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公司研究

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华金证券：兴发集团（600141）-业绩短期承压，静候景气回暖，多产品协同发力

兴发集团(600141) 投资要点事件：兴发集团发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营收293.00亿元，同比增长3.18%；归母净利润14.92亿元，同比下降6.83%；扣非归母净利润14.30亿元，同比下降10.62%；毛利率17.96%，同比下滑1.56pct；净利率5.50%，同比下滑0.20pct。2026Q1，实现营收74.52亿元，同比增长3.09%，环比增长35.02%；归母净利润2.57亿元，同比下降17.37%，环比增长47.75%；扣非归母净利润2.11亿元...

2026-05-19 0 308.63KB 6页
开源证券：云星宇（920806）-北交所信息更新：“通用技术+专有技术”双轮驱动，布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术

云星宇(920806) 2025年实现营收15.81亿元，归母净利润7,635.02万元云星宇2025年实现营收15.81亿元，同比-31.15%，归母净利润7,635.02万元，同比-34.24%。由于行业竞争压力，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为79/89(原115/127)/98百万元，对应EPS分别为0.26/0.30/0.33元/股，对应当前股价PE为44.1/39.2/35.6倍，看好未来关键技术突破、产品迭代优化及前沿领域...

2026-05-19 0 833.34KB 4页
开源证券：吉冈精密（920720）-北交所信息更新报告：收购并表帝柯+增资建设泰国新厂拓展海外市场，加大研发夯实竞争壁垒

吉冈精密(920720) 2025年营收7.19亿元（+24.72%），归母净利润0.63亿元（+11.06%）2025年公司实现营业收入7.19亿元，同比增长24.72%；归母净利润6302.38万元，同比增长11.06%，扣非归母净利润6272.51万元，同比增长15.09%，毛利率20.61%；2026年一季度营收1.56亿元，同比增长0.60%，归母净利润1012.76万元，同比减少35.30%，扣非归母净利润987.79万元，同比减少37.32%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-...

2026-05-19 0 667.6KB 4页
开源证券：锦波生物（920982）-北交所信息更新：全球首个注射级凝胶成功进入药用辅料领域，2025年营收同比+11%

锦波生物(920982) 2025年实现营收15.95亿元，归母净利润6.52亿元 2025年实现营收15.95亿元，同比+10.57%，归母净利润6.52亿元，同比-10.95%。公司新品发布处于推广阶段导致业绩短期承压，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为813/1012（原1152/1447）/1144百万元，对应EPS分别为7.06/8.79/9.94元/股，对应当前股价PE为24.7/19.9/17.6倍，看好公司技术壁垒及新产品未...

2026-05-19 0 845.72KB 4页
华源证券：千里科技（601777）-智驾新生，吉利赋能，AI重构公司价值

千里科技(601777) 投资要点：公司通过一系列资本重组，从传统制造业公司转型为AI公司。公司前身为重庆民营企业代表力帆科技，主业为“摩托车+汽车”相关终端业务。2020年破产重整后，重庆国资携手吉利入主公司，开始承接吉利的换电业务并为曹操出行提供B端换电车型与相关服务。24年7月印奇携旷视系加入，公司更名为“千里科技”，开始聚焦“AI+车”核心战略，积极布局包括智驾、智舱、Robotaxi在内的科技业务。25年9月奔驰入股公司，进一步拓展国际化视野。此外，公司25年携手相关方为千里智驾注资...

2026-05-19 0 3.06MB 29页
中邮证券：永创智能（603901）-业绩稳健增长，加快布局具身智能领域

永创智能(603901) l事件描述公司发布2025年年报，实现营收39.89亿元，同增11.84%；实现归母净利润1.37亿元，同增780.87%；实现扣非归母净利润1.29亿元，同增7,357.75%。公司发布2026年一季报，实现营收9.94亿元，同增11.62%；实现归母净利润0.71亿元，同增75.26%；实现扣非归母净利润0.67亿元，同增65.36%。 l事件点评智能包装生产线、配件及其他实现较快增长。分产品来看，2025年公司智能包装生产线、标准单机设备、配件及其他分别实现收...

2026-05-19 0 793.12KB 5页
国信证券：南京银行（601009）-打造国内一流的区域综合金融服务商

南京银行(601009) 核心观点南京银行是一家大型城商行。南京银行是中国20家系统重要性银行之一，网点覆盖江苏全境及京沪杭，并积极探索综合化经营道路。公司是一家大型城商行，2026年一季度末总资产超过3.2万亿元。区域经济转型升级带来新需求。（1）南京银行主要业务区域位于江苏省，2025年末在江苏省内的贷款投放占比达到83.82%。（2）江苏省经济总量大，经济增长快，经济转型升级为南京银行带来新的金融需求。2025年江苏省GDP位居全国第二，且连续实现5%以上的增速。江苏省持续推动经济转型...

2026-05-18 0 1.17MB 27页
太平洋证券：山推股份深度报告：推土机行业龙头，迈向高端化、智能化、国际化新征程

山推股份(000680) 国内推土机龙头，背靠山东重工集团。公司前身是成立于1952年的烟台机器厂，1993年成立山推工程机械股份有限公司，并于1997年1月在深交所挂牌上市，是山东重工集团权属子公司。截至2025年，公司已构建起涵盖推土机、挖掘机、装载机、道路机械、混凝土设备、矿卡六大系列、930余款主机产品，覆盖核心零部件及三大智慧施工平台的完整产品矩阵。近年来公司收入利润持续增长，2021-2025年，公司收入规模从91.60亿元增长至146.20亿元，CAGR达12.40%，归母净利润从...

2026-05-18 0 2.41MB 40页
长城国瑞证券：皓元医药（688131）-前端高增稳压舱，后端项目蓄势能ADC一体化能力加速完善

皓元医药(688131) 事件：公司发布2025年报及2026年一季报：2025全年，公司实现营收28.77亿元，同比增长26.7%；归母净利润2.40亿元，同比增长19.0%，扣非归母净利润2.47亿元，同比增长38.1%；经营活动现金流量净额3.18亿元，同比减少16.8%。2026年一季度，公司实现营收7.29亿元，同比增长20.21%；归母净利润0.68亿元，同比增长8.75%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长12.54%。事件点评：前端业务高增驱动收入利润双增。2025年，公司...

2026-05-18 0 392.16KB 6页
华鑫证券：姚记科技（002605）-公司动态研究报告：AI驱动营销与游戏仍具看点球星卡业务可期

姚记科技(002605) 投资要点基本盘扑克牌年产6亿副基地进入试生产阶段 2025年公司总营收26.89亿元（同比-17.8%），归母净利润4.67亿元（同比-13.34%），其中扑克牌业务营收9.23亿元（收入占比34.32%），同比下滑14.69%，“年产6亿副扑克牌生产基地”已进入试生产阶段，智能化升级强化成本与效率优势，后续有望巩固并提升其在扑克牌行业的市场领导地位。游戏与营销板块AI驱动效率仍可期 2025年公司游戏营收8.65亿元（收入占比32.18%），同比下滑14.78%，...

2026-05-18 0 274.25KB 5页
上海证券：亿帆医药2025年年报&2026年一季报点评：自有产品保持增长，研发加速推进

亿帆医药(002019) 事件近期，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入51.33亿元，同比下降0.52%；归母净利润4.02亿元，同比增长4.16%；扣非归母净利润3.25亿元，同比增长30.92%。公司2025Q4实现营业收入12.10亿元；实现归母净利润0.14亿元，同比下降27.33%；扣非归母净利润为0.09亿元，同比增长341.69%。2026年一季度，公司实现营业收入12.56亿元，同比下降5.36%；归母净利润1.07亿元，同比下降30.25%；...

2026-05-18 0 424.17KB 4页
中航证券：乖宝宠物（301498）-自主品牌较快增长，长期战略坚守前行

乖宝宠物(301498) 多因素影响业绩波动 2025年全年，公司实现营业收入67.69亿元，同比增长29.06%；实现归母净利润6.73亿元，同比增长7.75%。2026年第一季度，公司实现营业收入16.44亿元，同比增长11.08%。利润端短期承压，实现归母净利润1.24亿元，同比下滑39.50%；扣非归母净利润1.24亿元，同比下滑37.47%。公司业绩波动受到多因素影响。国际汇率波动、上游原材料价格阶段性变化，叠加大型生产基地转固后折旧摊销、股份支付费用集中计提等固定成本阶段性释放，以及...

2026-05-18 0 1.23MB 5页
中邮证券：福瑞达（600223）-颐莲品牌修复，珂谧品牌放量，利润短期承压

福瑞达(600223) l事件公司发布2026年第一季度报告，26Q1实现营业收入9.00亿元，同比+2.78%；归母净利润0.32亿元，同比-37.10%；扣非归母净利润0.30亿元，同比-36.30%。基本EPS0.03元，加权ROE0.75%，同比-0.48pct。 l投资要点收入拆分：Q1营收同比转正，化妆品结构优化带动毛利提升。26Q1营收9.00亿元（同比+2.78%)，自25年主动调整以来首次营收正增长。参照25年季度节奏，Q1属于公司全年体量较低的季节。化妆品板块：毛利率显...

2026-05-18 0 780.32KB 6页
中邮证券：中盐化工（600328）-500万吨天然碱项目开启战略新篇章

中盐化工(600328) 事件：2026年5月15日，公司公告拟投资建设500万吨/年天然碱矿产资源综合开发项目，总投资252.83亿元，项目具体情况如下：（1）项目落地后有望打开公司成长空间。项目位于内蒙古通辽市奈曼旗，公司已于2025年6月以68.09亿元竞得该地区天然碱采矿权，天然碱矿物储量达14.47亿吨，为国内已探明规模最大的天然碱矿。产品方案包括3条重质纯碱生产线（每条120万吨/年，共360万吨/年）、1条轻质纯碱生产线（120万吨/年）和1条小苏打生产线（20万吨/年），投产后...

2026-05-18 0 645.09KB 5页
开源证券：科强股份（920665）-北交所信息更新：石油石化密封件放量增长，2026Q1营收同比+18%

科强股份(920665) 2026Q1公司实现营收7704万元，同比+18.02% 高性能橡胶制品“小巨人”科强股份发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收3.25亿元，同比-3.53%；归母净利润3245万元，同比-47.75%。光伏制造端产能进入深度调整期，减少了对生产耗材硅胶板的采购需求，橡胶密封制品中标项目增多。2026Q1公司实现营收7704万元，同比+18.02%；归母净利润949万元，同比-5.38%；经营性活动现金流净额1260万元同比+69.75%。考虑到光...

2026-05-18 0 642.92KB 4页
太平洋证券：云从科技（688327）-经营质量好转，围绕AI重塑产品

云从科技(688327) 事件：公司发布2025年年报和2026年一季报。2025年，公司实现营业收入5.01亿元，同比增长25.88%；归母净利润-5.56亿元；扣非归母净利润-6.54亿元。 2026一季度，公司营业收入0.23亿元，同比减少37.61%；归母净利润-0.12亿元；扣非归母净利润-0.27亿元。基于人机协同操作系统打造多款产品。公司基于人机协同操作系统（CWOS）及从容多模态大模型强大的底座能力，全面赋能千行百业的智慧化转型。在硬件与基础设施端，公司顺应软硬一体化趋势，推出...

2026-05-18 0 577.94KB 4页
国金证券：君实生物（688180）-公司业绩拐点已至，IO联合ADC构筑价值壁垒

君实生物(688180) 投资逻辑公司业绩拐点已确立，盈亏平衡渐近。2025年药品销售收入23.01亿元（+40%），核心产品特瑞普利单抗国内贡献20.68亿元（+38%），并且在美国市场是首个获批国产PD1单抗25年销售4080万美元（+114%）；25年剔除股权激励费用（0.76亿元），归母净亏损为7.99亿元，研发费用率与销售费用率持续优化，27年有望扭亏。JS001sc作为首款国产PD-1皮下制剂，预计27年获批。公司已构建起国内医保放量与海外高定价策略的双轮驱动收入结构，短期业绩确定...

2026-05-18 0 3.36MB 24页
国金证券：联讯仪器（688808）-联光测宇，讯通未来

联讯仪器(688808) 投资逻辑：深耕光模块测试及光器件测试设备，收入、利润快速增长。公司以光通信测试仪器为始，自2017年以来持续深耕光通信领域，核心产品满足1.6T光模块测试需求，同时自2018年开始向上游光器件的测试设备拓展。受益于高速光模块及光芯片测试需求爆发、国产替代推进，公司收入从22年的2.1亿元，提升至25年的11.9亿元，归母净利润从22年的-0.4亿元提升至25年的1.7亿元。2026年4月24日公司科创板IPO，发行2566.67万股，募集资金净额19.07亿元，主要投...

2026-05-18 0 3.66MB 30页
东海证券：安杰思（688581）-公司简评报告：积极拓展海外市场，持续加大研发投入

安杰思(688581) 投资要点公司业绩短期承压。2025全年,公司实现营业收入5.94亿元（同比-6.74%，下同）、归母净利润2.22亿元（-24.43%）、扣非归母净利润1.90亿元（-30.40%）；2026年Q1,公司实现营业收入1.40亿元（+9.21%）、归母净利润0.57亿元（+0.97%）、扣非归母净利润0.49亿元（+0.08%）；2025年公司销售毛利率71.09%（-1.02pct），销售净利率37.29%（-8.8pct）；2026年Q1公司销售毛利率69.40%（-...

2026-05-18 0 597.91KB 3页
东吴证券：钧达股份（002865）-上海太空算力联盟成立，星枢天算公司主导“星枢计划”

钧达股份(002865) 投资要点事件：5月16日，在上海经信委指导下，由星枢天算、复旦大学等6家单位共同发起的上海太空算力产业生态伙伴计划正式成立；并同步启动上海“星枢计划”。天千河控股星枢天算、十五五计划建设“千颗”星座：上海星枢天算被推荐为联盟秘书长单位，将牵头上海市千颗算力星座的研制规划与实施。截至2026年5月，星枢天算由巡天千河控股（持股74%），负责算力卫星制造关键技术攻关；星算未来（复旦大学团队）持股20%、星遥光宇(王建宇院士团队)持股6%。星枢计划总体规模1000颗预计于...

2026-05-18 0 468.98KB 3页

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