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公司研究

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国信证券：重庆银行（601963）-2025年报点评：贷款高增，净息差同比走阔

重庆银行(601963) 营收和归母净利润均实现双十增长。2025年实现营收151.1亿元，同比增长10.5%，实现归母净利润56.5亿元，同比增长10.5%，较2024年增速分别提升了6.9个和6.7个百分点。其中，第四季度营收和归母净利润同比分别增长10.8%和12.5%。净利息收入增速亮眼。2025年公司净利息收入同比增长22.4%，较前三季度增速提升了7.2个百分点，主要受益于贷款持续高增以及净息差同比走扩。2025年公司非息收入同比下降24%，占营收的17.6%，较2024年占比下降...

2026-03-25 0 182.48KB 4页
华金证券：新股覆盖研究：红板科技

红板科技(603459) 投资要点本周二（3月24日）有一家主板上市公司“红板科技”询价。红板科技（603459）：公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售；主要产品包括HDI板、刚性板、柔性板、刚柔结合板、IC载板等。公司2023-2025年分别实现营业收入23.40亿元/27.02亿元/36.77亿元，YOY依次为6.12%/15.51%/36.06%；实现归母净利润1.05亿元/2.14亿元/5.40亿元，YOY依次为-25.40%/103.87%/152.37%。根据公司预测，公司...

2026-03-25 0 808.51KB 12页
太平洋证券：三花智控：2025Q4毛利率显著提升，积极布局机器人、储能等新兴业务

三花智控(002050) 事件：2026年3月23日，三花智控发布2025年年报。2025年公司实现总营收310.12亿元（+10.97%），归母净利润40.63亿元（+30.10%），扣非归母净利润39.58亿元（+26.95%）。 2025Q4业绩端表现稳健，制冷空调业务收入实现双位数增长。1）分季度：2025Q4收入达69.82亿元（-5.44%），营收端阶段性承压；归母净利润8.21亿元（+2.93%），收入小幅下滑背景下利润仍实现正增长，体现出较强经营韧性。2）分产品：2025年公司制...

2026-03-25 0 582.68KB 5页
华金证券：新股覆盖研究：三瑞智能

三瑞智能(301696) 投资要点本周二（3月24日）有一家创业板上市公司“三瑞智能”询价。三瑞智能（301696）：公司主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入5.34亿元/8.31亿元/10.75亿元，YOY依次为47.61%/55.77%/29.25%；实现归母净利润1.72亿元/3.33亿元/4.21亿元，YOY依次为52.69%/92.96%/26.73%。根据公司初步预测，公司2026Q1营业收入较2025年同期增长...

2026-03-25 0 730.06KB 12页
国金证券：惠泰医疗（688617）-创新产品快速推广，激励展现增长信心

惠泰医疗(688617) 业绩简述 2026年3月24日，公司发布2025年度报告：全年公司实现收入25.84亿元，同比+25%；归母净利润8.21亿元，同比+22%；扣非归母净利润7.91亿元，同比+23%；2025Q4公司实现收入7.16亿元，同比+32%；归母净利润1.97亿元，同比+36%；实现扣非归母净利润1.89亿元，同比+40%。经营分析电生理创新产品快速推广，血管介入覆盖渠道持续扩充。公司2025年电生理产品实现收入5.71亿元，同比+30%。公司累计完成PFA脉冲消融手术5...

2026-03-25 0 899.59KB 4页
开源证券：中信银行2025年报点评：净息差企稳，分红比例新高

中信银行(601998) 盈利增速明显改善，净息差环比持平中信银行2025年实现营收2125亿元（YoY-0.55%），降幅较2025年前三季度明显收窄。其中利息净收入同比下降1.51%，降幅边际收窄，2025年净息差为1.63%，与2025年前三季度持平。受低基数影响，2025年手续费及佣金净收入同比增长5.37%，为营收提供较好支撑；投资净收益同比下降0.93%，同时公允价值变动净收益为2.23亿元（2024年为38.03亿元），主要受市场波动及基数影响，对营收形成一定掣肘。2025Q4单...

2026-03-25 0 1022.12KB 6页
开源证券：武汉蓝电（920779）-北交所信息更新：消费电子电池电芯需求恢复，合同负债同比增长62%

武汉蓝电(920779) 2025年报：营收1.68亿元，同比-4%，归母净利润6281万元，同比-15%公司发布2025年度报告，2025，公司实现营收1.68亿元，同比下滑4.26%，归母净利润6280.58万元，同比下滑14.66%。考虑到高校科研经费收缩、大功率设备竞争加剧等因素影响公司下调部分产品定价，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.75/0.84（原0.90/0.99）/0.91亿元，对应EPS分别为0.93/1.05/1.14元/股，对...

2026-03-25 0 840.06KB 4页
国信证券：中海油服（601808）-公司各版块经营稳健，归母净利润同比大幅提升

中海油服(601808) 核心观点公司2025年营业收入稳健增长，归母净利润同比大幅提升。公司2025年度实现总营业收入502.82亿元，同比增长4.1%；实现归母净利润38.42亿元，同比增长22.47%。公司2025年度毛利率为17.39%（同比提升1.7个百分点），净利率为8.07%（同比提升1.03个百分点）。其中第四季度公司营业收入为154.29亿元（同比提升5.39%），归母净利润为6.32亿元（同比下降8.65%）。公司钻井平台使用率及平均费率明显提升，带动板块营收及毛利快速增长...

2026-03-25 0 493.76KB 7页
国信证券：四方股份（601126）-主业稳健增长，固态变压器与出海表现亮眼

四方股份(601126) 核心观点全年业绩增长16%，新签合同增长17%。2025年公司实现营收81.93亿元，同比+17.87%；归母净利润8.29亿元，同比+15.84%。25年公司毛利率30.22%，同比-2.11pct.；净利率10.12%，同比-0.18pct.。2025年公司新签合同额达100亿元，同比+16.7%。四季度业绩符合预期。四季度公司实现营收20.62亿元，同比+10.99%，归母净利润1.25亿元，同比+17.42%。四季度公司毛利率28.61%，同比+0.02pc...

2026-03-25 0 566.61KB 7页
招银国际：药明康德（603259）-StrongCDMOdemandtofuel2026growth

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2026-03-25 0 743.42KB 6页
开源证券：民士达（920394）-北交所信息更新：芳纶纸下游需求高增，技术迭代+启动多个前沿研发打开增长空间

民士达(920394) 2025年实现营收4.45亿元（+9.16%），归母净利润1.27亿元（+26.70%） 2025年公司实现营收4.45亿元同比增长9.16%，归母净利润1.27亿元同比增长26.70%，扣非归母净利润1.08亿元，同比增长17.37%。由于市场竞争加剧，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.41（原1.71）/1.87（原2.03）/2.29亿元，对应EPS分别为0.96/1.28/1.57元/股，...

2026-03-25 0 844.93KB 4页
国信证券：宏桥控股（002379）-受益于行业景气度走高，盈利能力提升

宏桥控股(002379) 核心观点 2025年公司业绩同比增加3.7%。2025年公司实现营收1567亿元（+4.25%）归母净利润178.6亿元（+3.7%），经营性净现金流240亿元（-5.1%），加权平均净资产收益率达34.6%。其中2025Q4归母净利润40.2亿元，环比减少10亿元，主因：①2025Q4氧化铝价格环比大幅下跌近400元/吨，公司氧化铝净外售600多万吨受损；②2025Q4预焙阳极价格环比增加400元/吨，折合吨铝成本增加近200元/吨；③云南枯水期电价高于丰水期；④资产...

2026-03-25 0 380.16KB 7页
国信证券：招商蛇口（001979）-行业保持领先，减值同比下降

招商蛇口(001979) 核心观点归母净利润-75%，减值规模同比下降。2025年公司实现营业收入1547亿元，同比下降14%；实现归母净利润10亿元，同比下降75%。公司业绩下滑的主要是开发业务结转规模下降及投资收益减少。公司全年计提资产减值损失44亿元，同比下降26%。公司开发业务结算毛利率为15.33%，同比下降0.25个百分点。销售保持行业前列，投拓聚焦核心城市。2025年公司累计实现销售金额1960亿元，同比下降11%，行业排名提升一位至第四位；实现签约销售面积716万平方米，同比...

2026-03-25 0 271.04KB 7页
中邮证券：皖维高新（600063）-2025年PVA销量持续增长，电石法PVA在地缘冲突下凸显盈利优势

皖维高新(600063) l事件 2026年3月19日，皖维高新发布2025年年度报告，实现营业收入80.12亿元，同比下降0.22%；实现归属于上市公司股东的净利润4.34亿元，同比增长17.39%；实现扣除非经常性损益归母净利润3.74亿元，同比增长15.89%。其中2025Q4，公司实现营业收入20.55亿元，同比下降1.35%，环比增长8.32%；实现归母净利润0.54亿元，同比下降68.12%，环比下降56.44%；实现扣除非经常性损益归母净利润0.12亿元，同比下降91.40%，环比...

2026-03-25 0 745.75KB 5页
中邮证券：德邦科技（688035）-创新驱动，智造未来

德邦科技(688035) 投资要点营收高增利润稳升。公司发布2025年度业绩快报公告，全年预计实现营业收入15.47亿元，同比增长32.61%；归母净利润1.05亿元，同比增长8.03%；扣非归母净利润为0.97亿元，同比增长16.35%。公司核心产品销量稳步增长，营收增长驱动毛利总额提升；同时公司锚定长期发展战略，持续加码技术创新、市场拓展、管理优化及降本增效，筑牢核心竞争力，有效对冲部分产品调价的不利影响，实现综合毛利率基本稳定、利润稳健增长。核心材料技术攻坚，赋能高端产业升级发展。公司...

2026-03-25 0 491.25KB 5页
太平洋证券：中国中免点评：盈利能力拐点确立Q4业绩同比大幅增长

中国中免(601888) 事件：中国中免发布2025年度业绩快报，全年实现营业总收入536.94亿元，同比下降4.92%；实现归母净利润35.86亿元，同比下降15.97%；扣非后归母净利润为35.44亿元，同比下降14.48%。其中2025Q4，公司实现营业收入138.31亿元，同比增长2.81%，实现归母净利润5.34亿元，同比增长53.49%。点评：单四季度业绩表现亮眼，盈利能力迎来重要拐点。据海口海关数据，2025年9月海南离岛免税月度销售额同比增长3.4%，实现近18个月以来的首...

2026-03-25 0 841.07KB 5页
太平洋证券：紫金矿业（601899）-紫气凌云攀绝顶，关山跃马启新篇

紫金矿业(601899) 报告摘要事件：2026年3月20日，公司发布2025年年报，报告期内公司实现收入3490.8亿元，同比+15.0%；归母净利润517.8亿元，同比+61.5%；扣非净利润507.2亿元，同比+60.0%。其中，2025Q4公司实现收入948.8亿元，同比+29.5%，环比+9.7%；归母净利润139.1亿元，同比+80.9%，环比-4.5%；扣非净利润166.0亿元，同比+108.9%，环比+32.7%。得益于量价齐升，2025年公司毛利率/净利率为27.7%/18....

2026-03-25 0 1.34MB 23页
国泰海通证券：中国化学（601117）实业新材料有望重估，化工工程不断突破

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2026-03-25 0 1.55MB 41页
开源证券：吉冈精密（920720）-北交所信息更新：收购帝柯三家公司+投资泰国工厂拓展海外，预计2025年营收同比+25%

吉冈精密(920720) 202年预计营收7.20亿元（+24.91%），归母净利润0.61亿元（+8.23%）公司发布2025年业绩快报，2025年公司预计营业收入7.20亿元，同比增长24.91%；归母净利润6141.65万元，同比增长8.23%，扣非归母净利润6083.47万元，同比增长11.62%。根据业绩快报，我们下调2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.61（原0.70）/0.82/0.96亿元。EPS分别为0.23/0....

2026-03-25 0 662.48KB 4页
开源证券：一诺威（920261）-北交所信息更新：聚氨酯行业景气上行周期已至，2025年归母净利润同比增长7.75%

一诺威(920261) 2025年营收75.00亿元，同比+9.37%，归母净利润1.90亿元，同比+7.75% 公司发布2025年业绩快报，经过初步核算，公司2025年实现营收75.00亿元，同比增长9.37%，归母净利润1.90亿元，同比增长7.75%，扣非归母净利润1.71亿元，同比增长5.16%。四季度公司业绩增速有所放缓，我们下调2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.90(原2.08)/2.52/2.97亿元，EPS分别为0....

2026-03-25 0 647.53KB 4页

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