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公司研究

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国信证券：立高食品（300973）-商超渠道节奏良好，新品积极布局

立高食品(300973) 事项：公司公告：立高食品发布业绩预告，2025年全年实现营业总收入42.6-44.2亿元，同比增长11.07%-15.24%；扣非归母净利润3.06-3.26亿元，同比增长20.61%-28.49%。国信食饮观点：1）商超渠道节奏良好，成本回落叠加费效提升，利润有望平稳回升；2）资源聚焦高潜渠道，新品积极布局2026；3）我们预计2025-2027年公司实现营业总收入43.5/49.3/53.9亿元（前预测值为43.9/48.7/53.2亿元），同比13.5%/...

2026-01-25 0 225.57KB 6页
国金证券：凯盛科技（600552）-自主可控，UTG护航空天

凯盛科技(600552) 投资逻辑 UTG玻璃：护航空天，商业航天需求增量显著。UTG玻璃有望成为柔性太阳翼方案中的重要封装材料，如果未来高峰期年发射10000颗卫星，对应UTG玻璃高峰期年需求量有望达300万平。过去UTG玻璃主要用于手机折叠屏领域，根据IDC数据，2024年全球折叠屏出货量1530万台，按照单台0.02平米测算，对应UTG需求量仅30.6万平，商业航天有望带来显著增量。公司UTG玻璃优势体现为：1）先发优势，公司2019年进入UTG玻璃产业链，2024年开始布局商业航天，并...

2026-01-25 0 2.91MB 19页
群益证券：埃斯顿（002747）-全年扭亏为盈，看好公司具身智能+国际化布局

埃斯顿(002747) 业绩概要：公告2025年预计实现归母净利润3500-5000万元，去年同期亏损8.1亿元；扣非后归母净利润600-800万元，去年同期亏损8.4亿元，全年实现扭亏为盈。据此测算，25Q4预计实现净利润600-2100万元，去年同期亏损7.4亿元；预计实现扣非后净利润390-590万元，去年同期亏损7.3亿元，Q4业绩基本符合预期。点评与建议： 2025年工业机器人市场回暖，公司全年扭亏为盈：2025年受汽车、电子等需求拉动，国内工业机器人市场回暖，1-12月累计产量...

2026-01-25 0 422.01KB 3页
东吴证券：佛燃能源（002911）-2025年度业绩快报点评：业务多元发展业绩超预期，保证股东回报

佛燃能源(002911) 投资要点事件：2026/1/8，公司发布2025年前三季度权益分派实施公告。2026/1/20，公司发布2025年度业绩快报。 2025年业绩&现金流稳增，秉持“能源+科技+供应链”战略业务多元发展。根据公司2025年度业绩快报，公司2025年实现归母净利润10.01亿元，同比增长17.3%，扣非归母净利润9.58亿元，同比增长18.5%；2025Q4归母净利润5.10亿元，同比增长30.6%，超出我们预期。我们判断业绩超预期或与2025Q4天然气供应量高增有关，20...

2026-01-25 0 471.9KB 3页
开源证券：佳驰科技（688708）-公司首次覆盖报告：隐身材料需求上行，新老业务共筑高毛利壁垒

佳驰科技(688708) 我们预计公司2025-2027年EPS复合增速为33% 公司深耕电磁功能材料与结构（EMMS）领域，已形成从制备到工程化应用的完整闭环，产品覆盖隐身功能涂层材料、隐身功能结构件及电磁兼容材料等业务体系。公司在低频超宽带、多频谱兼容及薄型轻量化等核心技术上具备显著优势，产品已在我国第四代、第五代战机等重点型号上实现定型批产。同时，公司积极延伸业务边界，布局新一代电波暗室及电磁测控服务，正加速向“材料—结构—测试”一体化平台型企业演进，核心竞争力持续增强。我们预计公司202...

2026-01-25 0 1.57MB 17页
中邮证券：南芯科技（688484）-新品加速推出，产品目录式发展

南芯科技(688484) 投资要点拟发行可转债，加码AI、汽车等市场布局。在算力需求持续高涨和国产替代的双轮驱动下，电源管理芯片行业，特别是面向智能算力领域，将追求“更大电流、更高效率、更快响应”，应用维度更加多元化，“云、网、边、端”全覆盖。此外，汽车电动化和智能化趋势推动模拟芯片需求持续提升，高技术门槛及国产替代驱动国产模拟芯片新一轮成长。公司拟发行可转债募集资金投入智能算力领域电源管理芯片研发及产业化项目、车载芯片研发及产业化项目、工业应用的传感及控制芯片研发及产业化项目，数量不超过19...

2026-01-25 0 649.51KB 4页
国信证券：兴业银行（601166）-2025年业绩快报点评：营收增速由负转正

兴业银行(601166) 核心观点净利润增速平稳。公司披露2025年业绩快报，2025年全年实现营收2127亿元，同比增长0.24%；实现归母净利润775亿元，同比增长0.34%。营收增速由负转正。公司四季度单季营收同比增长7.3%，全年营收同比增长0.24%，较前三季度同比下降1.82%改善明显。我们判断主要来自于两方面，一是净息差同比降幅收窄带来净利息收入增速提升。伴随贷款重定价到期压力持续下降以及存款成本的改善，公司净息差下降压力持续缓解，预计四季度净息差维持平稳。二是非息收入降幅收窄...

2026-01-25 0 174.51KB 4页
国元证券：道通科技（688208）-2025年年度业绩预告点评：拥抱AI成效显著，业绩实现快速增长

道通科技(688208) 事件：公司于2026年1月9日收盘后发布《2025年年度业绩预告》。点评：全年业绩表现出色，利润实现快速增长公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为90000万元至93,000万元，较上年同期增加25907万元至28907万元，同比增长40.42%至45.10%；预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为87000万元至90000万元，较上年同期增加32923万元至35923万元，同比增长60.88%至66.43%。 AI...

2026-01-25 0 794.14KB 4页
国信证券：兖矿能源（600188）-成长与高分红兼备的优质龙头煤企

兖矿能源(600188) 报告摘要从煤矿走来，优质龙头煤企稳步前行。兖矿能源成立于1997年，1998年分别在香港、纽约、上海三地上市，2012年控股子公司兖煤澳洲在澳大利亚证券交易所上市，2024年收购德国沙尔夫公司后成为六地上市平台。公司从地方煤炭企业起家，通过持续收并购实现产业链的横向拓宽、纵向延伸，2004年还收购澳大利亚南田煤矿，开启境外收购的先河。目前已形成以“矿业、高端化工新材料、高端装备制造、智慧物流、新能源”为五大主导产业的特大型国际化能源集团。其中，毛利占比最大两个业务是煤...

2026-01-25 0 1.99MB 53页
国信证券：赞宇科技（002637）-levy税率上调至12.5%，杜库达改扩建项目持续爬坡

赞宇科技(002637) 事项：事件：2026年1月15日据生意社报导，印尼国家种植园基金机构负责人埃迪·阿卜杜拉赫曼表示，从2026年3月1日起，印尼将把毛棕榈油出口levy税率从10%提高到12.5%。精炼产品的税率也将提高2.5个百分点。国信化工观点：1）印尼毛棕榈油出口税率提升，将增厚公司印尼杜库达单吨盈利水平；2）印尼杜库达新增产能有序释放，叠加税金增加有望实现量价齐升；3）表面活性剂、代加工业务产能利用率持续提升，推动盈利上行；4）静待OPO结构脂产能爬坡。公司为国内油脂化工、...

2026-01-25 0 180.12KB 6页
东海证券：今创集团（603680）-公司简评报告：业绩预增，产品放量，结构升级

今创集团(603680) 投资要点事件：公司发布2025年业绩预告，预计2025年实现归母净利润5.4亿元到6.2亿元，同比增长78.77%到105.25%；预计2025年扣非归母净利润为5.6亿元到6.4亿元，同比增长72.72%到97.39%。业绩基本符合预期。 2025年复兴号动车组大规模招标，带动轨交车辆配套需求。2025年，国铁集团于4月、8月发布对时速350公里复兴号智能动车组的采购需求，分别采购68组、210组，在近年属于较大规模。受益于行业景气上行，公司高铁动车配套业务交付量增...

2026-01-25 0 349.97KB 3页
东吴证券：捷昌驱动（603583）-2025年业绩预告点评：业绩超市场预期，机器人零部件深化布局

捷昌驱动(603583) 投资要点事件：公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润3.95~4.37亿元，同比增长40%~55%，扣非净利润3.65~4.07亿元，同比增长51%~69%，其中25Q4归母净利润0.15~0.57亿元（去年同期为-0.11亿元），扣非净利润0.10~0.52亿元（去年同期为-0.19亿元）。按中值计算，25Q4归母净利润0.36亿元，同环比+419%/-67%，扣非净利润0.31亿元，同环比+266%/-69%，业绩超市场预期。全球核心产能布局进一步完善，...

2026-01-25 0 465.83KB 3页
开源证券：海能技术（920476）-北交所信息更新：高端仪器智能化、数字化取得进展，2025年归母净利润预计同比增214~237%

海能技术(920476) 业绩预告：2025年归母净利润4100~4400万元，同比增长213.65%~236.61% 公司发布2025年业绩预告，2025年公司预计实现营业收入约3.62亿元，同比增长约16.77%；实现归母净利润4100~4400万元，对比2024年1307.17万元，同比增长213.65%~236.61%。根据业绩预告，我们小幅下调2025年并维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.43（原0.47）/0.53/0.64亿元，对应EPS为0...

2026-01-25 0 832.98KB 4页
华鑫证券：汇创达（300909）-公司动态研究报告：战略合资汇亿达：切入苹果产业链，布局3D打印完善产业结构

汇创达(300909) 投资要点汇创达联手春草研磨增资入局3D打印专利切入苹果供应链近日，汇创达与春草研磨等成立合资子公司东莞市汇亿达通信科技有限公司，子公司注册资本由500万元增资为5000万元，汇创达持股51%，借此切入苹果供应链提供3D打印业务。春草研磨科技有限公司筹备创建于2012年8月，凭借公司核心团队人员多年在3C行业多年的技术沉淀，潜心耕耘，勇于探索，已掌握多项智能、环保、绿色的抛光工艺及具有自主知识产权的装备技术。公司致力于塑胶、金属、硬质非金属的设备和研磨材料研发制造销售...

2026-01-25 0 271.49KB 6页
招银国际：康龙化成（300759）-具备加速增长潜力的一体化CXO

康龙化成(300759) 康龙化成成立于2004年，是中国最早布局一体化CXO的企业之一，现已发展成为具备国际认可度的中国CXO领军企业。公司为全球客户提供覆盖药物研发全生命周期的服务。凭借其端到端服务能力，公司有望充分受益于全球医药研发外包需求的持续增长。我们首次覆盖康龙化成，给予“买入”评级，目标价38.08元人民币。全球少有的一站式CXO服务平台。作为中国药物发现与临床前CRO服务领域的Top2企业，康龙化成已战略性拓展至小分子CDMO、临床开发、大分子及细胞与基因治疗（CGT）领域，成...

2026-01-25 0 892.97KB 5页
东吴证券：芯碁微装（688630）-2025年年度业绩预告点评：PCB与泛半导体双轮驱动，业绩实现高质量增长

芯碁微装(688630) 投资要点事件：芯碁微装发布2025年年度业绩预告，2025年归母净利润预计为2.75亿元至2.95亿元，同比增长71.13%至83.58%，其中四季度单季归母净利润中值0.86亿元，环比增长52%；扣非后归母净利润预计为2.64亿元至2.84亿元，同比增长77.70%至91.16%，四季度单季扣非归母净利润中值0.81亿元，环比增长43%。公司业绩实现高质量增长，核心源于高端PCB及泛半导体业务的双重突破。业绩核心亮点突出，四季度增速再创新高。全年公司归母与扣非净...

2026-01-25 0 500.76KB 3页
中国银河：国电电力（600795）-国家能源集团常规能源平台，盈利稳定穿越周期

国电电力(600795) 国家能源集团常规能源整合平台，盈利稳定性突出。公司控股股东为国家能源集团，定位于国家能源集团常规能源整合平台。截至25年上半年末，累计装机12016万千瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为7663、1495、1017、1840万千瓦。多元化的电源结构提升业绩稳定性和抗风险能力，其中火电依靠集团长协煤资源有效平滑市场煤价变化导致的成本波动，大渡河水电提供稳定现金流。公司承诺2025-2027年每股分红不低于0.22元，按1月20日收盘价计算保底股息率为4.4%，体现公司对...

2026-01-25 2 5.88MB 29页
中银证券：兆易创新（603986）-存储景气周期持续，端云定制化产品方兴未艾

兆易创新(603986) 公司发布2025年业绩预增公告，2025年公司营收净利实现稳健增长，利基存储景气周期有望持续，端侧AI存储前瞻布局，维持公司增持评级。支撑评级的要点 AI算力建设加速叠加存储行业周期上行，公司2025年业绩稳健增长。公司预计2025年实现营业收入92.03亿元左右，同比+25%，实现归母净利润16.10亿元左右，同比+46%，实现扣非归母净利润14.23亿元左右，同比+38%。单季度来看，公司预计2025Q4实现营收23.71亿元，同比+39%/环比-12%，实现归母...

2026-01-25 0 465.31KB 4页
中邮证券：卓胜微（300782）-光通信、卫星通讯、高端射频积极储备

卓胜微(300782) 事件公司发布业绩预告，预计2025年营收同比下降约16%-18%，归母净利润同比减少约163.46%-173.41%。投资要点 Fab-Lite模式转型过程中，短期业绩承压。2025年受产能建设的投入增加及供应转化、行业竞争持续激烈、供给侧部分原材料产品交付环节紧张、下游客户库存结构优化调整等因素影响，公司预计2025年实现营业收入37-37.5亿元，同比下降约16%-18%，归母净利润-2.95到-2.55亿元，同比减少约163.46%-173.41%。光通信、卫...

2026-01-25 0 810.97KB 5页
华安证券：四会富仕：新兴产业多点开花，产能扩张赋能成长

四会富仕(300852) 主要观点：深耕工控/汽车电子赛道，客户资源稳定且优质四会富仕专注于高品质印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，深耕“小批量、多品种、高可靠、快交期”市场，主要面向工业控制、汽车电子、通信设备、医疗器械等领域。公司成立于2009年，2020年于创业板上市，2024年泰国工厂一期试产，开启全球化布局。产品涵盖高多层板、HDI板、厚铜板、金属基板等多种类型，客户包括日立、松下、欧姆龙等知名企业。汽车/工控/光模块PCB市场景气度持续提升全球PCB市场呈现高速增长态势...

2026-01-25 0 3.09MB 21页

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