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公司研究

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太平洋证券：厦门港务（000905）-2025年报点评，新增股份上市，开启业务新征程

厦门港务(000905) 事件近期，厦门港务发布2025年报。报告期内，实现营收221.28亿，分红政策，公司已在2025年利用两次季报披露分红事宜，累计实 2026年3月20日公司披露“关于发行股份及支付现金购买资产日起，公司总股本从7.42亿变为15.42亿，第一大股东持股比例点评报告期内三项业务分别为：装卸业务实现货物吞吐量4103万吨，7.14%，主要是厦门港内的木片、砂石、铁矿石及厦门本港营收 2026年3月24日，公司完成发行股份及支付现金购买厦门集装70%股权事项。至此...

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太平洋证券：华勤技术（603296）-3+N+3智能产品平台战略成效显著，营收利润双增长

华勤技术(603296) 事件：公司发布25年年报，公司25年实现营业总收入1714.37亿元，同比增长56.02%；预计实现归属于母公司所有者的净利润40.54亿元，同比增长38.55%；预计实现扣非后归母净利润32.44亿元，同比增长38.30%。 3+N+3"智能产品平台战略成效显著，营收利润双增长。分品类来看，25年移动终端业务收入802.10亿元，同比增长57.17%；计算及数据中心业务收入754.75亿元，同比增长51.93%；AIoT业务收入78.85亿元，同比增长68.75%，创...

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东吴证券：东方证券（600958）-2025年年报点评：费类业务稳健增长，盈利质量显著改善

东方证券(600958) 投资要点事件：东方证券发布2025年年报。2025年公司实现营业收入153.6亿元，同比+26.2%；归母净利润56.3亿元，同比+68.2%；对应基本每股收益0.65元，ROE7.0%，同比+2.9pct。第四季度实现营业收入26.5亿元，同比-13.2%，环比-43.7%；归母净利润5.2亿元，同比+986.4%，环比-68.2%。经纪业务规模与质量双升：1）2025年公司经纪业务收入29.2亿元，同比+16.1%，占营业收入比重19.0%。2025年全市场日均...

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国金证券：时代新材（600458）-叶片破百亿、盈利承压，新材料放量在即

时代新材(600458) 2026年3月28日，公司发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入214.71亿元，同比+7.06%；归母净利润5.14亿元，同比+15.45%。25Q4单季度实现营业收入65.21亿元，同比-6.70%；归母净利润0.85亿元，同比-39.03%。公司收入和利润均创历史新高，但四季度利润环比下降。经营分析风电叶片收入首破百亿，盈利承压、需求有望上行。2025年公司风电板块实现收入102.69亿元，同比+25.24%，首次突破百亿大关，稳居国内前二。叶片毛...

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太平洋证券：伯特利（603596）-EMB+SBW卡位L3元年，人形机器人丝杠、电机双擎驱动

伯特利(603596) 事件：伯特利发布2025年年报，公司实现营收120.1亿元，同比+20.9%；归母净利润13.1亿元，同比+8.3%。 L3智驾元年核心供应商。公司Q4单季度实现营收36.6亿元，同比+8.9%，环比+14.5%；归母净利润4.2亿元，同比-3%，环比+13.2%；Q4毛利率20.4%，同比-0.5PCT，环比-0.1PCT；Q4净利率11.5%，同比-1.4PCT，环比-0.2PCT。公司机械制动产品毛利率同比下滑2.7pct，盈利能力承压。伯特利以“XYZ+智驾辅助...

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太平洋证券：益生股份年报点评：种鸡业务龙头地位稳固，种猪出栏高速增长

益生股份(002458) 事件：公司近日发布2025年度业绩预告，实现营收29.52亿元，同比-5.85%；实现归母净利润为1.65亿元，同比-67.17%；扣非后归母净利润为1.7亿元，同比-66.08%；基本每股收益为0.15元，加权平均ROE为3.75%，较上年下降7.51个百分点。利润分配和资本公积转增股本预案为以实施权益分派股权登记日的公司总股本扣除公司回购专用证券账户中的回购股份为基数，以股本溢价形成的资本公积向全体股东每10股转增3股。点评如下：种鸡主业持续稳健增长，龙头地位保持...

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中航证券：东方财富（300059）-2025年年报点评：业绩稳健增长，AI赋能财富管理

东方财富(300059) 公司3月19日披露2025年年报 2025年公司实现营收160.68亿元（+38.46%），实现归母净利润120.85亿元（+25.75%），扣非后归母净利润116.54亿元（+25.94%），基本每股收益0.77元（+25.68%）。公司2025年ROE为14.03%，较上年同期上涨1.39pct. 证券业务营收显著增长，自营业务承压公司主要通过东方财富证券子公司开展证券业务，2025年，公司证券业务实现营业收入125.35亿元（+47.59%），占营收比重的78....

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国信证券：东方证券（600958）-财富稳步发力，沪上国资改革新动向

东方证券(600958) 核心观点业绩增长符合预期，后续国资改革将助力公司有效整合资源。2025年公司实现营业收入153.58亿元，同比+26.18%(调整后）；实现归母净利润56.34亿元，同比+68.16%；对应EPS为0.65元，同比+75.68%。四季度因市场股票债券调整，自营业务承压，单季营收26.5亿元，环比-43.7%；归母净利润5.2亿元，环比-68.2%。2026年以来上海国资国企改革推出新举措，如创设国资母基金，推动国资企业并购重组，为后续公司资源整合带来空间。自营投资结构...

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国信证券：兴业证券（601377）-单季业绩承压，战略锐意转型

兴业证券(601377) 核心观点全年业绩稳健增长，Q4单季度短期承压。2025年公司实现营业收入118.41亿元，同比提升21.03%（调整后）；归母净利润28.70亿元，同比提升32.64%；对应EPS为0.316元，同比提升32.45%；加权ROE为4.93%，同比增加1.12pct。因股票和债券市场调整，四季度单季度表现承压，实现营收25.64亿元，归母净利润3.49亿元，同比分别下滑18.74%、58.62%。公司新任管理层锐意进取，针对财富管理、总分联动、互联网获客均有新战略推动，...

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国信证券：潮宏基（002345）-归母净利润同比增长超150%，持续深化渠道布局

潮宏基(002345) 核心观点 2025年归母净利润增长157%，增长较为优异。公司2025年实现营收93.18亿元，同比增长42.96%，归母净利润4.97亿元，同比增长157%，扣非归母净利润5.18亿元，同比增长177%，超过此前业绩预告上限。在加盟及海外渠道拓展、产品积极创新迭代和把握念年轻化消费趋势下，公司整体业绩增长优异。分红方面，公司2025年度累计现金分红约4亿元，占当年归母净利润比重为80.45%。深化渠道布局，持续产品创新构建差异化。分产品类型看，2025年时尚珠宝产品...

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招银国际：广汽集团（601238）-EyesonAistalandandexports

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招银国际：长城汽车（601633）-Possiblepositivesurprisefromnewplatform

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招银国际：比亚迪（002594）-OverseassalescouldbeapositivesurpriseinFY26

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东吴证券：新华保险（601336）-2025年年报点评：净利润、NBV保持高增长，银保新单占比显著高于同业

新华保险(601336) 投资要点事件：新华保险发布2025年业绩。1）2025年归母净利润363亿元，同比+38.3%；Q4单季34.3亿元，同比-38.2%。2）截至2025年末，归母净资产1115亿元，较年初+15.9%，较Q3末+11.0%。3）2025年ROE34.7%，同比+8.8pct。4）截至2025年末，EV2878亿元，较年初+11.4%，较H1末+3.0%。5）2025年全年每股分红2.73元，同比+7.9%；分红率23.5%，同比-6.6pct。按2026年3月27日收...

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东吴证券：焦点科技（002315）-2025年年报业绩点评：主业延续高质量增长AI商业化打开未来业绩空间

焦点科技(002315) 投资要点事件：2025Q4公司单季度实现营业总收入5.13亿元，同比增长12.26%；归母净利润0.87亿元，同比下降6.65%；扣非净利润0.87亿元，同比增长3.30%。公司拟向全体股东现金分红总额2.22亿元，股利支付率约44.1%。股权激励与非主营业务短期扰动，主业延续高质量增长趋势：2025年公司确认股份支付费用6,810.64万元，若剔除该影响，归母净利润同比增长24.01%，扣非净利润同比增长25.19%，真实盈利增速显著高于表观。收入端来看，2025...

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东吴证券：国联民生（601456）-2025年年报点评：整合红利与市场行情共振，全年业绩大幅跃升

国联民生(601456) 投资要点事件：国联民生发布2025年年报。公司2025年实现营业收入76.7亿元，同比+186.0%；归母净利润20.1亿元，同比+405.5%；对应EPS0.36元，ROE4.2%，同比+2.0pct。第四季度实现营业收入16.4亿元，同比+141.1%，环比-19.3%；归母净利润2.5亿元，同比+15611.7%，环比-61.3%。整合扩量叠加财富管理转型，经纪业务收入增长近两倍：1）2025年公司经纪业务收入21.0亿元，同比+192.8%，占营业收入比重2...

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国金证券：东方证券（600958）-分红率提升至48%，业绩符合预期

东方证券(600958) 业绩简评 2026年3月27日，东方证券发布2025年业绩。2025年东方证券实现营业收入153.58亿元，同比增长26.18%；归母净利润56.34亿元，同比增长68.16%，与预告基本一致，符合预期；ROE6.99%，同比增加2.85pct。25Q4实现归母净利润5.23亿元，同比增长986%，环比减少68%。分业务条线来看，2025年公司经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为16%/29%/1%/-13%/37%，占比分别为19%/10%/9%/8%/4...

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国金证券：东方电缆（603606）-存货、合同负债创新高，海缆确收有望加速

东方电缆(603606) 业绩简评 2026年3月27日公司披露年报，全年实现营收108.4亿元，同比增长19.3%；实现归母净利润12.7亿元，同比增长26.1%。其中，Q4实现营收33.5亿元，同比增长39.7%；实现归母净利润3.6亿元，同比增长370.1%。经营分析海缆收入放量，高附加值订单交付驱动盈利能力提升：2025年公司海底电缆与高压电缆实现收入53.6亿元，同比增长65.6%，毛利率33.4%，同比提升5.6pct，预计主要受益于高附加值的高压及国际海缆订单确收占比提升；电力...

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华鑫证券：国城矿业（000688）-公司事件点评报告：2025年业绩同比扭亏，锂钼助力腾飞

国城矿业(000688) 事件国城矿业发布2025年年报：公司2025年实现营业收入48.06亿元，同比+17.13%；归母净利润为10.76亿元，同比+138.48%；扣非归母净利润为-2.57亿元，2024年同期为-0.90亿元；投资收益为7.94亿元，占利润总额的42.64%，主要系出售宇邦矿业股权确认投资收益所致。公司2025Q4实现营业收入14.28亿元，同比+165.17%；归母净利润1.74亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-0.54亿元，同比亏损幅度缩窄。投资要点主要产品...

2026-03-30 0 449.54KB 6页
华鑫证券：硕贝德（300322）-公司事件点评报告：业务多点开花，服务器和光模块液冷景气度高

硕贝德(300322) 事件硕贝德3月27日晚发布2025年报：报告期内公司实现营收27.70亿元，同比增长49.14%，实现归母净利润6468.43万元，同比扭亏为盈（2024年为-6445.90万元），其中2025Q4单季度实现营收7.80亿元，同比+46.40%，环比-0.18%，实现归母净利润1397.68万元，同比+120.52%，环比-18.63%。对此，我们点评如下：投资要点 2025净利润扭亏为盈，业务多点开花公司2025年实现营收27.70亿元，同比增长49.14%，实现...

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