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公司研究

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华鑫证券：扬农化工（600486）-公司事件点评报告：产销两旺助力公司业绩高增

扬农化工(600486) 事件扬农化工发布2025年年度报告：2025年公司实现营业总收入118.70亿元，同比增长13.76%；实现归母净利润12.86亿元，同比增长6.98%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入27.14亿元，同比增长12.20%，环比下降7.14%；实现归母净利润2.31亿元，同比增长30.81%，环比下降7.61%。投资要点产销两旺拉动业绩，国内外市场双轨并进 2025年，面对复杂多变的市场环境，公司强化原药核心品种销售与新产品布局，实现产销量的大幅增长，带动...

2026-04-10 0 467.53KB 5页
西南证券：凯莱英（002821）-2025年年报点评：新兴业务成长兑现，小分子CDMO稳健向上

凯莱英(002821) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年全年公司实现营收66.7亿元，同比增长14.9%，恒定汇率下同比增长16.8%；实现归母净利润11.3亿元，同比增长19.4%；实现经调整净利润12.5亿元，同比增长56.1%。小分子CDMO稳健向上。公司2025年小分子CDMO实现收入47.4亿元，同比+3.6%，毛利率46.8%。全年交付商业化项目59个、临床及临床前项目515个（其中临床Ⅲ期项目70个）。预计2026年公司小分子验证批阶段（PPQ）项目达16个。 ...

2026-04-10 0 1.13MB 6页
西南证券：并行科技（920493）-2025年年报点评：算力高景气延续，盈利能力修复可期

并行科技(920493) 投资要点事件：2025年全年，公司实现营业收入11.1亿元，同比增加69.6%；实现归母净利润1221.8万元，同比增加1.3%；实现扣非归母净利润-7.5万元，同比下降101.5%，由盈转亏，主要受毛利率下降和外购算力成本分摊、折旧费用增加等因素影响，短期盈利能力承压。展望后续，随规模效应逐步释放，公司盈利能力具备修复弹性。智算云业务高速增长，短期毛利承压不改长期趋势。受益于下游需求、资源扩张、平台调度与生态合作的共振，智算云已成为公司核心增长引擎，2025Q3收...

2026-04-10 0 1.76MB 12页
西南证券：新宙邦（300037）-2025年年报点评：有机氟稳健增长，锂电迎盈利修复

新宙邦(300037) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现收入96.39亿元，同比+22.84%，实现归母净利润10.97亿元，同比+16.54%；其中单Q4实现收入30.23亿元，同比+38.68%，实现归母净利润3.49亿元，同比+45.17%，符合前期业绩快报。公司形成有机氟、锂电池、电子化学品三大业务布局。公司成立于1996年，成立初期以电容器化学品起家，2000年成为国内最早进入锂电池化学品研发并量产的企业之一，目前公司已成长为全球领先的电子化学品及有机氟龙头...

2026-04-10 0 1.73MB 12页
国金证券：钧达股份（002865）-主业底部修复、业绩超预期，航天能源新业务形成闭环

钧达股份(002865) 业绩简评 2026年4月9日，公司发布2026年一季度业绩，2026年第一季度实现营业收入16.94亿元，环比下降9.63%；实现归母净利润1416万元，同环比均扭亏为盈，业绩超市场预期。经营分析收入端：国内外电池片环节价格均有提升，公司海外占比保持高位。2026年第一季度，国内TOPCon183N电池片均价为0.42元/W，环比25Q4均价提升0.1元/W；同时海外受美伊战争影响，荷兰TTF天然气价格跳涨，原油价格创近五年新高，新能源产品需求激增带动价格持续上涨，...

2026-04-10 0 856.48KB 4页
华鑫证券：山推股份（000680）-公司动态研究报告：国际化稳步推进，盈利端具备弹性

山推股份(000680) 投资要点国际化战略稳步推进，海外市场成为核心增长引擎公司海外业务增长目标明确、区域布局扎实，增长确定性与抗风险能力突出。2026年公司锚定集团国际化战略，明确提出力争实现105亿元海外销售收入的核心目标，全力推进全球市场份额提升。区域布局上，非洲市场已在2025年跃升为公司海外出口第一市场，依托“一带一路”战略实现西非、东非、南部非洲、北非全域销售铺开，六大产品系列与当地矿产开采、基建施工的核心工况高度契合；中东地区虽受区域冲突影响迪拜子公司业务，但业务量更大的沙特...

2026-04-10 0 533.14KB 5页
东吴证券：中信证券（600030）-2026年一季度业绩快报点评：券业首份业绩快报，归母净利润同比大幅增长55%

中信证券(600030) 投资要点事件：中信证券发布2026年一季度业绩快报。2026年一季度公司实现营业收入232亿元，同比增长41%；归母净利润102亿元，同比增长55%；对应EPS0.67元，ROE3.46%，同比增加1.07个百分点。市场成交额维持高位，叠加财富管理深化转型，预计助推公司经纪业务收入大增。2026年一季度，A股市场虽波动加剧，但市场活跃度仍保持高位，市场日均股基交易额达3.14万亿元，同比增长77%，截至2026年一季度末，市场两融余额2.6万亿元，同比增长36%，较...

2026-04-10 0 578.68KB 6页
东吴证券：江淮汽车（600418）-2025年报点评：尊界卡位高端，S800同平台MPV/SUV有序开发中

江淮汽车(600418) 投资要点公告要点：公司2025Q4收入156.4亿元，归母净利润-2.7亿元（业绩预告值为-2.5亿元），扣非后归母净利润-7.4亿元。尊界首个完整交付季度销量表现出色。1）2025Q4公司整体销量环比改善，尊界交付0.96万辆。公司Q4总销量为10.2万辆，同环比分别+16.6%/+12.4%，其中乘用车销售4.2万辆，同环比分别+20.0%/+4.4%，其中尊界25Q4为首个完整交付季度，共交付0.96万辆，环比+173.5%；商用车Q4销售6.0万辆，同环比分...

2026-04-10 0 419.08KB 3页
华源证券：地铁设计（003013）-营收利润短暂承压，数智低碳业务稳步增长

地铁设计(003013) 投资要点：全年业绩小幅下滑，Q4单季阶段性承压。2025年公司实现收入25.66亿元，同比-6.64%；归母净利润4.66亿元，同比-5.34%；扣非归母净利润4.50亿元，同比-8.09%。其中，Q4单季实现收入6.33亿元，同比-23.90%；归母、扣非归母净利润分别为1.19亿元、1.08亿元，同比-39.11%、-44.44%。Q4业绩承压主要系毛利率同比下滑及费用率上升所致。公司2025年度拟现金分红1.43亿元，分红比例为30.67%，对应4月8日收盘价股...

2026-04-10 0 308.56KB 3页
中邮证券：东鹏饮料（605499）-多品类协同发力，成本控制稳健向好

东鹏饮料(605499) l投资要点公司2025年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利 31.8%/31.8%/32.72%/28.26%。2025年，公司毛利率/归母净利率为44.91%/21.15%，分别同比0.1/0.15pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为16.31%/2.76%/0.32%/-0.48%，分别同比-0.62/0.08/-0.08/0.72pct。公司年末合同负债59.74亿元，同比增加12.14亿元，环比增加24.11亿元（去年同口径环比增加23.81...

2026-04-10 0 641.08KB 5页
华金证券：新股覆盖研究：联讯仪器

联讯仪器(688808) 投资要点 4月9日有一家科创板上市公司“联讯仪器”询价。联讯仪器（688808）：公司从事电子测量仪器和半导体测试设备的研产销。公司2023-2025年分别实现营业收入2.76亿元/7.89亿元/11.94亿元，YOY依次为28.64%/185.95%/51.41%；实现归母净利润-0.55亿元/1.40亿元/1.74亿元，YOY依次为-45.51%/353.63%/23.60%。根据公司初步预测，2026Q1营业收入较2025年同比增长98.90%至113.82%，...

2026-04-09 0 1.19MB 15页
华源证券：东方电气（600875）-毛利率持续改善在手订单超过千亿

东方电气(600875) 投资要点：公司发布2025年年报。2025年公司实现营业收入775.8亿元（同比增长13.1%），实现归母净利润38.3亿元（同比增长31.1%），实现扣非归母净利润31.9亿元（同比增长61%）。煤电、风电收入和毛利率大幅增长拉动公司业绩。（1）分板块收入：煤电营收244.9亿元（同比+20.9%），风电营收182.2亿元（同比+48.3%），水电营收39.0亿元（同比+36.7%），核电营收56.6亿元（同比+16.1%），气电营收56.3亿元（同比-20.9%...

2026-04-09 0 255.01KB 3页
东吴证券：苏轴股份（920418）-2025年报点评：新兴赛道放量驱动成长，机器人与航空航天打开增量空间

苏轴股份(920418) 投资要点新兴赛道与海外市场复苏双轮驱动，2025全年业绩稳健增长：公司发布2025年度报告，实现营业收入7.26亿元，同比+1.43%；归母净利润1.51亿元，同比+0.05%；扣非归母净利润1.42亿元，同比-3.92%。业绩增长主要系公司聚焦国内自主品牌中高端配套，深度受益国产替代趋势，新能源汽车、机器人、航空航天领域客户开拓成效显著，博世、采埃孚、麦格纳等头部客户新项目持续放量；同时全球化布局稳步推进，欧洲车市复苏带动境外市场营收回暖，高毛利海外业务支撑整体盈利...

2026-04-09 0 504.67KB 3页
信达证券：深信服（300454）-全面深化AI发展战略，盈利能力显著改善

深信服(300454) 事件：深信服发布2025年年度报告，公司2025年实现营收80.43亿元，同比增长6.96%；实现归母净利润3.93亿元，同比增长99.52%；实现扣非净利润3.04亿元，同比增长296.38%。2025年单Q4，公司实现营业收入29.18亿元，同比增长1.09%；归母净利润4.73亿元，同比下降39.04%；扣非净利润4.40亿元，同比下降39.49%。云计算业务带动收入增长，利润端实现高速增长。分产品来看：2025 年公司信息安全业务实现收入35.4亿元，同比下降2...

2026-04-09 0 770.47KB 5页
山西证券：麦加芯彩（603062）-盈利保韧性，多元化探索，迈向工业涂料平台

麦加芯彩(603062) 事件描述公司披露2025年报，2025年实现收入17.1亿元，同比减少20.0%，实现归母净利润2.1亿元，同比减少0.3%，实现扣非净利润1.8亿元，同比增加1.6%。单季度来看，2025Q4实3现.6收亿入元，同比减少51.3%，实现归母净利润0.4亿元，同比减少36.8%，扣非净利润0.4亿元，同比减少39.3%。2025年度公司现金分红总额1.81亿元，占当期归属于上市公司股东净利润的86.56%。事件点评新能源涂料需求高景气，销量同比增长66%。2025...

2026-04-09 0 459.4KB 5页
开源证券：开特股份（920978）-北交所信息更新：境外收入提升89%、发行投资智能电机产能，2025全年归母净利润+26%

开特股份(920978) 2025全年实现归母净利润1.73亿元同比增长25.62%，维持“增持”评级开特股份披露年报，2025全年实现营收11.29亿元，同比增长36.68%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长25.62%。考虑到汽车整车市场竞争日趋激烈，价格压力传导效应较强，我们小幅下调2026-2027、新增2028年盈利预测，预计开特股份在2026-2028年实现归母净利润2.15/2.44/2.71亿元（原值2026-2027年2.26/2.67亿元），对应EPS为1.19/1.35...

2026-04-09 0 657.35KB 4页
国信证券：华友钴业（603799）-年报点评：业绩表现亮眼，资源端和材料端持续取得突破

华友钴业(603799) 核心观点公司发布2025年年报：实现营收810.19亿元，同比+32.94%；实现归母净利润61.10亿元，同比+47.07%。公司于25Q4实现营收220.78亿元，同比+42.83%，环比+1.53%；实现归母净利润18.94亿元，同比+66.97%，环比+25.84%。公司一体化优势持续释放，经营业绩再次创历史同期新高。核心产品产销方面：2025年主要产品产销量稳步增长：①上游资源端，公司钴产品出货量约4.65万吨，保持稳定；镍产品出货量约29.25万吨，同比...

2026-04-09 0 308.67KB 6页
西南证券：理邦仪器（300206）-2025年年报点评：25年业绩符合预期，海外增速稳健

理邦仪器(300206) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告，2025年实现营收19.99亿元（+8.97%），实现归母净利润3.06亿元（+88.54%）。扣非归母净利润实现2.93亿元（+104.00%）。25年业绩呈现逐季同比增长扩大态势，各项核心业务稳步放量。海外业务占比提升至62.69%，毛利率水平保持稳健。从利润率方面来看，2025年公司医疗器械行业毛利率为58.35%（+0.43pp），整体略有提升。费用率方面，年内销售/管理/研发费用率分别为20.86%、7.09%、1...

2026-04-09 0 1.14MB 6页
开源证券：奥普特（688686）-中小盘信息更新：经营业绩高质量增长，机器人业务从0到1突破

奥普特(688686) 2025年业绩高质量增长，维持“买入”评级公司发布2025年年报，实现营收12.69亿元，同比+39.24%；归母净利润1.86亿元，同比+36.63%；业绩增长主要系3C与锂电行业复苏、海外市场高增以及东莞泰莱并表共同驱动。单Q4实现营收2.57亿元，环比-22.17%；实现归母净利润353.39万元，环比-90.36%，业绩环比下行主要系年底集中计提减值及期间费用等综合影响。考虑到3C、锂电基本盘复苏及机器人业务从0到1突破，我们维持2026-2027年盈利预测并新...

2026-04-09 0 853.19KB 4页
东莞证券：德源药业（920735）-2025年年报点评：业绩保持快速增长

德源药业(920735) 投资要点：事件：2025年，公司实现营业收入10.58亿元，同比增长21.80%；实现归属于上市公司股东净利润2.37亿元，同比增长33.87%。点评：营收与利润双增。2025年，公司实现营业收入10.58亿元，同比增长21.80%，公司产品“复瑞彤”和“波开清”销售收入较上年增长26.14%叠加新产品销售规模较快增长，推动了经营业绩的增长。2025年，公司实现归属于上市公司股东净利润2.37亿元，同比增长33.87%，利润增长的主要原因是销售收入增长，期间费用控...

2026-04-09 0 514.56KB 4页

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