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公司研究

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东莞证券：圣邦股份（300661）-2025年年报点评：经营业绩稳健增长，产品结构不断优化

圣邦股份(300661) 投资要点：事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营收38.98亿元，同比增长16.46%，实现归母净利润5.47亿元，同比增长9.36%。点评：公司25Q4营收创历史新高，经营业务稳步发展。分季度看，公司25Q4实现营收10.97亿元，同比增长21.65%，环比增长11.78%，实现归母净利润2.04亿元，同比下降5.35%，环比增长43.14%。盈利能力方面，公司2025年销售毛利率为50.94%，同比下降0.52个百分点，销售净利率为13.71%，...

2026-04-09 0 320.48KB 4页
中邮证券：领益智造（002600）-盈利弹性释放，具身智能、AI服务器等加速运转

领益智造(002600) l事件公司发布25年年报，2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%。 l投资要点业绩历史新高，成长动能持续释放。公司2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%。其中，AI硬件相关业务实现收入约447.93亿元，同比增长9.84%，毛利率为17.21%，主要系产线稼动率提升及制造成本降低；汽车及低空经济业务实现收入29.54亿元，同比增...

2026-04-09 0 488.7KB 5页
中银证券：芯碁微装（688630）-WLP设备深度受益于AI国产化，PCB设备攻坚高端和新品市场

芯碁微装(688630) 芯碁微装发布2025年年报。泛半导体和PCB双轮驱动公司2025年业绩高增。公司WLP设备获头部客户量产订单，有望深度受益于国产AI芯片替代浪潮。PCB设备攻坚高端市场，激光钻孔设备有望成为新增长点。维持买入评级。支撑评级的要点泛半导体和PCB双轮驱动2025年业绩高增。芯碁微装2025年营收14.08亿元，YoY+48%毛利率40.2%，YoY+3.2pcts；归母净利润2.90亿元，YoY+80%。公司2025Q4营收4.75亿元，QoQ+70%，YoY+101...

2026-04-09 0 574.81KB 4页
东吴证券：海光信息（688041）-2026年一季报点评：业绩符合26Q1预告预期，收入&存货加速正循环

海光信息(688041) 投资要点业绩符合26Q1预告预期，收入&存货加速正循环。公司此前已有26Q1预告，预计实现收入在39.1~42.2亿元，yoy+62.91%~75.82%，预计实现归母净利润6.2~7.2亿元，yoy+22.56%~42.32%。本次公司披露26Q1财报，实现收入40.3亿元，yoy+68.06%，实现归母净利润6.87亿元，yoy+35.82%。整体来看符合公司业绩预告区间。费用方面，公司26Q1研发费用11.5亿元，yoy+62.73%，体现公司产品研发端大力投入...

2026-04-09 0 491.39KB 3页
华金证券：千里科技（601777）-2025年年报点评：经营改善卓有成效，“AI+车”战略转型加速

千里科技(601777) 投资要点事件：公司披露2025年业绩，2025年公司实现营业收入99.99亿元，同比增长42.13%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长110.93%。营收和净利大幅增长，科技业务实现商业化破局。2025年公司实现营业收入99.99亿元，同比增长42.13%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长110.93%。营收和净利实现大幅增长，主要系汽车业务、摩托车业务销量增长，带动收入增加，同时叠加费用率管控成效显著，盈利能力持续提升。分业务来看，汽车业务收入64.40亿...

2026-04-09 0 343.83KB 5页
华龙证券：中国中免（601888）-2025年报业绩点评报告：2025Q4业绩增速改善显著，景气度提升

中国中免(601888) 事件：中国中免披露2025年报。公司实现营业收入536.94亿元，同比下降4.92%；归母净利润为35.86亿元，同比下降15.96%；扣非后归母净利润为35.44亿元，同比下降14.47%。 2025Q4，公司实现营业收入138.31亿元，同比增长2.81%；归母净利润5.34亿元，同比增长53.59%；扣非后归母净利润5.08亿元，同比增长87.17%。观点： 2025Q4公司盈利能力改善显著，景气度提升。2025Q4，公司实现营业收入138.31亿元，同比增长...

2026-04-09 0 287.6KB 4页
华龙证券：海天味业（603288）-2025年报业绩点评报告：线上渠道增速亮眼，公司业绩实现高质量增长

海天味业(603288) 事件：海天味业发布2025年报。公司实现营业收入288.73亿元，同比增长7.32%；归母净利润70.38亿元，同比增长10.95%；扣非后归母净利润68.45亿元，同比增长12.81%。观点： 2025年公司业绩实现高质量增长。2025年公司实现营业收入288.73亿元，同比增长7.32%，其中调味品主营业务收入273.99亿元，同比增长9.04%；归母净利润70.38亿元，同比增长10.95%；扣非归母净利润68.45亿元，同比增长12.81%。公司酱油、蚝油、...

2026-04-09 0 290.13KB 4页
山西证券：中集车辆（301039）-国内+新兴市场表现亮眼，“星辰计划”构筑增长新曲线

中集车辆(301039) 事件描述近日，中集车辆发布2025年报。2025年公司实现营收201.78亿元，同%；归母净利润为9.04亿元，同比-16.75%；扣非归母净利润8.55亿元，同比-20.71%。事件点评国内及新兴市场表现亮眼，对冲欧美下行压力。25Q4实现营收51.65亿元，同比-0.19%；归母净利润为2.82亿元，同比+16.14%；扣非归母净利润2.58亿元，同比-1.04%。从全年收入结构看，全球半挂车业务作为核心支柱，贡献收入143.72亿元，其中，中国市场得益于“星...

2026-04-09 0 437.67KB 5页
中邮证券：贵州茅台（600519）-推进价格市场化改革，助力2026年稳增长

贵州茅台(600519) 投资要点公司公告，自2026年3月31日起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒(2026)销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。公司上次提高出厂价是在2023年11月，将53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格从969元/瓶调整为1169元/瓶，提高零售指导价是在2018年1月，从1299元/瓶调整为1499元/瓶。此次提价利好经销商体系4月份之后发货的飞天配额，对于公司自营体系的价格也有利好。我...

2026-04-09 0 399.28KB 5页
中邮证券：若羽臣（003010）-自有品牌高增，期待趋势延续

若羽臣(003010) l事件公司发布25年年报，25年公司实现营收34.32亿元，同比+94.35%，归母净利润1.94亿元，同比+84.03%，毛利率59.80%，同比+15.23pct。自有品牌收入达18.13亿元，占比升至52.83%，已成为核心增长引擎。 l投资要点收入拆分：自有品牌高增，代理业务维持稳健。25年营业收入34.32亿元，同比+94.35%。拆分来看：自有品牌：全年营收18亿元，同比+262%，占总营收比重达到52.83%，成为公司第一增长曲线。绽家实现营收10....

2026-04-09 0 495.79KB 5页
西南证券：太湖雪（920262）-2025年年报点评：全域渠道放量，品牌溢价驱动盈利增长

太湖雪(920262) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入6.0亿元，同比增加16.4%；实现归母净利润3866.1万元，同比增加37.8%；实现扣非归母净利润4068.0万元，同比增加68.5%。2025年四季度单季，公司实现营业收入2.0亿元，同比增加10.7%；实现归母净利润1550.5万元，同比增加16.6%。全域渠道战略落地成效显著，线上线下协同驱动收入快速增长。公司构建线上线下融合、境内外联动的立体化渠道体系，全渠道打通消费场景、强化品牌运营效...

2026-04-09 0 1.79MB 11页
西南证券：康龙化成（300759）-2025年年报点评：实验室服务稳健增长，CDMO打开第二成长曲线

康龙化成(300759) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入141.0亿元，同比增长14.8%；实现归母净利润16.6亿元，同比下降7.2%；实现经调整Non-IFRSs净利润为18.2亿元，同比增长13.0%。 2025年，公司新签订单金额同比增长超过14%。根据新签订单和业务趋势，公司预计2026年全年收入将同比增长12%~18%。实验室服务：基石业务稳健增长。2025年公司实验室服务实现营业收入81.6亿元（其中生物科学占比超56%），同比增长15.8%，...

2026-04-09 0 1.16MB 6页
开源证券：开发科技（920029）-北交所首次覆盖报告：智能能源计量“隐形冠军”，欧洲市场稳固+境内加速突破

开发科技(920029) 智能计量细分赛道“隐形冠军”，双市场拓展打开估值空间开发科技是一家深耕能源计量，聚焦智能化、数字化能源管理的系统解决方案提供商，成立于2016年，主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端以及AMI系统软件的研发、生产及销售。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.07/7.72/8.50亿元，对应EPS分别为5.09/5.56/6.12元/股，对应当前股价的PE分别为16.8/15.4/14.0倍。我们看好公司境内外市场双轮驱动，境外市场地位稳步提升，境内...

2026-04-09 0 2.35MB 33页
开源证券：新乡化纤（000949）-公司信息更新报告：Q4业绩超预期，看好公司氨纶与长丝双轮驱动

新乡化纤(000949) 公司Q4业绩超预期，氨纶、粘胶长丝价格持续上涨，维持“买入”评级2025年，公司实现营业收入78.57亿元，同比+6.67%；实现归母净利润1.98亿元，同比-19.36%。Q4单季度，公司实现营业收入21.17亿元，环比+5.72%；实现归母净利润6,478万元，环比仅-8.08%。2026年以来，氨纶、粘胶长丝扩产周期接近尾声，纺服需求向好，氨纶、粘胶长丝价格持续上涨，我们上调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分...

2026-04-09 0 664.48KB 4页
开源证券：长虹美菱（000521）-公司信息更新报告：2025年业绩承压，期待盈利能力企稳改善

长虹美菱(000521) 2025年业绩承压，期待盈利能力企稳改善，维持“买入”评级 2025年公司实现营收304.1亿（同比+6.3%，下同），归母净利润4.1亿（-41.3%），扣非归母净利润3.4亿（-51.1%）。2025Q4看，公司实现营收50.1亿（-13.9%），归母净利润-0.8亿（-146.6%），扣非归母净利润-1.1亿（-164.5%）。考虑到公司2025Q4公司收入下滑业绩承压、上游原材料价格上涨、行业竞争环境加剧等因素，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预...

2026-04-09 0 668.17KB 4页
开源证券：太湖雪（920262）-北交所信息更新：蚕丝被中高端市场规模扩大，直播电商为重要增长引擎

太湖雪(920262) 2025年：营收6亿元，同比+16%，扣非净利润4068万元，同比+69% 公司发布2025年年度报告：实现营收6.00亿元，同比增长16.37%，归母净利润3866.08万元，同比增长37.80%，扣非归母净利润4068.01万元，同比增长68.51%；毛利率43.18%，对比2024年的40.41%提升了2.77个百分点。我们维持2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为0.50/0.65/0.92亿元，对应EPS为0.72/0...

2026-04-09 0 831.42KB 4页
开源证券：盐津铺子（002847）-公司信息更新报告：魔芋产品势能强劲，利润率表现亮眼

盐津铺子(002847) 收入增长稳健，盈利质量提升，维持“买入”评级公司2025年实现收入57.6亿元，同比增长8.6%，实现归母净利润7.5亿元，同比增长16.9%，2025Q4单季度营收13.4亿元，同比下降7.5%，归母净利润1.4亿元，同比下降2.1%，主要系春节错期及电商业务战略调整所致，公司短期渠道结构调整，影响收入增速，我们小幅调整2026-2027年，新增2028年盈利预测，预计公司分别实现归母净利润8.9（-0.4）、10.3（-0.8）、11.9亿元，同比增长19.0%、...

2026-04-09 0 670.88KB 4页
国信证券：小商品城（600415）-归母净利润增长37%，拟筹划港股上市推动国际化布局

小商品城(600415) 核心观点 2025年业绩增长较好，拟筹划港股上市。公司2025年实现营收199.27亿元，同比增长26.62%，归母净利润42.04亿元，同比增长36.76%，扣非归母净利润同比增长30.5%。单四季度营收68.66亿元，增长34%，归母净利润7.46亿元，增长0.19%，扣非净利润下降28.44%，系新市场折旧摊销增加、计提员工效益奖增加及联营企业商城房产确认投资损失0.53亿元等多因素影响。分红方面，公司拟合计现金分红27.42亿元，占当期归母净利润的65.23%。...

2026-04-09 0 353.03KB 5页
山西证券：中国神华（601088）-业绩符合预期，高比例分红持续

中国神华(601088) 事件描述公司发布2025年度报告，实现营业收入2949.16亿元，同比下降13.21%；实现归属母公司股东的净利润528.49亿元，同比下降5.3%；基本每股收益2.660元/股，同比下降5.3%。事件点评非煤部分弥补煤价下降影响，业绩基本符合预期。受市场供需形势和价格变化等因素影响，公司煤炭销售量、营业收入等部分指标低于年度经营目标。2025年煤炭、发电、运输及煤化工分部利润总额（合并抵销前）占比为62%、17%、21%和0%，与2024年同比分别变化-5、+3...

2026-04-09 0 424.22KB 5页
山西证券：中煤能源（601898）-成本下降助力业绩稳定，煤化工销量增长

中煤能源(601898) 事件描述公司发布2025年年度报告，全年营业收入为1480.57亿元，同比下降21.8%；归母净利润为178.84亿元，同比下降7.3%；扣非归母净利润为177.17亿元，同比下降7.3%。事件点评煤价下行导致毛利率微降。2025年公司煤炭业务全年完成商品煤产量13,510万吨，比上年13,757万吨减少247万吨，下降1.8%。2025年原煤工效35吨/工，保持行业领先水平。全年实现煤炭销售量25,580万吨，同比下降10.2%，其中自产商品煤销量13,636万...

2026-04-09 0 413.71KB 5页

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