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公司研究

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东兴证券：山东药玻（600529）-产品结构优化和自动化等提升毛利率，静待需求恢复

山东药玻(600529) 公司公布2025年年报：全年实现营业收入44.74亿元，同比下降8.78%；归属于母公司股东净利润为6.90亿元，同比下降26.87%；扣非后归属于母公司股东净利润为6.58亿元，同比下降27.13%。实现基本EPS为1.04元。点评：行业需求低迷影响公司各个产品，导致营业收入均同比下滑。2025年公司各个产品销量和营业收入除铝塑盖塑料瓶系列微增外（为9.33亿支和0.57亿元，同比增长4.81%和1.52%）均出现下滑。其中模制瓶系列为33.03万吨和20.33亿...

2026-03-12 0 388.37KB 6页
开源证券：可孚医疗（301087）-公司信息更新报告：2025年业绩高增，“深耕+出海+授权”驱动成长

可孚医疗(301087) 2025年业绩高增，“深耕+出海+授权”三重共振驱动成长，维持“买入”评级公司2025年实现营收33.87亿元（+13.56%，同比，下同），归母净利润3.72亿元（+19.20%）。2025Q4公司实现营业收入9.90亿元（+34.79%），实现归母净利润1.11亿元（+86.17%）。2025年公司销售费用率34.19%（+1.56pct），管理费用率5.11%（+1.04pct），费用率上升主要系市场推广、子公司合并及股份支付，研发费用率2.58%（-0.66p...

2026-03-12 0 785.96KB 4页
中航证券：伟测科技（688372）-卡位高端芯片测试，抢抓国产算力先机

伟测科技(688372) 内资独立第三方测试龙头开年业绩延续高增公司是国内领先的独立第三方IC测试服务商，核心业务包括晶圆测试（CP）、成品测试（FT）全流程，以CP为主，收入占比在55%以上，技术实力稳居国内第三方测试行业第一梯队，可覆盖数字、模拟、射频、存储、功率等全品类芯片测试需求，积累200余家客户，包括紫光展锐、兆易创新、中兴微电子、中芯国际等知名半导体厂商。2023年以来，公司采取逆周期扩产策略，持续加大高端测试的研发投入与产能建设，资产规模稳步提升，营收进入快车道，成长性十分突出...

2026-03-12 0 23MB 5页
国信证券：华利集团（300979）-2025年收入增长4%，分红率进一步提升至76%

华利集团(300979) 事项：公司公告：2026年3月10日，公司公布2025年业绩快报及分红预案，2025年营业收入同比增长4.1%至249.8亿元；归母净利润同比减少16.5%至32.1亿元；扣非归母净利润同比减少13.9%至32.6亿元。提议每10股派发11元，叠加中期分红，全年分红率约76.4%。国信纺服观点：1）新客户增量对冲部分压力，但产能爬坡与结构调整影响短期盈利。2025年公司净利率为12.8%，同比下滑3.2个百分点，利润承压主受新工厂爬坡、客户结构变化影响；单四季度收...

2026-03-11 0 393.65KB 6页
山西证券：连城数控（920368）-业绩在预告范围之内，海外市场开拓有望超预期

连城数控(920368) 事件描述 2月26日，公司发布2025年业绩快报公告，预计公司实现营业收入21.9亿元，同比下降61.4%；归母净利润7829万元，同比下降77.0%，公司归母净利润在业绩预告范围之内。事件点评光伏行业产能过剩设备需求承压，业绩阶段性下滑。公司2025年利润大幅下滑，主要是因为国内光伏行业供需错配，产能过剩导致下游企业设备需求相对较弱。公司主营的光伏设备业务继续承压，同时基于谨慎性原则公司计提了必要的减值准备，导致业绩呈现阶段性下滑。海外业务开拓能力优异，积极把握...

2026-03-11 0 424.29KB 5页
开源证券：德源药业（920735）-北交所信息更新：仿制药糖尿病、高血压类稳增，DYX116（降糖）I期完成在即

德源药业(920735) 年报：2025年营收10.58亿元，同比+22%；归母净利润2.37亿元，同比+34%公司发布2025年度报告：2025年，公司实现营收10.58亿元，同比增长21.80%；归母净利润2.37亿元，同比增长33.87%。考虑到公司产品未来进入集采对毛利率或有一定压力，以及创新药DYX116后续研发费用投入，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.38/2.52（原2.56/2.81）/2.64亿元，对应EPS为2.0...

2026-03-11 0 408.85KB 4页
信达证券：伟星股份：收入稳健修复，利润端短期承压

伟星股份(002003) 事件：公司发布2025年业绩快报，全年实现营业总收入47.87亿元，同比增长2.41%；归母净利润为6.42亿元，同比下降8.38%；扣非净利润6.26亿元，同比下降9.09%。单季度看，2025年Q4营业收入11.54亿元，同比增长5.5%，环比提速明显，显示年末订单回暖与海外产能释放形成支撑；Q4净利润0.58亿元，同比下滑24%；Q4扣非归母净利润0.54亿元，同比下滑32.6%，利润端短期承压。收入端韧性显现，海外扩张驱动Q4修复。2025年Q4营收同比增长5...

2026-03-11 0 427.76KB 5页
华鑫证券：亚虹医药（688176）-公司事件点评报告：核心品种APL-1702获批上市，公司发展迈入新阶段

亚虹医药(688176) 事件亚虹医药股份公司发布报告：公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，批准公司APL-1702（商标名：希维她®/CEVIRA®，通用名：盐酸氨酮戊酸己酯软膏宫颈光动力治疗系统）上市，用于治疗18岁及以上经组织学证实为子宫颈上皮内瘤变2级（CIN2）患者，排除子宫颈浸润癌和子宫颈原位腺癌。投资要点希维她开启商业化，公司发展进入新阶段希维她®是一款全球首创、中国首发的光动力治疗产品，由盐酸氨酮戊酸己酯软膏和一次性使用宫颈光动力治疗灯组成，通过创新的局...

2026-03-11 0 257.97KB 5页
开源证券：五新隧装（920174）-北交所信息更新：2025完成五新重工利润并表，预计全年归母净利升至1.99亿元

五新隧装(920174) 2025全年预计营收14.01亿元，归母净利润1.99亿元，维持“买入”评级五新隧装公布2025业绩快报。五新隧装于2025年12月25日完成重大资产重组标的公司资产过户手续，2025年合并资产负债表新增湖南中铁五新重工有限公司和怀化市兴中科技股份有限公司，合并利润表新增湖南中铁五新重工有限公司（重组前同一控制下），对应全年实现营收14.01亿元，归母净利润1.99亿元。因此我们上调盈利预测，预计2025-2027年五新隧装实现归母净利润1.99/4.66/5.29亿...

2026-03-11 0 655.24KB 4页
开源证券：贝特瑞（920185）-北交所信息更新：硅碳负极、固态电池等前沿持续布局，2025预计营收169.83亿元+19%

贝特瑞(920185) 业绩快报2025预计实现营收169.83亿元+19.29%，维持“增持”评级贝特瑞发布业绩快报，2025全年预计实现营业收入达169.83亿元，同比增长19.29%，受益于锂电负极材料销量突破60万吨。归母净利润为8.99亿元，同比下降3.32%。参考业绩快报我们下调2025、维持2026-2027盈利预测，预计贝特瑞在2025-2027年实现归母净利润8.99/16.71/20.02亿元（原值11.89/16.71/20.02亿元），对应EPS为0.79/1.47/1...

2026-03-11 0 655.59KB 4页
开源证券：宁德时代（300750）-公司信息更新报告：量利齐升，盈利韧性再超预期

宁德时代(300750) 2025年公司实现归母净利润722亿元，同比增长42% 公司发布2025年报。2025年，公司实现营业收入4237.0亿元，同比+17.0%；实现归母净利润722.0亿元，同比+42.28%。其中，2025Q4公司实现营业收入1406.3亿元，同比+36.6%，环比+35.0%；实现归母净利润231.7亿元，同比+57.1%，环比+24.9%。其中，动力电池板块2025年实现营收3165.1亿元，同比+25.1%；储能电池板块2025年实现营收624.4亿元，同比+9....

2026-03-11 0 652.68KB 4页
国信证券：安孚科技（603031）-2025年年报点评：业绩符合预期，持股比例提升增厚利润

安孚科技(603031) 核心观点收入稳增，业绩符合预期。公司发布2025年年报，2025年实现营收47.7亿，同比+2.9%，净利润8.85亿，同比+9.6%，归母净利润2.26亿，同比+34.4%，扣非归母净利润2.15亿，同比+30.5%；经测算，2025Q4营收11.7亿，同比+11.7%，归母净利润0.52亿，同比+182.9%，扣非归母净利润0.47亿，同比+173.7%。公司2025年业绩基本符合预期（业绩预告归母净利润2.16-2.54亿），全年业绩同比增长较快，主要系控股子公...

2026-03-11 0 366.27KB 6页
国信证券：民爆光电（301362）-拟收购厦芝精密，切入高端PCB钻针赛道

民爆光电(301362) 事项：公司发布公告，公司拟发行股份购买厦门麦达持有的厦芝精密49%股权，同时现金收购其51%股权（两交易不互为前提）。厦芝精密聚焦微型钻针的研发、生产与销售，深耕PCB制造核心耗材领域，为全球PCB龙头客户提供专业的微孔加工技术解决方案。国信家电观点：厦芝精密深耕高端PCB钻针领域，有望充分受益于AI浪潮下高端PCB需求的爆发。此次民爆光电拟收购的厦芝精密深耕钻针领域三十余载，核心产品为PCB、FPC、载板以及AI服务器板加工用钨钢微钻，月产能达到1500万支左右...

2026-03-11 0 1.31MB 20页
群益证券：普洛药业（000739）-股权激励计划发布，业绩底将现，上调至“买进”评级

普洛药业(000739) 事件：公司发布2026年股权激励计划，激励对象为公司CDMO业务核心管理人员及技术骨干共96人，授予股票期权759.7万份（约占公司总股本的0.66%），授予价格为每分13.38元（公告前一日交易均价的75%），将分四期行权，首次授予业绩考核要求分别为2026-2029年净利润较2025年分别增长不低于10%、20%、35%、50%。点评： CDMO业务已成长为第一大业务，股权激励继续助力增长：公司CDMO业务在2025年前三季度收入已达到16.9亿元，YOY+20...

2026-03-11 0 378.18KB 3页
山西证券：日联科技（688531）-新签订单大幅增长，收并购打开业务边界

日联科技(688531) 事件描述公司披露2025年度业绩快报：2025年度公司实现营业收入10.71亿元，同比增长44.88%；实现归属于母公司所有者的净利润1.75亿元，同比增长21.81%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.45亿元，同比增长50.85%。业绩基本符合预期。事件点评报告期内，公司新签订单大幅增长，巩固核心技术及产品自主可控地位。公司工业X射线源实现全谱系覆盖，微焦点射线源实现大规模出货，纳米级开管射线源以及大功率射线源顺利实现产业化，AI智能检测软件...

2026-03-11 0 438.65KB 5页
第一上海证券：长芯博创（300548）-谷歌AI投资核心受益者，品类扩张潜力巨大

长芯博创(300548) 投资要点：长芯博创是一家旨在成为全球领先的光电连接解决方案的供应商，主要面向数据中心、电信、消费及工业互联三大领域。公司通过收购控股长芯盛（直接持股60.45%），实现从无源器件到无源/有源线缆的上下游产业链布局，增强了公司在AI算力需求驱动下的市场竞争力。谷歌算力投资核心受益者，背靠长飞光纤带来更多业务机遇：控股子公司长芯盛是谷歌的供应商，与谷歌的长期合作为双方进一步扩大合作品类奠定了坚实的基础。长芯盛产品覆盖MPO连接器，AOC连接器，光模块等品类，均有望在客...

2026-03-11 0 564.18KB 5页
中邮证券：天禄科技（301045）-战略布局TAC膜，深度绑定下游客户

天禄科技(301045) 投资要点主业导光板业务稳定，2024年显示器导光板市占率16.70%，笔记本导光板市占率23.20%，市占率全球领先。公司现有导光板产品型号规格多样，产品尺寸涵盖8寸至86寸，厚度涵盖0.3毫米至3毫米，并持续推动导光板产品创新，使产品厚度更薄，亮度更高，应用领域更广，产品更节能，适应了显示器件的超薄化、窄边框、高解析度、低能耗发展方向。公司导光板产品在笔记本显示器领域已广泛用于联想、惠普、华为、戴尔等品牌；台式显示器领域，广泛用于联想、惠普、华为、LG、戴尔等品牌；...

2026-03-11 0 712.76KB 5页
东吴证券：老凤祥（600612）-2025年业绩快报点评：Q4业绩高增，看好黄金珠宝需求逐渐修复

老凤祥(600612) 投资要点事件：公司发布2025年业绩快报：公司预计2025全年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润528.2/17.5/15.9亿元，同比分别下滑7.0%/10.0%/11.9%。其中，2025Q4公司预计实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润48.2/3.2/3.1亿元，分别同比增长14.5%/82.5%/199.1% 黄金价格快速攀升背景下公司业绩承压，四季度增长亮眼：在黄金价格持续高位运行、终端消费承压的背景下，公司以克重黄金及加盟模式为主的业务受到一定影响...

2026-03-11 0 499.87KB 3页
国金证券：工业富联（601138）-云计算业务量价齐升，高速交换机成为新增长引擎

工业富联(601138) 2026年3月10日，公司发布2025年度报告，公司2025年营收9028.87亿元，同比增长48.22%；归母净利润352.86亿元，同比增长51.98%。对应4Q25营收2989.56亿元，同比+73.04%，环比+22.94%；归母净利润127.99亿元，同比+58.49%，环比+23.38%。经营分析业务结构优化，盈利能力稳步提升：公司4Q25单季度营收、净利润均保持同环比高增，印证下游AI算力需求持续旺盛。毛利率看，公司4Q25毛利率7.41%，环比+0....

2026-03-11 0 999.3KB 4页
国金证券：宏发股份（600885）-全球继电器龙头，高压直流与新品类多点开花

宏发股份(600885) 投资逻辑公司是全球继电器龙头，下游分布家电、汽车、新能源、电力等多个领域，通过国际化布局+垂直一体化&自动化生产+稳健经营风格构建长期竞争优势。24年公司全球市占率23%（公司公告，下同），稳居行业第一。过去10年公司营收/业绩CAGR13%/14%，连年增长，近年公司加大力度推进“扩大门类”战略，打开成长天花板。AIDC释放高压直流继电器增长潜力，新产品战略打开成长空间。1）高压直流继电器：①新能源汽车核心部件，受新能源汽车销量增长及800V高压平台进一步渗透驱动，...

2026-03-11 0 3.66MB 24页

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