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公司研究

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国信证券：申通快递（002468）-反内卷助力业绩弹性兑现，Q1净利同比实现高增

申通快递(002468) 核心观点公司发布2025年快报和2026年一季度业绩预告。2025年全年，公司实现营业收入555.86亿元，同比+17.8%，归母净利润13.69亿元，同比+31.6%，扣非归母净利润13.97亿元，同比+37.4%，其中，四季度单季营业收入170.16亿元，同比+24.4%，归母净利润6.13亿元，同比+58.4%。2026年一季度，公司归母净利润预计3.8~5.0亿元，同比+61%~+112%，扣非归母净利润预计3.8~5.0亿元，同比+65%~+117%。公司...

2026-04-16 0 379.03KB 6页
开源证券：邦德股份（920271）-北交所信息更新：冷凝器热交换器行业单项冠军大力开拓国内市场，积极建设苏州工厂

邦德股份(920271) 2025年：营收3.80亿元，同比+10%；归母净利润1亿元，同比+13% 公司发布2025年度报告，实现营收3.80亿元，同比增长9.50%；归母净利润1亿元，同比增长12.82%；扣非归母净利润8407.76万元，同比下滑4.08%；毛利率38.64%，同比下滑3.34个百分点。考虑到年报情况与国际贸易环境复杂、铝价上涨压力，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.10/1.20（原1.20/1.39）/1....

2026-04-16 0 841.36KB 4页
开源证券：纳科诺尔（920522）-北交所信息更新：新签订单8.77亿元对冲短期业绩承压，关联交易大增打开干法电极成长空间

纳科诺尔(920522) 2025全年实现总营业收入9.78亿元，维持“增持”评级纳科诺尔披露年报，2025全年实现总营业收入9.78亿元，同比减少7.14%；实现归母净利润0.66亿元，同比减少59.27%。考虑到行业产能短期供求错配影响，部分电池生产企业扩产步伐受到不同程度的影响，电池设备需求及验收节奏有所承压，我们下调2026-2027、增加2028盈利预测，预计2026-2028年纳科诺尔实现归母净利润1.18/1.85/2.11亿元（原值2026-2027年1.93/2.19亿），对...

2026-04-16 0 674.94KB 4页
东莞证券：宁德时代（300750）-2026年一季报点评：营收和净利均高速增长，业绩保持靓丽

宁德时代(300750) 投资要点：事件：公司发布了2026年一季度报告。点评： 2026年Q1归母净利润同比增长近五成。公司2026年Q1实现营收1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%；扣非后净利润180.93亿元，同比增长52.95%。2026年Q1公司动力和储能电池销量超200GWh，同比增长66%，其中储能电池销量占比上升至约25%，电池单GWh盈利保持相对稳定。2026年Q1经营性现金流336.81亿元，同比增长2.47%。截至2...

2026-04-16 0 256.37KB 3页
东吴证券：鼎泰高科（301377）-2026年一季报点评：26Q1利润超预期，盈利能力环比加速提高

鼎泰高科(301377) 投资要点 26Q1公司收入利润持续高增，AIPCB需求景气度维持高位：2026Q1公司实现营业收入8.14亿元，同比+92.33%。2026年一季度公司营收实现高增，主要系AIPCB扩产持续拉动钻针需求向好，公司扩产与出货均稳步推进。利润端，公司2026Q1实现归母净利润2.61亿元，同比+259.00%，扣非归母净利润2.55亿元，同比+284.74%。利润增速显著高于收入增速，主要系钻针产品结构与均价持续提升，利润率持续改善，叠加数控刀具业务板块结构调整卓有成效。展...

2026-04-16 0 485.23KB 3页
东吴证券：先导基电（600641）-2025年报点评：业绩短期承压，材料&半导体设备业务稳步推进

先导基电(600641) 投资要点 Q4利润同比由盈转亏，铋材料&半导体设备加速放量：2025公司实现营收18.52亿元，同比大幅增长+218.50%；其中铋相关材料业务营收13.20亿元，占比71.27%；专用设备制造营收3.48亿元，同比+44.55%，占比18.81%；房地产营收1.69亿元，占比9.11%，房地产业务基本去化完成。期间归母净利润为-1.27亿元，同比-217.72%；扣非净利润为-1.74亿元，主要系本期公司拓展材料&设备业务，相关费用投入也随之增加。2025Q4单季营收...

2026-04-16 0 421.79KB 3页
国金证券：宁德时代（300750）-1Q26业绩超预期，终端需求向好

宁德时代(300750) 业绩简评 4月16日，公司发布2026年一季报，实现收入1291亿元，同/环+52%/-8%；归母207亿元，同/环+49%/-10%；扣非181亿元，同/环+53%/-13%。毛利率25%，环-3pct；扣非净利率14%，环-1pct。业绩超预期。经营分析 1Q26具体业绩拆分：（1）量：1Q26公司出货200GWh，同/环+60%/-10%，其中动力、储能分别占比75%、25%，动力出货超预期主要系带电量增长、商用车总量&份额提升、国内乘用车份额提升等。AI普及...

2026-04-16 0 773.25KB 4页
国金证券：安集科技（688019）-多款抛光液使用自研磨料，湿电子化学品毛利率提升

安集科技(688019) 2026年4月15日，公司披露2025年报。公司全年实现营收25.0亿元，同比增长36.5%；扣非归母净利润为7.0亿元，同比增长32.4%；剔除股份支付影响后的净利润为8.4亿元，同比增长45.3%。公司2025年第四季度实现营收6.9亿元，同比增长32.4%；扣非后归母净利润为1.6亿元，同比增长11.4%，慢于营收增速，主要系汇兑损失与可转债利息使得财务费用较上年同期增长，且报告期内研发费用增长。此外，公司发布限制性股票激励计划，拟向不超过165名员工授予不超...

2026-04-16 0 993.47KB 4页
国金证券：捷捷微电（300623）-毛利率短期承压，看好8寸线产能爬坡带来的业绩弹性

捷捷微电(300623) 业绩简评 2026年4月15日晚间公司披露2025年年报，2025公司实现营收34.9亿元，同比+22.8%；实现归母净利润4.8亿元，同比+0.8%。其中，第四季度公司实现营业收入9.9亿元，同比+18.4%；归母净利润为1.3亿元，同比-7.6%，环比+29.7%。经营分析芯片驱动高增，器件结构优化，封测协同降本。分业务来看，25年公司功率半导体芯片收入11.9亿元，同比+34.5%；功率半导体器件收入22.4亿元，同比+17.4%；功率器件封测收入0.3亿元，...

2026-04-16 0 1002.88KB 4页
开源证券：紫光股份（000938）-公司信息更新报告：“算力×联接”协同优势，AI大时代领航者

紫光股份(000938) 业绩表现亮眼，持续受益于国产集群发展，维持“买入”评级公司发布2025年年度报告，2025年，公司实现营业收入967.48亿元，同比增长22.43%，实现归母净利润16.86亿元，同比增长7.19%，实现扣非归母净利润16.35亿元，同比增长12.26%。2025年，公司实现毛利率、净利率分别为14.59%、2.24%，同比分别-2.80pct、-0.27pct。随着AIGC持续发展，AI服务器、高速交换机以及超节点需求有望加速释放，公司ICT业务有望持续受益，受业务...

2026-04-16 0 829.7KB 4页
东吴证券：晶盛机电（300316）-2025年报点评：业绩因光伏周期短期承压，看好公司半导体&光伏双轮驱动

晶盛机电(300316) 投资要点 Q4同比亏损收窄：2025年公司实现营收113.57亿元，同比-35.4%，其中设备及服务营收84.03亿元，占比74.0%；材料业务营收24.62亿元，占比21.7%。公司集成电路与碳化硅相关的设备及材料收入达18.50亿元，业务结构持续优化。归母净利润为8.85亿元，同比-64.7%；扣非归母净利润为6.17亿元，同比-74.9%，主要系Q4公司计提存货跌价准备约3.5亿元。 Q4毛利率同环比改善，净利率受减值影响：2025年销售毛利率为28.9%，同比-...

2026-04-16 0 419KB 3页
国信证券：舍得酒业（600702）-2026Q1收入同比下降6%，净利率受税金项扰动

舍得酒业(600702) 核心观点 2026Q1收入同比-6.01%，净利率受税金及附加率扰动影响。2026Q1公司实现营业总收入14.81亿元/同比-6.01%；归母净利润2.32亿元/同比-33.11%。收入降幅环比收窄，结合25Q4和26Q1来看，收入+合同负债环比变化之和同比-11.5%，亦有逐步改善趋势；净利润下滑幅度较多，主因税金及附加率扰动影响。 2026Q1酒类收入同比-6.4%，普通酒、电商渠道延续较好表现。分产品看，26Q1中高档酒收入10.54亿元/同比-14.6%，预计品...

2026-04-16 0 498.87KB 5页
华龙证券：浪潮信息（000977）-2025年年报业绩点评报告：服务器龙头地位稳固，超节点注入新增量

浪潮信息(000977) 事件： 2025年，公司实现营业收入1,647.82亿元，同比增长43.25%；实现归母净利润24.13亿元，同比增长5.20%。观点：收入端同比高增长，服务器产品贡献核心增量。2025年，公司实现营业收入1,647.82亿元，同比增长43.25%；实现归母净利润24.13亿元，同比增长5.20%；实现扣非归母净利润20.81亿元，同比增长11.10%。收入端的高增长主要受益于服务器产品销售增长。公司经营质量显著提升，合同负债及存货高增长。报告期内，受益于业务规模...

2026-04-16 0 265.98KB 4页
开源证券：同力股份（920599）-北交所信息更新：聚焦新能源矿卡+无人驾驶矿卡智能化，期待国际化战略推进

同力股份(920599) 2025年营收63.89亿元（+3.98%），归母净利润8.39亿元（+5.83%） 2025年公司实现营收63.98亿元，同比增长3.98%，归母净利润8.39亿元，同比增长5.83%，扣非归母净利润8.30亿元，同比增长6.97%，毛利率22.99%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为8.96（原9.80）/9.83（原10.77）/10.69亿元，对应EPS分别为1....

2026-04-16 0 662.67KB 4页
信达证券：舍得酒业（600702）-增长支点突出，收入降幅收窄

舍得酒业(600702) 事件：公司公告，2026年一季度实现营收14.81亿元，同比减少6.01%；归母净利润2.32亿元，同比减少33.1%；销售收现12.21亿元，同比减少24.75%；经营净现金流-1.02亿元，同比减少145.5%；期末合同负债1.3亿元，环比减少0.16亿元。点评：收入降幅收窄，低价位产品加快放量。26Q1，公司中高档酒收入10.54亿元，同比减少14.6%，主要系品味舍得受消费环境与行业竞争影响，持续梳理渠道、稳定价盘；普通酒收入2.95亿元，同比增长41.88...

2026-04-16 0 660.87KB 4页
东吴证券：富士达（920640）-射频互连领军者，五大赛道释潜能

富士达(920640) 投资要点富士达：国内射频连接器行业领军者。公司专业从事连接器、电缆、电缆组件、微波器件的研发销售与服务，在国内外市场中占据领先地位。公司自1998年成立以来持续深耕射频互联领域，背靠中航光电（控股股东），从传统通用射频连接器逐步延伸至高端新品类，包括射频电缆（航天领域应用）、先进陶瓷产品（芯片集成封装应用）和射频链路（有源与无源微波器件）。2025年公司实现营收8.81亿元，归母净利润0.78亿元，分别同比增长15.5%/52.0%。布局五大核心赛道，高端连接器前景宽...

2026-04-16 0 2.09MB 34页
国信证券：新和成（002001）-营养品、香料盈利提升，新材料项目稳步推进

新和成(002001) 核心观点 2025年公司业绩实现稳健增长，盈利能力持续提升。2025年新和成实现营业收入222.51亿元，同比增长2.97%；实现归母净利润67.64亿元，同比增长15.26%。公司利润增速高于营收增速，主要得益于核心产品利润率的提升，公司全年毛利率达44.67%，同比提升2.90pcts，净利率30.57%，同比提升3.28pcts。第四季度利润为公司全年低点，与公司核心产品蛋氨酸、维生素E产品价格走势相对应，随着蛋氨酸、维生素E价格在2025年四季度触底反弹，2026...

2026-04-16 0 320.75KB 7页
东兴证券：精智达（688627）-公司2025年报点评：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利

精智达(688627) 事件： 2026年4月10日，精智达发布2025年年度报告，报告期内，实现营业收入11.28亿元，同比增长40.46%；归母净利润为6542.12万元，同比下降18.39%。点评：公司2025年度营收同比增长超四成，存储测试业务成为核心增长引擎，利润端受股份支付费用影响短期承压。公司2025年实现营业收入11.28亿元，同比增长40.46%；归母净利润为6542.12万元，同比下降18.39%，毛利率为36.71%，同比增长3.95pct。营收增长主要系公司在半导体设备...

2026-04-16 0 397.76KB 7页
国金证券：银轮股份（002126）-业绩符合预期，发电+液冷重塑平台型热管理龙头

银轮股份(002126) 业绩简评 4月14日，公司发布2025年年度报告：（1）2025年实现营收156.78亿元，同比+23.43%；归母净利润为9.57亿元，同比+22.17%；毛利率19.23%，同比-0.89pct；净利率6.93%，同比-0.11pct。（2）其中，25Q4实现营收46.20亿元，同比+32.13%，环比+18.78%；归母净利润2.85亿元，同比+59.2%，环比+23.88%。经营分析（1）分板块拆分：汽车业务稳健，数能持续高增长。分板块看，乘用车板块收入83...

2026-04-16 0 1014.47KB 4页
东吴证券：优优绿能（301590）-2025年年报点评：25年业绩承压拐点将至，HVDC业务扬帆起航

优优绿能(301590) 投资要点事件：公司发布25年年报，25年营收13.2亿元，同比-11.6%，归母净利润1.1亿元，同比-58.1%，扣非净利润0.9亿元，同比-62.1%，毛利率23.9%，同比-7.6pct，归母净利率8.1%，同比-9.0pct。其中25Q4营收3.2亿元，同环比-27.3%/+11.3%，归母净利润-0.2亿元，同环比-126.8%/-186.7%，扣非净利润-0.2亿元，环比-233.9%，毛利率8.3%，同环比-19.0/-18.6pct；归母净利率-5.2...

2026-04-16 0 469.61KB 3页

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