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公司研究

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国信证券：药明康德（603259）-2025年年报点评：业绩创历史新高，TIDES业务动能强劲

药明康德(603259) 核心观点 2025年收入、利润创历史新高，在手订单充沛。2025年公司实现营收454.6亿元（+15.8%），归母净利润191.5亿元（+102.7%），经调整Non-IFRS归母净利润149.6亿元（+41.3%），公司营收、利润均创历史新高。其中，四季度单季度营收126.0亿元（+9.2%），单季度归母净利润70.8亿元（+142.5%），单季度扣非归母净利润37.2亿元（+12.5%）。截止2025年12月底，公司持续经营业务在手订单为580.0亿元（+28.8%...

2026-04-26 0 670.73KB 8页
东吴证券：民生健康（301507）-2025年年报及26Q1一季报点评：步入新品周期，收入提速明显

民生健康(301507) 投资要点民生健康发布2025年年报与2026年一季报，2025年公司实现营收/归母净利润/扣非净利润7.82/1.19/0.92亿元，同比增长21.89%/29.35%/5.54%;表观利润增长受2025年交易性金融资产公允价值增加23.88百万元的影响（主因公司参与技源集团战略配售）。2025Q4营收/归母净利润/扣非净利润1.59/0.04/0.04亿元，同比增长30.95%/-22.64%/-15.72%。2026Q1公司实现营收/归母净利润/扣非净利润3.17...

2026-04-26 0 637.47KB 3页
华鑫证券：盛新锂能（002240）-公司事件点评报告：锂盐锂资源产能持续增长，木绒锂矿将开工建设

盛新锂能(002240) 事件盛新锂能发布2025年年报：公司2025年实现营业收入50.64亿元，同比+10.54%；归母净利润-8.88亿元，同比-42.87%；扣非净利润为-8.12亿元，同比+9.48%。公司2025Q4实现营业收入19.70亿元，同比+81.81%；归母净利润-1.36亿元，同比减亏；扣非净利润0.23亿元，同比扭亏转盈。投资要点锂盐产销量提升，销售均价略增公司2025年锂盐产量为7.75万吨，同比+14.58%；销量7.28万吨，同比+9.75%。售价及成本方...

2026-04-26 0 451.35KB 5页
开源证券：国泰海通2026一季报点评：投资收益环比增长，扩表趋势延续

国泰海通(601211) 业务全面增长，协同效应持续体现，估值具有安全边际 2026Q1公司营业收入/归母净利润为163/64亿，同比+59%/-48%，扣非归母净利润同比+73%，年化扣非加权ROE为6.96%，同比+0.2个百分点，期末权益乘数（扣客户保证金）4.67倍，较2025Q4末+0.05倍。我们下修投资收益率假设，小幅下修2026-2028年归母净利润预测至263/293/318（调前264/299/320）亿元，同比-5%/+11%/+8%（对应扣非净利润同比为+23%/+11%...

2026-04-26 0 837.56KB 4页
开源证券：巨星农牧（603477）-公司信息更新报告：出栏放量叠加效率领先，效率提升与数智化共筑成长

巨星农牧(603477) 出栏放量叠加效率领先，效率提升与数智化共筑成长，维持“买入”评级公司发布2025年年报，2025年营收80.00亿元(yoy+31.62%)，归母净利润0.30亿元(yoy-94.15%)。2026年单Q1营收19.26亿元(yoy+17.04%)，归母净利润-3.56亿元(yoy-374.92%)。同时公司发布分红预案，2025年合计现金分红975.50万元，对应现金分红比例32.15%。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而调整公司2026-2027年盈利预测...

2026-04-26 0 840.36KB 4页
东吴证券：中熔电气（301031）-2025年年报&2026年一季报点评：业绩持续高增，符合预期

中熔电气(301031) 投资要点 26Q1规模化对冲原料价格上涨、符合预期：公司25年营收22亿元，同比+53%，归母净利4.1亿元，同比+117%，预告中值，毛利率40.6%，同比+0.8pct，归母净利率18.6%，同比+5.5pct；其中25Q4营收7.4亿元，同环比+62％/24％，归母净利1.6亿元，同环比+143%/+56％，毛利率40.7%，同环比-1.4/-0.4pct，归母净利率22.1%，同环比+7.4/+4.5pct。26Q1营收6.3亿元，同环比+61.9％/-14.5...

2026-04-26 0 474.53KB 3页
国金证券：中国巨石（600176）-一季报点评：传统电子布龙头，涨价弹性持续贡献

中国巨石(600176) 业绩简评 2026年4月24日公司发布一季报：26Q1公司实现收入52.82亿元、同比+18%，归母净利12.67亿元、同比+73%，扣非12.76亿元，同比+71%。（前期业绩预告值为26Q1归母净利12.4亿元）业绩超预期，主因系①电子布涨价在报表端体现，②粗纱价格环比提高。经营分析（1）粗纱及制品：行业淡季不淡，供给小年、价格有继续上涨的空间。①单价方面，根据卓创资讯数据，26Q1全国缠绕直接纱2400tex均价3604元/吨，同比-4%、环比+2%。报价环比...

2026-04-26 0 846.73KB 4页
国金证券：中材科技（002080）-一季报点评：业绩好于预期，特种玻纤景气度向好

中材科技(002080) 业绩简评 2026年4月24日公司发布一季报：26Q1公司实现收入68.54亿元、同比+5%，归母净利5.07亿元、同比+40%，扣非4.51亿元，同比+80%。业绩整体好于预期，主因系①粗纱价格同环比提高，电子布涨价在报表端体现，②特种纤维布销量同比增长，③锂电隔膜销量同比增长，以及价格回暖。经营分析（1）传统玻纤：粗纱行业淡季不淡，供给小年、价格有继续上涨的空间，电子布价格处于快速上涨通道。①粗纱，单价方面，根据卓创资讯数据，26Q1全国缠绕直接纱2400te...

2026-04-26 0 848.5KB 4页
国金证券：招商公路（001965）-Q1业绩同比增长，投资收益稳定利润

招商公路(001965) 2026年4月24日，招商公路发布2026年一季度报告。2026Q1公司实现营业收入35.6亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润13.5亿元，同比增长1.5%。经营分析 Q1营业收入及成本增长，投资收益对冲短期波动。2026Q1公司营业收入同比增长26.9%，营业成本同比增长48.1%，主要是京津塘改扩建项目影响。公司Q1毛利同比下滑10%，主要或由于春节假期可收费天数减少、改扩建项目的施工对车流量产生影响等。公司Q1实现投资收益12.48亿元，占利润总额超七成，...

2026-04-26 0 985.03KB 4页
爱建证券：科大智能（300222）-首次覆盖报告：扩品类+出海有望推动业绩增长

科大智能(300222) 投资要点：投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026–2028年归母净利润分别为1.61/3.32/4.57亿元，对应PE为53/26/19倍。考虑公司主营数字能源和智能机器人业务，电力行业数字化及智能化升级、新能源装机量持续增长和AI数据中心建设规模持续扩大，公司稳步推进海外市场拓展和产品品类丰富，规模效应或逐步凸显，有望推动公司业绩增长。2026-2028年公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。行业与公司情况：数字能源与智能机器人双轮驱动，...

2026-04-26 0 1.53MB 13页
国信证券：宁波银行（002142）-2025年报&2026一季报点评：资产质量继续改善

宁波银行(002142) 核心观点一季度收入利润增速回升。公司2025年实现营业收入720亿元，同比增长8.0%，2026年一季度实现营业收入204亿元，同比增长10.2%，增速回升；2025年实现归母净利润203亿元，同比增长8.1%，2026年一季度实现归母净利润82亿元，同比增长10.3%，增速与收入增速匹配。2025年加权平均净资产收益率13.1%，同比下降0.5个百分点。资产规模保持较快增长。公司2025年末和2026年一季度末总资产同比分别增长16.1%、13.6%，2026年一...

2026-04-26 0 172.23KB 4页
国信证券：巨星农牧（603477）-2026年一季报点评：利润受猪价影响阶段性承压，生猪成本稳步下降

巨星农牧(603477) 核心观点公司生猪出栏稳步扩张，猪价低迷致业绩阶段性承压。公司2026Q1营收同比+17.04%至19.26亿元，归母净利润同比-374.92%至-3.56亿元，业绩亏损主要系报告期内生猪销量虽有增加，但生猪价格持续低迷，同时公司计提了1.21亿元的资产减值损失所致。据公告披露，2025年公司商品肥猪完全成本约13元/公斤，2025年12月完全成本为12元/公斤以内，得益于种场优势的释放和育肥效率的提升，呈现出持续改进态势。在综合考虑饲料原料价格变动趋势和公司增效降本进...

2026-04-26 0 753.57KB 8页
国信证券：平安银行（000001）-2025年报及2026一季报点评：收入利润增速均回正

平安银行(000001) 核心观点收入利润同比增速均回正。公司2026年一季度实现营业收入353亿元，同比增长4.7%，增速回正。一季度实现归母净利润145亿元，同比增长3.0%，止跌回升。一季度年化加权平均ROE11.8%，同比下降0.3个百分点。从归因分析来看，一季度主要是其他非息收入对业绩增长贡献较大。资产规模稳健增长。一季末总资产同比增长3.0%至5.95万亿元，增速继续维持稳健。其中存款同比增长0.7%至3.75万亿元，贷款总额同比增长1.5%至3.46万亿元。从增量来看，一季度新...

2026-04-26 0 173.25KB 4页
国信证券：成都银行（601838）-2025年报及2026一季报点评：净息差企稳，资产质量优异

成都银行(601838) 核心观点收入利润平稳增长。公司2025年实现营业收入236亿元，同比增长2.7%，2026年一季度实现营业收入62亿元，同比增长6.5%；2025年实现归母净利润133亿元，同比增长3.3%，2026年一季度实现归母净利润32亿元，同比增长4.8%。2025年加权平均净资产收益率15.4%，同比下降2.4个百分点，但依然处于同业较高水平。从归因分析来看，目前主要是其他非息收入拖累业绩增长，公司没有通过拨备反哺利润。资产规模稳定增长。公司2025年末和2026年一季度...

2026-04-26 0 176.4KB 4页
国信证券：沪农商行（601825）-2025年报及2026一季报点评：息差降幅收窄，资产质量稳中向好

沪农商行(601825) 核心观点收入增速回正，利润小幅增长。公司2025年实现营业收入259亿元，同比下降2.9%，2026年一季度实现营业收入66亿元，同比增长1.2%；2025年实现归母净利润123亿元，同比增长0.2%，2026年一季度实现归母净利润36亿元，同比增长0.7%。2025年加权平均净资产收益率9.7%，同比下降0.6个百分点。从归因分析来看，2025年主要是净息差拖累业绩增长，但2026年一季度拖累幅度明显减小。资产规模稳健增长。公司2025年末和2026年一季度末总资...

2026-04-26 0 176.52KB 4页
国信证券：温氏股份（300498）-2026年一季报点评：猪禽双主业协同发展，周期底部维持正向经营现金流

温氏股份(300498) 核心观点公司2026Q1业绩受猪价拖累，成本维持第一梯队。公司2026Q1营收245.26亿元，同比增长0.34%；归母净利润-10.70亿元，同比由盈转亏。具体分业务看，猪业受猪价低迷影响亏损11.3亿元（含计提肉猪跌价准备约5.09亿元），鸡业实现净利润1.8亿元，动保、投资、农牧设备、环保等配套与相关业务合计盈利1.1亿元。公司成本控制成效显著，据公告披露，公司2025全年肉猪养殖综合成本约12.2-12.4元/公斤，同比下降约2.2元/公斤，公司初步预计202...

2026-04-26 0 754.02KB 8页
国信证券：牧原股份（002714）-2026年一季报点评：养殖成本逐步下降，国际化战略稳步推进

牧原股份(002714) 核心观点 2026Q1业绩短期承压，成本优势维持行业领先。公司2026Q1实现营收298.94亿元，同比-17.10%；实现归母净利润-12.15亿元，同比-127.05%，主要系猪价同比下降及库存计提减值所致。公司成本控制能力维持领先，据公告披露，2025全年生猪养殖平均成本同比下降2元/kg至12元/kg左右，在考虑饲料原料价格可能小幅上涨情况下，2026年目标全年平均成本降至11.5元/kg以下，有望继续保持行业领先。从生产指标看，公司2026年1-2月PSY已达...

2026-04-26 0 777.12KB 8页
国金证券：运达股份（300772）-低价订单消化接近尾声，看好风机制造盈利修复

运达股份(300772) 业绩简评 2026年4月24日公司披露一季报，一季度实现营收66.7亿元，同比增长66.4%；实现归母净利润0.48亿元，同比下降18.7%，主要受税金及附加以及汇兑损失增加影响。经营分析低价订单消化接近尾声，看好下半年制造端毛利率修复：一季度公司实现销售毛利率8.03%，同比下降2.44pct，预计主要受毛利率较低的风机制造销售收入规模提升影响；截至一季度末，公司在手订单规模约45.6GW，同比增长5%，环比基本持平，结合公司各季度订单获取规模，假设所有订单按获取...

2026-04-26 0 985.15KB 4页
国金证券：首旅酒店（600258）-拓店目标稳步推进，经营质量渐进优化

首旅酒店(600258) 首旅酒店成立于1999年，2016年收购如家酒店（成立于2002年），现主要从事酒店运营管理和景区业务。集团旗下拥有28个品牌，40多个产品。截至2025年12月31日，公司酒店数量为7,802家（含境外2家），客房间数为554,919间。公司中高端酒店数量为2,292家，占比29.4%，客房间数为234,833间，占总客房间数的42.3%。投资逻辑酒店行业景气度正处于边际修复阶段。2023年起，行业经历了需求集中释放、供给回补竞争加剧的过程，RevPAR整体承压...

2026-04-26 0 2.75MB 25页
国信证券：中信证券（600030）-龙头优势巩固，全业务线高增

中信证券(600030) 核心观点核心财务指标全面向好，盈利能力保持行业领先。2026Q1公司实现营业收入231.55亿元，同比+40.91%；归母净利润102.16亿元，同比+54.60%。核心盈利指标表现尤为亮眼，加权平均ROE3.46%，同比提升1.07pct，强劲盈利能力持续兑现。资本市场景气度较高与龙头全业务线协同发力，驱动各主营业务增长。Q1实现手续费及佣金净收入102.70亿元，同比+40.76%，其中经纪净收入49.15亿元，同比+47.82%，显著受益于Q1A股股基交易量同...

2026-04-26 0 292.39KB 6页

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