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公司研究

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国金证券：东方电缆（603606）-订单维持高位，存货、合同负债指引项目确收有望持续加速

东方电缆(603606) 2026年4月21日公司披露一季报，26Q1公司实现营收28.8亿元，同比增长34.3%，环比下降13.8%；实现归母净利润3.72亿元，同比增长32.3%，环比增长3.9%。经营分析项目交付持续加速，存货、合同负债再创新高：公司一季度各项业务订单交付确收均呈现明显加速趋势，海底电缆与高压电缆实现收入14.91亿元，同比增长24.68%，电力工程与装备线缆业务实现收入11.09亿元，同比增长25.38%，海洋装备与工程运维营业收入2.74亿元，同比增长319.61%...

2026-04-22 0 992.88KB 4页
国金证券：华锡有色（600301）-业绩基本符合预期，关注广西矿权整合进展

华锡有色(600301) 事件 4月21日公司发布2025年报及2026年一季报。2025年实现营收58.03亿元，同比+25.31%；归母净利润8.01亿元，同比+21.75%。4Q25实现营收16.65亿元，环比+23.22%、同比+36.95%；归母净利润3.07亿元，环比+172.85%、同比+161.22%。1Q26实现营收11.57亿元，环比-30.47%、同比-7.01%；归母净利润1.82亿元，环比-40.66%、同比+18.54%。点评生产排期或有所变化，业绩基本符合预期。...

2026-04-22 0 1010.51KB 4页
国金证券：华峰化学（002064）-氨纶产品价格价差持续提升，公司氨纶龙头持续受益

华峰化学(002064) 2026年4月21日公司披露2026年一季报，2026Q1年公司实现营收67.67亿元，同比增加7.17%；实现归母净利润6.69亿元，同比增加32.58%。经营分析氨纶产品供需持续改善，产品价格价差持续提升。氨纶行业经历多年产能消化周期，当前供需格局持续改善，迎来氨纶产品周期底部反转，景气度持续提升。今年以来氨纶产品价格持续提升：截至2026年4月21日，氨纶主要产品40D市场均价从23000元/吨累计提升至27600元/吨；氨纶30D市场均价从25800元/吨...

2026-04-22 0 991.45KB 4页
国金证券：牧原股份（002714）-成本持续优化，龙头韧性十足

牧原股份(002714) 业绩简评 2026年4月21日公司披露2026年一季度报告，报告期内实现营业收入298.94亿元，同比下降17.10%；利润总额达到-10.60亿元，同比减少123.00%；实现归母净利润为-12.15亿元，同比下降127.05%。经营分析养殖成本持续优化，猪价低迷导致亏损：公司26Q1销售商品猪1836万头，同比-0.18%，公司积极响应国家号召，积极调控产能，截至2026Q1能繁母猪存栏312.9万头，较2025年底仍有下降。2026年初在饲料成本扰动的背景下，...

2026-04-22 0 960.7KB 4页
国金证券：甘源食品（002991）-渠道调整顺利，Q1实现开门红

甘源食品(002991) 业绩简评 4月21日公司发布年报和一季报，25年实现营收20.96亿元，同比-7.15%；实现归母净利润2.08亿元，同比-44.59%；扣非归母净利润1.90亿元，同比-44.27%。26Q1实现营收6.18亿元，同比+22.51%；实现归母净利润0.66亿元，同比+25.73%；扣非净利润0.59亿元，同比+28.98%。经营分析商超调整基本收尾，年货节整体表现平稳。1）分产品来看，老三样相对稳健，综合豆果和其他产品H2降幅收窄。25年老三样/综合果仁及豆果/其...

2026-04-22 0 1018.53KB 4页
开源证券：英维克（002837）-公司信息更新报告：液冷龙头沉潜蓄势，看好下半年液冷兑现

英维克(002837) 业绩符合预期，持续看好全球液冷需求释放，维持“买入”评级英维克发布2025年年度报告及一季度报告，公司2025年营收和利润同比双位数增长，2026年一季度利润阶段性承压，我们推测主要是当前阶段液冷尚未规模发货，仍处于产能扩张期，导致短期费用端压力较大，但伴随AIGC持续发展，高功率算力芯片及超节点高功率机柜放量，公司业绩有望逐季度提升。我们维持2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计其2026-2028年归母净利润为11.1/16.4/22.3亿元，当前股价对...

2026-04-22 0 841.71KB 4页
中邮证券：东方雨虹（002271）-Q1业绩高增拐点显现，行业触底价格回升

东方雨虹(002271) 事件公司公布25年年报及26年Q1季报，25年公司实现营收275.79亿元，同比降低1.70%；归母净利润1.13亿元，同比增加4.71%，扣非后归母净利润2.36亿元，同比增加90.74%。26Q1公司实现营收71.90亿元，同比增加20.74%，归母净利润4.02亿元，同比增加108.89%，扣非后归母净利润3.62亿元，同比增加110.73%。点评 25年行业需求承压，盈利能力有所下滑：分产品看，25年防水卷材/涂料/砂浆粉料/工程施工/其他主营业务实现营收1...

2026-04-22 0 736.01KB 5页
中邮证券：凌玮科技（301373）-纳米新材料基本盘稳固，产品结构有望持续升级

凌玮科技(301373) l事件 2026年4月16日，凌玮科技发布2025年年度报告，实现营业收入5.00亿元，同比上涨4.46%；实现属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长1.75%；实现扣除非经常性损益归母净利润1.24亿元，同比增长1.46%。其中2025Q4，公司实现营业收入1.32亿元，同比下降1.29%，环比下降5.02%；实现归母净利润0.34亿元，同比下降13.73%，环比下降10.44%；实现扣除非经常性损益归母净利润0.34亿元，同比下降0.66%，环比下降2.04...

2026-04-22 0 516.51KB 5页
国信证券：三峡旅游（002627）-内河游轮领航者，省际游轮开启新成长

三峡旅游(002627) 核心观点 “两坝一峡”唯一游船运营主体，省际游轮项目即将落地。公司实控人为宜昌市国资委，前身为区域道路客运企业，历经多年整合转型，已发展为以“两坝一峡”为核心资源的区域文旅服务商；伴随陆续剥离低效传统业务，旅游主业收入占比持续提升（25H1收入占比78%），其中2023年底公司完成对乘用车4S与供应链等业务出表，2024年公司营业收入7.4亿元（-54%），归母净利润1.18亿元（-9%）；2025年前三季度公司收入恢复正增长（+9%），公司预计2025年实现归母净利润...

2026-04-22 0 1.3MB 29页
国信证券：宁德时代（300750）-产品全面升级，技术创新夯实龙头领先优势

宁德时代(300750) 事项： 4月21日，宁德时代举行“极域之约”2026年超级科技日。公司重磅发布神行Ⅲ电池、骁遥超级增混Ⅱ电池、麒麟Ⅲ电池、麒麟凝聚态电池、钠新电池等新产品，并提出构建超换一体补能网络。国信电新观点：公司超级科技日推出超充、高能量密度等性能卓越新品，助力公司抢跑长续航、快补能赛道，夯实产品领先地位。同时，公司先发钠电赛道、攻克量产难题，并计划于2026Q4实现钠电池规模化量产，为未来多场景广泛应用奠定基础。此外，公司积极布局充换一体补能网络，构建电池产、用、收闭环生态...

2026-04-22 0 611.41KB 5页
国信证券：福耀玻璃（600660）-营收增速大幅跑赢行业，核心盈利能力持续向上

福耀玻璃(600660) 核心观点公司营收增速大幅跑赢行业，经营性净利润持续向上。福耀玻璃2026Q1实现营收104亿元，同比+5%；实现归母净利润17.12亿元，同比-16%，其中存在汇兑损失4.39亿元，而25Q1存在汇兑收益2.36亿元，考虑25%所得税率，26Q1经营性净利润（剔除汇兑损益税后净额）为20.5亿元，同比增长11%。根据中汽协数据，2026Q1中国汽车产量703.9万辆，同比下降6.9%。公司营收同比增加5%，增速超越行业12pct。公司26Q1毛利率为37.38%，同...

2026-04-22 0 2.57MB 12页
华龙证券：西麦食品（002956）-2025年报业绩点评报告：毛利率和净利率提升，燕麦主业与大健康产业协同发展

西麦食品(002956) 事件：公司发布2025年报。2025年公司实现营业收入22.40亿元，同比增长18.11%；归母净利润1.72亿元，同比增长28.93%；扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长46.67%。 2025Q4，公司实现营业收入5.44亿元，同比增长17.40%；归母净利润0.40亿元，同比增长59.61%；扣非后归母净利润0.35亿元，同比增长63.26%。观点：公司业绩实现亮眼增长，复合燕麦片增速较快。2025年公司实现营业收入约22.4亿元，同比增长18.11%，...

2026-04-22 1 271.46KB 4页
东海证券：华润材料（301090）-公司简评报告：瓶片毛利同比修复，新材料销售亮眼

华润材料(301090) 投资要点事件：公司2025年实现营业收入130.68亿元，同比下降27.62%；归母净利润-0.86亿元，同比减亏4.83亿元。主航道业务暂承压，降本增效驱动毛利率修复：公司全年营收同比下降27.62%，主要受聚酯瓶片行业产能过剩、低价竞争拖累。但通过“六精战略”深化实施，毛利率由负转正并提升至1.4%。主要受益于：1）聚酯瓶片业务成本优化，营业成本同比下降23.44%；2）rPET产品销量同比增长113%，高附加值产品占比提升；3）海外出口毛利率2.96%，较境内...

2026-04-22 0 473.16KB 4页
开源证券：振宏股份（920200）-北交所新股申购报告：锻造风电主轴“小巨人”市占率18.6%排名第三

振宏股份(920200) 公司：锻造风电主轴“小巨人”，工艺创新构筑核心壁垒公司是一家专注于锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于风电、化工、机械、船舶、核电等多个领域。公司高度重视研发与技术创新，已取得国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、江苏省专精特新中小企业等。公司注重创新，形成了产品创新、工艺创新、材料应用创新等优势。2023年至2025年，公司总营收持续攀升，2023年至2025总营收分别为10.25亿元、11.36亿元及13.27...

2026-04-22 0 2.02MB 28页
中银证券：佰仁医疗（688198）-Q1业绩快速增长，新产品有望持续快速放量

佰仁医疗(688198) 公司公布2025年年报及2026年一季报，2025年全年公司实现营收6.2亿元，同比增长23.57%；归母净利润为1.94亿元，同比增长32.28%，扣非归母净利润为1.82亿元，同比增长27.96%。2026Q1公司实现营收1.44亿元，同比增长43.36%，归母净利润0.41亿元，同比增长27.29%，扣非归母净利润0.4亿元，同比增长73.64%。考虑到公司外科瓣基本盘保持稳健，介入瓣新品持续贡献核心增量，新上市的胶原蛋白填入剂开始快速放量，随着公司在研产品顺利推...

2026-04-22 0 566.69KB 4页
东吴证券：三七互娱（002555）-2025年报点评：业绩低于预期，关注新游上线进展

三七互娱(002555) 投资要点事件：公司发布2025年业绩。2025年公司实现营收159.7亿元，同比下滑8%；归母净利润29.0亿元，同比增长9%；扣非归母净利润28.5亿元，同比增长10%。Q4单季度实现营收35.0亿元，环比下滑12%；归母净利润5.6亿元，环比下滑41%。公司业绩不及市场预期。存量游戏贡献稳健现金流。公司《Puzzles&Survival》《斗罗大陆：魂师对决》等长线产品流水稳定，持续验证全球化发行与本地化运营能力。受存量游戏（如《寻道大千》等）步入成熟期、买量费...

2026-04-22 1 464.85KB 3页
东吴证券：平高电气（600312）-2026年一季报点评：业绩符合市场预期，业绩&订单增长共振

平高电气(600312) 投资要点事件：公司发布26年一季报，26Q1营收24.5亿元，同环比-2.4%/-40.0%，归母净利润4.1亿元，同环比+15.8%/+201.7%，扣非净利润4.1亿元，同环比+14.5%/+249.9%，毛利率29.4%，同环比+0.7/+7.9pct；归母净利率16.9%，同环比+2.7/+13.6pct。公司Q1业绩符合市场预期。特高压在手订单充沛、多线同开新增订单可期。26年作为十五五开局之年，十四五留存线路较多，我们预计26年将核准开工【6直4交】，待...

2026-04-22 3 458.46KB 3页
华金证券：新股覆盖研究：春光集团

春光集团(301531) 投资要点 4月21日有一家创业板上市公司“春光集团”询价。春光集团（301531）：公司聚焦软磁铁氧体磁粉领域，并沿产业链发展磁心、电子元器件和电源产品。公司2023-2025年分别实现营业收入9.30亿元/10.77亿元/11.54亿元，YOY依次为-8.42%/15.81%/7.23%；归母净利润0.87亿元/0.99亿元/1.24亿元，YOY依次为12.83%/13.62%/25.62%。根据公司预测，2026Q1营业收入同比增长8.51%至22.08%，归母净...

2026-04-22 6 651.99KB 12页
国信证券：铜陵有色（000630）-矿山和冶炼业务盈利能力强，米拉多二期有望年内投产

铜陵有色(000630) 核心观点 2025年归母净利润同比下降14%。2025年实现营收1727亿元（+18.7%），归母净利润24.2亿元（-14.0%），扣非归母净利润34.6亿元（+28.8%），经营性净现金流-2.3亿元，现金流下降主因公司新建50万吨铜冶炼产能在下半年投产，原料存货增加。受益于铜价和硫酸价格上涨，2025Q4单季毛利润48.6亿元，环比增加22亿元，但是衍生金融工具产生的公允价值变动为-16.4亿元。铜冶炼板块盈利能力行业领先。2025年金隆铜业净利润8亿元，如果简...

2026-04-22 4 296.09KB 7页
中邮证券：普源精电（688337）-Q1业绩快速增长，自研产品、大客户持续突破

普源精电(688337) l事件描述公司发布2025年年报，实现营收9亿元，同增16.04%；实现归母净利润0.86亿元，同减6.74%；实现扣非归母净利润0.38亿元，同减34%。公司发布2026年一季报，实现营收2.32亿元，同增38%；实现归母净利润0.23亿元，同增512.01%；实现扣非归母净利润0.15亿元，由亏转盈。 l事件点评分产品来看，电子测量仪器自研产品、大客户持续突破，解决方案收入亦快速增长。电子测量仪器方面，搭载公司自研核心技术平台产品的2025年销售收入同增18.6...

2026-04-22 4 534.57KB 5页

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