开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

公司研究

类型:

国金证券：中联重科（000157）-海外增速表现优异，利润加速释放

中联重科(000157) 业绩简评 2026年3月30日，公司发布2025年报，25年公司实现营业收入521.1亿元，同比+14.6%，归母净利润48.6亿元，同比+38.0%，扣非归母净利润33.7亿元，同比+31.9%；其中25Q4实现营业收入149.5亿元，同比+34.8%，归母净利润9.4亿元，同比+146.0%，扣非归母净利润7.3亿元，同比+99.7%。经营分析多元化产品、多地区布局，海外市场增长超预期。25年公司海外收入达305.2亿元，同比+30.5%，海外营收显著加速。分区...

2026-03-31 0 1001.13KB 4页
开源证券：兴业证券2025年报点评：财富管理、机构业务双轮联动，ROE同比改善

兴业证券(601377) 财富管理、机构业务双轮联动，ROE同比改善 2025年公司归母净利润为28.70亿元，同比+33%，年化加权平均ROE4.9%，同比+1.12pct，权益乘数（扣客户保证金）4.22倍，同比+0.33倍。经纪、自营同比高增，驱动公司业绩增长。我们下调市场交易量、涨跌幅假设，下调2026、2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为33/37/42亿元（2026、2027年调前40、49亿元），同比+17%、+12%、+12%。当前股价对应PB...

2026-03-31 0 843.56KB 4页
国金证券：帝尔激光（300776）-以光伏为基，打造双轮驱动新格局

帝尔激光(300776) 业绩简评 2026年3月30日，公司发布2025年年报。2025全年实现收入20.33亿元，同比+0.93%，归母净利润5.19亿元，同比-1.59%；其中第四季度实现收入2.52亿元，同比-56.16%，归母净利润0.23亿元，同比-83.98%，业绩符合预期。经营分析产品结构优化推动盈利提升，研发投入保持高强度：2025年第四季度公司实现毛利率49.2%，环比提升5.8PCT，主要受益于高毛利BC电池激光设备确认收入占比提升；受收入确认节奏影响，当季费用率有所上...

2026-03-31 0 846.07KB 4页
开源证券：海尔生物（688139）-公司信息更新报告：国内市场稳步复苏，海外版图持续扩宽

海尔生物(688139) 2025年利润端承压，海外市场和新产业发展势头良好，维持“买入”评级公司2025年实现营收23.29亿元（+1.96%，同比，下同），归母净利润2.51亿元（-31.61%），利润承压系贸易摩擦、行业需求恢复及公司中长期战略投入。2025Q4实现营业收入5.67亿元（+13.09%），归母净利润0.52亿元（-8.96%）。公司2025年毛利率为46.79%（-1.20pct），主要系子公司新建工厂产能爬坡对制造费用的扰动，净利率为10.96%（-5.73pct）。20...

2026-03-31 0 857.31KB 4页
开源证券：牧原股份（002714）-公司信息更新报告：成本优势显著效率提升，屠宰业务首次实现年度盈利

牧原股份(002714) 成本优势显著效率提升，屠宰业务首次实现年度盈利，维持“买入”评级公司发布2025年年报，2025营收1441.45亿元(+4.49%)，归母净利润154.87亿元(-13.39%)。其中单Q4营收323.55亿元(-21.41%)，归母净利润7.08亿元(-90.43%)。2025年度公司现金分红总额为74.38亿元，占归母净利润的48%。公司成本控制行业领先，生猪养殖及屠宰双轮驱动成效显现，有望穿越周期实现盈利。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而调整公司202...

2026-03-31 0 677.36KB 4页
国信证券：交通银行（601328）-2025年报点评：息差环比趋稳，拨备计提充分

交通银行(601328) 核心观点 2025年营收利润小幅增长。公司2025年实现营业收入2651亿元，同比增长2.0%，增速较前三季度略高0.2个百分点；2025年实现归母净利润956亿元，同比增长2.2%，增幅较前三季度略高0.3个百分点。2025年加权平均ROE8.4%，同比下降0.7个百分点。从业绩增长归因来看，净息差下降是最大拖累因素，生息资产规模扩张支撑利润增长。资产规模稳健扩张。公司2025年末资产总额15.55万亿元，较上年末增长4.3%。2025年末贷款总额同比增长6.6%至...

2026-03-31 0 176.17KB 4页
国金证券：绿联科技（301606）-营收提速，NAS成长兑现

绿联科技(301606) 业绩简评 2026年3月30日，公司披露2025年报，25年公司实现营收94.9亿，同比+53.8%，归母净利润7.0亿，同比+52.42%；25Q4公司实现营收31.3亿，同比67.7%，归母净利润2.4亿，同比69.2%。经营分析多渠道协同+全球化布局纵深推进，驱动3C主业高速增长。公司线上深耕亚马逊、京东等主流平台，同时布局抖音、小红书等新兴渠道，搭建海外独立站点积累私域流量；线下渠道经销网络覆盖全球，成功进驻Walmart、Costco等知名零售商，2025...

2026-03-31 0 967.03KB 4页
开源证券：长白山（603099）-公司信息更新报告：2025Q4冰雪季经营短期承压，多元业态协同打开成长空间

长白山(603099) 2025Q4冰雪季经营承压，多元业态协同打开成长空间 2025年公司实现营收7.88亿元/同比+6.0%，归母净利润1.29亿元/同比-10.3%;其中2025Q4实现营收1.52亿元/同比+2%，实现归母净利润-0.2亿元/同比增亏(2025Q4为-0.04亿元)，主要系冰雪季异常天气扰动导致进山客流下滑（2025Q4景区接待客流同比-2.9%），此外费用端人力和营销成本增加，利润端显著承压。考虑到2025年业绩低于预期，我们谨慎下调2026-2027年盈利预测，并新增...

2026-03-31 0 861.78KB 4页
国信证券：利尔化学（002258）-2025年年报点评：农药销量大幅增长，与大客户合作持续深化

利尔化学(002258) 核心观点公司2025年度归母净利润预计增长122.33%。利尔化学公布2025年年报，公司实现营业总收入90.08亿元，同比增长23.21%；实现归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%；扣非后归母净利润4.79亿元，同比增长138.83%。其中第四季度单季实现营收22.99亿元，同比增长8.29%，环比增长4.38，实现归母净利润0.97亿元同比增长16.83%，环比下降11.97%。农药及中间体销量大幅提升，价格下降但毛利率改善。2025年，公司业绩增长主...

2026-03-31 0 282.23KB 6页
国金证券：高测股份（688556）-主业逐步修复，人形机器人+空天场景孕育新增长极

高测股份(688556) 2026年3月30日，公司发布2025年报。2025全年公司实现营业收入36.50亿元，同比-18.43%；实现归母净利润-0.41亿元，同比-8.24%；其中四季度实现营业收入12.19亿元，环比+24.46%；实现归母净利润0.41亿元，环比+500%，盈利逐季提升，业绩符合预期。经营分析主业进入量利齐升的修复阶段：2025年公司实现金刚线销量（含自用）约6700万千米，其中钨丝金刚线约5800万千米，钨丝占比约86.57%，2025年公司快速扩充冷拉钨丝母线产...

2026-03-31 0 967.45KB 4页
中邮证券：三人行（605168）-Q4盈利能力回升，GEO加速行业变革

三人行(605168) 事件回顾 2026年1月29日，公司发布2025年业绩预增报告，预计全年实现归母净利润为1.81至2.09亿元，同比增长46.79%至69.50%。事件点评 Q4盈利能力回升，看好后续业绩增长动能。由于2025Q3公司持有的华润饮料股份发生公允价值变动，公司当季确认公允价值损失3,722.61万元，前三季度盈利能力承压。根据年报业绩预增公告测算公司25Q4预计实现归母净利润0.37~0.65亿元，同比大幅增长162.71~210.17%，验证主业经营仍然向好。展望后续，...

2026-03-31 0 412.66KB 5页
中邮证券：中材国际（600970）-两外一服卓有成效，多元业务协同发力

中材国际(600970) l事件公司发布25年年报，25年公司实现收入496.0亿元，同比+7.5%，归母净利润28.6亿元，同比-4.1%，扣非归母净利润26.0亿元，同比-4.4%。其中，25Q4实现收入166.0亿元，同比+15.3%，归母净利润7.9亿元，同比-14.6%，扣非净利润7.5亿元，同比+11.9%。点评 “两外一服”成果丰硕，矿山业务增长迅速：分业务看，25年公司工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务分别实现收入292.09、69.58、134.09亿元，同比+7.6...

2026-03-31 0 466.46KB 5页
中邮证券：苏试试验（300416）-业绩稳健向上，航空航天增速亮眼

苏试试验(300416) l事件描述公司发布2025年年报，实现营收22.48亿元，同增10.97%；实现归母净利润2.57亿元，同增12.22%；实现扣非归母净利润2.46亿元，同增18.6%。其中，单Q4实现营收7.16亿元，同增15.54%；实现归母净利润1.01亿元，同增21.18%；实现扣非归母净利润0.97亿元，同增26.62%。 l事件点评电子电器实现稳健增长，航空航天增速亮眼。分行业来看，公司电子电器、航空航天、科研及检测机构、汽车及轨道交通、船舶、其他、其他业务收入分别实现...

2026-03-31 0 538.37KB 5页
中邮证券：金徽股份（603132）-江洛矿区整合完成，业绩迈入增长快车道

金徽股份(603132) l投资要点事件：公司发布2025年年报，报告期内公司实现营业收入17.24亿元，同比增长12.00%；实现归母净利润/扣非归母净利润5.42/5.20亿元，同比增长13.69%/3.4%。Q4公司实现营收5.44亿元，同比/环比增长24.49%/40.21%，实现归母净利润1.96亿元，同环比增长54.33%/110.75%，实现扣非归母净利润1.94亿元，同环比增长32.88%/115.56%。量：2025年锌精矿/铅精矿产量为7.18/2.25万金属吨，同比增长...

2026-03-31 0 473.88KB 5页
信达证券：中国石油（601857）-油气龙头经营业绩稳健，全产业链抗风险能力突出

中国石油(601857) 事件：2025年3月29日晚，中国石油发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入28,644.69亿元，同比下降2.50%；实现归母净利润1,573.02亿元，同比下降4.48%；实现扣非后归母净利润1,616.71亿元，同比下降6.70%；实现基本每股收益0.86元，同比下降4.44%。其中，第四季度公司实现营业收入6,952.13亿元，同比增长1.98%，环比下降3.33%；实现归母净利润310.23亿元，同比下降3.53%，环比下降26.64%；实现扣非...

2026-03-31 0 826.45KB 5页
东兴证券：中国国航（601111）-所得税增长拖累业绩，近期油价上涨形成短期冲击

中国国航(601111) 事件：25年公司实现营收1714.8亿元，同比增长2.87%，实现归母净利润-17.70亿元，较24年同期的-2.37亿元亏损扩大，主要系四季度转回部分递延所得税资产，导致所得税费用大幅提升。 Q4大幅亏损主要系递延所得税资产转回导致所得税费用大幅提升：公司Q4归母净利润-36.4亿，较24年同期的-16.0亿相比，亏损明显扩大，拖累了全年业绩，主要系Q4公司所得税费用19.30亿元，较去年同期的5.35亿元大幅提升。所得税费用提升主要系公司严格执行企业会计准则，对递延...

2026-03-31 0 381.1KB 6页
国信证券：建设银行（601939）-2025年报点评：规模扩张提速，资产质量稳定

建设银行(601939) 核心观点 2025年营收利润小幅增长。公司2025年实现营业收入7610亿元，同比增长1.9%，增速较前三季度略高1.1个百分点；2025年实现归母净利润3389亿元，同比增长1.0%，增幅较前三季度略高0.4个百分点。2025年加权平均ROE10.0%，同比下降0.7个百分点。从业绩增长归因来看，净息差下降是最大拖累因素，生息资产规模扩张和其他非息收入增长支撑利润。资产规模扩张提速。公司2025年末资产总额45.63万亿元，较上年末增长12.5%，资本补充后资产增长...

2026-03-31 0 176.1KB 4页
国信证券：招商轮船（601872）-25Q4归母净利同比+56%，多重利好催化油运运价上行

招商轮船(601872) 核心观点招商轮船发布2025年年报，业绩同比实现较快增长。招商轮船2025年全年实现营收281.8亿元，同比+9.2%，归母净利润约60.1亿元，同比+17.7%；2025年四季度单季实现营收88.7亿元，同比+36.4%，归母净利润约27.1亿元，同比+56.0%。 “增产+制裁趋紧”促使2025年四季度油运运价显著提升，从而带动油运利润大幅提升。公司全年油轮运输业务实现收入102.9亿元，同比+11.8%，实现净利41.9亿元，同比+59.1%。2025年，国际油...

2026-03-31 0 331.44KB 6页
东吴证券：中国中免（601888）-2025年报点评：Q4毛利率显著提升，海南离岛免税高景气

中国中免(601888) 投资要点事件：2025年全年公司实现营收536.9亿元，yoy-4.92%；归母净利润35.86亿元，yoy-15.96%；扣非归母净利润35.44亿元，yoy-14.47%。与业绩预告基本一致。 Q4毛利率显著提升：2025年Q4公司实现营收138.31亿元，yoy+3%；归母净利润5.34亿元，yoy+54%，还原商誉减值3.38亿元后归母同比+151%；扣非归母5.08亿元，yoy+87%。Q4毛利率为33.3%，yoy+4.8pct，销售费用率16.1%，yo...

2026-03-31 0 467.73KB 3页
招银国际：中联重科（000157）-Firsttake:2025earnings+36%in-line;overseasrevenuesurged60%in4Q25

中联重科(000157) Zoomlion’snetprofitin2025grew36%YoYtoRMB4.8bn,whichis2%aboveourestimatesandin-linewithBloombergconsensus.Theresultimpliesnetprofitgrowthof>1.2xYoYin4Q25.Overseasrevenuein4Q25surged60%YoYtoRMB9.2bn(acceleratedfrom34%YoYin3Q25),whichaccoun...

2026-03-31 0 854.86KB 5页

...

203

...

确认删除?