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公司研究

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国信证券：电投能源（002128）-锂电铝协同发展，成长稳健

电投能源(002128) 核心观点煤电铝协同发展的综合能源企业。公司2001年成立，2007年登陆深交所，后通过2014、2019年两次收购快速进入火电和电解铝行业。近年来随着煤炭和电解铝价格的上涨以及新能源装机量的增长，公司营收持续增长，业绩显著改善。截至2024年9月30日，控股股东中电投蒙东能源集团有限责任公司持有公司55.77%的股份，公司实际控制人是国家电力投资集团有限公司。2023年电解铝、煤炭、煤电、新能源在营收中占比分别为53%、34%、7%、4%，在毛利中占比分别为26%、5...

2024-11-19 119 2.45MB 30页
国联证券：明阳电气（301291）-海上场景优势明显，海外拓展助推新增长

明阳电气(301291) 投资要点我们为什么看好明阳电气？公司深耕变压器等输变电设备，在国内新能源箱变等领域市占率领先，并且在海上风电和海上光伏等高价值量场景有较明显的先发优势。海外变压器短缺的情况仍在持续，公司一方面绑定头部客户间接出海，另一方面大力拓展海外直销渠道有望充分受益于全球新能源装机增长以及变压器短缺带来的成长机遇。新能源变压器需求有望持续向好 2023年，公司产品下游应用领域中，光伏、风电、储能分别占比42%/28%/13%。据统计，2024年1-7月，国内陆上风机招标68....

2024-11-19 235 2.86MB 29页
东吴证券：财通证券（601108）-国资赋能创一流投行，互联网助力财富管理

财通证券(601108) 投资要点根植浙江，服务全球浙商。1）浙江国资龙头券商，深耕本省三十年。2017年10月24日，财通证券在上海证券交易所主板上市，实控人为浙江省财政厅。2024年，公司提出“新机遇、新定位、新品牌”，明确做“浙商浙企自己家的券商”新定位，出台《以“五个全力”落实金融支持经济高质量发展的专项行动方案》，积极承接运用系列增量政策。2）高管团队赋能财通，政企合作密切。财通证券坚持做“浙商浙企自己家的券商”，已经实现浙江省内11个地级市战略合作全覆盖，并与台州、舟山、衢州、绍兴...

2024-11-19 213 1.67MB 31页
东吴证券：新强联（300850）-Q3业绩拐点已至，看好风电装机需求增长带动盈利能力持续修复

新强联(300850) 投资要点 Q3业绩环比扭亏，迎来拐点：2024年前三季度公司实现营收19.65亿元，同比-6.06%，其中风电类产品营收13.5亿元，同比-6.96%，各类主轴承出货量同比均有增长或持平，营收同比仍有下滑主要受风电设备市场价格下降影响。2024Q1-3公司实现归母净利润-0.36亿元，同比转亏；扣非净利润为0.62亿元，同比-74.52%。Q3单季营收为9.08亿元，同比+3.47%，环比+48.63%；归母净利润为0.65亿元，同比-72.92%，环比扭亏为盈；扣非净利...

2024-11-19 163 609.56KB 6页
国信证券：中密控股（300470）-机械密封行业龙头，持续推进国际化发展

中密控股(300470) 核心观点 2024年前三季度营收同比增长15.56%，归母净利润同比增长9.15%。公司2024年前三季度营收11.43亿元，同比增长15.56%；归母净利润2.71亿元，同比增长9.15%，营收增长主要系:1)装备制造业（增量业务）增长;2)特种阀门板块高速增长。2024年前三季度毛利率/净利率分别为47.14%/23.98%，同比变动-4.05/-2.33pct，毛利率下降主要系石化领域资本开支减少，机械密封市场竞争激烈所致。公司费用管控良好，前三季度三费费用率15...

2024-11-19 143 516.19KB 6页
国信证券：中矿资源（002738）-锂矿山持续降本，多元化布局逐步形成

中矿资源(002738) 核心观点公司起步于矿物勘查，延伸铯铷锂铜产业链。公司是国内有色金属行业首批成规模“走出去”的商业性综合地质勘查技术服务公司；公司于2018年收购东鹏新材100%股权，于2019年收购Cabot特殊流体事业部100%股权，确立了公司铯盐业务的全球领先地位；公司于2022年收购津巴布韦Bikita矿山100%股权，加上原先并购的加拿大Tanco矿山，两大锂矿项目逐步投产放量，使得公司成为近年来国内锂矿资源产量增速最快的企业之一；公司于2024年3月先后收购纳米比亚Tsum...

2024-11-19 122 1.93MB 32页
中邮证券：微导纳米（688147）-半导体高增长

微导纳米(688147) 事件 11月16日，公司披露关于向不特定对象发行可转换公司债券申请获得上海证券交易所受理的公告。投资要点半导体领域收入、订单高增长。2022年、2023年和2024年1-9月，半导体设备收入占主营业务收入的比重分别为6.87%、7.27%和19.15%，2024年1-9月新增订单中半导体新增订单的比重超过了30%。公司半导体业务收入和新增订单均保持着持续的高增长状态，新推出的CVD系列产品开始进入批量化验收阶段，半导体业务收入占比大幅度提升。下游半导体行业景气度上行...

2024-11-19 149 436.32KB 5页
中邮证券：博彦科技（002649）-营收稳中有增，鸿蒙及新业务进展顺利

博彦科技(002649) 营收稳定增长，加大新业务投入公司发布2024年三季度业绩报告，实现营业总收入50.98亿元，同比去年增长4.64%，实现归母净利润1.78亿元，同比去年下跌20.39%。其中，三季度单季度实现营业收入17.31亿元，同比增长4.4%，归母净利润1.04亿元，同比增长21%。公司持续在新业务上加大投入，截止半年报，公司新业务拓展取得初步成效，上半年新签合同金额累计为2.3亿元。为行业鸿蒙化转型助力，中标多个鸿蒙项目 2024年9月，博彦科技成功中标“某股份制商业银行A...

2024-11-19 142 556.46KB 5页
中邮证券：重申株冶集团的投资价值

株冶集团(600961) 投资要点五矿集团旗下上市平台。株洲冶炼集团股份有限公司源于1956年始建的株洲冶炼厂，是国家“一五”期间建设的重点企业。2000年开始，企业由工厂制转为公司制、股份制。2023年株冶集团完成重大资产重组，收购了水口山有色金属有限责任公司100%股权。至此公司正式拥有了独立的铅锌矿山资源，并且伴生高品位金银，成为一家集铅锌等有色金属的采选、冶炼、销售为一体的综合性公司，进一步丰富了产业链和产品种类，公司业绩持续好转，2024年前三季度归母净利润5.82亿，同期历史新高。...

2024-11-19 143 1.24MB 18页
信达证券：云南旅游事件点评：全资子公司获批文旅部技术创新中心，技术创新优势凸显

云南旅游(002059) 事件：全资子公司获批文旅部技术创新中心。ummary]公司全资子公司深圳华侨城文化旅游科技集团有限公司作为依托单位，与中国联合网络通信有限公司深圳市分公司和深圳技术大学联合共建的“主题乐园设施集成与智能管理文化和旅游部技术创新中心”成功通过验收，成为文旅部首批11个技术创新中心之一。聚焦游乐设施创新和安全。该技术创新中心于23年8月由文旅部批准筹建，聚焦两大核心研究方向：一是主题乐园游乐设施的研发与集成；二是游乐设施安全监测与运维管理技术。筹建期间，产业化项目《动感飞...

2024-11-19 343 329.63KB 3页
山西证券：永东股份（002753）-深耕碳循环经济产业链，募投项目有望贡献业绩增量

永东股份(002753) 事件描述 2024年前三季度，实现营收31.66亿元，同比-5.54%，归母净利润0.82亿元，同比+38.43%，扣非归母净利润0.81亿元，同比+40.35%。其中2024Q3，实现营收10.33亿元，同环比分别-10.91%/-11.92%，归母净利润0.30亿元，同环比分别-52.38%/+50.11%，扣非归母净利润0.30亿元，同环比分别-51.50%/+54.83%。事件点评 2024Q3原材料价格下降幅度大于主营产品价格降幅，盈利水平环比改善。2024...

2024-11-19 226 430.99KB 5页
中银证券：韵达股份（002120）-把握快递小件化趋势，以价换量降成本保利润

韵达股份(002120) 公司披露2024年Q3业绩，截至Q3，公司营业收入实现355.09亿元，同比增长8.14%；归母净利润实现14.08亿元，同比增长20.93%。2024Q3，公司实现营业收入122.57亿元，同比上升8.84%；归母净利润实现3.67亿元，同比增长24.25%，由于公司快递业务量增速高于行业增速，同时积极降成本释放利润，我们维持公司增持评级。支撑评级的要点公司快递业务量增速高于行业增速，成本降低把握快递小件化趋势红利。24年Q1-Q3公司快递业务量169.43亿件，...

2024-11-19 150 712.44KB 4页
天风证券：亚士创能（603378）-“大零售”扬帆起航，有望开启新一轮成长

亚士创能(603378) 行业首提“大零售”概念，品牌矩阵+全品类双重驱动在经历从零售到新零售的探索后，亚士创能在2024中国国际涂料博览会暨第二十二届中国国际涂料展览会商首次提出大零售概念，大零售以“大”字为核心，紧紧围绕“品牌”、“品类”、“渠道”三个方面建立核心竞争力。据贝壳研究院，当前我国家装建材市场规模或超过四万亿，其中存量需求占比超过60%，我们认为随着新建周期逐步触底，存量市场将带来新的增长动能，公司有望依托“大零售”战略不断提升自身市占率，中长期仍具备较好的成长性。我们预计公司...

2024-11-19 138 634.75KB 12页
中银证券：厦门象屿（600057）-信用减值拖累公司盈利，静待大宗商品市场企稳回升

厦门象屿(600057) 2024Q3公司实现营收942.18亿元，同比-30.25%，归母净利1.11亿元，同比-61.80%。前三季度公司实现营收2976.99亿元，同比-19.24，归母净利实现8.90亿元，同比-24.67%。前三季度，公司下游制造业客户采购需求疲弱，大宗商品价格承压，公司大宗商品经营规模有所下降，公司在国际外部环境复杂严峻、国内需求不足的宏观经济限制下，营收和盈利能力有所下降。我们认为后续随着大宗商品市场逐步企稳叠加减值风险出清后，公司业绩有望回暖，我们维持公司买入评级...

2024-11-19 179 694.95KB 4页
天风证券：箭牌家居（001322）-多维度推行以旧换新业务

箭牌家居(001322) 公司发布三季报公司24Q3收入17亿，同减5.6%，收入降幅环比略有收窄；归母净利-0.06亿同减105%，扣非后归母净利-0.12亿同减111%；24Q1-3公司收入48亿同减8%，归母净利0.3亿同减89%，扣非后归母0.01亿同减100%； 24Q1-3公司毛利率26.42%同减3pct，主要由于消费市场需求持续放缓，产品价格持续下滑；24Q1-3净利率0.61%同减4.82pct；由于折旧摊销增加和收入减少，导致24Q3期间费用率增长，24Q1-3费用率同增...

2024-11-19 148 688.17KB 4页
天风证券：家联科技（301193）-积极应对内外部环境变化

家联科技(301193) 公司发布三季报公司24Q3收入6.6亿，同增42%；归母净利0.05亿同减70%，扣非后归母净利0.03亿同减82%；公司第三季度净利润下滑主要受期间费用增加影响导致。其中包括在建项目的实施管理费用增加，以及汇率影响汇兑收益减少、利息增加等因素。 24Q1-3公司收入17亿，同增40%，归母净利0.7亿同增7%，扣非后归母0.2亿同减41%； 24Q1-3公司毛利率18.7%同减0.1pct；净利率3.5%同减1.3pct。积极应对外部环境变化当前国际贸易形势不确...

2024-11-19 193 680.88KB 4页
东吴证券：上能电气（300827）-国内逆变业务压舱，海外光储厚积薄发

上能电气(300827) 投资要点光伏逆变器老将，光储业务起量促增长。2012年公司成立，2014年收购世界500强艾默生的光伏逆变器业务并吸纳核心研发团队。2017年进军储能市场，主要从事储能PCS的研发及生产。2020年于深交所上市。光伏逆变器为公司第一大业务，储能次之，23年营收占比分别为58%/39%。盈利能力来看，光伏逆变器毛利率稳健、储能毛利率提升较快，24H1逆变器及储能的毛利率分别为22.46%/22.67%，分别同增2.6pct/10.85pct。逆变器：多年深耕光伏逆变器...

2024-11-19 112 2.15MB 33页
山西证券：恒瑞医药（600276）-创新药龙头新药加速商业化，代谢、自免管线进入收获期

恒瑞医药(600276) 事件描述 2024年10月25日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司营收201.9亿元（+18.7%），归母净利润46.2亿元（+33.0%）。第三季度公司营收65.9亿元（+12.7%），归母净利润11.9亿（+1.9%）。 2024年9月9日，公司发布员工持股计划。根据100%解锁的业绩目标，2024年、2025年、2026年公司创新药收入为130亿元、165亿元、208亿元，同比23%、27%、26%；新分子实体IND获批数量分别为12个、13个、1...

2024-11-19 122 441.6KB 6页
天风证券：湖南裕能（301358）-首次覆盖报告：惟其磨砺，始得玉成

湖南裕能(301358) 裕能2023年磷酸铁锂市占率27%，为全球龙头。裕能凭借出色的成本控制能力、供应链管理能力，2023年在同行大幅亏损情况下仍保持盈利。短期看，头部磷酸铁锂行业开工率较高，利润有望改善。快充趋势下，产品向高压实密度迭代升级，头部企业具有先发优势。成本：深度一体化布局+高运营效率，带来成本端超额优势在原材料一体化方面，裕能自制磷酸铁，甚至向更上游磷酸、磷矿等也进行工艺优化或跟资源型企业合作。公司磷酸铁已基本实现自供，远期计划打造“磷矿-磷化工-磷酸铁-磷酸铁锂”一体化...

2024-11-19 116 2.14MB 18页
山西证券：德业股份（605117）-Q3业绩亮眼，出货稳步增长

德业股份(605117) 事件描述公司发布2024年三季度报告，前三季度公司实现营收80.2亿元，同比+26.7%；实现归母净利润22.4亿元，同比+42.8%。其中，Q3实现营收32.7亿元，同比+128.2%，环比+14.1%；实现归母净利润10.0亿元，同比+229.5%，环比+25.1%。事件点评受益新兴市场需求增长，逆变器出货稳健营收增长：受益于在亚非拉等新兴市场的前瞻性布局以及对欧洲市场的持续投入，公司抓住了巴基斯坦、乌克兰、德国、印度、菲律宾、缅甸等市场需求，在南非市场同比下...

2024-11-19 106 397.2KB 5页

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