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公司研究

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开源证券：国亮新材（920076）-北交所新股申购报告：耐火材料产业龙头，受益行业绿色升级与集中度提升间

国亮新材(920076) 深耕耐火材料领域“小巨人”，钢铁产业链稳健基石，绿色智能化打开成长公司自设立以来，始终专注于耐火材料行业，坚持科技创新、绿色发展。公司被认定为国家级专精特新“小巨人”并于2025年8月入选重点“小巨人”名单。公司打造了一支由博士领衔，具有丰富行业经验和科研能力的研发团队。公司积极承担科技部中小企业科技创新基金项目、唐山市科技项目等项目，分别于2009年、2016年、2019年荣获河北省科技进步三等奖。2022-2025H1，公司耐火材料整体承包收入占主营业务收入的比例...

2026-01-25 0 2.31MB 33页
华源证券：国亮新材（920076）-高温工业耐火材料方案商，优质客户与钢铁行业需求升级驱动

国亮新材(920076) 投资要点：国亮新材本次发行价格10.76元/股，发行市盈率12.68X，申购日为2026年1月14日。本次发行数量为1804万股，发行后总股本为8363万股，本次发行数量占发行后总股本的21.58%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25.79%，老股占可流通股本比例为16.33%。本次发行战略配售发行数量为180.4万股，占本次发行数量的10.00%，有5家战略投资者参与公司的战略配售。预计募投项目投资总额为17502万元，募集资金将主要用于滑板水口产线技术...

2026-01-25 0 1.38MB 18页
华金证券：新股覆盖研究：国亮新材

国亮新材(920076) 投资要点 1月14日有一只北交所新股“国亮新材”申购，发行价格为10.76元/股、发行市盈率为14.97倍（每股收益按照则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。国亮新材（920076）：公司专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。公司2022-2024年分别实现营业收入9.37亿元/9.84亿元/9.05亿元，YOY依次为9.86%/5.00%/-8.09%；实现归母净利润0.40亿元/...

2026-01-25 0 802.49KB 12页
中国银河：国亮新材新股报告：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长

国亮新材(920076) 核心观点深耕耐火材料领域，构建产品服务一体化能力。国亮新材成立于2002年，是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品公司主要产品与服务为生产定形、不定形和功能性耐火材料，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。董事长董国亮直接持有公司63.15%的股份，董事赵素兰直接持有公司8.84%的股份，董国亮、赵素兰夫妻为公司的共同实际控制人，股权结构稳定。营收利润双增长，技术创新筑牢核心竞争力。2025年...

2026-01-25 0 10.98MB 34页
华源证券：农大科技（920159）-新型肥料全国制造业单项冠军示范企业，扩产能以发展有机肥料

农大科技(920159) 投资要点：发行价格25元/股，发行市盈率13.08X，申购日为2026年1月19日。农大科技本次公开发行股份数量1,600.00万股，发行后总股本为7,600.00万股，本次发行数量占发行后总股本的21.05%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为21.05%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为160.00万股，占本次发行数量的10.00%，有8家机构参与公司的战略配售。募集资金在扣除发行费用后拟用于投资“年产3...

2026-01-25 0 1.57MB 19页
开源证券：北交所新股申购报告：农大科技：“农肥单项冠军”尽享国产替代与成长双击

农大科技(920159) 国内新型肥料行业龙头，终端产品+技术服务为公司长远发展奠定坚实基础农大科技是国内新型肥料及肥料中间体的供应商，公司以自有知识产权的腐植酸活化技术、包膜控释技术等核心技术为基础，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新型肥料及包膜尿素等新型肥料中间体。2020年至2022年，经中国磷复肥工业协会认定，公司包膜尿素产销量位居行业第一；经中国腐植酸工业协会认定，公司腐植酸复合肥料产销量位居行业第二。2018年以来，公司被工业和信息化部连续评定为国家级“制造业单项冠...

2026-01-25 0 2.41MB 36页
华金证券：新股覆盖研究：农大科技

农大科技(920159) 投资要点 1月19日有一只北交所新股“农大科技”申购，发行价格为25.00元/股、发行市盈率为13.40倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。农大科技（920159）：公司主要产品包括腐植酸增效肥、缓（控）释肥、水溶性肥等新型肥料，及控释包膜尿素等新型肥料中间体。公司2022-2024年分别实现营业收入26.76亿元/26.37亿元/23.63亿元，YOY依次为50.56%/...

2026-01-25 0 742.15KB 10页
华金证券：新股覆盖研究：世盟股份

世盟股份(001220) 投资要点下周二（1月20日）有一家主板上市公司“世盟股份”询价。世盟股份（001220）：公司专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案。公司2022-2024年分别实现营业收入8.08亿元/8.35亿元/10.28亿元，YOY依次为41.27%/3.30%/23.20%；实现归母净利润1.12亿元/1.33亿元/1.70亿元，YOY依次为65.42%/18.22%/27.88%。根据公司初步预测，公司2025年营业收入较2024年下降10....

2026-01-25 0 758.61KB 11页
华金证券：新股覆盖研究：振石股份

振石股份(601112) 投资要点下周三（1月14日）有一家主板上市公司“振石股份”询价。振石股份（601112）：公司是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业。公司2022-2024年分别实现营业收入52.67亿元/51.24亿元/44.39亿元，2023年至2024年YOY依次为-2.72%/-13.37%；实现归母净利润7.74亿元/7.90亿元/6.06亿元，2023年至2024年YOY依次为2.03%/-23.35%。根据公司管理层初步预测，公司2...

2026-01-25 0 633.03KB 10页
华金证券：新股覆盖研究：北芯生命

北芯生命(688712) 投资要点本周三（1月21日）有一家科创板上市公司“北芯生命”询价。北芯生命（688712）：公司专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发、生产和销售。公司2022-2024年分别实现营业收入0.92亿元/1.84亿元/3.17亿元，YOY依次为78.61%/99.00%/72.09%；实现归母净利润-2.90亿元/-1.40亿元/-0.44亿元，YOY依次为35.45%/51.81%/68.81%。根据公司初步预测，公司2025年营业收入同比增长64.24%至76....

2026-01-25 0 1.11MB 15页
华金证券：新股覆盖研究：恒运昌

恒运昌(688785) 投资要点下周二（1月13日）有一家科创板上市公司“恒运昌”询价。恒运昌（688785）：公司自研产品包括等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源以及配件等。公司2022-2024年分别实现营业收入1.58亿元/3.25亿元/5.41亿元，2023年至2024年YOY依次为105.66%/66.26%；实现归母净利润0.26亿元/0.80亿元/1.42亿元，2023年至2024年YOY依次为204.83%/77.31%。根据公司管理层初步预测，公司202...

2026-01-25 0 793.99KB 13页
华源证券：美德乐（920119）-深耕智能物流装备，乘新能源东风有望加速成长

美德乐(920119) 投资要点：美德乐本次发行价格41.88元/股，发行市盈率14.33X，申购日为2026年1月21日。本次发行数量为1600万股，发行后总股本为7212万股，本次发行数量占发行后总股本的22.18%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为22.18%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为160万股，占本次发行数量的10.00%。有5家战略投资者参与公司的战略配售。美德乐此次募投项目预计投资总额79428万元，募集资金将主要用于：大连美德乐四期建设项目...

2026-01-25 0 1.37MB 17页
开源证券：美德乐（920119）-北交所新股申购报告：高精度输送领军企业，锂电回暖2025H1在手订单升至18亿

美德乐(920119) 智能输送装备“小巨人”，2025H1新能源电池收入占比回升至62% 美德乐是国内领先的智能输送系统供应商，主要产品为模块化输送系统和工业组件。是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。新能源电池是美德乐主要下游，2025H1营收占比达到61.98%。高精度输送系统是主要的营收贡献产品，2025Q1-3收入分别为51,683.58万元，总营收占比在2025H1达到72.62%且在2023-2025H1持续提升。毛利率方面高精度输送系统及工业组件产品分项均保持较高的毛...

2026-01-25 0 2.79MB 32页
国金证券：洪都航空（600316）-军用教练机龙头，机弹一体双轮驱动

洪都航空(600316) 投资逻辑：国内稀缺的全谱系教练机总装单位，受益于教练机、无人机景气向上。1）公司是稀缺的全谱系教练机总装单位，产品涵盖初级教练机CJ6、基础教练机K8和高级教练机L15。教练机体系由“三机三级制”向“两机两级制”变革，牵引需求放量。2）无人机与有人机编组协同作战成为发展趋势，公司具备有人-无人协同能力，有望充分受益。全球教练机需求升温，公司打造整体解决方案，军贸步入收获期。1）全球地缘形势紧张，军贸景气向上。高教机兼具训练与作战功能，是中小国家的性价比之选。2）根据...

2026-01-25 0 4.51MB 22页
开源证券：保利发展（600048）-公司信息更新报告：减值拖累利润水平，期待优质项目结转后业绩修复

保利发展(600048) 经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级保利发展发布2025年业绩快报，预计公司2025全年营收微降，归母净利润由于计提减值承压，但公司销售排名稳居首位，土储结构不断优化，融资渠道畅通，资金成本优势明显。受房地产销售景气度影响，公司计提减值规模增加，我们下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.3、44.2、60.7亿元（前值42.6、52.4、64.1亿元），EPS分别为0.09、0.37、0.51元，当前股价对应PE估值分别为76.2、1...

2026-01-25 0 677.17KB 4页
东吴证券：钧达股份（002865）-2025年业绩预告点评：业绩阶段性亏损，加快布局新增长点

钧达股份(002865) 投资要点事件：1）1月17日公司发布25年业绩预告，公司预计25年归母净利亏损12-15亿，同比-153.76%～-103.01%，扣非净利亏损14-18亿，同比-61.03%～-25.25%，每股收益亏损4.54元～5.67元；2）1月15日公司公告与星翼芯能及相关方签署《增资协议》及《股东协议》，约定公司拟以现金出资3000万元，获得目标公司16.67%的股权。星翼芯能系尚翼光电团队新设项目公司，用于承接尚翼光电的全部资产、人员及业务，后续尚翼光电将调整为目标公司...

2026-01-25 0 486.42KB 3页
华金证券：富特科技（301607）-2025年业绩预告点评：业绩增长超预期，国内外市场协同加速发展

富特科技(301607) 投资要点事件：2026年1月15日，公司发布2025年度业绩预告，2025年公司预计实现营收超过40.00亿元，同比增长超过100%；预计实现归母净利润2.10-2.50亿元，同比增长122%-164%；预计实现扣非归母净利润2.00-2.40亿元，同比增长168%-222%。 2025年营收大幅增长，归母净利润创年度新高。分季度看，2025Q4公司预计归母净利润0.73-1.13亿元，同比增长508%-842%，环比增加4%-61%；扣非归母净利润0.68-1.08...

2026-01-25 0 279.11KB 5页
华金证券：新股覆盖研究：美德乐

美德乐(920119) 投资要点 1月21日有一只北交所新股“美德乐”申购，发行价格为41.88元/股、发行市盈率为14.99倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。美德乐（920119）：公司主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售业务，主要产品为模块化输送系统和工业组件。公司2022-2024年分别实现营业收入10.31亿元/10.09亿元/11.38亿元，2023-2024年YOY依次为-2.13...

2026-01-25 0 967.22KB 12页
东吴证券：中熔电气（301031）-2025年业绩预告点评：25Q4业绩超预期，规模效益贡献明显弹性

中熔电气(301031) 投资要点 25Q4业绩超市场预期。公司预估25年归母净利3.83~4.32亿，同比增105%~131%，中值4.1亿；扣非净利润3.77~4.25亿，同比增105%~131%。其中25Q4归母净利1.4~1.9亿，同比增114%~189%，环比增35%~82%，中值1.65亿。汽车业务仍贡献主要增量、盈利水平再提升。25Q4国内电动车销量525万辆，同环比+16%/+23%，全年电动车销量1649万辆，同比+28%。公司增速超越行业，我们预计25年公司汽车熔断器收入近...

2026-01-25 0 449.15KB 3页
爱建证券：振江股份（603507）-首次覆盖：十张图表解读公司投资价值

振江股份(603507) 投资要点：投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为1.71/3.18/4.78亿元，对应PE为30/16/11倍。考虑欧洲风电增长潜力大，公司在欧洲客户稳定，在风电单机功率和价值量提升背景下，公司盈利能力有望持续提升；公司开展装配、铸造业务以及外骨骼机器人等新业务有望为公司带来新增量。公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。行业与公司情况：1）公司主营风电和光伏产品，积极开展装配、铸造以及外骨骼机器人等新业务。全球风...

2026-01-25 0 873.38KB 6页

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