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公司研究

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爱建证券：北方华创（002371）-跟踪报告：短期利润承压不改成长逻辑，平台化布局驱动长期空间

北方华创(002371) 投资要点：公司发布2025年报。2025年，公司实现营业收入393.5亿元（YoY+30.9%）；全年实现归母净利润55.2亿元（YoY-1.8%），扣非归母净利润53.4亿元（YoY-4.2%）。收入保持增长、利润阶段性承压。分季度看，公司收入整体呈逐季提升态势，2025年各季度分别实现82.1/79.4/111.6/120.5亿元，Q4单季收入创历史新高；利润端单季度归母净利润分别为15.8/16.3/19.2/3.9亿元，Q4利润回落主要受费用集中确认影响。利...

2026-04-23 0 1.44MB 12页
爱建证券：江海股份（002484）-公司深度报告：乘AI之风，踏算力浪潮

江海股份(002484) 投资要点：江海股份是国内电容器龙头企业，具备铝电解电容、薄膜电容、超级电容的全面布局。其中铝电解电容是公司传统核心产品，薄膜电容依托新能源行业需求实现快速放量，超级电容切入AI服务器等高增长赛道构成公司第二成长曲线。江海股份营业收入2025年约为54.84亿元，2020-2025年复合增长率达15.79%。公司业务的快速增长主要来源于新能源行业的持续发展，下游AI服务器和新能源汽车支撑了公司的未来持续成长预期。被动元件行业空间广阔，公司新兴业务具备成长确定性。中国是...

2026-04-23 0 1.99MB 27页
国金证券：乖宝宠物（301498）-行业窗口期战略性增加费投，聚焦长期升级潜力和品牌价值

乖宝宠物(301498) 业绩简评 4月22日公司披露25年&26Q1业绩，25年收入67.69亿元(同比增长29.1%)；归母净利6.73亿元(同比+7.8%)，净利率9.96%（同比-2.0pct）；扣除股份支付影响后的净利6.95亿元（同比+9.4%）。25Q4收入20.32亿元（同比+29.1%），归母净利1.60亿元（同比+3.8%），26Q1收入16.44亿元（同比+11.1%），归母净利1.24亿元（同比-39.5%）。25年每股派发股利0.5元，股利支付率29.73%。经营分析...

2026-04-23 0 1012.18KB 4页
国金证券：乐普医疗（300003）-转型战略成效初显，医美、创新药构筑新增长极

乐普医疗(300003) 2026年4月22日公司披露2025年年报及2026年一季报，公司2025年实现营收64.83亿元（同比+6.22%），归母净利润9.62亿元（同比+289.57%），经营性净现金流2.75亿元（同比+146.08%）；26Q1实现营收16.72亿元（同比-3.7%），归母净利润2.47亿元（同比-34.8%），主要因赎回可转债导致的财务费用大幅增加。公司转型战略成效初显，医美业务和创新药BD成为增长核心引擎。经营分析医美业务快速放量，打造自主定价新增长极。2025...

2026-04-23 0 1019.45KB 4页
东吴证券：中新集团（601512）-2025年年报点评：业绩显著修复，产绿双核协同发力

中新集团(601512) 投资要点事件：4月20日公司发布2025年年度报告，公司实现营业收入32.14亿元，同比增长19.71%；实现归母净利润10.56亿元，同比增长65.75%；实现扣非净利润9.99亿元，同比增长76.72%。产业投资回暖叠加减值压力缓释，利润端显著改善：2025年，公司实现归母净利润10.56亿元，同比增长65.75%，核心驱动因素包括：1）资本市场回暖及被投资企业经营情况总体向好，公司持有的产业投资对应公允价值变动收益实现由负转正，本期实现3.52亿元，同比增加3...

2026-04-23 0 525.12KB 3页
中邮证券：万华化学（600309）-产销保持高增长，一季度归母净利增长超20%

万华化学(600309) 事件 2026年4月21日，万华化学发布2025年报和2026年一季度报，2025年公司实现营业收入2032.35亿元，同比+11.62%，归母净利125.27亿元，同比-3.88%，扣非归母净利-121.44亿元，-9.10%。2026Q1实现收入540.52亿元，同比+25.50%，归母净利37.18亿元，同比+20.62%，扣非归母净利35.94亿元，同比+18.20%。点评主要产品2025年及2026Q1三大业务销量保持高增速。2025年实现聚氨酯产品销量6...

2026-04-23 0 525KB 4页
开源证券：博源化工（000683）-公司信息更新报告：Q1新产能投产业绩同比增长，大额分红回馈股东

博源化工(000683) Q4计提减值拖累业绩，Q1新产能投产业绩同比增长，维持“买入”评级2025年公司实现营业收入120.75亿元，同比-8.97%，实现归母净利润9.42亿元，同比-47.98%；Q4单季度，实现扣非归母净利润8810.18万元，环比-77.07%。2026年Q1，公司实现营业收入27.18亿元，同比-5.25%，实现归母净利润4.20亿元，同比+23.85%。随着公司天然碱项目二期产能释放，纯碱价格趋于见底，我们上调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计实...

2026-04-23 0 685.95KB 4页
开源证券：同花顺2026年一季报点评：现金流强劲增长，兼具弹性与成长

同花顺(300033) 现金流强劲增长，兼具弹性与成长 2026Q1实现营收10.53亿，同比+41%，销售现金流入20.3亿，同比+72%，归母净利润2.56亿，同比+113%，基本符合我们预期。考虑市场新开户同比高增，上修2026-2028年归母净利润预测至45、49、53（43、48、52）亿元，同比+40%、+8%、+9%，当前股价对应PE为41.3、38.2、35.2倍。公司AI布局提升产品竞争力，积极获客带来市占率持续提升。交易量持续活跃+新开户高增背景下公司业绩确定性高，赔率和胜...

2026-04-23 0 833.34KB 4页
群益证券：绿的谐波（688017）-机器人需求回升，公司25Q4/26Q1净利润大幅增长

绿的谐波(688017) 业绩概要：公司公告2025年全年实现营收5.7亿元，YOY+47.3%；录得归母净利润1.2亿元，YOY+121.4%。其中，4Q单季度实现营收1.6亿元，YOY+47.2%；录得归母净利润0.3亿元，同比扭亏为盈，公司业绩和快报基本一致。此外，公司发布2026年一季报，实现营收1.4亿元，YOY+43.0%；录得归母净利润0.3亿元，YOY+61.2%，略低于预期。点评与建议：受机器人行业推动，2025年公司收入增长近5成：公司2025年全年实现营收5.7亿元...

2026-04-23 0 410.13KB 3页
东吴证券：厦钨新能（688778）-2026Q1季报点评：聚焦高端产品量利双升，布局各类前沿技术

厦钨新能(688778) 投资要点 26Q1业绩略超预期：公司25年营收199亿元，同47%，归母净利7.5亿元，同42%；其中25Q4营收68亿元，同环比100％/23％，归母净利2亿元，同环比60%/-17％，25Q4计提减值损失1.6亿元。26Q1营收66亿元，同环比121％/-3％，归母净利2.2亿元，同环比89%/9％，略好于我们预期。钴酸锂盈利亮眼、铁锂差异化竞争：25年公司钴酸锂收入120亿元，同比+79%，出货量6.5万吨，同比+41%，其中4.5v高压产品占比达到58%，均价...

2026-04-23 0 432.67KB 3页
东莞证券：润本股份（603193）-2025年年报及2026年一季报点评：核心品类向好，业绩稳健增长

润本股份(603193) 投资要点：事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入15.45亿元，同比增长17.19%；实现归母净利润3.15亿元，同比增长4.78%；实现扣非归母净利润2.95亿元，同比增长2.15%。2026年一季度，公司实现营业收入2.67亿元，同比增长11.27%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长19.09%；实现扣非归母净利润0.48亿元，同比增长25.14%。点评：核心品类支撑增长，驱蚊板块表现亮眼。2025年，公司婴童护理系列...

2026-04-23 0 496.19KB 3页
东莞证券：北方稀土（600111）-2025年年报点评：稀土价格整体上行，公司业绩稳步增长

北方稀土(600111) 投资要点：事件：公司发布2025年年报，2025年全年，公司实现营业收入425.63亿元，同比增长29.11%；实现归母净利润22.51亿元，同比增长124.17%。点评：稀土价格整体上行，公司业绩稳步增长。单季度来看，公司2025Q4实现营业收入122.72亿元，同比+7.58%，环比+7.41%；实现归母净利润7.10亿元，同比+18.53%，环比+17.65%。实现扣非归母净利润6.94亿元，同比+9.19%，环比+48.93%。2025年，在稀土市场价格整...

2026-04-23 0 287.58KB 3页
东莞证券：紫金矿业（601899）-2026年一季报点评：金铜业务稳健增长，锂板块成为利润增长新引擎

紫金矿业(601899) 投资要点：事件：公司发布2026年一季报，2026年第一季度，公司实现营业收入984.98亿元，同比增长24.79%，环比增长3.81%；实现归母净利润200.79亿元，同比增长97.50%，环比增长44.31%。点评：核心财务指标再创历史新高。2026年第一季度，公司实现营业收入984.98亿元，同比增长24.79%，实现归母净利润200.79亿元，同比增长97.50%，经营活动产生的现金流量净额278.32亿元，同比增长122%。期间，公司持续优化生产组织与运...

2026-04-23 0 291.62KB 3页
信达证券：健盛集团：Q1业绩表现亮眼，棉袜基本盘稳固，期待无缝产能爬坡

健盛集团(603558) 事件：公司发布2026年一季报，Q1实现收入5.76亿元，同比+2.8%；归母净利润0.91亿元，同比+51.9%；扣非净利润0.80亿元，同比+30.0%。利润端表现亮眼，主要受益毛利率提升以及管理提效，以及政府补助增加。分品类：棉袜稳健增长，无缝有所波动，预计后续恢复增长。我们预计2026Q1棉袜实现较好增长，利润大增，毛利、费用和非经预计均有贡献；无缝业务一季度略有下滑，我们推测与出货节奏有关，发货正常化后二季度将有明显改善。利润端：毛利率提升，费用管控良好，...

2026-04-23 0 454.35KB 5页
信达证券：天润乳业（600419）-盈利质量修复，复苏趋势持续

天润乳业(600419) 事件：公司发布2026年一季报。26Q1，公司实现营业收入6.67亿元，同比+6.76%；归母净利润2975万元，同比扭亏；实现扣非归母净利润1379万元，同比扭亏。点评：收入提速，疆外增速回正。行业方面，26Q1乳制品产量同比+7.50%，生鲜乳平均价稳定在3元/公斤附近，行业呈现企稳复苏态势。在此背景下，公司26Q1收入同比增速继25Q4后再次回正，同时增幅扩大。分产品看，常温乳制品、低温乳制品和畜牧业产品分别实现收入3.83亿元、2.49亿元和2477万元，同...

2026-04-23 0 436.52KB 5页
信达证券：卓易信息（688258）-利润端高增长，AI编程双线战略前景可期

卓易信息(688258) 事件：卓易信息发布2025年年度报告，公司2025年实现营收3.35亿元，同比增长3.67%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长142.79%；实现扣非净利润0.43亿元，同比增长191.13%；单2025Q4来看，公司实现营收0.72亿元，同比下降9.58%；实现归母净利润0.35亿元，同比增长175.51%。经营情况稳定增长，毛利率增长带动盈利能力增强。收入端：2025年，公司云计算设备核心固件业务实现收入1.19亿元，同比下降1.05%；IDE业务实现收入1.0...

2026-04-23 0 788.03KB 5页
信达证券：中控技术（688777）-工业AI应用规模化应用开启，订阅模式带来新增量

中控技术(688777) 事件：中控技术发布2025年年度报告，公司实现营业收入80.73亿元，同比下降11.66%；实现归母净利润4.41亿元，同比下降60.48%；实现扣非归母净利润3.31亿元，同比下降68.12%。单四季度实现收入24.19亿元，同比下降13.67%，实现归母净利润0.10亿元，同比下降97.54%。工业AI规模化应用正式开启。中控技术工业AI（TPT）业务已进入规模化应用阶段，在项目落地、行业拓展与客户合作上均取得显著突破。在项目与行业拓展层面，公司以时序智能模型基座...

2026-04-23 0 676.28KB 5页
信达证券：中海油服（601808）-Q1公司经营基本面稳健，债务结构加速优化

中海油服(601808) 事件：2026年4月22日晚，中海油服发布2026年第一季度报告。2026Q1，公司实现营收112.96亿元，同比+4.6%，环比-26.8%；实现归母净利润8.56亿元，同比-3.6%，环比+35.3%；扣非后归母净利润8.36亿元，同比-12.9%，环比+16.7%。实现基本每股收益0.18元，同比-5.3%，环比+28.6%。点评：受财务费用显著增加影响，公司Q1利润同比下滑。26Q1公司归母净利润同比下降3.6%至8.56亿元，扣非净利润降幅达12.9%，主...

2026-04-23 0 707.14KB 4页
信达证券：乖宝宠物：自有品牌高质量增长，全球供应链布局稳步推进

乖宝宠物(301498) 事件：乖宝宠物发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年公司实现收入67.69亿元（同比+29.1%），归母净利润6.73亿元（同比+7.8%），扣非净利润6.65亿元（同比+10.8%）；2026Q1实现收入16.44亿元（同比+11.1%），归母净利润1.24亿元（同比-39.5%），扣非净利润1.24亿元（同比-37.5%），一部分原因在于国际汇率波动导致汇兑损失以及股份支付费用集中计提等成本阶段性释放。内销：自有品牌高质量增长，品牌高端化战略持续落地...

2026-04-23 0 981.46KB 5页
东吴证券：山西汾酒（600809）-2025年报点评：收入韧性增长，高分红规划强化安全边际

山西汾酒(600809) 投资要点事件：山西汾酒发布2025年年报，2025年营收387.18亿元，同比+7.52%，归母净利润122.46亿元，同比+0.03%，扣非后归母净利润122.53亿元，同比+0.06%；其中25Q4营收57.94亿元，同比+24.51%，归母净利润8.42亿元，同比-5.72%，扣非后归母净利润8.42亿元，同比-5.84%。 25年收入延续韧性增长，青花20、玻汾表现更优。1）分产品来看，25年酒类收入同比+7.6%，其中汾酒、其他酒类分别同比+7.7%、+3....

2026-04-23 0 467.57KB 3页

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