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公司研究

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国金证券：舍得酒业（600702）-营收跌幅收窄，筑底渐近

舍得酒业(600702) 2026年4月15日，公司披露2026年一季报，期内实现营收14.81亿元，同比-6.01%；实现归母净利2.32亿元，同比-33.10%；实现扣非归母净利2.23亿元，同比-34.91%。整体业绩符合预期，低基数下公司营收跌幅环比持续收窄。经营分析营收结构拆分： 1)分产品看，26Q1中高档/普通酒/非酒类业务分别实现营收10.5/3.0/1.3亿元，同比分别-14.6%/+41.9%/-1.3%。结构上预计延续25年趋势，低价位T68/舍之道动销相对占优，品味舍...

2026-04-16 0 994.85KB 4页
国金证券：哈尔斯（002615）-IP联名激活内销增长极，泰国基地效益释放拐点可期

哈尔斯(002615) 业绩简评 26年4月14日，公司披露2025年报及2026年一季报。2025年营收32.38亿元，同比下降2.80%；归母净利润0.70亿元，同比下降75.50%。26Q1实现营收7.92亿元，同比增加12.51%，需求回暖明显；归母净利润0.01亿元，同比减少97.08%。利润端承压主要系25年海外产能投放拖累外销利润，叠加26Q1人民币兑美元阶段性升值。伴随产能爬坡完成、泰国供应链逐步完善，前期投入效益将逐步释放，盈利能力有望持续修复。经营分析外销业务：核心客户韧...

2026-04-16 0 1014.72KB 4页
开源证券：中科曙光（603019）-公司信息更新报告：扣非净利润高增，成功落地6万卡AI4S计算集群

中科曙光(603019) 国内智算领军，维持“买入”评级考虑研发投入加入，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为26.39、32.30亿元（前值为28.72、34.60亿元），新增2028年预测为39.75亿元，EPS为1.80、2.21、2.72元/股，当前股价对应2026-2028年PE为49.3、40.3、32.8倍，考虑公司为AI基础设施领军，维持“买入”评级。扣非净利润高速增长，盈利能力提升（1）2025年度公司实现营业收入149.64亿元，同比增长13.81%；实现归...

2026-04-16 0 827.79KB 4页
开源证券：恒力石化（600346）-公司信息更新报告：Q4业绩稳健，地缘冲突背景下具有较强发展韧性

恒力石化(600346) Q4业绩稳健，地缘冲突背景下具有较强发展韧性，维持“买入”评级据公司公告，2025年度公司实现营业收入2,009.86亿元，同比-14.93%；归母净利润70.75亿元，同比+0.44%。Q4公司实现营业收入436.02亿元，同比-25.48%、环比-18.49%；归母净利润20.52亿元，同比+5.83%、环比+4.04%。其中2025年公司经营性现金流净额311.22亿元，创历史新高。Q4化工品景气度处于较低水平，但得益于公司较好的成本管控能力、PX率先实现景气向...

2026-04-16 0 847.47KB 4页
华源证券：迈为股份（300751）-HJT设备打开海外市场，半导体设备放量未来可期

迈为股份(300751) 投资要点：公司深耕高端设备数十年，迅速成长为一家拥有自主品牌、自主知识产权、关键核心技术的高端装备领军企业，是一家集机械设计、电气研制、软件算法开发、精密制造装配于一体的高端设备制造商。公司业务涵盖光伏、显示、半导体三大核心板块。2025年H1公司在太阳能电池成套生产设备、单机、配件及其他产品方面分别实现营收31.6/7.6/2.9亿元。2024年，上述三大产品分别实现营收90.0/3.5/4.7亿元，在总营收中占比分别为91.6%/3.6%/4.8%，太阳能电池成套...

2026-04-16 0 2.05MB 25页
国元证券：行动教育（605098）-2025年年报点评：Q4业绩亮眼，百校计划及AI战略双轮驱动

行动教育(605098) 事件：公司发布2025年年报。点评：业绩表现亮眼，全年分红率达到93% 2025年公司实现营业收入8.11亿元，同比增长3.55%，实现归母净利润3.20亿元，同比增长19.12%。公司毛利率78.86%，较2024年提升2.81个百分点，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为25.21%/11.90%/3.79%/-2.56%，归母净利润率39.44%，较2024年大幅提升5.16个百分点。四季度延续了三季度的增长势头，实现营业收入2.45亿元，同...

2026-04-16 0 616.23KB 3页
国金证券：伟创电气（688698）-主业稳健向上，新兴业务成长可期

伟创电气(688698) 业绩简评 4月15日，公司披露2025年年报，2025年实现营收19.5亿元，同比+18.7%；实现归母净利润2.6亿元，同比+7.2%；毛利率37.6%，同比-1.6pct；其中Q4实现营收6.0亿元，同比+23.4%，归母净利润0.4亿元，同比+10.3%，毛利率37.2%，同比+1.4pct。经营分析工控行业持续复苏,公司核心产品稳步扩张，出海成效显著。 1）行业：根据MIR，25年国内自动化市场规模同比-1%，跌幅缩窄，其中OEM型市场中需求有所回温。政策、...

2026-04-16 0 1008.06KB 4页
东莞证券：广电运通（002152）-2025年年报点评：业绩稳健，AI机器人及数币持续推进

广电运通(002152) 投资要点：事件：广电运通发布2025年年报。点评： 2025年公司整体经营稳健，经营性现金流显著改善。业绩方面，2025年公司实现营收120.55亿元，同比增长10.94%；归母净利润8.61亿元，同比下滑6.41%；扣非后归母净利润7.86亿元，同比增长4.25%，公司整体经营稳健发展。盈利能力方面，2025年公司实现销售毛利率28.52%，同比下降2.60pct；销售净利率9.20%，同比下降1.45pct。现金流方面，2025年公司经营性现金流净额达17.00...

2026-04-16 0 271.38KB 3页
东吴证券：周大生（002867）-品牌使用费翻倍提价落地，利润增量空间可观

周大生(002867) 投资要点事件：公司发布品牌使用费调整公告。4月14日，周大生公告将周大生主品牌及周大生经典加盟渠道按克工费计价类黄金产品的品牌使用费由12元/克调整为24元/克，按件计价类黄金产品品牌使用费标准维持不变，自2026年4月14日起执行。品牌使用费近乎100%毛利率，提价直接增厚利润。周大生终端加盟销售模式下，加盟商可以从指定工厂直接拿货，公司按克重或按件加价收取品牌使用费，该部分收入毛利率接近100%。2024年公司品牌使用费收入约7.06亿元（同比-18.2%），20...

2026-04-16 0 506.68KB 3页
信达证券：恒力石化（600346）-经营现金流大幅改善，炼化龙头投资价值有望凸显

恒力石化(600346) 事件：2026年4月14日晚，恒力石化发布2025年年度报告。2025年公司实现营业总收入2,010.87亿元，同比下降14.94%；实现归母净利润70.75亿元，同比增长0.44%；实现扣非后归母净利润59.49亿元，同比上涨14.21%；实现基本每股收益1.01元，同比增长1.00%。其中，第四季度公司实现营业总收入436.20亿元，同比下降25.49%，环比下降18.50%；实现归母净利润20.52亿元，同比增长5.83%，环比增长4.04%；实现扣非后归母净利...

2026-04-15 0 755.85KB 5页
东吴证券：钧达股份（002865）-2026一季报点评：业绩转正超预期，积极布局商业航天+太空光伏

钧达股份(002865) 投资要点事件：公司26Q1实现营收16.94亿，同比-9.63%，归母净利1416.36万元，同比+113.38%（扭亏为盈），扣非净利润-4350.32万元，同比+79.97%；扭亏为盈，业绩超预期。海外占比不断提升、Q1盈利转正：公司26Q1我们测算电池销量约5GW，同降约30%/环降约30%；受益Q1行业电池环节供需改善+海外需求旺盛，公司出口占比高，测算整体单瓦微利。我们预计公司土耳其基地Q2出片，可直供美国市场，预计今年可贡献利润。后续国内需求有望复苏、海...

2026-04-15 0 423.74KB 3页
华鑫证券：浙江龙盛（600352）-公司事件点评报告：染料龙头业绩承压，染料业务毛利率边际改善

浙江龙盛(600352) 事件浙江龙盛发布2025年年度业绩报告：2025年公司实现营业总收入133.13亿元，同比下降16.18%；实现归母净利润18.29亿元，同比下降9.91%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入36.42亿元，同比下降30.94%，环比增长15.06%；实现归母净利润4.32亿元，同比下降36.19%，环比下降7.94%。投资要点 2025年营收承压，染料业务毛利率边际改善 2025年浙江龙盛营收下滑主要受房产业务亏损拖累。2025年内公司房产业务收入8.14亿...

2026-04-15 0 502.74KB 5页
东吴证券：卓兆点胶（920026）-2025年年报点评：受益消费电子新品迭代，新能源领域有望突破

卓兆点胶(920026) 事件：公司发布2025年年报，2025年营收3.79亿元，同比增长202.58%，归母净利润为0.52亿元，同比增长349.18%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），同时以资本公积每10股转增4股，本次权益分派共预计派发现金红利2462万元，转增32,830,898股。投资要点公司业绩实现扭亏为盈，盈利质量与资产结构持续优化：2025年公司营收3.79亿元，同比大增202.58%；归母净利润5,170.79万元，成功扭亏为盈，同比增幅349.18%。...

2026-04-15 0 503.37KB 3页
信达证券：中顺洁柔：聚焦主业，差异化产品占比提升，加大分红比例

中顺洁柔(002511) 事件：公司发布2025年报。25全年实现收入87.80亿元（同比+7.7%），归母净利润为3.19亿元（同比+312.8%），扣非归母净利润为3.12亿元（同比+511.7%）；单Q4实现收入23.02亿元（同比+4.8%），归母净利润为0.88亿元（同比给+274.7%），扣非归母净利润为0.82亿元（同比+332.3%）。点评：公司聚焦差异化产品，渠道多元化发展，收入端实现稳健增长；盈利能力方面，毛利率环比略降，我们预计主要系高价原材料入库、成本抬升，但公司聚焦降...

2026-04-15 0 807.7KB 5页
信达证券：哈尔斯：盈利拐点显现，内外销共驱成长

哈尔斯(002615) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。公司25全年实现收入32.38亿元（同比-2.8%），归母净利润0.70亿元（同比-75.5%），扣非归母净利润0.70亿元（同比-75.0%）；26Q1实现收入7.92亿元（同比+12.5%），归母净利润121万元（同比-97.1%），剔除汇兑影响26Q1实现归母净利润0.44亿元。点评：25Q4业绩承压主要系汇兑/海外产能爬坡/品牌费用投入等多重负面因素集中释放。26Q1受益于外销份额提升以及内销品牌放量，我们预计公司制造&...

2026-04-15 0 819.17KB 4页
信达证券：云南白药（000538）-25年达成“增长、增效、增值”目标，短中长期部署多个研发项目

云南白药(000538) 事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入411.87亿元（同比+2.88%），归母净利润51.53亿元（同比+8.51%），扣非归母净利润48.65亿元（同比+7.55%）。其中，2025Q4单季度公司实现营业收入105.33亿元（同比+4.10%），实现归母净利润3.76亿元（同比-10.96%），扣非归母净利润3.15亿元（同比+21.86%），经营现金流净额1.44亿元（同比-35.80%）。点评： 25年药品事业群增速约13%，分红比例连续4年...

2026-04-15 0 689.48KB 5页
信达证券：国电电力（600795）-燃料成本弹性显著对冲电价下行，大规模水电资产潜在注入可期

国电电力(600795) 事件：2026年4月14日晚，国电电力发布2025年年报。2025年公司实现营业收入1702.44亿元，同比-4.99%；实现归母净利润71.61亿元，同比-27.15%；扣非后归母净利润67.76亿元，同比+45.23%。其中，单Q4公司实现营业收入450.39亿元，同比-0.62%，环比-5.28%；实现归母净利润3.85亿元，同比-39.92%，环比-87.55%。点评：火电：夯实公司业绩基本盘，燃料成本弹性显著对冲电量电价下行。2025年，受益于集团内部煤炭...

2026-04-15 0 807.67KB 4页
信达证券：国药一致（000028）-分销业务持续稳健增长，期待国大药房盈利端改善

国药一致(000028) 事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入734.16亿元（同比-1.29%），归母净利润11.36亿元（同比+76.80%），扣非归母净利润10.96亿元（同比+88.53%）。其中，2025Q4单季度公司实现营业收入182.91亿元（同比+2.12%），实现归母净利润1.79亿元（同比+142.27%），扣非归母净利润1.73亿元（同比+138.98%），经营现金流净额21.02亿元（同比+5.59%）。点评： 25年分销业务表现稳健，创新业务可圈可...

2026-04-15 0 683.2KB 5页
中邮证券：博众精工（688097）-业绩稳健增长，在手订单饱满

博众精工(688097) l投资要点事件：公司披露2025年年报。 2025年营收实现快速增长。2025年，公司实现营收65.66亿元，同比+32.53%。分业务来看：3C业务实现营收35.30亿元，占总营收53.76%；新能源业务实现营收23.26亿元，占总营收35.42%；半导体设备业务实现营收1.67亿元，同比高增1198%。2025年，公司实现归母净利润5.93亿元，同比+48.94%；实现扣非归母净利润3.33亿元，同比+4.36%。非经常性损益主要来自公司处置子公司灵猴机器人及博众...

2026-04-15 0 719.54KB 5页
中邮证券：中集环科（301559）-订单呈现复苏迹象，在手资金充沛

中集环科(301559) l投资要点事件：公司发布2025年年报。 2025年业绩受下游需求影响而承压。2025年，公司实现营收23.89亿元，同比-28.65%，主要由于下游化工行业对罐箱的需求走弱；实现归母净利润1.13亿元，同比-62.91%；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比-73.14%，净利润的同比下滑主要由于罐箱的价格下降，同时公司销量疲软、产能利用率不足导致毛利率下降。此外，2025年公司受到汇率波动影响较大，由于公司产品以美元结算为主，受到外汇波动影响，公司发生汇兑损失约7...

2026-04-15 0 734.36KB 5页

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