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公司研究

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华源证券：国电电力（600795）-水电集中投产之年华东火电或迎拐点

国电电力(600795) 投资要点：事件：1）公司发布2025年年报，2025年全年实现归母净利润71.61亿元，同比下降27.15%；扣非后归母净利润67.76亿元，同比增长45.23%。拟派发现金红利0.241元（含税）每股，分红比例60.02%。2）公司发布2026年一季报，一季度实现归母净利润13.98亿元，同比下降22.79%；扣非后归母净利润13.58亿元，同比下降15.54%。2026年一季度利润下滑或主要系2026年上网电价下降。 2025年主业全面增长，业绩下滑系前期非经常损...

2026-05-28 0 266.15KB 3页
华源证券：厦门象屿（600057）-大宗供应链龙头，全链布局长期价值

厦门象屿(600057) 投资要点：大宗供应链龙头，经营韧性强劲。厦门象屿为厦门市国资委实控、象屿集团控股的大宗供应链龙头国企，以制造业企业为核心客户，提供大宗原辅材料采购供应、产成品分销、物流配送、供应链金融及信息咨询等一体化供应链综合服务。公司主营业务涵盖大宗商品经营/大宗商品物流/生产制造三大板块，2025年营收占比93.9%/2.9%/3.1%，毛利占比68.3%/11.5%/17.4%。2023年-2025年大宗商品行业景气度回落、价格下行，公司依托资源渠道优势实现业务规模逆势增长，...

2026-05-28 0 1.31MB 15页
太平洋证券：赛意信息（300687）-26Q1业绩显著回暖，布局算力租赁业务

赛意信息(300687) 事件：公司发布2025年年报和2026年一季报。2025年，公司实现营业收入20.73亿元，同比下降13.45%，归母净利润-1.07亿元，同比下降176.90%。2026Q1实现营业收入4.83亿元，同比下降1.31%，归母净利润0.32亿元，同比增长28.74%。 25年业绩承压，26Q1显著回暖。2025年公司业绩阶段性承压，首次出现年度亏损。主要原因包括：1）宏观环境影响下游客户数字化投入，导致收入下滑和毛利率承压。2）公司抢抓AI机遇，加大了在大模型、智能体等...

2026-05-28 0 580.42KB 5页
华金证券：新股覆盖研究：高特电子

高特电子(301669) 投资要点 5月25日有一家创业板上市公司“高特电子”询价。高特电子（301669）：公司主要产品为储能BMS模块及相关产品，同时涵盖后备电源BMS、动力电池BMS等产品。公司2023-2025年分别实现营业收入7.79亿元/9.19亿元/12.55亿元，YOY依次为125.44%/17.93%/36.58%；归母净利润0.88亿元/0.98亿元/1.37亿元，YOY依次为64.14%/11.55%/39.12%。根据公司初步预测，2026H1营业收入较2025年同期增...

2026-05-28 0 631.36KB 10页
群益证券：南大光电（300346）-前驱体与电子特气基本盘稳健，ArF光刻胶产业化进程加快

南大光电(300346) 结论与建议：公司前驱体材料和电子特气业务持续构成业绩基本盘，其中先进前驱体受益于IC客户导入，电子特气则积极推进5.5N级高纯三氟化氮项目，向高端半导体应用升级。此外，公司ArF光刻胶产业化进程加快，2025年累计已有六款ArF光刻胶通过客户验证，光刻胶业务收入突破两千万元，逐步从研发验证迈向产业化导入阶段。我们看好公司受益于ArF光刻胶、高纯电子特气及高端前驱体材料的客户导入和国产替代，给予“买进”的投资建议。点评：前驱体和电子特气支撑基本盘：公司2025年前驱...

2026-05-28 0 443.14KB 3页
山西证券：康辰药业（603590）-KAT6/7双靶点新药竞争力突出，KC1036临床提速

康辰药业(603590) 公司点评公司覆盖出凝血、肿瘤等疾病领域。成熟产品筑牢现金流，创新管线稳步迭代。2025年营收9.15亿元（+10.87%）、归母净利润1.66亿元（+293.13%），其中苏灵收入6.68亿元（+12.9%），密盖息收入2.46亿元（+5.6%）。全球首创KAT6/7双靶点抑制剂KC1086处于I期临床，多靶点抗肿瘤药KC1036多项适应症迈入III期临床；公司新增多款自研候选药物，中药创新药ZY5301冲刺上市申请，犬用尖吻蝮蛇血凝酶补充研究已完成上报。预计2026...

2026-05-28 0 432.56KB 5页
中邮证券：宏达股份（600331）-多龙铜矿稳步推进，新任管理层或加强资源布局

宏达股份(600331) l投资要点事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营业收入37.93亿元，同比增长11.25%；实现归母净利润/扣非归母净利润-0.74/-0.87亿元。26Q1公司实现营收/归母净利润7.35/-0.34亿元，同比-10.57%/亏损收窄6.19%。业绩相对承压，聚焦破局解困、提质增效。2025年2025年公司业绩相对承压，主要由于锌产品价格下行，合成氨、复合肥价格下滑，磷酸盐原料硫磺价格上涨影响成本。产量方面，公司现有电解锌/锌合金生产...

2026-05-28 0 804.71KB 5页
中邮证券：瑞芯微（603893）-AIoTSoC算力平台+协处理器双轮驱动

瑞芯微(603893) l投资要点 AIoT算力平台增长强劲，毛利率随产品结构进一步优化。2026年Q1尽管终端市场受存储涨价冲击，但AIoT市场依旧保持增长，端侧AI落地持续深化。公司依托RK3588、RK3576、RV11等主力算力平台实现营收12.05亿元，同比增长36.22%，叠加产品结构优化，净利润达3.29亿元，同比增长57.15%，创下一季度业绩新高，毛利率提升至43.04%，同比增长2.09pct。此前推出的RK182X协处理器系列落地进度超预期，已快速切入多行业并实现客户量产，...

2026-05-28 0 597.97KB 4页
华源证券：华能国际（600011）-业绩稳健有韧性龙头火电有望享受电价弹性

华能国际(600011) 投资要点：事件：1）公司发布2025年年报，全年实现归母净利润144.1亿元，同比增加42.17%；实现扣非后归母净利润134.82亿元，同比增加28.13%。拟每股派发0.4元（含税）现金红利，分红比例53.96%。2）公司发布2026年一季报，一季度实现归母净利润44.84亿元，同比下滑9.83%；实现扣非归母净利润42.21亿元，同比下滑12.04%，业绩基本符合市场预期。煤价下降释放业绩弹性，2025年业绩大幅增长。根据公司公告，2025年分板块利润总额看，...

2026-05-28 0 266.16KB 3页
国盛证券：锦波生物（920982.BJ）：重组胶原蛋白领军者，产品矩阵稳步拓展

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2026-05-28 0 1.92MB 21页
东海证券：国际医学（000516）-公司简评报告：诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展

国际医学(000516) 投资要点 2025年业绩下滑，2026年Q1边际改善。2025全年，公司实现营业收入40.75亿元（同比-15.39%，下同）、归母净利润-3.13亿元（-23.20%）、扣非归母净利润-3.45亿元（-20.17%）4.27毛利率8.26%（-1.19pct）；2026年Q1，公司实现营业收入9.69亿元（-2.78%）、归母净利润223,890-0.48亿元（+54.55%）、扣非归母净利润-0.52亿元（+56.32%），毛利率9.96%（+4.75pct）公司业...

2026-05-28 0 611.18KB 3页
山西证券：中国移动（600941）-后5G时代，发力Token运营打造新引擎

中国移动(600941) 投资要点：事件：公司发布2026年一季报。2026年一季度，公司实现营收2664.8亿元，同环比分别+1.0%、+4.3%；实现归母净利润293.4亿元，同环比分别-4.2%、+35.0%；实现扣非归母净利润279.0亿元，同环比分别-3.5%、+33.7%。中国移动发布Token运营生态体系。根据搜狐科技报道，中国移动在2026移动云大会期间举办了“词元聚力、智享未来”Token运营发展论坛，正式发布Token运营生态体系，并联合腾讯、阿里、华为、中兴、科大讯飞...

2026-05-28 0 443.58KB 5页
爱建证券：神开股份（002278）-动态跟踪：深海装备持续突破，看好公司AI油服出海进展

神开股份(002278) 投资要点：公司26Q1业绩阶段性承压，后续有望回暖。26Q1报告期内，公司实现营业收入1.39亿元（YoY-31.21%），归母净利润-217.45万元（YoY-111.78%）。业绩承压主要源于两方面： 1）订单延后：受中东地区地缘冲突影响，该区域销售订单暂停或延后交付；2）汇兑损失：受美元汇率波动影响，公司26Q1财务费用达247.38万元（YoY+471.62%）。短期外部扰动影响有限，地缘局势缓和后订单交付将逐步恢复，公司业绩具备回暖基础。叠加中东重建带来新增...

2026-05-28 0 514.86KB 3页
华鑫证券：众生药业（002317）-公司事件点评报告：稳步推进新药研发

众生药业(002317) 事件众生药业发布公告：昂拉地韦颗粒（ZSP1273颗粒）新药上市申请获得受理。投资要点新增儿童颗粒剂型申请，推动昂拉地韦市场扩容昂拉地韦是公司开发的针对甲流的创新药，成人片剂于2025年5月获批上市，适合儿童的颗粒剂型于2026年2月取得Ⅲ期临床结果。儿童是流感高发且用药需求强烈的群体，新增剂型和儿童适应症将有效推动市场扩容。5月19日，昂拉地韦颗粒申请优先审评品种纳入公示，有望加速上市进程。昂拉地韦持续累积优效临床证据昂拉地韦为全球首款流感RNA聚合酶PB...

2026-05-28 0 463.25KB 5页
国金证券：大金重工（002487）-一体化布局有序落地，全产业链服务出海加速

大金重工(002487) 一体化布局有序落地，全产业链服务出海加速投资逻辑： 2026年4月，公司正式发布“大海工”战略，宣布致力于成为海上风电系统服务商，覆盖从海工产品生产制造到海上安装的全流程。本篇报告我们主要分析了驱动公司未来持续较快增长的两大增量逻辑：1）通过分析海外管桩龙头Sif以及海风安装龙头Cadeler的历史财务数据及业务开展情况，清晰展望了大金从单纯的管桩制造向安装、服务业务延伸的逻辑合理性及中远期成长空间；2）针对市场当前尚未充分认知的、公司通过业务拓展不断筑高的竞争壁垒...

2026-05-28 0 2.55MB 18页
开源证券：泽璟制药（688266）-公司信息更新报告：ZG006早期疗效优异，BD出海逐步兑现全球价值

泽璟制药(688266) ZG006与ZG005亮相2026ASCO，ZG006出海逐步兑现全球价值 2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于2026年5月29日至6月2日在美国芝加哥举行。2026年5月22日，ASCO正式公开了2026年常规摘要内容。Alveltamig（ZG006）后线治疗广泛期SCLC的最新数据优异，毒性安全可控，展现出极具竞争力的临床价值，有望成为该适应症领域的重要突破性药物。我们上调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计营业收入为14.06/21.48...

2026-05-28 0 879.42KB 4页
中邮证券：嘉元科技（688388）-嘉品质，创纪元

嘉元科技(688388) l投资要点 2026年第一季度公司业绩实现跨越式增长。2026年第一季度，公司营业收入同比增长73.94%至34.45亿元，核心驱动为铜箔产品销量随下游需求旺盛显著提升。归属于上市公司股东的净利润同比增长392.77%至1.21亿元，扣非净利润同比增长1208.18%至1.09亿元，盈利质量显著改善。深耕锂电铜箔主业赛道，筑牢行业领先优势。公司是中国锂电铜箔领域第一梯队龙头，以“高端超薄铜箔技术壁垒+头部客户深度绑定+产能持续扩张”为核心竞争力，整体市场份额稳居行业前...

2026-05-28 0 735.28KB 5页
金元证券：海量数据（603138）-信创筑基、AI拓界，国产数据库核心厂商迎来成长拐点

海量数据(603138) 投资要点国产数据库核心厂商，信创与AI数据底座双轮驱动。海量数据是国内首家以数据库为主营业务的主板上市公司，公司长期坚持“专注做好数据库”战略，以自研Vastbase为核心构建G100、V100、M100及计算/存储产品矩阵。其中，G100基于OpenGauss内核深度研发，面向党政及关键行业核心系统国产替代；V100基于关系型内核融合向量引擎，面向企业知识库、RAG、智能问答等AI应用场景。行业信创进入深水区，公司将持续受益于国产数据库升维替代红利。数据库国产替代...

2026-05-28 0 959.01KB 26页
华金证券：新股覆盖研究：新睿电子

新睿电子(920211) 投资要点 5月25日有一只北交所新股“新睿电子”申购，发行价格为25.19元/股、发行市盈率为12.20倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。新睿电子（920211.BJ）：公司主营业务为工业机器人控制系统及部件、伺服系统及部件的研发、生产和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入2.04亿元/3.01亿元/3.18亿元，YOY依次为20.62%/47.44%/5.92...

2026-05-27 0 748.87KB 12页
东吴证券：仁东控股（002647）-国内领先第三方支付机构，深化AI布局

仁东控股(002647) 投资要点国内领先的第三方支付机构：公司成立于1998年，2011年在深圳证券交易所上市，2016年通过重大资产重组将制造业全部置出，正式切入金融科技领域。2025年完成资产重整。公司作为一家金融科技公司，主营业务为第三方支付，为数百万商户提供可靠的支付及增值服务，交易额稳居头部，是国内领先的第三方支付机构。第三方支付进入规范成熟期，合利宝夯实主业拓展新需求：目前，我国支付行业已从高速扩张期进入稳定发展阶段，行业整合与出清加速，头部集中趋势明显。随着跨境电商、数字人民...

2026-05-27 0 1.94MB 20页

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