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公司研究

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太平洋证券：行动教育2025年报点评：百校计划加速增长合同负债创新高

行动教育(605098) 事件：行动教育发布2025年年报，报告期内公司实现营业收入8.11亿元，同比+3.55%；实现归母净利润3.20亿元，同比+19.12%；扣非归母净利润2.79亿元，同比+15.58%。其中，2025Q4公司实现营收2.45亿元，同比+11.26%；实现归母净利润1.05亿元，同比+42.09%；归母扣非净利润7801万元，同比+40.84%。点评：盈利能力持续提升。报告期内，公司利润增速远超收入增速主要得益于：1）营业成本同比下降8.59%，带动综合毛利率提升至...

2026-04-17 0 856.84KB 5页
开源证券：吉比特（603444）-公司信息更新报告：Q1业绩预计高增，关注次新游出海进展

吉比特(603444) Q1业绩预计延续高增，新游及出海或驱动成长，维持“买入”评级公司发布2026Q1业绩预增公告，预计Q1实现归母净利润4.5-5.3亿元（同比+59%至+87%），扣非归母净利润4.6-5.4亿元（同比+68%至+97%），主要系《杖剑传说（大陆版）》《道友来挖宝》《杖剑传说（境外版）》《问剑长生（境外版）》《九牧之野》等产品于2025Q2-4陆续上线，同比贡献增量。公司2025年现金分红（含未实施的2025年度分红）14.06亿元，当前股价对应股息率4.96%。我们看好...

2026-04-17 0 843.4KB 4页
太平洋证券：惠泰医疗：业绩符合预期，股权激励彰显信心

惠泰医疗(688617) 事件：公司近期发布2025年年度报告：2025年实现营业收入25.84亿元，同比增长25.08%；归母净利润8.21亿元，同比增长21.91%；扣非净利润7.91亿元，同比增长23.00%。其中，单四季度收入达7.16亿元，同比增长32.44%；归母净利润1.97亿元，同比增长36.09%。主要产品线高速增长，海外自主品牌快速放量 2025年公司产品线收入：（1）电生理：全年收入5.7亿元，同比增长29.8%。增长动力来源于产品迭代及PFA放量，全年完成PFA手术近6...

2026-04-17 0 668.48KB 5页
太平洋证券：圣农发展年报点评：养殖降本成效显著，食品加工量利齐升

圣农发展(002299) 事件：公司近日发布2025年度业绩预告，报告期实现营收为200.94亿元，同比+8.12%；归母净利润13.80亿元，同比+90.55%；扣非归母净利润为8.45亿元，同比+22.27%；基本每股收益为1.12元，加权平均ROE为12.59%，较上年提升5.63个百分点；扣非后加权平均ROE为7.54%，较上年提升0.92个百分点。利润分配预案为拟每股派发现金股利0.2元（含税）。点评如下：白鸡种源性能持续突破，养殖成本管控成效显著。2025年，公司白鸡业务鸡肉生食产...

2026-04-17 0 373KB 5页
中银证券：德邦科技（688035）-公司业绩稳健增长，持续深耕高端电子封装材料领域

德邦科技(688035) 公司发布2025年年报，2025年实现营收15.47亿元，同比增长32.61%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长10.45%。其中25Q4实现营收4.57亿元，同比增长19.51%，环比增长14.38%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长2.37%，环比增长56.60%。公司2025年利润分配方案为每10股派发现金红利人民币1.50元（含税）。看好公司持续深耕高端电子封装材料领域，维持增持评级。支撑评级的要点 2025年公司业绩稳健增长。2025年公司营收及归母...

2026-04-17 0 754.83KB 5页
华鑫证券：光大同创（301387）-公司事件点评报告：拟进军光模块领域，打造新的增长曲线

光大同创(301387) 事件公司4月10日晚发布公告：公司拟与安徽国控壹号、安徽科转投担、蚌埠得时、蚌埠中城国合共同投资设立合资公司安徽光速同创科技（注册资本2.8亿元，其中上市公司拟出资1.5亿元，占比53.57%），合资公司主要用于高速硅光模块智能制造项目，聚焦高速光通信领域，新建智能化产线并配套全套先进设备及软硬件系统，专业开展高速硅光模块的规模化生产，打造具备高效生产、精准检测、智能管控能力的现代化光模块制造基地。对此，我们点评如下：投资要点拟投资建设高速硅光模块制造基地+设立产...

2026-04-17 0 485.34KB 6页
华鑫证券：芭田股份（002170）-公司事件点评报告：磷矿资源夯实业绩，一体规划构筑增长

芭田股份(002170) 事件芭田股份发布2025年年度业绩报告：2025年公司实现营业总收入50.57亿元，同比增长52.62%；实现归母净利润9.12亿元，同比增长122.79%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入12.48亿元，同比增长41.88%，环比下滑1.40%；实现归母净利润2.25亿元，同比增长9.68%，环比下滑2.66%。投资要点小高寨磷矿增量，带动业绩稳步提升公司2025年盈利能力大幅提升，主要源于自有磷矿带来的稳定利润。磷矿采选方面，公司前瞻性布局的贵州小高...

2026-04-17 0 489.32KB 5页
华鑫证券：金能科技（603113）-公司事件点评报告：量增叠加成本下行，外销开拓成长空间

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2026-04-17 0 495.11KB 5页
开源证券：云图控股（002539）-公司信息更新报告：2025年公司业绩稳健，合成氨、磷矿等新产能落地或助力公司成长

云图控股(002539) 2025年公司业绩稳健，新产能落地或助力公司成长，维持“买入”评级据公司公告，2025年公司实现营业收入214亿元，同比+5%；归母净利润8.27亿元，同比+2.81%。Q4公司实现营业收入55.3亿元，同比+18.05%、环比+23.73%；实现归母净利润1.52亿元，同比+12.46%、环比-7.18%。2025年公司统筹推进磷复肥、磷化工、新能源材料和纯碱业务稳步发展，同时加快合成氨、磷矿、热法磷酸等重要项目落地，增强公司的经营韧性。我们上调公司2026、2027...

2026-04-17 0 840.59KB 4页
东吴证券：苏美达（600710）-2025年年报点评：全年归母净利润+18%符合业绩快报，造船业务利润率亮眼

苏美达(600710) 投资要点业绩简评：2025年，公司实现收入1178.11亿元，同比+0.54%；归母净利润为13.56亿元，同比+18.05%；扣非净利润为12.42亿元，同比+19.23%。对应2025Q4，公司实现收入303.88亿元，同比+0.62%；归母净利润2.52亿元，同比+73.42%。公司业绩符合业绩快报。公司2025年拟派发每股0.415元现金红利，全年分红率达40%。供应链业务收入小幅承压：公司供应链板块主营大宗商品运营和机电设备进出口。2025年供应链业务收入为...

2026-04-17 0 444.1KB 3页
东吴证券：行动教育（605098）-2025年报点评：业绩超市场预期，百校计划推进

行动教育(605098) 投资要点事件：2026年4月14日公司公布年报，2025年实现营业收入8.11亿元/同比+4%，归母净利润3.20亿元/同比+19%，扣非归母净利2.79亿元/同比+16%；其中2025Q4实现营业收入2.45亿元/同比+11%，归母净利润1.05亿元/同比+42%，扣非归母净利0.78亿元/同比+41%，业绩超市场预期。营收利润彰显提速，合同负债良好。1）营收端，全年实现管理培训收入/管理咨询收入6.79亿元/1.28亿元，同比+6.2%/-12.0%，2025Q...

2026-04-17 0 492.52KB 3页
中邮证券：西麦食品（002956）-业绩符合预期，26年增长有抓手

西麦食品(002956) l投资要点公司2025年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利 18.11%/18.11%/28.93%/46.67%。2025年，公司毛利率/归母净利率为41.95%/7.67%，分别同比0.62/0.64pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为26.56%/5.78%/0.54%/0.07%，分别同比-1.38/-0.31/0.07/0.46pct。毛利率提升及销售管理费用率下降，带动公司净利率略有提升。公司毛利率提升预计主要受益于高毛利的复合燕麦片高增...

2026-04-17 0 656.37KB 5页
中邮证券：金禄电子（301282）-多层板占比提升，成长动能充沛

金禄电子(301282) l事件公司发布2025年年报，2025年实现营业收入20.61亿元，同比增长28.74%；归母净利润9,039.67万元，同比增长12.73%。 l投资要点围绕“智能电动汽车+大客户+新产业”三条主线，主业拓展纵深推进。2025年，公司实现营业收入20.61亿元，同比增长28.74%；归母净利润9,039.67万元，同比增长12.73%；毛利率为14.94%，同比增加0.62个百分点。从订单角度来看，公司全年承接的订单金额同比增加约23%；客户订单结构持续优化，多层...

2026-04-17 0 745.93KB 5页
中邮证券：金禾实业（002597）-年报业绩符合预期，甜味剂龙头领先优势显著

金禾实业(002597) l事件 2026年4月，金禾实业发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入49.11亿元，同比下降7.39%，实现归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比下降37.66%，实现扣除非经常性损益归母净利润2.77亿元，同比下降40.70%。其中2025Q4，公司实现营收13.68亿元，环比增长24.43%；受市场需求及产品售价等因素影响，单季度归母净利润亏损0.44亿元，扣除非经常性损益归母净利润亏损0.75亿元。 l食品制造业毛利率逆势提升，多元业务结构持续...

2026-04-17 0 836.66KB 5页
东吴证券：洪城环境（600461）-2025年报点评：业绩稳健，资本开支下降，高分红持续

洪城环境(600461) 投资要点事件：2025年公司实现营业收入74.86亿元，同减9.00%，归母净利润11.93亿元，同增0.27%，扣非归母净利润11.75亿元，同增1.53%。 2025年水务运营稳健增长，工程收入下滑，燃气板块承压。2025年公司销售毛利率34.15%（同比+2.40pct，下同），销售净利率17.18%（+0.92pct）。分业务来看，1）供水：25年营收9.74亿元（-1.74%），售水量4.10亿吨（-1.40%），供水均价2.38元/吨（-0.35%），毛利...

2026-04-17 0 458.72KB 3页
国信证券：台华新材（603055）-2025年收入下滑10%，第四季度利润率同环比修复

台华新材(603055) 核心观点全年收入和利润阶段性承压，经营现金流显著改善。2025年公司实现营收64.08亿元（同比-10.0%），归母净利润5.31亿元（同比-26.8%），扣非归母净利润3.37亿元（同比-43.4%）。受行业需求偏弱及产品价格下行影响，综合毛利率同比下降2.22pct至20.76%，除坯布外各产品毛利率均有下滑；期间费用率同比提升1.04pct至12.22%，其中管理费用率同比+1.00pct至4.03%。归母净利率和扣非归母净利率分别同比-1.90/-3.11pc...

2026-04-16 0 874.63KB 9页
国信证券：燕京啤酒（000729）-2025年量价利齐升，十五五构建“一核两翼”业务布局

燕京啤酒(000729) 核心观点公司公布2025年年报，2025年实现营业总收入153.3亿元，同比+4.5%；实现归母净利润16.8亿元，同比+59.1%；实现扣非归母净利润15.2亿元，同比+46.3%。啤酒业务量价利齐升，核心单品U8表现优异。2025年啤酒业务收入同比+2.6%，其中销量同比+1.2%，吨价同比+1.3%。核心大单品U8销量90万吨，同比+29.3%，表现显著优于同行，U8为公司贡献增量20余万吨，销量占比提升至22.2%（同比+4.8pp）。在U8延续放量带动下，...

2026-04-16 0 881.01KB 6页
东吴证券：杭可科技（688006）-2025年报点评：海外营收加速放量，固态时代强者恒强

杭可科技(688006) 投资要点海外营收加速放量，归母净利润同比+13%：2025年公司实现营收29.97亿元，同比+0.52%；其中境外收入16.51亿元，同比+72.84%，占总营收55.1%；境内收入13.14亿元，同比-34.37%，占总营收43.8%。期间公司归母净利润为3.68亿元，同比+12.88%，盈利增速显著高于收入增速；扣非归母净利润3.45亿元，同比+11.06%。Q4单季营业收入2.76亿元，同比−11.09%，环比-63.28%；归母净利润-0.17亿元，同比+65...

2026-04-16 0 404.42KB 3页
华金证券：新股覆盖研究：理奇智能

理奇智能(301599) 投资要点 4月15日有一家创业板上市公司“理奇智能”询价。理奇智能（301599）：公司专注于提供专业的物料智能处理系统整体解决方案。公司2023-2025年分别实现营业收入17.21亿元/21.73亿元/23.73亿元，YOY依次为178.17%/26.32%/9.18%；实现归母净利润2.39亿元/2.70亿元/2.74亿元，YOY依次为122.65%/13.05%/1.28%。根据公司初步预测，2026Q1营业收入较2025年同比减少14.05%，归母净利润同比...

2026-04-16 0 837.06KB 13页
国金证券：江丰电子（300666）-营收利润稳健增长，靶材产品结构改善份额有望进一步提升

江丰电子(300666) 业绩简评 2026年4月15日公司披露2025年年报，2025年公司实现营收46.0亿元，同比+27.7%；实现归母净利润5.0亿元，同比+24.7%，主要系超高纯金属溅射靶材及半导体精密零部件产品销量增长，特别是钽、铜锰合金、钨等高端靶材因技术壁垒高且供应链紧张实现批量应用和放量。2025Q4公司单季度实现营收13.1亿元，同比+34.0%；实现归母净利润1.0亿元，同比-13.2%。经营分析超高纯溅射靶材与半导体零部件业务稳健增长。分业务来看，公司25年超高纯靶...

2026-04-16 0 1.01MB 4页

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