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公司研究

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中银证券：道通科技（688208）-业绩高速增长，AI赋能表现亮眼

道通科技(688208) 公司近日发布2025年年报。2025年，公司实现营收48.33亿元，同增22.9%；归母净利9.36亿元，同增46.0%；扣非归母净利8.69亿元，同增60.7%。公司“硬件+软件+服务”商业模式的可持续性和高盈利性已经得到验证，维持公司买入评级。支撑评级的要点 25Q4业绩同比大增，费用控制能力显著增强。2025Q4公司实现营收13.36亿元，同增18.5%，环比增长16.1%；归母净利2.02亿元，同比大增103.2%，环比下滑20.0%。盈利能力方面，2025年...

2026-04-15 0 709.65KB 4页
中银证券：沪电股份（002463）-乘AI与高速运算东风，业绩增长动能强劲

沪电股份(002463) 沪电股份发布2025年年报和2026年一季度业绩预告。公司2025年营收和归母净利润同比均高增，2026Q1归母净利润延续高增趋势。AI服务器、高速网络、卫星通信有望驱动HLC（18+）和HDI市场快速增长，公司将持续夯实技术前瞻性和大规模量产能力。维持买入评级。支撑评级的要点 2025年营收和归母净利润大幅增长，各业务板块齐头并进。沪电股份2025年营收189.45亿元，YoY+42%；毛利率35.5%，YoY+0.9pct；归母净利润38.22亿元，YoY+48%...

2026-04-15 0 463.13KB 4页
华源证券：中信证券（600030）-股基交易市占率同比提升1.3pct，境外业务营收贡献度提升

中信证券(600030) 投资要点：事件：中信证券发布2025年年报，创历史最好业绩。2025年公司实现营收/归母净利润748.54亿元/300.76亿元，同比+28.79%/38.58%。单季度看，25Q4公司实现营收190.40亿元，同环比分别+18.56%/-16.40%，25Q4公司实现归母净利润69.17亿元，同环比分别+41.03%/-26.72%。2025年末，公司归母净资产达3199.30亿元（同比+9.15%），杠杆率（剔除客户资金口径）达4.80倍（同比+0.29），加权平...

2026-04-15 0 397.25KB 5页
开源证券：圣农发展（002299）-公司信息更新报告：鸡肉主业稳健食品放量，高分红延续价值释放

圣农发展(002299) 鸡肉主业稳健食品放量，高分红延续价值释放，维持“买入”评级圣农发展发布2025年年度报告，2025年营收200.94亿元，同比+8.12%，归母净利润13.80亿元，同比+90.55%。单Q4营收53.89亿元，同比+11.72%，归母净利润2.21亿元，同比-35.25%。公司经营稳健，受行业鸡价偏弱影响，我们调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.82/16.15/19.79（2026-202...

2026-04-15 0 658.23KB 4页
信达证券：行动教育（605098）-25年报点评：业绩展现韧性，携手钉钉共研AI课程

行动教育(605098) 事件：25年，公司实现收入8.11亿元、同增3.55%，实现归母净利润3.20亿元、同增19.12%，实现扣非后净利润2.79亿元、同增15.58%。拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）。点评： Q4业绩延续Q3回暖势头。25Q1/Q2/Q3/Q4，收入同增-7%/-14%/28%/11%，扣非后净利润同增-10%/-12%/62%/41%，Q4延续了Q3业绩显著回暖的趋势。培训收入增长，咨询收入下滑。25年，管理培训收入6.8亿元、同增7.3%，管理咨...

2026-04-15 0 799.82KB 5页
东吴证券：龙迅股份（688486）-2026年一季报业绩点评：利润增速亮眼，产品矩阵拓展加速

龙迅股份(688486) 投资要点 26Q1营收稳步增长，利润增速亮眼。据公司26年第一季度报告，26Q1实现营收1.28亿元，yoy+17.57%；毛利率54.90%，同比上升0.47pcts；归母净利润0.38亿元，同比增长33.57%；销售净利率29.71%，同比增长3.56pcts；研发投入0.29亿元，同比增长4.87%。高速混合信号芯片赛道迎AI+国产替代双轮驱动，26年行业增长确定性凸显，公司核心赛道充分受益。据SIA数据显示，2025年全球半导体销售额创下有史以来最高年度销售额...

2026-04-15 0 480.49KB 3页
国信证券：美力科技（300611）-25年净利润同比增长37%，并购ACPS增强海外布局

美力科技(300611) 核心观点 2025年净利润同比增长37%。美力科技2025年实现营业总收入20亿元，同比增长25%；归母净利润达1.46亿元，同比+37%。单季度看，Q4公司实现收入5.99亿元，同比增长25.32%，环比增长16.82%；归母净利润0.29亿元，同比增长0.02%，环比-19.93%。公司四季度毛利率同比提升4.63pct。公司25Q4销售毛利率22.92%，同比+4.63pct；归母净利率4.84%，同比-1.23pct。盈利能力提升主要受益规模效应带来产品毛利率...

2026-04-15 0 1.58MB 10页
华源证券：同力股份（920599）-首台TED136电传动刚性矿卡下线，纯电矿卡批量交付洛阳钼业、紫金矿业海外项目

同力股份(920599) 投资要点：事件：公司发布2025年度报告，公司实现营业收入63.89亿元（yoy+3.98%）、归母净利润83935万元（yoy+5.83%）、扣非归母净利润83034万元（yoy+6.97%），毛利率、净利率分别为22.99%、13.14%。2025年年度权益分派预案：每10股派发现金红利7元（含税），共预计派发现金红利32028万元。 2025年整车-宽体自卸车、配件营收分别同比+4%、16%，主要得益于大型化、新能源产品升级及无人驾驶新品落地，叠加国内非煤市场拓...

2026-04-15 0 288.45KB 4页
华源证券：燕京啤酒（000729）-核心大单品势能强劲，改革红利持续释放

燕京啤酒(000729) 投资要点：事件：2025年业绩超预期，改革红利持续释放。公司2025年实现营业收入153.33亿元，同比增长4.54%；实现归母净利润16.79亿元，同比大幅增长59.06%；扣非归母净利润15.22亿元，同比增长46.30%。单季度看，2025年Q4公司实现营收19亿元，归母净利润亏损0.91亿元，扣非归母净利润亏损1.63亿元，对比24年同期均实现减亏，其中25年非经常性损益项目主要为土地收储实现了约1.39亿的收益。核心大单品势能强劲，产品结构升级路径清晰。2...

2026-04-15 0 267.21KB 3页
东吴证券：燕京啤酒（000729）-2025年报点评：十四五强势收官，十五五积极进取

燕京啤酒(000729) 投资要点事件：公司25年营收153.33亿元，同比+4.54%，归母净利润16.79亿元，同比+59.06%，扣非后归母净利润15.22亿元，同比+46.30%。其中25Q4营收19.00亿元，同比+4.35%；25Q4归母净利润-0.91亿元，对比24Q4归母净利润-2.32亿元，同比亏损收窄；25Q4扣非后归母净利润-1.63亿元，对比24Q4扣非后归母净利润-2.21亿元，同比亏损收窄。大单品U8对冲消费弱β，量价韧性凸显。燕啤25年销量同比+1.21%至40...

2026-04-15 0 473.34KB 3页
华源证券：中国生物制药（01177.HK）Pharma创新转型显著，持续出海有望提供估值增量

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东北证券：瑞博生物B（6938.HK）中国小核酸创新药领军者，增长潜力大

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方正证券：苑东生物（688513）仿创结合跨越周期，上海超阳注入创新动能

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太平洋证券：海光信息（688041）-CPU+DCU双芯驱动，业绩持续高增

海光信息(688041) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入143.77亿元，同比增长56.92%；实现归母净利润25.45亿元，同比增长31.79%。2026年一季度实现营业收入40.34亿元，同比增长68.06%；实现归母净利润6.87亿元，同比增长35.82%。研发投入持续高增长，经营性现金流大幅改善。2025年公司毛利率为57.83%，同比下降5.89pct，毛利率下降主要受上游原材料涨价、代工厂封装测试产能紧张及产品结构变化等影响。公司保持高强...

2026-04-15 0 590.17KB 4页
国金证券：盛科通信（688702）-国产超节点时刻临近，看好公司核心卡位

盛科通信(688702) 据央视新闻，4月14日我国最大规模科学智能计算集群在位于郑州的国家超算互联网核心节点投入使用。该集群初期开放由超3万张国产AI加速芯片组成的超级计算集群，提供大规模AI算力。今日AI加速芯片升级到6万张，推动超算互联网构建起国内最大规模的科学智能计算基础设施，并启动“超级科学计算智能体”战略。经营分析公司25年收入稳健增长，利润短期承压。根据公司25年快报公告，公司预计2025年度实现营业收入为11.51亿元，同比增加6.35%；实现归母净利润为-1.50亿元，较上...

2026-04-15 0 954.48KB 4页
国金证券：耐普矿机（300818）-新签订单高增长，业绩有望改善

耐普矿机(300818) 2026年4月14公司发布2025年年报及2026年一季度业绩预告，25年公司实现营收10.09亿元，同比减少10.04%；实现归母净利润0.78亿元，同比减少33.22%。1Q26预计实现归母净利润-700至-900万元，相比去年同期由盈转亏。经营分析收入体量没有明显增长，费用压力大导致业绩承压：公司25年因为EPC业务收入下降整体收入规模同比也出现了下降，与此同时因海外基地建设导致折旧上升费用端压力较大，利润同比出现了下降。1Q26也是类似的情况，虽然收入同比出...

2026-04-15 0 940.1KB 4页
东吴证券：蔚蓝锂芯（002245）-2025年年报点评：业绩超市场预期，全极耳产品开始起量

蔚蓝锂芯(002245) 投资要点 Q4业绩超市场预期。公司25年营收81亿元，同增20%，归母净利润7.1亿元，同增46%，扣非净利润7.2亿元，同增68%，毛利率19.9%，同增2.2pct，归母净利率8.8%，同增1.5pct；其中25年Q4营收23亿元，同环比+20％/+10％，归母净利润2.0亿元，同环比-4%/+10％，扣非净利润1.8亿元，同环比-7%/-0.7％，毛利率20.0%，同环比-0.6/1.9pct，归母净利率8.6%，同比-2.2pct，环比持平。 Q4预计出货1.8...

2026-04-15 0 438.6KB 3页
华鑫证券：西麦食品（002956）-公司事件点评报告：顺利收官，开启“六五”征程

西麦食品(002956) 事件 2026年4月14日，西麦食品发布2025年年报：2025年营收22.40亿元（同增18.11%），归母净利润1.72亿元（同增28.93%），扣非1.62亿元（同增46.67%）。其中2025Q4营收5.44亿元（同增17.40%），归母净利润0.40亿元（同增59.61%），扣非0.35亿元（同增63.26%）。投资要点全年享成本红利，费用管控收放自如公司2025年毛利率同增1pct至41.95%，系产品结构优化及澳麦原粮成本下降所致；其中2025Q4毛...

2026-04-15 0 499.6KB 5页
万联证券：华利集团（300979）-点评报告：业绩短期承压，持续推进客户多元化

华利集团(300979) 投资要点: 受新工厂产能爬坡及客户订单调整影响，利润短期承压。公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收249.80亿元（同比+4.06%），归母净利润32.07亿元（同比-16.50%），扣非归母净利润32.57亿元（同比-13.87%）。利润端承压推测主因新工厂处于产能爬坡阶段、部分老客户订单调整等，但受益于Adidas、On等新客户订单量增长，收入仍保持稳健。欧洲地区收入大幅增长，前五大客户收入占比下降。分品类：2025年，运动休闲鞋实现收入221.14亿...

2026-04-15 0 628.51KB 4页
东吴证券：长安汽车（000625）-2025年年报点评：业绩符合预期，三大计划稳步推进

长安汽车(000625) 投资要点公司公告：公司披露2025年报，2025Q4实现营收490.7亿元，同环比分别+0.6%/+16.2%；归母净利润10.2亿元，同比-72.7%，环比+33.5%；扣非后归母净利润7.8亿元，同比-14.3%，环比+43.4%。 25Q4毛利率创阶段新高，业绩受合营投资拖累。1）营收与销量：公司Q4集团销量84.7万辆，同环比分别+8.8%/+19.2%，其中阿维塔/启源销量表现好于公司整体。2）毛利率：公司Q4毛利率16.8%，同环比分别+0.6/+1.1p...

2026-04-15 0 429.79KB 3页

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