%），归母净利润40.13亿元（同比+1.8%），创上市至今新高；2026Q1实现营收68亿元（同比-7.1%），归母净利润7.88亿元（同比-22.0%）。经营分析 2025年主业盈利持续改善，平均上网电价相对稳定：毛利润口径，25年公司燃煤板块同比+5.2亿元，气电同比-0.7亿元，风电同比+1.8亿元，光伏同比-0.7亿元。2025年新增控股装机2.71GW...

2026-04-27 0 1.27MB 6页
联储证券：赤峰黄金第一季度报告点评：受益金价强势上行，Q1业绩弹性超预期释放

赤峰黄金(600988) 投资要点：事件概述： 2026年4月25日，赤峰黄金发布2026年第一季度报告，披露报告期内公司业绩表现，第一季度公司实现营业收入35.54亿元，较上年同期增长47.65%，创造归母净利润9.88亿元，同比增长104.43%。事件点评：主力矿山技改及检修对当期黄金产出造成阶段性影响。2026年第一季度，公司核心产品矿产金实现产量2.98吨，同比下滑10.71%；销量2.98吨，同比下滑10.64%。黄金产销量同比下降主要归因于部分主力矿山于一季度集中推进技改工程及...

2026-04-27 0 823.9KB 7页
东莞证券：三棵树（603737）-2025年年报点评：定价权增强毛利率提升，业绩实现大幅增长

三棵树(603737) 投资要点：三棵树（603737）发布2025年年报，2025年实现营业收入125.27亿元，同比增长3.49%；实现归属于上市公司股东的净利润7.75亿元，同比增长133.45%。 2025年业绩实现大增133%。公司2025年全年实现营业收入125.27亿元，同比增长3.49%；实现利润总额9.77亿元，同比大幅增长272.5%；归属于上市公司股东的净利润7.75亿元，同比增长133.45%；扣非归属净利润5.57亿元，同比增长达278.22%。公司基本每股收益1.0...

2026-04-27 0 330.28KB 3页
开源证券：中宠股份（002891）-公司信息更新报告：自有宠物主粮业务放量占比提升，品牌化与全球化双轮驱动

中宠股份(002891) 宠物主粮业务放量占比提升，品牌化与全球化双轮驱动，维持“买入”评级中宠股份发布2025年报及2026年一季报，2025年营收52.21亿元，同比+16.95%，归母净利润3.65亿元，同比-7.28%。2026年第一季度营收15.33亿元，同比+39.23%，归母净利润0.73亿元，同比-19.8%。分红方面，公司2025年度累计现金分红1.12亿元，对应2025年归母净利润分红率约30.78%。我们基于公司2025年境内业务放量，海外业务受国际形势扰动，因而调整公司...

2026-04-27 0 850.59KB 4页
开源证券：华凯易佰（300592）-公司信息更新报告：精品业务持续快速增长，库存优化带来盈利显著改善

华凯易佰(300592) 公司2025年营收同比+1.2%，2026Q1归母净利润同比+608.9% 公司发布年报、一季报：2025年实现营收91.33亿元（同比+1.2%，下同）、归母净利润1.47亿元（-13.8%）；单2025Q4归母净利润0.97亿元（+608.9%）；2026Q1营收19.24亿元（-16.1%），归母净利润0.72亿元（+574.0%），最近两个季度业绩明显好转。我们认为，公司目前库存状况已重回健康水平，未来通过数智化体系提高运营能力壁垒、打造品牌矩阵，有望重回高成长...

2026-04-27 0 853.47KB 4页
开源证券：石头科技（688169）-公司信息更新报告：2025全年收入高增，2026Q1净利润略超预期

石头科技(688169) 2025全年收入高增，2026Q1净利率略超预期，维持“买入”评级 115.43公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告，公司2025年实现营业收入186.9亿元（同比+56.5%，下同），归母净利润13.6亿元（-31.2%），扣非归母净利润10.9亿元（-32.9%），单季度看，2026Q1公司实现公司实现营收42.3亿元299.09（+23.3%），归母净利润3.2亿元（+20.8%），扣非净利润2.6亿元（+7.1%），考299.09虑到人民币升值产生汇...

2026-04-27 0 1.4MB 9页
开源证券：贝泰妮（300957）-公司信息更新报告：2026Q1业绩强势高增，多维向好增长可期

贝泰妮(300957) 2026Q1业绩高增，营收回暖利润加速修复公司发布年报及一季报：2025年实现营收53.59亿元（-6.6%）、归母净利润5.06亿元（+0.5%）；2026Q1实现营收11.18亿元（+17.8%）、归母净利润0.66亿元（+132.8%）。考虑公司多品牌持续发力业绩增长亮眼，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.69/7.70/8.78（2026-2027年原值为5.92/6.86亿元），对应EPS为1.5...

2026-04-27 0 808.32KB 4页
中邮证券：中盐化工（600328）-盐化工巨擘筑就成本护城河，天然碱新局开启成长“第二曲线”

中盐化工(600328) 投资要点投资要点中盐化工（600328）是中盐集团旗下唯一上市公司，实际控制人为国资委，拥有纯碱390万吨/年、PVC40万吨/年、烧碱36万吨/年、金属钠6.5万吨/年（全球产能最大）等多条核心生产线，形成了"盐-煤-石灰石"一体化的产业布局。公司依托内蒙古阿拉善及青海柴达木盆地总储量超3亿吨的原盐资源，叠加主要生产基地所处区域煤炭、电力、石灰石等配套资源丰富的区位优势，劳动力和能源成本显著低于行业平均水平。2024年盐化工业务营收和毛利占比均超过95%，其中纯碱...

2026-04-27 0 2.02MB 27页
中邮证券：TCL科技（000100）-质效双升

TCL科技(000100) 投资要点经营业绩实现全面跃升。2025年公司实现营业收入1840.6亿元同比增长11.7%；实现归母净利润45.2亿元，同比大幅增长188.8%，盈利端实现跨越式提升；经营活动产生的现金流量净额达440.2亿元，同比增长49.1%，现金流表现亮眼。截至报告期末，公司资产负债率为64.2%，较上一报告期末下降0.7个百分点，财务结构持续优化；期末现金及现金等价物余额达505.7亿元，充裕的现金储备为公司经营发展筑牢安全边际。公司锚定领先发展战略，聚焦半导体显示、新能源...

2026-04-27 0 493.75KB 5页
国信证券：TCL智家（002668）-2026年一季报点评：收入稳增彰显龙头风范，经营质量提升趋势延续

TCL智家(002668) 核心观点收入稳增，经营质量提升的趋势延续。2026年Q1公司营业收入48.86亿元同比增长6.22%；归母净利润3.07亿元，同比增长1.58%。扣非净利润2.95亿元，同比增长0.39%。利润增速低于收入增速主要由于人民币升值带来的汇兑科目同比较大波动，2026Q1财务费用与公允价值变动合计带来0.92亿元损失，上年同期为0.53亿收益。冰箱出口业务稳中有增，经营性利润率稳步提升。参考海关总署数据，2026Q1年我国冰箱出口额（人民币口径）增长6.1%，同时冰箱...

2026-04-27 0 1005.6KB 6页

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