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公司研究

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国金证券：恩捷股份（002812）-业绩超预期，盈利稳向好

恩捷股份(002812) 业绩简评 4月22日，公司公告业绩报告：①2025：实现收入136亿元，同+35%；归母1.4亿元，扭亏为盈；扣非1.1亿元，扭亏为盈。毛利率19%，同+8pct；扣非净利率1%，同+7pct。②1Q26：实现收入39亿元，同/环+43%/-4%；归母3亿元，同/环+2025%/16%；扣非2.6亿元，同/环+794%/34%。毛利率28%，环+3pct；扣非净利率7%，环+2pct。盈利回升超预期。经营分析 2025&1Q26具体业绩拆分： 1.隔膜：公司4Q25、...

2026-04-23 0 760.12KB 4页
国金证券：雷赛智能（002979）-营收加速增长，机器人第二增长曲线确立

雷赛智能(002979) 业绩简评 4月22日，公司披露2025年报及2026年一季报，2025年实现营收18.7亿元，同比+18.3%，实现归母净利2.3亿元，同比+12.4%，实现毛利率39.0%，同比+0.6pct。26Q1实现营收5.3亿元，同比+34.5%，实现归母净利0.7亿元，同比+29.2%，实现毛利率38.9%，同比+0.6pct，主要系公司提升半导体等高端产品占比和内部降本增效。经营分析工控行业持续复苏,渠道变革与产品升级成效显著。 1）行业：根据MIR，25年国内自动化...

2026-04-23 0 1003.92KB 4页
交银国际证券：宁德时代（300750）-技术发布会简析：技术迭代驱动多维增长，补能生态加速布局

宁德时代(300750) 事件：4月21日，宁德时代召开科技发布会，发布了包括第三代神行超充电池、第三代麒麟电池、麒麟凝聚态电池、第二代骁遥超级增·混电池及钠新电池在内的多款创新产品，并同步推出“超换一体”补能网络计划。我们认为，公司通过发布第三代神行电池（支持10C超充）与第三代麒麟电池（能量密度280Wh/kg），进一步强化了其在补能效率与能量密度领域的技术优势。持续的技术创新有助于公司在行业竞争中保持产品溢价能力及盈利水平。此外，公司通过布局“超换一体”补能网络，不仅深化了在下游补能场景...

2026-04-23 1 332.49KB 4页
中邮证券：兆丰股份（300695）-轮毂轴承主业稳健，积极布局具身智能

兆丰股份(300695) 投资要点公司是国内汽车轮毂轴承领域领先企业，同时为前瞻性布局人形机器人核心零部件的高新技术企业。目前公司多款型号丝杠产品已进入客户送样阶段，其中部分型号已顺利通过客户性能测试，迈入小批量试制阶段。轮毂轴承业务市场潜力大，前装+后装市场协同发力公司深耕汽车轮毂轴承三十载，目前已累计开发5500余种轮毂轴承产品，全品类产品覆盖中高低端、乘用车、商用车等应用场景。 2025年全球汽车产量9230万辆，保有量超14.7亿辆，全球轮毂轴承市场规模608亿，公司市占率仅约1....

2026-04-23 0 5.67MB 23页
中邮证券：恒立液压（601100）-业绩稳健增长，线性驱动项目正式投产

恒立液压(601100) l事件描述公司发布2025年年报，实现营收109.41亿元，同增16.52%；实现归母净利润27.34亿元，同增8.99%；实现扣非归母净利润24.95亿元，同增9.21%。其中，单Q4实现营收31.51亿元，同增28.41%；实现归母净利润6.47亿元，同减9.76%；实现扣非归母净利润4.87亿元，同减11.52%。 l事件点评各产品均实现稳健增长。分产品来看，液压油缸、液压泵阀及马达、液压系统、配件及铸件分别实现收入52.54、43.26、3.85、8.91亿...

2026-04-23 0 532.5KB 5页
信达证券：中泰股份（300435）-25年业绩大幅增长，26Q1受发货影响业绩下滑

中泰股份(300435) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现总营业收入27.51亿元，同比增长1.26%；实现归母净利润4.50亿元，同比增长677.68%；实现扣非归母净利润4.31亿元，同比增长541.76%。26Q1公司实现营业收入5.65亿元，同比减少21.33%；实现归母净利润0.43亿元，同比减少57.55%；实现扣非归母净利润0.34亿元，同比减少64.87%。点评：深冷设备带动利润大幅增长，盈利能力不断增强。分行业看，2025年公司设备销售实现...

2026-04-23 0 396.63KB 5页
华鑫证券：龙旗科技（603341）-公司事件点评报告：AI端侧创新驱动高质量增长，外延并购协同成长

龙旗科技(603341) 事件龙旗科技发布2025年报：2025年实现营业收入421.25亿元，同比下降9.2%；实现归母净利润5.85亿元，同比增长16.8%；实现扣非净利润3.23亿元，同比下降15.9%。投资要点 AI端侧创新重塑终端生态，存储资源紧缺引发行业结构性“通胀” 随着AI技术的跨越式发展，AI手机、AIPC及智能眼镜等端侧算力产品正全面渗透消费场景。从需求来看，AI硬件迭代正从“功能搭载”转向“生态驱动”。根据行业数据，2025年全球AIPC出货量预计将达到1.14亿台，占...

2026-04-23 0 532.29KB 6页
国金证券：中国移动（600941）-用户运营环比改善，加速AI业务布局

中国移动(600941) 2026年4月20日公司发布2026年一季度报告，1Q26实现营收2664.78亿元，同比+1.0%，环比+4.3%；归母净利润293.42亿元，同比-4.2%，环比+35.0%。经营分析用户运营环比改善，5G渗透率提升：报告期内，公司移动客户10.09亿户，5G网络用户6.68亿户，单季净增约2600万户，5G渗透率达66.2%，环比+2.3pct；宽带联网客户3.33亿户，净增390万户；物联网卡连接数15.04亿，净增2233万。各板块用户数量环比止跌企稳，公...

2026-04-23 1 1.03MB 4页
国金证券：中国联通（600050）-用户规模稳步增长，AI业务加速

中国联通(600050) 2026年4月21日公司发布2026年一季报，1Q26实现营收1028.24亿元，同比-0.5%，环比+3.6%；归母净利润21.37亿元，同比-18.0%，盈利下滑主要系增值税压力叠加成本上升所致。经营分析用户规模稳步增长，融合ARPU保持百元以上：报告期内公司移动和宽带用户净增超过358万户；物联网连接数超过7.5亿，净增3,203万，连接场景持续升级；5G规模化应用加速推进，累计打造超5.3万个5G商业化项目，落地9800余家5G工厂。公司用户规模稳步增长，融...

2026-04-23 1 992.72KB 4页
国金证券：厦钨新能（688778）-业绩增长稳健，有待新品放量

厦钨新能(688778) 业绩简评 4月22日，公司发布2025年报及2026年一季报：①2025A：实现收入199亿元，同比+47%；归母8亿元，同比+42%；扣非7亿元，同比+58%。毛利率10%，同比+0.2pct；扣非净利率4%，同比+0.2pct。②1Q26A:实现收入66亿元，同/环比+118%/-3%；归母2亿元，同/环比+79%/9%；扣非2亿元，同/环比+96%/9%。毛利率8%，环比-1.5pct；扣非净利率3%，环比-0.4pct。业绩符合预期。经营分析 2025&1Q2...

2026-04-23 1 762.46KB 4页
国金证券：小商品城（600415）-收入端高景气持续，毛利率短期承压

小商品城(600415) 业绩简评 2026年4月22日，公司披露2026年一季度报告，2026年一季度实现收入45.93亿元，同比增长45.29%；归母净利润9.90亿元，同比大幅增加23.29%；扣非归母净利润9.45亿元，同比增长18.87%。经营分析义乌出口高景气持续兑现，收入高增验证经营韧性。2026Q1公司整体营收实现45.29%的高增长，预计主要受益于义乌区域外贸景气度延续，市场经营、贸易相关核心业务需求旺盛，增长势头强劲。利润增速不及收入增速，预计主要受阶段性因素拖累。公司...

2026-04-23 2 954.05KB 4页
国金证券：奥特维（688516）-订单迎拐点、盈利创新高，奥藏锋芒蓄力生长

奥特维(688516) 业绩简评 2026年4月23日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025全年公司实现营业收入63.97亿元，同比-30.60%；实现归母净利润4.45亿元，同比-64.64%；2026年一季度实现营业收入10.32亿元，同比-33.01%，实现归母净利润0.85亿元，同比-35.42%，业绩符合预期。经营分析在手订单企稳回暖，毛利率创近年季度新高：截至2026年1月31日，公司在手订单103.86亿元（含税），同比-7.85%，较2025年底增加5.09亿元...

2026-04-23 1 860.16KB 4页
国金证券：山西汾酒（600809）-业绩平稳兑现，分红规划落地

山西汾酒(600809) 业绩简评 2026年4月22日，公司披露2025年年报，25年实现营收387.2亿元，同比+7.5%；归母净利122.5亿元，同比+0.03%。其中，25Q4实现营收57.9亿元，同比+24.5%；归母净利8.4亿元，同比-5.7%。经营分析产品端：25年汾酒/其他酒类分别实现营收374.4/11.5亿元，同比分别+7.7%/+3.1%；25Q4分别实现营收52.7/5.0亿元，同比分别+23.3%/+45.1%。其中，25年汾酒/其他酒类销量分别25.0/1.9万...

2026-04-23 1 957.72KB 4页
国金证券：横店东磁（002056）-光伏逆境彰显经营韧性，磁材锂电稳健向好

横店东磁(002056) 4月22日公司披露2026年一季报，26Q1实现营收54.79亿元，同比+4.9%，环比+9.1%；归母净利3.86亿元，同比-15.8%，环比-3.2%，主要因汇率变化产生较大的汇兑损失。经营分析光伏：深化差异化战略，逆境保持盈利彰显经营韧性。公司光伏业务持续聚焦差异化产品与多应用领域场景，因地制宜布局海内外N型产能，通过前瞻性的供应链协同规划构建起在波动中实现成本最优与交付稳定的核心能力，在行业经营承压背景下持续保持盈利。随着海外关税负面影响逐步消除，公司202...

2026-04-23 1 997.85KB 4页
国金证券：石头科技（688169）-收入维持较好增长，盈利能力环比改善

石头科技(688169) 业绩简评 2026年4月22日公司披露25年报及26年一季报，25年公司实现营收186.9亿元，同比增长56.5%，实现归母净利润13.6亿元，同比下滑31.0%。26年一季度实现营收42.3亿元，同比增长23.3%，实现归母净利润3.2亿元，同比增长20.8%。经营分析国内外协同发力，收入端实现良好增长。国内方面，受益于“以旧换新”政策，智能扫地机器人与洗地机需求旺盛，公司持续优化产品矩阵、推动新品接落地，带动业务快速增长。据奥维云网（AVC）推总数据，2025年...

2026-04-23 1 1.56MB 4页
国金证券：甘李药业（603087）-25年业绩高增，研发及出海加速

甘李药业(603087) 2026年4月22日，公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现收入40.52亿元（+33.06%），实现归母净利润11.44亿元（+86.05%），扣非归母净利润7.80亿元（+81.21%）；2026年一季度公司实现收入8.78亿元（-10.84%），归母净利润1.92亿元（-38.29%），扣非归母净利润1.86亿元（-13.31%）。经营分析充分发挥接续集采中标核心优势，25年国内业务高增。25年公司累计向全国医疗机构供应胰岛素制剂超过90...

2026-04-23 1 999.03KB 4页
国金证券：继峰股份（603997）-国产座椅龙头，海外触底反弹

继峰股份(603997) 深耕内饰三十载，并购格拉默布局乘用车座椅公司深耕头枕扶手等内饰件，2019年以37.5亿元收购格拉默84.23%的股权，此后公司座椅兑现+海外整合两大主线持续演绎，1）乘用车座椅业绩兑现，2021年公司斩获首个乘用车座椅订单，2023年量产，2024年乘用车座椅首次实现盈亏平衡，2025年乘用车座椅实现营收51亿元，实现归母净利1亿元，首次实现扭亏为盈；2）格拉默盈利改善，收购格拉默后格拉默经历了欧洲能源危机、美洲管理层更换等，2025年海外整合成效初现，格拉默202...

2026-04-23 0 3.87MB 24页
国金证券：绿的谐波（688017）-人形机器人收入占比龙头，26Q1业绩超预期

绿的谐波(688017) 业绩简评 4月22日，公司发布25年年报和26年一季报。2025年实现营收5.71亿元，同比+47.31%；归母净利润为1.24亿元，同比+121.42%。25Q4实现营收1.64亿元，同比+47.2%；归母净利润为0.31亿元，同比扭亏。26Q1实现营收1.40亿元，同比+42.96%；归母净利润为0.33亿元，同比+61.17%。经营分析一季度业绩超预期，拆分如下：（1）收入：25年谐波/机电一体化/自动装备收入分别为4.76/0.74/0.15亿元，同比+4...

2026-04-23 1 1.01MB 4页
国金证券：迎驾贡酒（603198）-26Q1表观回正，关注复苏态势

迎驾贡酒(603198) 业绩简评 2026年4月22日，公司披露2025年年报及2026年一季报，具体而言：1）25年实现营收60.2亿元，同比-18.0%；归母净利19.9亿元，同比-23.3%。2）26Q1实现营收22.3亿元，同比+8.9%；归母净利8.3亿元，同比+0.7%。3）25Q4+26Q1合计营收37.3亿元，同比-3.7%；归母净利13.1亿元，同比-7.3%。经营分析分产品：25年中高档/普通酒分别实现营收46.8/10.0亿元，同比-18%/-22%，其中销量分别-1...

2026-04-23 1 960.94KB 4页
华鑫证券：金发科技（600143）-公司事件点评报告：产销高增兑现业绩，规模扩容与海外布局共振

金发科技(600143) 事件金发科技发布2025年年度业绩及2026年一季度业绩报告：2025年公司实现营业总收入653.96亿元，同比增长8.07%；实现归母净利润11.50亿元，同比增加39.44%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入157.80亿元，同比下降21.29%，环比下降12.23%；实现归母净利润0.85亿元，同比下降39.76%，环比下降82.20%。 2026年一季度公司实现营业总收入155.90亿元，同比下滑0.49%，环比下滑1.21%；实现归母净利润3.05亿...

2026-04-23 1 499.09KB 5页

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