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公司研究

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中邮证券：金禄电子（301282）-多层板占比提升，成长动能充沛

金禄电子(301282) l事件公司发布2025年年报，2025年实现营业收入20.61亿元，同比增长28.74%；归母净利润9,039.67万元，同比增长12.73%。 l投资要点围绕“智能电动汽车+大客户+新产业”三条主线，主业拓展纵深推进。2025年，公司实现营业收入20.61亿元，同比增长28.74%；归母净利润9,039.67万元，同比增长12.73%；毛利率为14.94%，同比增加0.62个百分点。从订单角度来看，公司全年承接的订单金额同比增加约23%；客户订单结构持续优化，多层...

2026-04-17 0 745.93KB 5页
中邮证券：金禾实业（002597）-年报业绩符合预期，甜味剂龙头领先优势显著

金禾实业(002597) l事件 2026年4月，金禾实业发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入49.11亿元，同比下降7.39%，实现归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比下降37.66%，实现扣除非经常性损益归母净利润2.77亿元，同比下降40.70%。其中2025Q4，公司实现营收13.68亿元，环比增长24.43%；受市场需求及产品售价等因素影响，单季度归母净利润亏损0.44亿元，扣除非经常性损益归母净利润亏损0.75亿元。 l食品制造业毛利率逆势提升，多元业务结构持续...

2026-04-17 0 836.66KB 5页
东吴证券：洪城环境（600461）-2025年报点评：业绩稳健，资本开支下降，高分红持续

洪城环境(600461) 投资要点事件：2025年公司实现营业收入74.86亿元，同减9.00%，归母净利润11.93亿元，同增0.27%，扣非归母净利润11.75亿元，同增1.53%。 2025年水务运营稳健增长，工程收入下滑，燃气板块承压。2025年公司销售毛利率34.15%（同比+2.40pct，下同），销售净利率17.18%（+0.92pct）。分业务来看，1）供水：25年营收9.74亿元（-1.74%），售水量4.10亿吨（-1.40%），供水均价2.38元/吨（-0.35%），毛利...

2026-04-17 0 458.72KB 3页
国信证券：台华新材（603055）-2025年收入下滑10%，第四季度利润率同环比修复

台华新材(603055) 核心观点全年收入和利润阶段性承压，经营现金流显著改善。2025年公司实现营收64.08亿元（同比-10.0%），归母净利润5.31亿元（同比-26.8%），扣非归母净利润3.37亿元（同比-43.4%）。受行业需求偏弱及产品价格下行影响，综合毛利率同比下降2.22pct至20.76%，除坯布外各产品毛利率均有下滑；期间费用率同比提升1.04pct至12.22%，其中管理费用率同比+1.00pct至4.03%。归母净利率和扣非归母净利率分别同比-1.90/-3.11pc...

2026-04-16 0 874.63KB 9页
国信证券：燕京啤酒（000729）-2025年量价利齐升，十五五构建“一核两翼”业务布局

燕京啤酒(000729) 核心观点公司公布2025年年报，2025年实现营业总收入153.3亿元，同比+4.5%；实现归母净利润16.8亿元，同比+59.1%；实现扣非归母净利润15.2亿元，同比+46.3%。啤酒业务量价利齐升，核心单品U8表现优异。2025年啤酒业务收入同比+2.6%，其中销量同比+1.2%，吨价同比+1.3%。核心大单品U8销量90万吨，同比+29.3%，表现显著优于同行，U8为公司贡献增量20余万吨，销量占比提升至22.2%（同比+4.8pp）。在U8延续放量带动下，...

2026-04-16 0 881.01KB 6页
东吴证券：杭可科技（688006）-2025年报点评：海外营收加速放量，固态时代强者恒强

杭可科技(688006) 投资要点海外营收加速放量，归母净利润同比+13%：2025年公司实现营收29.97亿元，同比+0.52%；其中境外收入16.51亿元，同比+72.84%，占总营收55.1%；境内收入13.14亿元，同比-34.37%，占总营收43.8%。期间公司归母净利润为3.68亿元，同比+12.88%，盈利增速显著高于收入增速；扣非归母净利润3.45亿元，同比+11.06%。Q4单季营业收入2.76亿元，同比−11.09%，环比-63.28%；归母净利润-0.17亿元，同比+65...

2026-04-16 0 404.42KB 3页
华金证券：新股覆盖研究：理奇智能

理奇智能(301599) 投资要点 4月15日有一家创业板上市公司“理奇智能”询价。理奇智能（301599）：公司专注于提供专业的物料智能处理系统整体解决方案。公司2023-2025年分别实现营业收入17.21亿元/21.73亿元/23.73亿元，YOY依次为178.17%/26.32%/9.18%；实现归母净利润2.39亿元/2.70亿元/2.74亿元，YOY依次为122.65%/13.05%/1.28%。根据公司初步预测，2026Q1营业收入较2025年同比减少14.05%，归母净利润同比...

2026-04-16 0 837.06KB 13页
国金证券：江丰电子（300666）-营收利润稳健增长，靶材产品结构改善份额有望进一步提升

江丰电子(300666) 业绩简评 2026年4月15日公司披露2025年年报，2025年公司实现营收46.0亿元，同比+27.7%；实现归母净利润5.0亿元，同比+24.7%，主要系超高纯金属溅射靶材及半导体精密零部件产品销量增长，特别是钽、铜锰合金、钨等高端靶材因技术壁垒高且供应链紧张实现批量应用和放量。2025Q4公司单季度实现营收13.1亿元，同比+34.0%；实现归母净利润1.0亿元，同比-13.2%。经营分析超高纯溅射靶材与半导体零部件业务稳健增长。分业务来看，公司25年超高纯靶...

2026-04-16 0 1.01MB 4页
中邮证券：恒玄科技（688608）-BES6100进展顺利，AI可穿戴开启新一轮成长

恒玄科技(688608) l事件公司发布2025年年报，2025年实现营业收入35.25亿元，同比增长8.02%；归母净利润5.94亿元，同比增长29.00%。 l投资要点产品结构升级，营收多元化发展。2025年，公司实现营业收入35.25亿元，同比增长8.02%；归母净利润5.94亿元，同比增长29.00%。从产品结构来看，蓝牙音频芯片收入占比降低至53%，智能手表/手环芯片收入占比小幅提升至35%，智能硬件及其他芯片产品收入大幅成长，占比增加至12%。2025年研发投入6.91亿元，同比...

2026-04-16 0 487.84KB 5页
华源证券：银河微电（688689）-深耕半导体分立器件，积极拓展新兴市场

银河微电(688689) 投资要点：深耕半导体分立器件，满足客户一站式采购需求。银河微电是一家专注于半导体分立器件研发、生产与销售的高新技术企业，依托封装测试技术，积极拓展芯片设计、芯片制造及半导体器件应用技术，已具备相当的IDM模式下的一体化经营能力，可为客户提供适用性强、可靠性高的系列产品与技术支持，全面满足一站式采购需求，同时也为部分高端设计公司客户提供定制化封测代工服务。技术积累深厚，产品布局齐全。公司通过长期的行业深耕，在多门类系列化器件设计、部分品种芯片制造、多工艺封装测试等环节...

2026-04-16 0 1.23MB 13页
万联证券：新媒股份（300770）-点评报告：2025年营收稳健增长，内容版权业务表现突出

新媒股份(300770) 报告关键要素: 公司发布2025年年报。2025年全年，公司共实现营业总收入16.26亿元（YoY+3.00%），归母净利润6.60亿元（YoY+0.39%），扣非归母净利润6.62亿元（YoY-1.04%）。投资要点: IPTV业务：持续做精做优，增值业务结构持续优化，用户体验进一步提升。1）IPTV基础业务：公司持续深化与广东移动、广东电信、广东联通三大运营商的稳定良好合作，大幅扩充高品质4K/8K内容储备，优化大屏视听体验；打造特色品牌活动矩阵，《少儿脱口秀》斩...

2026-04-16 0 699.49KB 4页
西南证券：嘉泽新能（601619）-风电运营稳步扩张，绿色能化驱动长期成长

嘉泽新能(601619) 投资要点推荐逻辑：1、风电运营为核心主业，存量项目受机制电量托底，电价下行压力趋缓，存量资产盈利稳定性提升。2、公司在建、拟建合计2.6GW，装机规模稳步扩张，带动发电量增长与业绩释放。3、公司依托风光资源布局绿色甲醇等绿色能化业务，整体规划产能60万吨绿色甲醇、15万吨绿色乙醇、10万吨绿色航煤打开“新能源发电+绿色燃料”中长期成长空间。宁夏民营风电运营商，大比例回购彰显股东信心。公司自2010年成立以来，专注于风电、光伏电站的投资建设与运营，并逐步拓展新能源电站...

2026-04-16 0 2.63MB 21页
东吴证券：纳科诺尔（920522）-2025年年报点评：Q4业绩符合预期，领跑干法电极设备

纳科诺尔(920522) 投资要点 Q4业绩符合市场预期。公司25年营收9.8亿元，同降7%，归母净利润0.7亿元，同降59%，扣非净利润0.6亿元，同降60%，毛利率19.3%，同降4.8pct，归母净利率6.7%，同降8.6pct；其中25年Q4营收2.8亿元，同环比+42％/+27％，归母净利润0.1亿元，同环比-19%/+73％，扣非净利润0.1亿元，同环比+11%/+158％，毛利率16.2%，同比+2.5pct，环比基本持平，归母净利率3.2%，同环比-2.4/+0.8pct。验收...

2026-04-16 0 488.76KB 3页
中邮证券：珠海冠宇（688772）-动力及储能业务驱动公司高速成长

珠海冠宇(688772) 投资要点 2025年，公司实现收入利润双增。2025年，面对上游原材料由跌转涨、国际贸易关税波动及行业竞争加剧等多重挑战，坚持将创新作为发展的第一引擎，研发投入强度不减。2025年，公司实现营业总收入144.10亿元，较上年同期上升24.86%；实现归属于母公司所有者的净利润4.72亿元，较上年同期上升9.60%。公司持续保持在消费类电池领域的行业头部领先地位。公司长期服务于全球知名的笔记本电脑、平板电脑及智能手机品牌厂商，是全球消费类电池主要供应商之一。根据Tech...

2026-04-16 0 400.44KB 5页
国信证券：申通快递（002468）-反内卷助力业绩弹性兑现，Q1净利同比实现高增

申通快递(002468) 核心观点公司发布2025年快报和2026年一季度业绩预告。2025年全年，公司实现营业收入555.86亿元，同比+17.8%，归母净利润13.69亿元，同比+31.6%，扣非归母净利润13.97亿元，同比+37.4%，其中，四季度单季营业收入170.16亿元，同比+24.4%，归母净利润6.13亿元，同比+58.4%。2026年一季度，公司归母净利润预计3.8~5.0亿元，同比+61%~+112%，扣非归母净利润预计3.8~5.0亿元，同比+65%~+117%。公司...

2026-04-16 0 379.03KB 6页
开源证券：邦德股份（920271）-北交所信息更新：冷凝器热交换器行业单项冠军大力开拓国内市场，积极建设苏州工厂

邦德股份(920271) 2025年：营收3.80亿元，同比+10%；归母净利润1亿元，同比+13% 公司发布2025年度报告，实现营收3.80亿元，同比增长9.50%；归母净利润1亿元，同比增长12.82%；扣非归母净利润8407.76万元，同比下滑4.08%；毛利率38.64%，同比下滑3.34个百分点。考虑到年报情况与国际贸易环境复杂、铝价上涨压力，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.10/1.20（原1.20/1.39）/1....

2026-04-16 0 841.36KB 4页
开源证券：纳科诺尔（920522）-北交所信息更新：新签订单8.77亿元对冲短期业绩承压，关联交易大增打开干法电极成长空间

纳科诺尔(920522) 2025全年实现总营业收入9.78亿元，维持“增持”评级纳科诺尔披露年报，2025全年实现总营业收入9.78亿元，同比减少7.14%；实现归母净利润0.66亿元，同比减少59.27%。考虑到行业产能短期供求错配影响，部分电池生产企业扩产步伐受到不同程度的影响，电池设备需求及验收节奏有所承压，我们下调2026-2027、增加2028盈利预测，预计2026-2028年纳科诺尔实现归母净利润1.18/1.85/2.11亿元（原值2026-2027年1.93/2.19亿），对...

2026-04-16 0 674.94KB 4页
东莞证券：宁德时代（300750）-2026年一季报点评：营收和净利均高速增长，业绩保持靓丽

宁德时代(300750) 投资要点：事件：公司发布了2026年一季度报告。点评： 2026年Q1归母净利润同比增长近五成。公司2026年Q1实现营收1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%；扣非后净利润180.93亿元，同比增长52.95%。2026年Q1公司动力和储能电池销量超200GWh，同比增长66%，其中储能电池销量占比上升至约25%，电池单GWh盈利保持相对稳定。2026年Q1经营性现金流336.81亿元，同比增长2.47%。截至2...

2026-04-16 0 256.37KB 3页
东吴证券：鼎泰高科（301377）-2026年一季报点评：26Q1利润超预期，盈利能力环比加速提高

鼎泰高科(301377) 投资要点 26Q1公司收入利润持续高增，AIPCB需求景气度维持高位：2026Q1公司实现营业收入8.14亿元，同比+92.33%。2026年一季度公司营收实现高增，主要系AIPCB扩产持续拉动钻针需求向好，公司扩产与出货均稳步推进。利润端，公司2026Q1实现归母净利润2.61亿元，同比+259.00%，扣非归母净利润2.55亿元，同比+284.74%。利润增速显著高于收入增速，主要系钻针产品结构与均价持续提升，利润率持续改善，叠加数控刀具业务板块结构调整卓有成效。展...

2026-04-16 0 485.23KB 3页
东吴证券：先导基电（600641）-2025年报点评：业绩短期承压，材料&半导体设备业务稳步推进

先导基电(600641) 投资要点 Q4利润同比由盈转亏，铋材料&半导体设备加速放量：2025公司实现营收18.52亿元，同比大幅增长+218.50%；其中铋相关材料业务营收13.20亿元，占比71.27%；专用设备制造营收3.48亿元，同比+44.55%，占比18.81%；房地产营收1.69亿元，占比9.11%，房地产业务基本去化完成。期间归母净利润为-1.27亿元，同比-217.72%；扣非净利润为-1.74亿元，主要系本期公司拓展材料&设备业务，相关费用投入也随之增加。2025Q4单季营收...

2026-04-16 0 421.79KB 3页

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