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公司研究

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国金证券：心脉医疗（688016）-国际市场持续突破，创新能力领先

心脉医疗(688016) 业绩简评 2026年3月30日，公司发布2025年度报告：全年公司实现收入13.51亿元，同比+12%；归母净利润5.63亿元，同比+12%；扣非归母净利润5.02亿元，同比+27%； 2025Q4公司实现收入3.36亿元，同比+42%；归母净利润1.34亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润1.30亿元，同比扭亏为盈。经营分析海外增速表现亮眼，国内业务稳步增长。2025年公司海外销售收入超过2.56亿元，同比增长超过56%，在公司收入占比提升至19%以上，持续推进产品...

2026-03-31 0 1.04MB 4页
国金证券：钧达股份（002865）-轻装上阵，逐光而行

钧达股份(002865) 业绩简评 2026年3月30日，公司发布2025年年报，2025全年实现营业收入76.27亿元，同比-23.36%，实现归母净利润-14.16亿元，同比亏损；其中四季度公司实现营业收入19.46亿元，环比-3.57%；实现归母净利润-9.97亿元，环比亏损加剧，主要四季度资产减值影响，业绩符合预期。经营分析财务端减负，助力2026年轻装上阵：2025年公司计提各类信用减值及资产减值准备4.4亿元，主要来自存货（1.2亿元）和固定资产（2.7亿元），考虑到行业需求增速...

2026-03-31 0 855.02KB 4页
国金证券：麦加芯彩（603062）-风电新高、结构优化，新业务进入收获年

麦加芯彩(603062) 业绩简评 2026年3月30日，公司披露2025年报，2025年收入17.1亿元，同比-20.0%，归母净利润2.1亿元，同比-0.3%，扣非净利润1.8亿元，同比+1.6%。其中，单Q4收入3.6亿元，同比-51.3%，归母净利润0.4亿元，同比-36.8%，扣非净利润0.4亿元，同比-39.3%，在集装箱涂料受行业周期性冲击的背景下（尤其Q4高基数），公司依靠风电涂料的强劲增长和内部结构优化，实现业绩稳定。经营分析风电涂料突破新高，收入结构优化。分板块看，202...

2026-03-31 0 947.23KB 4页
开源证券：新城控股（601155）-公司信息更新报告：商管业务稳健增长，融资总额持续下降

新城控股(601155) 结转业绩下降，商管业务稳健增长，维持“买入”评级新城控股发布2025年年报，公司收入利润承压，商管经营表现优秀。受公司结转规模下降影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为11.2、16.1、24.3亿元（前值15.0、17.5亿元），EPS分别为0.50、0.72、1.08元，当前股价对应PE分别为29.2、20.2、13.5倍，公司出租物业增长势头较好，看好业务结构调整后盈利能力回升，维持“买入”评级。结转...

2026-03-31 0 835.89KB 4页
太平洋证券：中国太保2025年年报点评：价值增长强劲，承保利润改善

中国太保(601601) 事件：中国太保发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业总收入4351.56亿元，同比+7.7%；实现归母净利润535.05亿元，同比+19.0%；实现归母营运利润365.23亿元，同比+6.1%。寿险价值增长强劲，渠道转型成效显著。报告期内，太保寿险NBV同比+40.1%至186.09亿元，NBVM同比+3.2pct至19.8%。银保渠道成为价值增长的新引擎，新保期缴规模保费同比+43.2%至169.56亿元，银保NBV同比+102.7%至67亿元。代理人渠道企...

2026-03-31 0 408.31KB 3页
太平洋证券：帝科股份2025年年报点评：银价扰动短期业绩，高铜浆料与存储业务有望带动业绩向上

帝科股份(300842) 事件：公司近日发布2025年年报，公司全年实现营业收入180.46亿元，同比+17.56%，实现归母净利润为-2.76亿元，由盈转亏，扣非归母净利润1.63亿元，同比-62.78%。第四季度，公司实现营业收入53.2亿元，同比+38.55%，环比+21.42%，归母净利-3.06亿元，环比亏损幅度扩大，扣非归母0.37亿，同比+16.76%，环比-3.41%。银价波动影响短期业绩，非经常性项目亏损额度较大。报告期内，白银价格波动加剧，公司因为白银期货套保、白银租赁业务...

2026-03-31 0 617.2KB 5页
国金证券：东鹏饮料（605499）-平台化战略赋能，全年平稳收官

东鹏饮料(605499) 3月30日公司发布25年年报，25年实现营收208.75亿元，同比增长+31.80%；实现归母净利润44.15亿元，同比增长+32.72%；扣非归母净利润41.84亿元，同比增长+28.26%。25Q4实现营收40.31亿元，同比增长+22.88%；实现归母净利润6.54亿元，同比增长+5.66%；扣非归母净利润6.44亿元，同比增长+7.56%，业绩落在此前预告中枢。经营分析 25年特饮突破150亿元关口，补水啦翻倍增长。1）产品端，特饮25年/25Q4实现收入15...

2026-03-31 0 1MB 4页
太平洋证券：鸿远电子（603267）-产品结构持续拓展，新兴领域积极布局

鸿远电子(603267) 事件：公司发布2025年年度报告，2025年1-12月实现营业收入17.94亿元，较上年同期增长20.28%；归属于上市公司股东的净利润2.50亿元，较上年同期增长62.54%；基本每股收益1.08元，较上年同期增长61.19%。自产业务快速增长，产品结构持续拓展。报告期内，公司自产业务实现营业收入10.88亿元，较上年同期增长46.64%。公司在原有的瓷介电容器、滤波器产品基础上，拓展了集成电路、微波模块等高可靠电子元器件产品，形成了多元化产品结构。其中，公司瓷介电...

2026-03-31 0 782.17KB 5页
国金证券：中国银河（601881）-境外收入占比提升，Q4投资偏弱

中国银河(601881) 业绩简评 2026年3月30日，中国银河发布2025年业绩。2025年中国银河实现营业收入283.02亿元，同比增长24.34%；归母净利润125.20亿元，同比增长24.81%；ROE9.84%，同比增加1.54pct。25Q4实现归母净利润15.51亿元，同比减少49%，环比减少65%。2025年公司经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为43%/37%/7%/16%/14%，占比分别为31%/3%/2%/16%/46%。经营分析经纪与信用业务：2025...

2026-03-31 0 702.33KB 4页
信达证券：中国海油（600938）-油气产量创新高，业绩有望进一步受益油价

中国海油(600938) 事件：2026年3月26日晚，中国海油发布2025年度报告。2025年，公司实现营收3982.20亿元，同比-5.30%；实现归母净利润1220.82亿元，同比-11.49%；扣非后归母净利润1203.79亿元，同比-9.76%。实现基本每股收益2.57元，同比-11.38%。其中，2025Q4，公司实现营业收入8571.7亿元，同比-9.28%，环比-18.28%；实现归母净利润201.11亿元，同比-5.48%，环比-38.00%；实现扣非后归母净利润194.64...

2026-03-31 0 839.25KB 5页
东吴证券：海光信息（688041）-中科曙光scaleX40全球首款无线缆箱式超节点首发，高端智算基建落地效率跃升

海光信息(688041) 投资要点中科曙光发布全球首款无线缆箱式超节点scaleX40，以系统级创新破解高端算力部署运维痛点。传统超节点普遍依赖光纤、铜缆互连，存在部署周期长、运维复杂、故障点多等突出问题，产品采用正交无线缆一级互连架构，实现计算节点与交换节点直接对插，从根源消除线缆带来的性能损耗与运维风险；搭配标准19英寸箱式设计实现算力单元与机柜解耦，部署周期由数月级压缩至数小时，系统可靠性达99.99%，同步优化信号损耗、整体能耗与长期运维成本。 scaleX40具备高密度算力能力，精准...

2026-03-31 0 499.39KB 3页
东吴证券：迪安诊断（300244）-拐点已至，数智新生

迪安诊断(300244) 投资要点迪安诊断是国内医学诊断领域的创新型领军企业。公司主业包括ICL诊断服务和诊断产品（渠道+自产）。2024年公司营收122亿元，其中诊断服务收入45亿元；渠道产品收入78亿元；自产产品收入3.5亿元。公司近几年业绩波动较大，主要受疫情后应收账款等因素影响。2025年公司信用减值计提等影响逐步减弱，已发布2025年业绩预告，预计2025年归母净利润2800-4200万元。 ICL市场渗透率有望提升，行业整合加速。根据智研咨询，预计2025年我国第三方医学检验规模约...

2026-03-31 0 1.42MB 18页
东吴证券：泽璟制药（688266）-2025年年报点评：商业化持续兑现，看好公司核心管线BIC潜力

泽璟制药(688266) 投资要点事件：2026年3月27日，公司发布2025年业绩报，2025全年实现营收8.1亿元（同比+52.07%），主要系药品销量增长所致，其中重组人凝血酶纳入医保后增长明显；实现归母净利润-1.63亿元，系销售及研发费用增加；经营现金流净额-2878万，系凝血酶及RSH市场推广授权款分期收款差异。收入符合我们预期。差异化管线开拓广阔市场机遇并铸就长期竞争优势。截至2025年底，公司的产品管线包含覆盖28项核心临床项目的11款候选药物，其中3款候选药物的6项适应症处...

2026-03-31 0 514.84KB 3页
华金证券：新股覆盖研究：晨光电机

晨光电机(920011) 投资要点 3月25日有一只北交所新股“晨光电机”申购，发行价格为15.50元/股、发行市盈率为11.22倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。晨光电机（920011.BJ）：公司专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。公司2023-2025年分别实现营业收入7.12亿元/8.27亿元/9.20亿元，YOY依次为43.91%/16.05%/...

2026-03-30 0 950.26KB 12页
太平洋证券：云天化（600096）-磷化工主业稳健，新材料业务放量

云天化(600096) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入484.15亿元，同比下降21.47%；归母净利润51.56亿元，同比下降3.4%。公司拟每10股派发现金红利12元。公司磷化工主业经营稳健，一体化优势凸显。根据2025年年报，公司营业收入484.15亿元，同比下降21.47%；归母净利润51.56亿元，同比下降3.4%。营收大幅下滑主要系公司主动缩减盈利能力较弱的大豆等贸易业务所致。其中，第四季度归母净利润4.27亿元，环比下滑较多，主要受补缴矿产资源税及计提磷石膏库治理预计...

2026-03-30 0 410.12KB 4页
太平洋证券：北鼎股份：2025Q4毛利率显著提升，自有品牌带动收入结构优化

北鼎股份(300824) 事件：2026年3月26日，北鼎股份发布2025年年报。2025年公司实现总营收9.51亿元（+26.13%），归母净利润1.14亿元（+63.35%），扣非归母净利润1.10亿元（+74.59%）。 2025Q4收入快速增长，自有品牌和非电器类业务快速增长。1）分季度：2025Q4公司实现营收3.00亿元（+21.14%），收入端延续增长态势；归母净利润0.31亿元（-0.01%），在行业整体承压背景下实现收入快速增长且利润保持稳定，体现出较强经营韧性。2）分产品：2...

2026-03-30 0 575.28KB 5页
太平洋证券：宝丰能源（600989）-产能扩张驱动业绩高增，煤化工+新能源支撑公司持续成长

宝丰能源(600989) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入480.38亿元，同比增45.64%，归母净利润113.5亿元，同比增长79.09%。公司拟每10股派发现金红利7元。产能扩张驱动公司业绩大幅增长。根据2025年年报，公司营业收480.38亿元，同比增长45.64%，归母净利润113.5亿元，同比增长79.09%。其中，第四季度归母净利润24亿元，同比增长33.29%。公司2025年业绩增长的核心驱动力是内蒙古300万吨/年烯烃项目的全面建成投产并高效运营。该项目的顺利达产使...

2026-03-30 0 401.29KB 4页
太平洋证券：川金诺（300505）-业绩增长超预期，埃及项目打开远期发展空间

川金诺(300505) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入40.75亿元，同比增27.04%；归母净利润4.54亿元，同比增长157.77%。公司拟每10股派发现金红利4元。公司磷酸业务量价齐升，支撑业绩实现季度环比增长。根据2025年年报，公司实现营业收入40.75亿元，同比增长27.04%；归母净利润4.54亿元，同比增长157.77%。其中，第四季度归母净利润1.49亿元，环比增长17.3%，延续了Q2（环比增长46%）、Q3（环比增长21%）的较好增长势头。面对国内磷肥出口配额...

2026-03-30 0 372.72KB 4页
太平洋证券：沪电股份（002463）-数据通讯板驱动25年业绩高增，国内外产能加速布局

沪电股份(002463) 事件：公司发布25年年报，公司25年全年实现营业总收入189.45亿元，同比增长42.00%；预计实现归属于母公司所有者的净利润38.22亿元，同比增长47.74%；预计实现扣非后归母净利润37.61亿元，同比增长47.69%。算力基建驱动高端PCB需求，数据通讯板业务高速增长。公司25年年报业绩超预期，营收与净利润均创历史新高。受益于AI算力基础设施对高端PCB的强劲需求，公司数据通讯板业务高速增长，25年数据通讯领域实现营业收入约146.56亿元，同比增长约45....

2026-03-30 0 586.96KB 4页
太平洋证券：牧原股份年报点评：养殖降本保持优秀，屠宰贡献利润增量

牧原股份(002714) 事件：公司近日发布2025年度业绩预告，实现营收1441.44亿元，同比+4.49%；实现归母净利润为154.86亿元，同比-13.39%；扣非后归母净利润为159.88亿元，同比-14.71%;经营活动产生的现金流量净额为300.56亿元，基本每股收益为2.88元，加权平均ROE为20.57%，较上年下降4.53个百分点。利润分配预案为每10股派发现金红利4.27元（含税）。点评如下：养猪业务量增本降，保持优秀。2025年，公司养猪业务销售商品猪7798.1万头，同...

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