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公司研究

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中银证券：豪威集团（603501）-多业务线驱动稳健增长，车载与新兴应用引领未来

豪威集团(603501) 豪威集团2025年营收和归母净利润同比稳健增长，各业务板块表现分化。车载和新兴应用驱动CIS业务增长，车载模拟IC成为模拟业务增长亮点，显示解决方案积极转型OLEDDDIC赛道。维持买入评级。支撑评级的要点 2025年营收和归母净利润稳健增长，各业务板块表现分化。豪威集团2025年营收288.55亿元，YoY+12%；毛利率30.6%，YoY+1.2pcts；归母净利润40.45亿元，YoY+22%。2025年公司图像传感器业务营收212.46亿元，YoY+11%；半...

2026-04-08 0 469.01KB 4页
中邮证券：确成股份（605183）-年报业绩符合预期，绿色化+全球化持续加码

确成股份(605183) l事件 2026年3月27日，确成股份发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入22.20亿元，同比增长1.04%，实现归属于上市公司股东的净利润4.97亿元，同比下降8.10%，实现扣除非经常性损益归母净利润5.08亿元，同比下降3.55%。其中2025Q4，公司实现营收5.67亿元，同比0.70%，环比增长4.85%，实现归母净利润0.99亿元，同比下降38.38%，环比下降18.03%，实现扣除非经常性损益归母净利润1.08亿元，同比下降31.36%，环比...

2026-04-08 0 529.84KB 5页
中邮证券：安井食品（603345）-主业Q4强势复苏，商誉减值拖累表观利润，2026年增长动能清晰

安井食品(603345) l事件公司2025年度实现营业收入/归母净利润/扣非净利润161.93/13.59/12.44亿元，同比7.05%/-8.46%/-8.49%。公司单Q4实现营业收入/归母净利润/扣非净利润48.22/4.1/3.77亿元，同比19.05%/-6.34%/5.12%。 l投资要点 Q4收入显著提速，多维度驱动力共振。分产品，25年速冻调制食品/速冻菜肴制品/速冻面米/烘焙食品分别实现收入84.5/48.21/24.01/0.68亿元，同比+7.8%/+10.85%/-...

2026-04-08 0 544.14KB 5页
中银证券：恒玄科技（688608）-营收结构优化，平台化布局着眼未来成长空间

恒玄科技(688608) 恒玄科技发布2025年年度报告。公司2025年营收结构呈现多元化趋势。TWS耳机和智能手表持续巩固细分市场地位，公司前瞻性布局智能眼镜高增长赛道，自研6nmSoC赋能端侧AI未来。维持增持评级。支撑评级的要点营收结构优化，平台化转型增强经营韧性。恒玄科技2025年营收35.25亿元，YoY+8%；毛利率38.7%，YoY+4.0pcts；归母净利润5.94亿元，YoY+29%。2025年公司产品不断升级，营收结构趋于多元化。其中，蓝牙音频芯片营收占比从62%下降至5...

2026-04-08 0 466.55KB 4页
西南证券：天润乳业（600419）-2025年报点评：25Q4收入增速转正，疆内市场表现良好

天润乳业(600419) 投资要点事件：公司发布2025年报，全年实现营业收入27.5亿元，同比-1.9%；实现归母净利润0.4亿元，同比-5%。其中25Q4实现营业收入6.8亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润0.5亿元，同比+143.6%。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.02元（含税）。 25Q4收入回归正增长，疆内市场表现良好。1、分品类看，25全年常温乳制品、低温乳制品、畜牧业产品、其他产品分别实现收入14.7亿元（-2.3%）、10.8亿元（-3.2%）、1亿元（+9...

2026-04-08 0 1.2MB 6页
西南证券：安井食品（603345）-2025年报点评：25年主业经营稳健，26年逐步改善可期

安井食品(603345) 投资要点事件：公司发布2025年报，全年实现营收161.9亿元，同比增长7%，实现归母净利润13.6亿元，同比-8.5%；其中25Q4实现收入48.2亿元，同比+19.1%，实现归母净利润4.1亿元，同比-6.3%；实现扣非归母净利润3.8亿元，同比+5.1%。同时，公司拟向全体股东每股派发1.44元（含税）。 25Q4主业增长良好，新零售渠道延续高增。分品类看，2025年速冻调制食品/面米制品/菜肴制品/农副产品收入同比分别+7.8%/-2.6%/+10.8%/-2...

2026-04-08 0 1.18MB 6页
西南证券：蓝黛科技（002765）-2025年年报点评：双主业经营稳健，机器人业务快速成长

蓝黛科技(002765) 投资要点业绩总结：2025年，公司实现营业收入38.53亿元（yoy+8.96%），归母净利润1.85亿元（yoy+48.70%），扣非归母净利润1.41亿元（yoy+114.92%）。经营分析：盈利能力提升，25年整体毛利率为16.55%，yoy提升2.75个pp，其中汽车零部件制造毛利率17.39%，电子元器件制造毛利率15.10%。25年全年，销售费用5801.28万元（yoy+18.74%），管理费用1.26亿元（yoy+22.95%），研发费用1.78亿元...

2026-04-08 0 1.1MB 7页
西南证券：丽珠集团（000513）-2025年年报点评：国际化进程提速，多项创新管线取得积极进展

丽珠集团(000513) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年实现营业收入120.2亿元（+1.8%），归母净利润20.2亿元（-1.8%），扣非归母净利润20.1亿元（+1.5%），核心业务展现经营韧性。各业务表现有所分化，国际化进程提速。2025年化学制剂板块实现收入62.2亿元（+1.67%），其中促性激素和精神类药品保持稳健增长，消化道药品收入略有下滑。原料药及中间体板块实现收入31.2亿元（-4.2%），其中国内市场略有承压。中药板块实现收入16.7亿元（+18.8%）...

2026-04-08 0 1.18MB 6页
西南证券：上海医药（601607）-2025年年报点评：工业转型降本增效，商业创新多点突破

上海医药(601607) 投资要点事件：公司发布2025年年报，全年实现收入2835.8亿元，同比+3.03%，实现归母净利润57.25亿元，同比+25.74%，其中Q4实现收入685.07亿元，同比+4.4%，环比-6.77%，实现归母净利润5.77亿元，同比+15.88%，环比-16.09%。医药工业深化转型成效显著，盈利质量持续改善。2025年医药工业营收245.22亿元，同比+3.33%，整体能级与竞争力稳步提升。通过智能制造与全链条数智化，关键设备数控率100%，单位能耗降22%，...

2026-04-08 0 1.18MB 6页
国信证券：丽珠集团（000513）-2025年业绩稳健，创新分子即将商业化销售

丽珠集团(000513) 核心观点公司2025年业绩稳健。2025年公司实现营收120.20亿元（+1.8%），归母净利润20.23亿元（-1.8%），扣非归母净利润20.09亿元（+1.5%）。2025年第四季度营收29.04亿元（+6.4%），归母净利润2.69亿元（-30.7%），扣非归母净利润2.97亿元（-14.7%）。公司核心品种进展顺利，有望带来新的增量。公司在消化、精神神经、生殖、心脑血管领域布局多款创新产品。消化领域接续品种JP-1366片（P-CAB）反流性食管炎适应症已...

2026-04-08 0 480.62KB 7页
东吴证券：亿纬锂能（300014）-2026年一季报预告点评：业绩略超市场预期产能扩张进一步加速

亿纬锂能(300014) 投资要点 26年Q1业绩略超市场预期。公司发布26年一季度业绩预告，预计26年Q1实现归母净利润13.8~14.9亿元，同比+25%~+35%，环比+4%~+13%，中值14.3亿元，扣非净利润10.6~11.4亿元，同比+30%~+40%，环比-8.2%~-1.2%，中值11.0亿元，业绩略超市场预期。 Q1出货环降15%至30-35GWh，全年动力储能维持高增长。根据我们测算，公司Q1排产约40GWh，淡季不淡表现亮眼，对应动储出货30-35GWh，同环比+40%/...

2026-04-08 0 483.16KB 3页
国元证券：东方财富（300059）-2025年年度报告点评：业绩实现较快增长，妙想AI赋能业务发展

东方财富(300059) 事件：公司于2026年3月19日收盘后发布《2025年年度报告》。点评：营业总收入同比增长38.46%，扣非归母净利润同比增长25.94%2025年，公司坚定聚焦主业，保持战略定力，充分把握资本市场高质量发展及新一轮科技革命的双重机遇，着力提升研发动力、产品实力、服务能力，迈入高质量发展新阶段。公司全年实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%，实现归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%，实现扣非归母净利润116.54亿元，同比增长25.94%...

2026-04-08 0 783.45KB 4页
国元证券：圣邦股份25年年报点评：25年业绩稳健增长，产品结构优化改善盈利能力

圣邦股份(300661) 报告要点： 3月28日，公司发布2025年业绩公告，25年营收38.98亿元（YoY+16.46%），归母净利5.47亿元（YoY+9.36%），毛利率和净利率分别为50.94%和13.71%。单季度25Q4方面，公司营收10.97亿元（YoY+21.65%，QoQ+11.78%），归母净利2.04亿元（YoY-5.35%，QoQ+43.14%），毛利率和净利率分别为52.28%和18.40%。 2025年工业、汽车及数据中心等泛工业领域需求强劲，公司营收实现较大增长，...

2026-04-08 0 907.16KB 6页
太平洋证券：青岛银行2025年年报点评：扩表动能强劲，风险有效化解

青岛银行(002948) 事件：青岛银行公告2025年年度报告。报告期内，公司实现营收145.73亿元，同比+7.97%；实现归母净利润51.88亿元，同比+21.66%，其中2025Q4单季实现归母净利润11.96亿元，同比+47.8%。扩表动能强劲，对公业务驱动。截至报告期末，公司贷款总额达3970.08亿元，较年初+16.53%。对公贷款较年初+22.49%至2966.56亿元，占比较年初+3.64pct至74.72%。个人贷款较年初-5.53%至740.01亿元，主要系主动调整互联网消...

2026-04-08 0 408.97KB 3页
国金证券：亿纬锂能（300014）-26Q1业绩高增，扩产夯实行业地位

亿纬锂能(300014) 4月7日，公司发布2026年一季度业绩预告。26Q1公司预计归母净利润13.8-14.9亿元，同比+25%~35%，扣非归母净利润10.6-11.4亿元，同比+30%~40%。此前公司2025年报显示，2025年公司收入615亿元，同比+26%，归母净利润41.3亿元，同比+1%，剔除股权激励费用影响，归母净利润50.0亿元，同比+25%，扣非净利润39.6亿元，同比+28%。经营分析 25年公司出货量同比高增，动力优化结构，储能满产满销。2025年公司动力电池出货5...

2026-04-08 0 1.3MB 4页
信达证券：永兴股份（601033）-陈腐垃圾掺烧助推产能利用率提升，高分红承诺延续增强信心

永兴股份(601033) 事件：永兴股份发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入42.87亿元，同比增长13.88%；实现归母净利润8.61亿元，同比增长4.87%；扣非后净利润8.14亿元，同比增长4.89%。经营活动现金流量净额18.26亿元，同比下降4.26%；基本每股收益0.96元/股，同比增长4.35%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.63元（含税），预计派发现金红利5.67亿元，占本年度归属净利润比例为65.89%。点评：陈腐垃圾掺烧带动产能利用率提升，外延并购增厚...

2026-04-08 0 787.2KB 5页
东吴证券：安迪苏（600299）-地缘冲突引发蛋氨酸价格快速上涨，公司作为全球蛋氨酸龙头有望受益

安迪苏(600299) 投资要点事件：中东地缘局势升级，蛋氨酸核心原料（甲醇、丙烯等）成本上行，叠加海外厂商出现不可抗力引发供应缩减，蛋氨酸价格快速上涨。截至2026年4月7日，我国固体蛋氨酸价格5.1万元/吨，液体蛋氨酸价格3.5万元/吨，相较于年初均有明显上涨。公司同时具备液体和固体蛋氨酸生产能力，并在中国、欧洲进行跨区域布局，有望充分受益产品价格上涨。 2025年公司营收稳步增长，利润短期承压但经营质量保持稳健：2025年，公司实现营业收入172.3亿元（同比+10.9%）；实现归母净利...

2026-04-08 0 468.81KB 3页
东吴证券：明阳科技（920663）-2025年报点评：全年营收同比增长28%，座椅调节机构总成件营收同比高增118%

明阳科技(920663) 投资要点 2025年营收同比增长28%，业绩端增速低于营收端主要系年降与生产成本增加。公司发布2025年度报告，全年实现营收3.89亿元，同比+27.84%；归母净利润0.85亿元，同比+7.89%；扣非归母净利润0.84亿元，同比+15.58%。公司业绩端增速低于营收端增速主要系价格年降、原材料价格上涨、制造费用与研发费用中股权激励费用同比增加。2025年销售毛利率同比-2.17pct至40.79%，销售净利率同比-4.06pct至21.94%，销售/管理/财务/研发...

2026-04-08 0 467.66KB 3页
东吴证券：千里科技（601777）-2025年报点评：量质双增，AI+车商业化加速兑现

千里科技(601777) 投资要点公司发布2025年年报，业绩量质双增。2025年公司实现营收99.99亿元，同比+42.13%，归母净利润0.84亿元，同比+110.93%，毛利率10.16%，同比+1.17pct；归母净利率0.84%，同比+0.28pct，盈利质量持续改善；销售/管理/研发/财务费用率分别为3.0%/3.5%/8.2%/-0.9%，同比分别-1.8/-0.6/+2.4/-2.0pct，控费得当。公司研发力度持续加码，2025年研发费用达8.22亿元，同比+102.13%，...

2026-04-07 0 468.75KB 3页
华金证券：新股覆盖研究：创达新材

创达新材(920012) 投资要点 3月31日有一只北交所新股“创达新材”申购，发行价格为19.58元/股、发行市盈率为11.24倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。创达新材（920012.BJ）：公司主营业务为高性能热固性复合材料的研发、生产和销售，目前主要产品包括环氧模塑料、液态环氧封装料、有机硅胶等电子封装材料。公司2023-2025年分别实现营业收入3.45亿元/4.19亿元/4.32亿元，...

2026-04-07 0 650.25KB 12页

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