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公司研究

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东莞证券：海能技术（920476）-2025年年报点评：25年盈利能力好转，业绩大幅增长

海能技术(920476) 投资要点：事件：2025年，公司实现营业收入3.62亿元，同比增长16.63%；实现归属于上市公司股东净利润0.42亿元，同比增长222.3%。点评：营收增长17%，归母净利润增长222%。2025年公司实现营业收入3.62亿元，同比增长16.63%；实现归属于上市公司股东净利润0.42亿元，同比增长222.3%。2025年，公司毛利率提升0.45个百分点至65.04%；净利率提升8.79个百分点至10.67%。期间费用有所下降。2025年，销售/管理/财务费用...

2026-04-09 0 471.38KB 3页
华源证券：爱舍伦（920050）-绑定国际领军客户，扩张产能+拓展高毛利新品类助力成长

爱舍伦(920050) 投资要点：深耕行业二十三年，出口金额位居我国铺垫类医用敷料企业前列。爱舍伦创立于2003年，是医用敷料行业较早从事为国际大型医疗器械厂商代工生产的企业，通过ODM/OEM等方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供相关产品，康复护理产品和手术感控产品是公司主要营收来源。爱舍伦募投项目投产后或将提高公司产品的毛利率水平及盈利能力。未来，公司有望逐步淘汰低毛利产品，优化产品结构。2025年公司营收同比+42.95%，归母净利润+15.77%。全球医用敷料市场规模2026年或将达到...

2026-04-09 0 3.19MB 28页
中邮证券：兴福电子（688545）-上行动能持续释放

兴福电子(688545) 投资要点业绩实现高速稳健增长。2025年，公司实现营业总收入14.75亿元，同比增长29.73%；实现归母净利润2.07亿元，同比增长29.69%；实现扣非归母净利润1.95亿元，同比增长24.03%。受益于下游集成电路行业的快速发展，公司电子级磷酸、电子级双氧水等核心通用湿电子化学品销量实现强劲增长，同时高附加值功能湿电子化学品新品类持续丰富、产品矩阵不断完善，共同推动公司整体经营业绩呈现快速增长态势。平台化布局筑牢电子材料壁垒。公司通用湿电子化学品纯化技术持续迭...

2026-04-09 0 493.8KB 5页
东莞证券：三一重工（600031）-2025年报点评：现金流显著改善，新能源业务营收同比高增

三一重工(600031) 投资要点：事件：三一重工发布2025年报。点评： 2025年经营活动现金流净额创新高。2025年，公司实现营收为897.00亿元，同比增长14.44%；受益于市场需求持续回暖、公司降本增效措施的有效推进，公司盈利能力提升。归母净利润为84.08亿元，同比增长40.71%。毛利率为27.54%，同比提升1.10pct；净利率为9.51%，同比提升1.68pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为+0.18pct、-0.94pct、-1.25p...

2026-04-09 0 453.83KB 3页
东莞证券：圣邦股份（300661）-2025年年报点评：经营业绩稳健增长，产品结构不断优化

圣邦股份(300661) 投资要点：事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营收38.98亿元，同比增长16.46%，实现归母净利润5.47亿元，同比增长9.36%。点评：公司25Q4营收创历史新高，经营业务稳步发展。分季度看，公司25Q4实现营收10.97亿元，同比增长21.65%，环比增长11.78%，实现归母净利润2.04亿元，同比下降5.35%，环比增长43.14%。盈利能力方面，公司2025年销售毛利率为50.94%，同比下降0.52个百分点，销售净利率为13.71%，...

2026-04-09 0 320.48KB 4页
华源证券：中国海油（600938）-油气上游优质企业，增储上产稳健前行

中国海油(600938) 投资要点：公司发布2025年年报：2025年公司实现营业收入3982.2亿元，同比下降5.3%；归母净利润1220.82亿元，同比下降11.5%；扣非归母净利润1203.79亿元，同比下降9.8%。在布伦特油价2025年全年同比下滑14.6%的背景下，公司业绩体现出较强的韧性，2025年公司毛利率达到51.47%，同比下滑2.16pct。费用方面，公司2025年期间费用率达到3.56%，同比减少0.08pct，主要系财务费用下滑较大。油气产量稳定提升，实现油价折价收...

2026-04-09 0 260.69KB 3页
中邮证券：领益智造（002600）-盈利弹性释放，具身智能、AI服务器等加速运转

领益智造(002600) l事件公司发布25年年报，2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%。 l投资要点业绩历史新高，成长动能持续释放。公司2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%。其中，AI硬件相关业务实现收入约447.93亿元，同比增长9.84%，毛利率为17.21%，主要系产线稼动率提升及制造成本降低；汽车及低空经济业务实现收入29.54亿元，同比增...

2026-04-09 0 488.7KB 5页
中银证券：芯碁微装（688630）-WLP设备深度受益于AI国产化，PCB设备攻坚高端和新品市场

芯碁微装(688630) 芯碁微装发布2025年年报。泛半导体和PCB双轮驱动公司2025年业绩高增。公司WLP设备获头部客户量产订单，有望深度受益于国产AI芯片替代浪潮。PCB设备攻坚高端市场，激光钻孔设备有望成为新增长点。维持买入评级。支撑评级的要点泛半导体和PCB双轮驱动2025年业绩高增。芯碁微装2025年营收14.08亿元，YoY+48%毛利率40.2%，YoY+3.2pcts；归母净利润2.90亿元，YoY+80%。公司2025Q4营收4.75亿元，QoQ+70%，YoY+101...

2026-04-09 0 574.81KB 4页
华源证券：理工能科（002322）-收入保持稳健现金流表现良好

理工能科(002322) 投资要点：公司发布2025年年报。公司2025年实现营收10.9亿元，同比增长0.92%，实现归母净利润2.15亿元，同比下滑22.6%。公司整体毛利率63.35%（同比-0.6pct），收入、毛利率基本持平的情况下归母净利润出现下滑，主要原因是销售费用率同比提升1.8pct、投资收益及获得的政府补助下滑明显。公司经营性现金流净额达到4亿元（同比+97.4%），现金流表现较良好。软件板块收入平稳但毛利率有所下滑，或由于产品结构变化所致。2025年公司电力软件产品及项...

2026-04-09 0 260.8KB 3页
东吴证券：海光信息（688041）-2026年一季报点评：业绩符合26Q1预告预期，收入&存货加速正循环

海光信息(688041) 投资要点业绩符合26Q1预告预期，收入&存货加速正循环。公司此前已有26Q1预告，预计实现收入在39.1~42.2亿元，yoy+62.91%~75.82%，预计实现归母净利润6.2~7.2亿元，yoy+22.56%~42.32%。本次公司披露26Q1财报，实现收入40.3亿元，yoy+68.06%，实现归母净利润6.87亿元，yoy+35.82%。整体来看符合公司业绩预告区间。费用方面，公司26Q1研发费用11.5亿元，yoy+62.73%，体现公司产品研发端大力投入...

2026-04-09 0 491.39KB 3页
华金证券：千里科技（601777）-2025年年报点评：经营改善卓有成效，“AI+车”战略转型加速

千里科技(601777) 投资要点事件：公司披露2025年业绩，2025年公司实现营业收入99.99亿元，同比增长42.13%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长110.93%。营收和净利大幅增长，科技业务实现商业化破局。2025年公司实现营业收入99.99亿元，同比增长42.13%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长110.93%。营收和净利实现大幅增长，主要系汽车业务、摩托车业务销量增长，带动收入增加，同时叠加费用率管控成效显著，盈利能力持续提升。分业务来看，汽车业务收入64.40亿...

2026-04-09 0 343.83KB 5页
华龙证券：中国中免（601888）-2025年报业绩点评报告：2025Q4业绩增速改善显著，景气度提升

中国中免(601888) 事件：中国中免披露2025年报。公司实现营业收入536.94亿元，同比下降4.92%；归母净利润为35.86亿元，同比下降15.96%；扣非后归母净利润为35.44亿元，同比下降14.47%。 2025Q4，公司实现营业收入138.31亿元，同比增长2.81%；归母净利润5.34亿元，同比增长53.59%；扣非后归母净利润5.08亿元，同比增长87.17%。观点： 2025Q4公司盈利能力改善显著，景气度提升。2025Q4，公司实现营业收入138.31亿元，同比增长...

2026-04-09 0 287.6KB 4页
华龙证券：海天味业（603288）-2025年报业绩点评报告：线上渠道增速亮眼，公司业绩实现高质量增长

海天味业(603288) 事件：海天味业发布2025年报。公司实现营业收入288.73亿元，同比增长7.32%；归母净利润70.38亿元，同比增长10.95%；扣非后归母净利润68.45亿元，同比增长12.81%。观点： 2025年公司业绩实现高质量增长。2025年公司实现营业收入288.73亿元，同比增长7.32%，其中调味品主营业务收入273.99亿元，同比增长9.04%；归母净利润70.38亿元，同比增长10.95%；扣非归母净利润68.45亿元，同比增长12.81%。公司酱油、蚝油、...

2026-04-09 0 290.13KB 4页
山西证券：中集车辆（301039）-国内+新兴市场表现亮眼，“星辰计划”构筑增长新曲线

中集车辆(301039) 事件描述近日，中集车辆发布2025年报。2025年公司实现营收201.78亿元，同%；归母净利润为9.04亿元，同比-16.75%；扣非归母净利润8.55亿元，同比-20.71%。事件点评国内及新兴市场表现亮眼，对冲欧美下行压力。25Q4实现营收51.65亿元，同比-0.19%；归母净利润为2.82亿元，同比+16.14%；扣非归母净利润2.58亿元，同比-1.04%。从全年收入结构看，全球半挂车业务作为核心支柱，贡献收入143.72亿元，其中，中国市场得益于“星...

2026-04-09 0 437.67KB 5页
中邮证券：贵州茅台（600519）-推进价格市场化改革，助力2026年稳增长

贵州茅台(600519) 投资要点公司公告，自2026年3月31日起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒(2026)销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。公司上次提高出厂价是在2023年11月，将53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格从969元/瓶调整为1169元/瓶，提高零售指导价是在2018年1月，从1299元/瓶调整为1499元/瓶。此次提价利好经销商体系4月份之后发货的飞天配额，对于公司自营体系的价格也有利好。我...

2026-04-09 0 399.28KB 5页
中邮证券：若羽臣（003010）-自有品牌高增，期待趋势延续

若羽臣(003010) l事件公司发布25年年报，25年公司实现营收34.32亿元，同比+94.35%，归母净利润1.94亿元，同比+84.03%，毛利率59.80%，同比+15.23pct。自有品牌收入达18.13亿元，占比升至52.83%，已成为核心增长引擎。 l投资要点收入拆分：自有品牌高增，代理业务维持稳健。25年营业收入34.32亿元，同比+94.35%。拆分来看：自有品牌：全年营收18亿元，同比+262%，占总营收比重达到52.83%，成为公司第一增长曲线。绽家实现营收10....

2026-04-09 0 495.79KB 5页
华源证券：邦德股份（920271）-2025年国内市场开拓成效显著，研发数字化叠加产能放量稳步推进市场布局

邦德股份(920271) 投资要点：事件：公司发布2025年度报告，公司实现营业收入3.80亿元（yoy+10%）、归母净利润10008万元（yoy+13%）、扣非归母净利润8408万元（yoy-4%），毛利率、净利率分别为38.64%、26.32%。2025年年度权益分派预案：每10股派发现金红利2元（含税），共预计派发现金红利2616万元。 2025年公司冷凝器营收同比增长7.12%，国内外销售业务营收均实现较好增长。2025年，公司冷凝器、油冷器、散热器和零部件及其他营收分别为34987...

2026-04-09 0 277.23KB 3页
西南证券：太湖雪（920262）-2025年年报点评：全域渠道放量，品牌溢价驱动盈利增长

太湖雪(920262) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入6.0亿元，同比增加16.4%；实现归母净利润3866.1万元，同比增加37.8%；实现扣非归母净利润4068.0万元，同比增加68.5%。2025年四季度单季，公司实现营业收入2.0亿元，同比增加10.7%；实现归母净利润1550.5万元，同比增加16.6%。全域渠道战略落地成效显著，线上线下协同驱动收入快速增长。公司构建线上线下融合、境内外联动的立体化渠道体系，全渠道打通消费场景、强化品牌运营效...

2026-04-09 0 1.79MB 11页
西南证券：康龙化成（300759）-2025年年报点评：实验室服务稳健增长，CDMO打开第二成长曲线

康龙化成(300759) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入141.0亿元，同比增长14.8%；实现归母净利润16.6亿元，同比下降7.2%；实现经调整Non-IFRSs净利润为18.2亿元，同比增长13.0%。 2025年，公司新签订单金额同比增长超过14%。根据新签订单和业务趋势，公司预计2026年全年收入将同比增长12%~18%。实验室服务：基石业务稳健增长。2025年公司实验室服务实现营业收入81.6亿元（其中生物科学占比超56%），同比增长15.8%，...

2026-04-09 0 1.16MB 6页
开源证券：开发科技（920029）-北交所首次覆盖报告：智能能源计量“隐形冠军”，欧洲市场稳固+境内加速突破

开发科技(920029) 智能计量细分赛道“隐形冠军”，双市场拓展打开估值空间开发科技是一家深耕能源计量，聚焦智能化、数字化能源管理的系统解决方案提供商，成立于2016年，主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端以及AMI系统软件的研发、生产及销售。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.07/7.72/8.50亿元，对应EPS分别为5.09/5.56/6.12元/股，对应当前股价的PE分别为16.8/15.4/14.0倍。我们看好公司境内外市场双轮驱动，境外市场地位稳步提升，境内...

2026-04-09 0 2.35MB 33页

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