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公司研究

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国信证券：星宇股份（601799）-携手产业链推进Micro-LED国产化，车灯业务量价双升

星宇股份(601799) 事项：公司公告：1月10日，常州星宇车灯股份有限公司、芯联集成电路制造股份有限公司与湖北九峰山实验室在武汉签署战略合作协议。三方将整合各自在车载照明、芯片制造领域及化合物半导体研发的优势，共同推进Micro-LED车载照明、光通信、AI显示等前沿技术的研发与产业化，携手开创光电技术的新纪元。三方此次将重点围绕以下方面开展务实战略合作：技术协同研发与课题攻关、联合申报重点项目、人才培养交流、项目孵化合作、供应链深度协作，旨在实现“车载应用场景+前沿技术研发+芯片制造能力...

2026-01-26 0 922.89KB 13页
信达证券：中宠股份：回购股份彰显信心，经营态势良好

中宠股份(002891) 事件：公司发布股份回购公告。公司公告拟使用自有资金和自筹资金以集中竞价交易方式回购部分公司已发行股票，回购股份价格不超过78.00元/股（含），拟回购资金总额不低于1亿元，不超过人民币2亿元。在本次回购股份价格上限为人民币78.00元/股的条件下，若按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量约256.4万股，占公司目前总股本比例为0.84%。本次回购股份后续将用于公司发行的可转债转股。我们预计四季度自主品牌有望延续靓丽表现。我们预计公司25Q4境内业务...

2026-01-26 0 825.05KB 4页
国金证券：悍高集团（001221）-五金龙头，高速进击

悍高集团(001221) 悍高集团：穿越地产周期的强α，仍在高速成长期悍高集团创始于2004年，是国内家具五金行业龙头，产品体系包括收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具等。2020-2024年收入/归母净利润CAGR分别为+35%/+76%，展现出穿越地产周期的强阿尔法，高盈利能力和高周转铸就30%+的高ROE。 700亿市场，“金字塔型”格局分化明显家具五金是家具产业的核心配套与价值提升环节。从需求端看，行业协会统计广义家具五金市场规模超2000亿元，我们测算狭义家居功能五金（公司核心业...

2026-01-26 0 3.53MB 27页
华鑫证券：格林美（002340）-公司动态研究报告：正极材料不断突破，镍钴自供能力强化

格林美(002340) 投资要点三元材料受益于需求结构化升级，技术持续突破伴随eVOTL、人形机器人、穿戴式AI设备的兴起与固态电池的产业化实践，全球高镍及超高镍三元前驱体出货量占比提升，公司三元材料业务有望受益。2025年前三季度，公司镍钴前驱体出货12万余吨，正极材料实现出货1.7万余吨。公司在高端前驱体方面持续突破，超致密高镍及超高镍前驱体已通过量产认证并实现数十吨级出货，固态电池用富锂锰基前驱体进入吨级验证阶段。2025年7月，公司全球首款超高镍9系四元核壳前驱体量产发货，巩固技术领...

2026-01-26 0 313.72KB 5页
东吴证券：首华燃气（300483）-2025年度业绩预告点评：深层煤层气先行者扭亏为盈

首华燃气(300483) 投资要点事件：2026/1/23，公司发布2025年度业绩预告。 2025年公司业绩扭亏为盈。公司公布业绩预告，2025年归母净利1.50～2.00亿元，2024年公司亏损7.11亿，2025年实现扭亏为盈，超过我们预期；扣除非经常性损益后的净利润为1.46亿~1.96亿元，亦由亏损7.25亿元转为盈利。2025年前三季度公司归母净利润-0.02亿元，盈利主要在第四季度体现。气量高增、补贴增厚利润，开采成本显著下降或为公司业绩超预期核心原因。2025年公司天然气产量...

2026-01-26 0 471.48KB 3页
东吴证券：绿色动力（601330）-审议通过新密项目收购，强化区位协同，提分红+提ROE逻辑不改

绿色动力(601330) 投资要点事件：2026年1月20日，公司董事会同意以1.29亿元收购河南省新密市通用新能90%股权。加码优质固废项目，强化区域协同。新密项目总设计规模为日处理生活垃圾1000吨，总投资5.5亿元，其中一期750吨/日已投运（2023年6月动工，2024年1月接收垃圾，2024年4月通过72+2h满负荷试运行，2025年9月通过竣工联合验收），二期规划250吨/日。项目位于郑州代管县级市新密市，郑州周边垃圾量有保障，同时与公司登封项目相邻，存在区位协同。垃圾焚烧提分...

2026-01-26 0 484.67KB 3页
国信证券：巨人网络（002558）-长青IP铸就基本盘，休闲赛道打开向上空间

巨人网络(002558) 核心观点巨人网络为国内头部游戏公司，研发实力强劲。巨人网络2004年由史玉柱创立，前身为征途网络，“征途”IP起源于2005年，2016年公司回归A股并推进出海与精品化战略，2022年创始人史玉柱回归研发并成立AI实验室，公司2023年起推出《原始征途》《太空行动》，收入重回增长轨道。2025年《超自然行动组》爆火，推动公司业绩强劲增长，公司的研发实力也得到持续验证。自研游戏为公司的主要收入来源，毛利率接近90%。收入方面，2025年公司推出《超自然行动组》市场反馈...

2026-01-25 0 938.08KB 16页
华源证券：青矩技术（920208）-全过程工程咨询服务领军者，积极布局AI推行数智化咨询新模式

青矩技术(920208) 投资要点：深耕行业二十四年，国内建设工程投资管控领域领军企业。青矩技术创立于2001年，公司以工程造价咨询为核心主营业务，以工程设计、工程招标代理、工程监理及项目管理等其他工程咨询为重要辅助业务，以工程管理科技为引擎。目前全过程工程咨询服务是公司主要营收来源，工程管理科技服务尚处于培育阶段，收入规模和占比较小。青矩技术通过募集资金积极推进两大核心募投项目，旨在完善服务网点布局和推动公司业务数字化转型。2025年前三季度，公司营业收入同比+2.71%，归母净利润同比+1...

2026-01-25 0 4.03MB 31页
华源证券：岭南控股（000524）-广州市属文旅企业，业务全国化及多元化发展并行

岭南控股(000524) 投资要点：岭南控股为综合性旅游公司。广州岭南集团控股股份有限公司是大旅游产业运营整合平台、品牌业务创新发展平台、投融资管理资本平台。目前，公司主营业务涵盖商旅出行（旅行社）业务、住宿（酒店）业务及其他旅游产业链相关业务，形成了完整的旅游产业链。公司当前控股股东为广州岭南商旅投资集团有限公司，截至2025H1直接持股比例为45.12%，实际控制人为广州市国资委。截至2025H1，公司旅行社平台广之旅在全国开设门店约200家，其中广东省内开设门店共119家，进一步做大实体...

2026-01-25 0 1.88MB 18页
开源证券：拓普集团（601689）-公司深度报告：从汽车到人形机器人，大象轻盈起舞

拓普集团(601689) 深耕汽车零部件领域四十余年，实现从单品龙头到平台型企业的跨越拓普集团是国内汽零行业稀缺的科技平台型企业，汽车零部件业务覆盖8大产品线条，并积极布局机器人等新兴领域，在客户、产品的持续拓展下，业绩有望持续增长。假设核心客户2026/2027年人形机器人量产5/20万台，考虑机器人业务的业绩增厚，我们预计公司2025-2027年营收296/359/454亿元，归母净利润28.3/36.2/48.5亿元，当前市值对应PE51/40/30X，维持“买入”评级。复盘拓普崛起之...

2026-01-25 0 4.53MB 29页
太平洋证券：全志科技（300458）-业绩同比预计高增，下游市场需求向好

全志科技(300458) 事件：公司发布2025年业绩预告，2025年度公司预计实现归母净利润2.51-2.95亿元，同比增长50.53%-76.92%；实现扣非归母净利润2.10-2.55亿元，同比增长81.28%-120.12%。下游市场需求增长，新产品量产进展良好。2025年，得益于公司下游市场需求持续增长，公司积极拓展各产品线业务及推动新产品量产，在扫地机器人、智能视觉、智能工业等细分市场营业收入实现同比增长，公司营业收入同比增长达20%以上。新技术赋能产品竞争力持续加强，深耕应用市...

2026-01-25 0 579.35KB 5页
太平洋证券：科瑞技术（002957）-公司深度：先进制造跨行业应用龙头，“3+N”战略布局把握智能制造浪潮

科瑞技术(002957) 报告摘要公司概况：先进制造领域的跨行业应用龙头。科瑞技术成立于2001年，初期专注于硬盘行业自动化业务，经过20余年发展，已成长为工业自动化设备及智能制造解决方案的全球供应商。其业务逐步拓展至移动终端、新能源、汽车、物流等多个行业，并于2019年实现A股主板上市。主营业务围绕“3+N”战略布局，营收表现较为稳健，2024年受行业周期影响营收同比下降14.34%至24.48亿元，但2025年前三季度已呈现稳健修复，营收同比增长0.22%。盈利能力方面，公司综合毛利率长期...

2026-01-25 0 860.97KB 29页
信达证券：哈尔斯：行业出口维持高增，制造&品牌共驱成长

哈尔斯(002615) 事件：保温杯12月出口量延续高增。根据海关总署，2025年12月我国保温杯出口规模为3.6亿美金（同比-15.5%），销量为1.17亿只（同比+7.4%）；全年出口金额/出口销量分别同比-4.5%/+9.3%。点评：我们认为，受制于美国关税扰动，国内供应商让利，全年出口价格略承压、但出口量稳步增长。亚马逊销售数据来看，25年1-12月美亚保温杯TOP100销量累计同比增长超30.9%，景气仍在延续。新品牌强势崛起，主流品牌表现稳健。亚马逊口径统计来看（TOP100），...

2026-01-25 0 774.39KB 5页
信达证券：百龙创园（605016）-业绩再创新高，增长动能持续夯实

百龙创园(605016) 事件：公司公布2025年业绩快报。2025年，公司实现营收13.79亿元，同比+19.75%；实现归母净利润3.66亿元，同比+48.94%；实现扣非归母净利润3.61亿元，同比+55.87%。其中，25Q4公司实现营收4.10亿元，同比+23.87%；实现归母净利润1.01亿元，同比+60.53%；实现扣非归母净利润1.01亿元，同比+72.02%。点评：产能进一步释放，业绩再创新高。公司2025年业绩及25Q4业绩双双创出新高，主要原因系：1、公司产品结构优化调...

2026-01-25 0 443.91KB 5页
东吴证券：明阳智能（601615）-拟发行股份及现金支付收购德华芯片100%股权，太空光伏砷化镓/钙钛矿/HJT三大技术并驾齐驱

明阳智能(601615) 投资要点事件：公司计划发行股份及支付现金购买德华芯片股东持有的100%的股权。德华芯片是国内太空光伏电源第一梯队：中山德华芯片技术有限公司成立于2015年8月，隶属明阳智慧能源集团，专注于高端化合物半导体外延片、芯片的研发与产业化，主营空间太阳能电池及半导体光电器件产品。该公司通过国际航空航天AS9100D质量体系认证，2023年入选国家级专精特新“小巨人”企业，2024年承担广东省重点领域研发计划项目并获1500万元立项支持。收购完成后，砷化镓/钙钛矿/HJT三...

2026-01-25 0 491.03KB 3页
国信证券：利尔化学（002258）-2025年业绩预计增长122%，草铵膦涨价将使公司盈利修复

利尔化学(002258) 核心观点公司2025年度归母净利润预计增长122.33%。利尔化学公布2025年度业绩快报，全年公司预计实现营业总收入90.08亿元，同比增长23.21%；实现营业利润7.22亿元，同比增长105.03%；实现归属于上市公司股东的净利润4.79亿元，同比增长122.33%；扣非后归母净利润4.79亿元，同比增长138.83%。部分产品价格及产销量增长，与大客户合作加深。2025年，公司业绩增长主要受益于部分产品需求增长、综合毛利率同比上涨以及降本增效取得成效。具体表...

2026-01-25 0 279.21KB 6页
国信证券：招商银行（600036）-2025年业绩快报点评：业绩底部明确，估值具备吸引力

招商银行(600036) 核心观点营收增速和净利润增速都有所提升。2025年全年实现营收3375亿元，同比增长0.01%，前三季度同比下降0.5%。实现归母净利润1502亿元，同比增长1.2%，前三季度同比增长0.5%。营收微增，扭转了2023-2024年连续两年同比下降态势。公司2023-2025年营收同比增速分别为-1.6%、-0.5%和0.01%。营收增速微增核心来自于与净利息收入增速转正，2023-2025年净利息收入增速同比增速分别为-1.6%、-1.6%和2.0%。其中，2025...

2026-01-25 0 179.07KB 4页
国信证券：杭州银行（600926）-2025年业绩快报点评：高成长延续，资产质量优质

杭州银行(600926) 核心观点净利润实现延续两位数高增。公司披露2025年业绩快报，2025年全年实现营收387.99亿元，同比增长1.1%，较前三季度增速小幅回落0.3个百分点。实现归母净利润190.30亿元，同比增长12.1%，较前三季度增速回落2.5个百分点。净利息收入增速亮眼，其他非息收入下降拖累营收。2025年净利息收入同比增长12.8%，较前三季度增速提升2.9个百分点，表现亮眼，一是公司规模维持高增，二是净息差企稳。全年非息收入同比下降19.5%，较前三季度降幅扩大了5.5...

2026-01-25 0 178.22KB 4页
华鑫证券：剑桥科技（603083）-公司事件点评报告：全年业绩预增，深度绑定核心客户，1.6T光模块放量在即

剑桥科技(603083) 事件剑桥科技发布2025年度业绩预增公告：预计2025年实现归母净利润2.52亿元至2.78亿元，同比增长51.19%至66.79%，实现扣非归母净利润2.49亿元至2.75亿元，同比增长64.62%至81.81%。投资要点 Q4受汇兑损失短期承压，全年业绩整体预增 2025年度，公司高速光模块业务受益于人工智能和全球数据中心建设提速带来的旺盛市场需求，通过嘉善新生产基地投产、马来西亚生产基地产能爬坡及国内外基地规划扩产的持续性产能布局，订单规模与发货数量同比均大幅...

2026-01-25 0 471.48KB 5页
国金证券：华曙高科（688433）-全球3D打印龙头，下游需求临近爆发节点

华曙高科(688433) 投资逻辑全球3D打印龙头，全产业链布局构筑核心壁垒。公司作为全球稀缺的金属与高分子兼具3D打印设备供应商，构建了集设备、材料、自主源代码软件及售后服务于一体的完整生态体系。公司研发强度高，1-3Q2025研发费用率达22.23%，助力公司技术持续领跑全球。2025年12月，公司与关联方共同设立控股合资公司，战略性切入3C等民用领域的3D打印服务业务，有望推动公司从单一设备及材料销售，转向设备材料和打印服务的双轮驱动模式。下游需求临近爆发节点，空天与3C是核心增长动力...

2026-01-25 0 4.59MB 31页

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