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公司研究

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信达证券：国能日新（301162）-分布式电站需求集中兑现，“源网荷储”多方位协同发展

国能日新(301162) 事件：国能日新发布2025年年度报告，公司实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长39.18%；实现扣非归母净利润1.23亿元，同比增长49.58%。单四季度实现收入2.18亿元，同比增加17.71%，实现归母净利润0.55亿元，同比增加35.78%。核心主业实现规模与效益双提升，增长动能持续强劲。一方面，受益于新能源整体装机规模快速增长、分布式光伏“四可”管理要求带来的新增市场机会，公司功率预测服务电站规模大幅扩张：202...

2026-04-15 0 662.88KB 5页
国元证券：澜起科技（688008）-2025年年报点评：产品结构升级改善盈利能力，运力芯片增强业绩弹性

澜起科技(688008) 报告要点： 3月30日，公司发布2025年业绩公告，25年营收54.56亿元（YoY+49.94%），归母净利22.36亿元（YoY+58.35%），毛利率和净利率分别为62.23%和39.03%。单季度25Q4方面，公司营收13.99亿元（YoY+30.95%，QoQ-1.8%），归母净利6.03亿元（YoY+39.10%，QoQ+27.49%），毛利率和净利率分别为64.46%和39.56%。 2025年公司互连芯片收入51.39亿元，yoy+53.43%，产品结构...

2026-04-15 0 944.9KB 6页
华源证券：中国太保（601601）-分层经营牵引客群上移，权益投资有定力

中国太保(601601) 投资要点：事件：中国太保披露2025年全年业绩，集团营收和归母净利润分别同比增长7.7%和19.0%至4352亿元和535亿元；集团全年归母营运利润和内含价值同比增长6.1%和9.1%至365亿元和6134亿元，25年末集团归母净资产同比上升3.7%至3021亿元；全年寿险NBV同比增长40.1%至186亿元，产险承保综合成本率优化1.0pct至97.6%；集团保险资金综合投资收益率和总投资收益率均提升0.1pts至6.1%和5.7%，集团全年每股股息同比增长6.5%...

2026-04-15 0 241KB 3页
东吴证券：恒力石化（600346）-2025年年报点评：炼化龙头行稳致远，地缘冲突下有望明显受益

恒力石化(600346) 投资要点事件1：2026年4月14日，公司发布2025年年报，实现营业总收入2010.87亿元（同比-14.9%）；实现归母净利润70.75亿元（同比+0.4%）；实现扣非后归母净利润59.49亿元（同比+14.2%）。其中2025Q4，公司实现营业收入436.20亿元（同比-25.5%，环比-18.5%）；实现归母净利润20.52亿元（同比+5.8%，环比+4.0%）；实现扣非后归母净利润17.64亿元（同比+202.9%，环比-6.6%）。业绩符合我们预期。事件...

2026-04-15 0 476.91KB 3页
华源证券：中国平安（601318）-银保实现跨越式增长，权益投资敞口显著提升

中国平安(601318) 投资要点：事件：中国平安披露2025年全年业绩，集团营收和归母净利润分别同比增长2.1%和6.5%至10505亿元和1348亿元，集团归母营运利润（OPAT）和扣非后归母净利润分别同比增长10.3%和22.5%至1344亿元和1438亿元，集团归母净资产较25年初增加7.7%至10004亿元，集团综合投资收益率同比提升0.5pps至6.3%，寿险新业务价值增长29.3%至369亿元，产险综合成本率同比优化1.5pps至96.8%，上述主要指标均表现良好。唯有全年每股股...

2026-04-14 0 395KB 4页
东吴证券：中国西电（601179）-2025年年报点评：业绩符合市场预期，盈利能力稳步提升

中国西电(601179) 投资要点事件：公司发布25年年报，25年营收238.1亿元，同比+6.9%，归母净利润12.7亿元，同比+20.4%，扣非净利润11.9亿元，同比+19.9%，毛利率22.7%，同比+2.0pct，归母净利率5.3%，同比+0.6pct。其中25Q4营收68.1亿元，同环比-3.2%/+20.0%，归母净利润3.3亿元，同环比+23.8%/-2.7%，扣非净利润2.7亿元，同环比+26.0%/-13.6%，毛利率24.3%，同环比+2.9/+1.1pct；归母净利率4...

2026-04-14 0 460.25KB 3页
太平洋证券：利尔化学（002258）-以量补价驱动业绩复苏，草铵膦有望迎来景气回升

利尔化学(002258) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入90.08亿元，同比增23.21%，归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%。公司拟每10股派发现金红利2元。以量补价驱动业绩复苏。根据2025年年报，公司实现营业收入90.08亿元，同比增长23.21%，归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%。其中，公司第四季度实现营业收入22.99亿元，环比增长4.4%；实现归母净利润0.97亿元，环比有所回落，主要是因为行业季节性变化及成本费用波动影响。公司凭借其在氯代吡啶...

2026-04-14 0 379.92KB 4页
国信证券：九号公司（689009）-2025年收入及利润同比快速增长，多元化业务持续拓展

九号公司(689009) 核心观点 2025年营业收入及净利润高增长。九号公司2025年营业收入212.8亿元，同比增长49.9%，2025Q4营业收入28.9亿元，同比下降12.2%，环比下降56.6%；2025年归母净利润为17.6亿元，同比增长62.2%，2025Q4归母净利润-0.3亿元，同比下降125.4%，环比下降105.3%，2025年收入及归母净利润持续改善，2025Q4归母净利润为负，主要是电动两轮车行业处于新老国标切换过程，拖累销量。 2025年利润率提升。电动两轮车、全地形...

2026-04-14 0 881.82KB 9页
开源证券：海昌智能（920156）-北交所新股申购报告：汽车线束装备国产龙头，深度绑定比亚迪等核心客户掘金国产替代蓝海

海昌智能(920156) 线束装备“小巨人”，产品矩阵丰富，2026一季度营收利润大幅预增公司是一家主要从事高性能线束装备研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为下游的线束制造业提供智能化解决方案及相关配套服务。2020年，公司技术中心被认定为“河南省企业技术中心”，2021年，公司被国家工业和信息化部评为国家级专精特新“小巨人”企业，并于2024年通过复审，2023年公司被河南省工业和信息化厅认定为河南省制造业单项冠军企业。经过多年的行业深耕，公司的产品品类不断丰富、服务范围不断拓宽，形成了...

2026-04-14 0 2.89MB 35页
国信证券：春秋航空（601021）-单位成本持续优化，四季度业绩实现减亏

春秋航空(601021) 核心观点春秋航空披露2025年年报。2025年全年营收214.6亿元（+7.3%），归母净利润23.2亿元（+2.0%）；2025年四季度单季营收46.9亿元（+16.5%），归母净利润-0.2亿元（同比减亏）。运投维持较快增长，客座率维持高位，运价韧性较强。2025年以来民航持续复苏，公司运力投放较快增长，客座率维持在较优水平，2025年，公司ASK整体/国内/国际同比分别为+12.1%/+8.7%/+28.5%，RPK整体/国内/国际同比分别为+12.1%/+9...

2026-04-14 0 416.78KB 6页
太平洋证券：皖维高新（600063）-PVA周期底部韧性凸显，新材料业务放量在即

皖维高新(600063) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入80.12亿元，同比微降0.22%，归母净利润4.34亿元，同比增长17.39%。公司拟每10股派发现金红利0.2元。 PVA周期底部韧性凸显。根据2025年年报，公司实现营业收入80.12亿元，同比微降0.22%，归母净利润4.34亿元，同比增长17.39%。其中，第四季度归母净利润0.54亿元，同比下降68.12%。在收入基本持平的情况下，公司利润实现较快增长，主要得益于原材料成本下降，公司持续推进降本增效。尽管2025年P...

2026-04-14 0 371.09KB 4页
西南证券：苏轴股份（920418）-2025年年报点评：短期盈利略有承压，高端产能与研发布局蓄力长期成长

苏轴股份(920418) 投资要点事件：2025年全年，公司实现营业收入7.3亿元，同比增加1.4%；实现归母净利润1.5亿元，同比增加0.05%；实现扣非归母净利润1.4亿元，同比减少3.9%。2025年四季度单季，公司实现营业收入1.9亿元，同比增加11.6%；实现归母净利润0.3亿元，同比减少2.25%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.3亿元，同比减少6.1%。营收增利滞、毛利率阶段性承压，高端化转型蓄力长期盈利修复。在国际市场剧烈震荡、大国博弈加剧、地缘冲突频发及关税壁垒上升等多重...

2026-04-14 0 1.67MB 11页
东海证券：海尔生物（688139）-公司简评报告：海外业务增长良好，积极布局AI+创新业务

海尔生物(688139) 投资要点收入端企稳，利润端继续承压。2025全年公司实现营业收入23.29亿元（同比+1.96%，下同）、归母净利润2.51亿元（-31.61%）、扣非归母净利润2.20亿元（-31.74%）；其中，Q433.22单季实现营业收入5.67亿元（+13.09%）、归母净利润5234万元（-8.96%）、扣非归母净利31,649润4618万元（+1.32%）；2025年公司销售毛利率46.79%（-1.2pct），销售净利率10.96%31,649/0（-5.72pct）...

2026-04-14 0 601.16KB 3页
东莞证券：开特股份（920978）-2025年年报点评：各项业务快速增长，积极布局新领域

开特股份(920978) 投资要点：事件：2025年，公司实现营业收入11.29亿元，同比增长36.68%；实现归属于上市公司股东净利润1.73亿元，同比增长25.62%。点评：业绩维持快速增长。2025年公司实现营业收入3.62亿元，同比增长16.63%；实现归属于上市公司股东净利润0.42亿元，同比增长222.3%2025年，公司毛利率提升0.45个百分点至65.04%；净利率提升8.79个百分点至10.67%。带动业绩增长主要原因有：2025年中国汽车行业产销量分别同比分别增长10....

2026-04-14 0 492.23KB 4页
国金证券：神火股份（000933）-电解铝26Q1盈利弹性释放

神火股份(000933) 2026年4月13日，公司发布2026年一季报，实现营业收入124.1亿元，环比+21.2%，同比+28.8%；归母净利润22.9亿元，环比+344.0%，同比+223.3%；扣非归母净利润22.7亿元，环比+358.0%，同比+217.8%。公司26Q1业绩大幅增长，主要受益于电解铝售价同比上涨、氧化铝价格同比下行，电解铝板块盈利弹性迎来释放。经营分析铝板块景气上行，盈利弹性集中释放。（1）26Q1长江有色铝均价2.40万元/吨，环比+11.6%，同比+17.6%...

2026-04-14 0 966.78KB 4页
东吴证券：正泰电源（002150）-2025年报及26一季度业绩点评：汇兑及关税影响Q1盈利，26年储能逐步放量高增

正泰电源(002150) 投资要点事件：公司发布25年报及26一季报，公司25年营收40.6亿元，同增20.6%，归母净利润2.8亿元，同增29.6%，毛利率30.5%，同增0.4pct，归母净利率6.9%，同增0.5pct；其中25年Q4营收14.7亿元，同环增58.5％/67.2％，归母净利润1.4亿元，同环比31.8%/267.0%，主要系Q4出货较多带动盈利大幅提升。26Q1营收8.2亿元，同环比+1.4%/-44.5%，归母净利润0.15亿元，同环比-17.8%/-89.6%，业绩略...

2026-04-14 0 460.94KB 3页
开源证券：龙源电力（001289）-公司首次覆盖报告：风电龙头源远流长，集团资产注入可期

龙源电力(001289) 国内风电运营龙头，聚焦风电优势主业高质量发展公司是国内最早开发风力发电的公司，首家“A+H”两地上市新能源央企，世界领先风电运营商。截至2024年末，公司已剥离全部火电及煤炭业务，聚焦风电主业。截至2025年底，公司装机容量46GW，其中风电装机32GW，占比70%。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为317.48/331.02/345.74亿元，归母净利润分别为53.44/55.02/59.18亿元，EPS分别为0.64/0.66/0.71元，对应当前PE...

2026-04-14 4 2.56MB 26页
开源证券：萤石网络（688475）-公司信息更新报告：2026Q1公司业绩表现超预期，新业务孵化有序推进

萤石网络(688475) 2025年营收盈利稳健双增，2026Q1利润高增超预期，维持“买入”评级2025全年公司实现营业收入59.01亿元（同比+8.44%，下同），归母净利润5.67亿元（+12.43%），扣非归母净利润5.24亿元（+8.33%）。单季度看，2026Q1公司实现营业收入14.13亿元（+2.36%），归母净利润1.83亿元（+32.30%），扣非归母净利润1.78亿元（+29.39%）。考虑到公司产品出海持续深化或投入较高水平费用，我们下调了公司2026-2027年盈利预测...

2026-04-14 0 858.01KB 4页
华源证券：美登科技（920227）-2025年高分红延续彰显信心，以电商SaaS为核心优势，加速AI技术商业化

美登科技(920227) 投资要点：事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入1.55亿元，同比+5.22%；归母净利润4332.29万元，同比+3.69%；毛利率、净利率分别为66.82%（同比基本持平）、27.42%（yoy-0.58pcts）。此外，公司发布2025年年度权益分派预案，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利10.00元（含税），此次权益分派共预计派发现金红利3894万元。聚焦电商SaaS软件等增值服务，产品在多个功能类目下处于领先地位。公司的产品为电商...

2026-04-14 0 302.17KB 4页
华源证券：中科仪（920186）-专注真空装备技术，干式真空泵配套长鑫、长存等半导体本土领军者

中科仪(920186) 投资要点：中科仪本次发行采用网下询价，申购日为2026年4月20日。公司本次发行数量为5200万股，发行后总股本为22384万股，本次发行数量占发行后总股本的23.23%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为45%，老股占可流通股本比例为48.38%。本次发行战略配售初始发行数量为520万股，占本次发行数量的10.00%，相关领域产业资本（兆易创新、屹唐半导体）参与。中科仪此次募集资金将主要用于干式真空泵产业化建设项目、高端半导体设备扩产及研发中心建设项目、新一代...

2026-04-14 0 1.33MB 19页

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