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公司研究

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东吴证券：中微公司（688012）-2025年报点评：业绩持续增长，平台化布局加速落地

中微公司(688012) 投资要点营收&业绩稳健增长，薄膜产品持续放量：2025年公司营收为123.9亿元，同比+36.6%，其中刻蚀设备收入98.3亿元，同比+36.6%，LPCVD设备收入5.1亿元，同比+224.2%；归母净利润为21.1亿元，同比+30.7%，扣非净利润15.5亿元，同比+11.6%。Q4单季营收43.2亿元，同环比+21.5%/+39.3%；归母净利润为9.0亿元，同环比+28.1%/+78.2%，扣非归母净利润为6.6亿元，同环比+13.8%/+88.6%。公司毛...

2026-04-01 0 432.86KB 3页
东吴证券：广信科技（920037）-2025年报点评：量价齐升推动业绩高增，26年有望持续高增

广信科技(920037) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入7.96亿元，同比增长37.74%；实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长70.30%。从单季度表现来看，2025Q4实现营业收入2.09亿元，同比增长28.56%，环比下降0.7%，2025Q4归母净利润0.47亿元，同比增长25.82%，环比下降10.53%。主要系Q4费用增加所致。绝缘材料与成型件量价齐升带动业绩改善，高价值成型件占比有所提升：1）绝缘材料与成型件量价齐升推动公司业绩...

2026-04-01 0 452.49KB 3页
西部证券：信立泰（002294）首次覆盖报告-聚焦慢病全周期管理，创新加码打开远期成长空间

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2026-04-01 8 3.61MB 31页
太平洋证券：米奥会展年报点评：短期业绩承压加码AI慧展

米奥会展(300795) 事件：公司发布2025年年报，报告期内，公司实现营业收入7.85亿元，同比增长4.45%；实现归母净利润为1.37亿元，同比下降11.89%，扣非归母净利润1.11亿元，同比下降23.58%。其中，2025Q4公司实现营收3.84亿元，同比增长17.62%；归母净利润1.02亿元，同比增长17.3%；实现扣非归母净利润0.9亿元，同比增长0.32%。点评：深耕全球核心市场，成功开拓沙特市场。2025年，公司通过“市场再平衡”策略，成功应对部分市场挑战。全年在全球1...

2026-04-01 0 918.36KB 5页
开源证券：鼎龙股份（300054）-公司信息更新报告：业绩超预期叠加扩产释放，材料龙头成长动能充足

鼎龙股份(300054) 2026年Q1业绩超预期，考虑2026年并表皓飞新材，维持“买入”评级2025年鼎龙股份实现营业收入36.6亿元/yoy+9.66%；归母净利润7.20亿元/yoy+38.32%；扣非归母净利润6.78亿元/yoy+44.53%；销售毛利率50.85%/yoy-0.08pcts；销售净利率21.74%/yoy-0.11pcts；2026年Q1预计归母净利润2.4亿-2.6亿元，同比增70%-84%。半导体景气度延续带动材料厂商业绩增长，同时考虑皓飞新材并表厚增利润，我们...

2026-04-01 0 849.92KB 4页
东吴证券：绿联科技（301606）-2025年年报点评：扣非净利润同比+54%，充电及存储品类增速亮眼

绿联科技(301606) 投资要点业绩简评：2025年全年，公司实现营业收入94.91亿元，同比增长53.83%；归母净利润7.05亿元，同比增长52%，位于业绩预告区间（6.53~7.33亿元）上半部分，高于预告中枢6.9亿元；扣非归母净利润6.80亿元，同比增长54%，同样位于预告区间（6.23~7.05亿元）上半部分。公司拟每股派息0.6元，分红率为35%。单季度看，2025Q4公司实现营业收入31.27亿元，同比增长68%；归母净利润2.38亿元，同比增长69%；扣非归母净利润2.3...

2026-04-01 0 443.53KB 3页
中银证券：中国中免（601888）-25Q4业绩显著回升，看好海南市场复苏与海外拓展

中国中免(601888) 公司发布2025年年报。25年公司实现营收536.94亿元，同比-4.92%，归母净利润35.86亿元，同比-15.96%。25Q4公司经营状况显著改善，看好海南市场持续高景气下的业绩复苏以及海外拓展带来的业绩增量，维持买入评级。支撑评级的要点 25Q4经营状况显著改善，扣非归母净利实现高增。2025年公司实现营收536.94亿元，同比-4.92%，归母净利润35.86亿元，同比-15.96%，扣非归母净利润35.44亿元，同比-14.47%。其中25Q4实现营收13...

2026-04-01 0 451.85KB 4页
国信证券：圣邦股份（300661）-四季度收入创季度新高，2025年新推产品近900款

圣邦股份(300661) 核心观点 2025年收入同比增长16%，四季度收入创季度新高。公司2025年收入38.98亿元(YoY+16%)，归母净利润5.47亿元(YoY+9%)，扣非归母净利润4.28亿元(YoY-5%)，毛利率同比下降0.5pct至50.94%，研发费用同比增长20%至10.45亿元，研发费率同比提高0.8pct至26.81%。其中4Q25实现收入10.97亿元（YoY+21.65%，QoQ+11.78%），创季度新高，归母净利润2.04亿元（YoY-5%，QoQ+43%)，...

2026-04-01 0 750.05KB 6页
国信证券：天齐锂业（002466）-年报点评：增产扩能，锂价上涨有望带来高利润弹性

天齐锂业(002466) 核心观点公司发布2025年年报：实现营收103.46亿元，同比-20.80%；实现归母净利润4.63亿元，同比+105.85%；实现扣非净利润3.59亿元，同比+104.53%。25Q4实现营收29.49亿元，同比-1.66%；实现归母净利润2.83亿元，同比+112.83%；实现扣非净利润2.88亿元，同比+113.17%。公司2025年业绩扭亏为盈，主要原因包括：1）泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减...

2026-04-01 0 425.41KB 7页
国信证券：思瑞浦（688536）-四季度收入创季度新高，毛利率同环比提高

思瑞浦(688536) 核心观点 2025年扭亏为盈，四季度收入创季度新高。公司2025年实现收入21.42亿元(YoY+75.65%)，归母净利润1.73亿元，扣非归母净利润1.16亿元，扭亏为盈；毛利率同比下降1.5pct至46.64%；研发费用同比增长1.9%至5.88亿元，研发费率同比下降19.9pct至27.46%。其中4Q25实现营收6.11亿元(YoY+64.64%,QoQ+5.11%)，连续7个季度环比增长，创季度新高，归母净利润0.47亿元，扣非归母净利润0.33亿元，毛利率4...

2026-04-01 0 718.6KB 6页
国信证券：渝农商行（601077）-2025年报点评：对公贷款扩表提速，净息差企稳

渝农商行(601077) 核心观点业绩增速提升，分红率稳定。2025年实现营收286.5亿元，同比增长1.4%，实现归母净利润121.3亿元，同比增长5.3%，较前三季度增速分别提升了0.7个和1.6个百分点。2023-2025年现金分红率稳定在30.5%。净利息收入增速亮眼。2025年公司净利息收入同比增长7.9%，较前三季度增速提升了1.0个百分点，主要受益于贷款高增以及净息差企稳。2025年公司手续费及佣金净收入同比下降19.7%，其他非息收入同比下降26%。对公贷款扩表提速，存贷款...

2026-04-01 0 177.86KB 4页
国信证券：盛新锂能（002240）-年报点评：锂业务迎量价齐升，木绒矿大规模建设即将启动

盛新锂能(002240) 核心观点公司发布2025年年报：全年实现营收50.64亿元，实现归母净利润-8.88亿元，实现扣非净利润-8.12亿元。其中，公司于25Q4实现营收19.70亿元，实现归母净利润-1.36，实现扣非净利润0.23亿元，随着锂盐行业迎来底部反转之后，公司扣非利润快速转正。核心产品产销量数据：2025年，公司下属子公司锂精矿产量达29.98万吨，同比增长4.82%；公司锂产品产量达7.75万吨，同比增长14.58%，销量达7.28万吨，同比增长9.75%。公司目前已有...

2026-04-01 0 410.39KB 7页
招银国际：康龙化成（300759）-LandmarkCDMOdealtofuelfuturegrowth

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2026-04-01 0 749.81KB 6页
招银国际：中际旭创（300308）-Strongerinto2026on1.6TrampandSiPhmix

中际旭创(300308) InnolightdeliveredstrongFY25earnings,withrevenueup60%YoYtoRMB38.2bn,inlinewithourestimateandBloombergconsensus,whilenetprofitrose109%YoYtoRMB10.8bn,1.4%belowourforecastbutbroadlyinlinewithconsensus.GPMimprovedsharplyto42.6%from34.7%inFY2...

2026-04-01 0 974.22KB 5页
太平洋证券：顺络电子（002138）-25年业绩稳健增长，AI服务器相关订单饱满

顺络电子(002138) 事件：公司发布25年年报，公司25年实现营业总收入67.45亿元，同比增长14.39%；预计实现归属于母公司所有者的净利润10.21亿元，同比增长22.71%；预计实现扣非后归母净利润9.78亿元，同比增长25.23%。汽车电子、数据中心等新兴战略市场驱动25年业绩持续增长。公司25年四季度实现营业收入17.13亿元，同比增长0.68%，实现归母净利润2.52亿元，同比增长21.12%。分业务来看，公司信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用业务25年营业收入分别为23...

2026-04-01 0 582.92KB 4页
太平洋证券：赤峰黄金（600988）-金价上涨带动利润高增，筹划实控人变更

赤峰黄金(600988) 事件：2026年3月21日，公司发布2025年年报，报告期内公司实现收入126.4亿元，同比+40.0%；归母净利润30.8亿元，同比+74.7%；扣非净利润30.6亿元，同比+79.9%。其中，2025年Q4公司实现收入39.9亿元，同比+42.5%，环比+18.5%；归母净利润10.2亿元，同比+55.4%，环比+7.7%；扣非净利润10.3亿元，同比+55.9%，环比+12.9%。2025年公司ROE为23.0%，同比+0.7pct；毛利率为52.5%，同比+8....

2026-04-01 0 629.57KB 5页
东海证券：特宝生物（688278）-公司简评报告：核心产品持续放量，创新研发加速推进

特宝生物(688278) 投资要点公司业绩符合预期。2025年，公司实现营业收入36.96亿元（同比+31.18%）、归母净利润10.31亿元（同比+24.61%）、扣非归母净利润10.62亿元（同比+28.44%）。其中，Q4单季实现收入12.16亿元（同比+40.99%），归母净利润3.65亿元（同比+33.52%），扣非净利润3.89亿元（同比+57.98%）。2025年公司销售毛利率为92.96%（同比-0.53pp），销售净利率为27.90%（同比-1.48pp），公司业绩总体符合预...

2026-04-01 0 559.37KB 4页
东海证券：恒玄科技（688608）-公司简评报告：旗舰芯片即将量产，积极顺应AI眼镜高速发展趋势

恒玄科技(688608) 投资要点事件概述：根据公司发布2025年年度业绩报告，公司2025年营业总收入为35.25亿元（yoy+8.02%），归母净利润为5.94亿元（yoy+29.00%），公司销售毛利率为38.69%（yoy+3.98pct）。公司2025Q4营业总收入为5.91亿元（yoy-25.15%，qoq-40.58%），归母净利润为0.92亿元（yoy-46.07%，qoq-53.04%），销售毛利率为39.58%（yoy+1.89pct，qoq+2.55pct）。公司2025...

2026-04-01 0 564.26KB 4页
开源证券：光大银行2025年报点评：营收降幅收窄，资产质量稳定

光大银行(601818) 营收降幅收窄，中收增长亮眼光大银行2025年实现营收1263.11亿元（YoY-6.72%），降幅边际收窄；归母净利润388.26亿元（YoY-6.88%），增速边际略有承压。其中2025Q4单季实现净利息收入232.20亿元（YoY-3.56%），降幅边际收窄。单季非息收入为88.21亿元，同比下降1.33%，主要为Q4单季手续费及佣金净收入同比高增21.83%。基于银行业整体面临的贷款需求尚未明显恢复、净息差仍有下降压力等情况，我们下调其2026-2027年并新增...

2026-04-01 0 1011KB 6页
开源证券：华峰化学（002064）-公司信息更新报告：氨纶量增，双产品价格见底，看好龙头腾飞

华峰化学(002064) Q4公司新增氨纶产能，Q4业绩同比增长，维持公司“买入”评级2025年度公司实现营收241.98亿元，同比-10.15%，实现归母净利18.58亿元，同比-16.32%。Q4公司实现实现归母净利3.96亿元，同比+92.87%，环比-17.18%。2025年Q4，氨纶、己二酸平均价差环比变化不大，但仍处于周期底部，但公司氨纶产能有所释放，Q4归母净利润同比增长。公司2023年发生对外捐赠1.01亿元，2025年发生对外捐赠2.01亿元，预计2026年尚有约2亿元，对营业...

2026-04-01 0 679.17KB 4页

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