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公司研究

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开源证券：舍得酒业（600702）-公司信息更新报告：营收逐步筑底，盈利能力承压

舍得酒业(600702) 营收逐步筑底，盈利能力承压，维持“增持”评级 2026年一季度公司实现营收14.8亿元，同比-6.0%；实现归母净利2.3亿元，同比-33.1%；实现扣非归母净利2.2亿元，同比-34.9%。收入业绩符合预期。我们维持2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026年-2028年归母净利润分别为3.7亿元、4.5亿元、5.6亿元，同比分别+67.4%、+21.2%、+24.4%，EPS分别为1.12元、1.36元、1.69元，当前股价对应PE为41....

2026-04-19 0 842.05KB 4页
开源证券：苏博特（603916）-公司信息更新报告：Q4归母净利润同比+56%，功能性产品营收延续增长

苏博特(603916) Q4归母净利润同比+55.6%，看好公司后续业绩提升，维持“买入”评级2025年，公司实现营收35.56亿元，同比+0.02%，实现归母净利润1.21亿元，同比+26.19%。其中，2025Q4，公司实现营收9.79亿元，同比-9.35%，环比+8.29%；实现归母净利润0.27亿元，同比+55.58%，环比-12.96%。2025年以来，公司归母净利润同比持续改善但下游需求仍有压力，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净...

2026-04-19 0 844.58KB 4页
开源证券：西麦食品（002956）-公司信息更新报告：2025年稳中有进，2026年乘势而上

西麦食品(002956) 产品渠道结构持续升级，大健康战略打开空间，维持“增持”评级公司2025年营收22.40亿元，同比+18.11%，归母净利润1.72亿元，同比+28.93%，扣非归母净利润1.62亿元，同比+46.67%。2025Q4营收5.44亿元，同比+17.40%，归母净利润0.40亿元，同比+59.61%，扣非归母净利润0.35亿元，同比+63.26%，收入业绩符合预期。我们维持2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2....

2026-04-19 0 841.83KB 4页
开源证券：豫园股份（600655）-公司信息更新报告：2026Q1利润高增长，珠宝时尚业务积极转型升级

豫园股份(600655) 公司2026年一季度归母净利润同比+202.9% 公司发布一季报：2026Q1实现营收96.49亿元（同比+9.9%，下同）、归母净利润1.57亿元（+202.9%）；公司持续深化“东方生活美学”战略，聚焦主业并拥抱新消费趋势，一季度业绩实现高增长。我们维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润为2.36/6.00/8.88亿元，对应EPS为0.06/0.15/0.23元，当前股价对应PE为84.5/33.3/22.5倍，维持“买入”评级。珠宝时尚业务紧跟趋...

2026-04-19 0 859.21KB 4页
国金证券：中炬高新（600872）-内部调整见效，Q1顺利开门红

中炬高新(600872) 4月17日公司发布年报，2025年实现营收42.00亿元，同比-23.90%；实现归母净利润5.37亿元，同比-39.86%。25Q4实现营收10.43亿元，同比-33.65%；实现归母净利润1.57亿元，同比-50.40%；26Q1实现营收13.20亿元，同比+19.88%；实现归母净利润2.63亿元，同比+45.11%。经营分析春节错期扰动销售节奏，Q1顺利实现开门红。1）分产品，25年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他分别实现收入24.97/5.38/2.89/6....

2026-04-19 0 1009.89KB 4页
国金证券：创源股份（300703）-盈利端有待改善，收购酷乐潮玩资产，期待祈福&文创业务打开新空间

创源股份(300703) 2026年4月16日，公司披露2025年与1Q26业绩报告，25年年实现营业收入21.44亿元，同比+10.55%；归母净利润0.61亿元，同比-43.73%；扣非后归母净利润0.58亿元，同比-42.83%。1Q26营收4.97亿元，同比+9.34%。归母净利润为-1915.3万元，同比-193.41%，扣非归母净利润为-2020.5万元，同比-203.20%。经营分析运动健康高增，传统文创承压，国内业务蓄势待发。运动健康类：25年营收7.27亿元，同比+53....

2026-04-19 0 1MB 4页
国金证券：日联科技（688531）-收入毛利双提升，芯片测试布局扩大

日联科技(688531) 业绩简评 4月17日，公司披露25年报，全年实现营收10.8亿元，同比+45.8%；实现归母净利润1.8亿元，同比+22.8%。其中，Q4实现营收3.4亿元，同比+49.7%；实现归母净利润0.5亿元，同比+33.9%。经营分析业绩符合预期，收入增长保持强劲。分板块看，2025全年X射线智能检测设备收入9.4亿，同比+43%，其中电子半导体/铸焊件/锂电/其他业务分别4.7/2.1/2.3/0.3亿元，同比+43%/+22%/+67%/+61%；备品备件业务收入1....

2026-04-19 0 972.53KB 4页
国金证券：百亚股份（003006）-1Q盈利端显著修复，外围市场高速扩张、电商调整后弹性可期

百亚股份(003006) 4月17日，公司发布2025年及1Q26业绩报告，2025年营收34.92亿元，同比+7.3%；归母净利润2.08亿元，同比-27.7%；扣非归母净利润1.95亿元，同比-23.1%。其中，25Q4归母净利润为-0.37亿元，同比-174%。26Q1营收10.55亿元，同比+6.0%；归母净利润1.44亿元，同比+10.0%；扣非归母净利润1.38亿元，同比+7.1%。经营分析外围省份高速增长，电商渠道阶段性承压，产品结构持续优化。1）分渠道看：25年线下渠道营收2...

2026-04-19 0 1MB 4页
国金证券：铜冠铜箔（301217）-年报点评：AI铜箔领跑者，HVLP产量高增

铜冠铜箔(301217) 2026年4月17日，公司发布2025年报公告：全年实现营收66.89亿、同比+42%，归母净利0.63亿、去年同期为-1.56亿，扣非归母净利0.47亿、去年同期为-1.81亿元。其中25Q4单季度营收19.55亿、同比+30%，归母净利基本盈亏平衡、去年同期为-0.56亿。Q4业绩主要受铜价大幅上涨带来的减值影响。经营分析（1）PCB铜箔：国产HVLP铜箔领跑者，盈利拐点已到。①产品结构方面，随着全球AI基础设施与算力需求持续扩容，高端PCB所用HVLP铜箔供不...

2026-04-19 0 1010.49KB 4页
国信证券：均胜电子（600699）-汽车电子订单高速增长，积极布局新兴智能体产业链

均胜电子(600699) 核心观点 2025Q4均胜电子实现收入153亿元，同比+4%。公司2025年实现营收611.83亿元，同比+9.52%，归母净利润13.36亿元，同比+39.08%。拆单季度看，公司2025Q4实现营收153.38亿元，同比+4.14%，环比-1.03%，归母净利润2.16亿元，同比+1036.44%，环比-47.75%。 2025Q4毛利率同比提升0.1pct，四费率下降。2025Q4公司毛利率18.3%，同比+0.1pct，环比-0.4pct，净利率1.7%，同比+...

2026-04-19 0 1.63MB 18页
诚通证券：京东方A（000725）-京东方首次覆盖报告：大尺寸优势突出，LCD基本盘稳固，AMOLED打造新增长极

京东方A(000725) 公司：全球显示龙头，双轮驱动引领产业变革。公司是全球领先的半导体显示企业，主营业务涵盖显示器件、物联网创新、传感、MLED及智慧医工等领域，在电视、显示器、笔记本、平板电脑、手机等五大主流应用领域出货量稳居全球第一。公司正从单一显示器件供应商向“屏之物联”生态型企业加速转型，持续引领全球显示产业发展。大尺寸LCD作为京东方的基本盘，格局高度集中。根据Omdia，2025年中国大陆占据全球大尺寸LCD出货量67.6%，京东方以36.2%的份额稳居全球第一。随着行业从...

2026-04-19 0 1.6MB 23页
国信证券：佰维存储（688525）-1Q26AI端侧产品收入同比增长496%，签订晶圆采购合同保供应

佰维存储(688525) 核心观点公司1Q26归母净利润同比增长1568%。公司25年实现营收113亿元（YoY+68.82%），归母净利润8.53亿元（YoY+429.07%），随存储行业景气度加速上行，公司4Q25单季度营收47.27亿元(YoY+183%，QoQ+77.5%)，归母净利润8.23亿元(YoY+1330%，QoQ+221%)。进入1Q26，存储价格进一步拉升，公司1Q26营收68.14亿元(YoY+341.53%，QoQ+44.14%)，归母净利润28.99亿元(YoY+1...

2026-04-19 0 587.97KB 8页
国信证券：贵州茅台（600519）-2025年释放经营压力，2026年改革破局

贵州茅台(600519) 核心观点 2025年收入同比-1%，客观反映生产经营压力。2025年公司实现营业总收入1721亿元/同比-1.2%；归母净利润823亿元/同比-4.5%。其中，2025Q4实现营业总收入412亿元/同比-19.3%，归母净利润177亿元/同比-30.3%。2025年合计现金分红率79%，计入回购股份后整体分红率86%。 2025Q4释放经营压力，打开2026年市场化改革空间。1）茅台酒2025年收入1465亿元/+0.39%，销量4.68万吨/+0.7%，吨价313.4...

2026-04-19 0 539.86KB 6页
东吴证券：美德乐（920119）-2025年报点评：在手订单充沛，26年产能释放助力高增长

美德乐(920119) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入13.69亿元，同比增长20.31%；实现归属于上市公司股东的净利润2.71亿元，同比增长28.74%。从单季度表现来看，2025Q4实现营业收入3.13亿元，环比减少9.01%，同比增加6.43%，2025Q4归母净利润0.48亿元，环比减少31.81%，同比减少3.50%。市占率持续提升，高精度输送系统持续高增：分产品看，2025年高精度输送系统/通用输送系统/工业组件分别实现收入9.96/1.72/...

2026-04-19 0 458.94KB 3页
华源证券：迈瑞医疗（300760）-海外业务增长稳健，国内有望持续回暖

迈瑞医疗(300760) 投资要点：事件：公司发布2025业绩，全年实现营收332.82亿元（yoy-9.38%），实现归母净利润81.36亿元（yoy-30.28%），实现扣非归母净利润80.69亿元（yoy-29.48%）。2025Q4实现营业收入74.48亿元（yoy+2.86%），归母净利润5.66亿元（yoy-45.15%），扣非归母净利润6.06亿元（yoy-39.72%）。海外业务增长稳健，产线竞争力持续提升。业务线维度，2025年公司体外诊断产线收入122.41亿元（yoy-...

2026-04-19 0 286.57KB 3页
国信证券：中曼石油（603619）-原油价格下跌影响业绩，长期关注海外项目进展

中曼石油(603619) 核心观点 2025年公司营收同比略有下滑，勘探开发板块拖累归母净利润。2025年公司实现营业收入39.26亿元，同比下滑5.05%，归属于上市公司股东的净利润5.10亿元，同比下降29.80%；公司毛利率为44.19%，同比下降1.81个百分点，净利率为13.57%，同比下降4.34个百分点。由于原油销量上升、油气资产增加、油价下滑导致经济可采储量下降等因素致勘探开发板块成本有所上升，而原油价格下降导致勘探开发板块营收下降，勘探开发板块利润下降直接影响了公司归母净利润表...

2026-04-19 0 409.33KB 6页
东吴证券：荣亿精密（920223）-2025年报点评：前期投入影响盈利，2026年发力液冷有望扭亏为盈

荣亿精密(920223) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入4.35亿元，同比增长50.84%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.20亿元，较上年同期增加35.85%，系液冷等业务前期投入拉低盈利。从单季度表现来看，2025Q4实现营业收入1.25亿元，同比增长56.95%，环比增长6.64%，2025Q4归母净利润-0.09亿元，同比+8.47%，环比-75.65%。多元业务高速增长，液冷新赛道实现突破：分业务来看，2025年3C/新能源汽车/其他类行业分别...

2026-04-19 0 463.67KB 3页
中邮证券：胜宏科技（300476）-高端PCB突破，全球化产能落地

胜宏科技(300476) l事件公司发布2025年年报，2025年实现营业收入192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，同比增长273.52%。 l投资要点高端PCB产品规模化量产带动结构优化与业绩高增。2025年，公司实现营业收入192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，同比增长273.52%，毛利率35.22%，同比提升12.5pct。公司精准把握AI算力迭代及数据中心建设升级带来的行业机遇，持续夯实全球高端PCB领域技术壁垒，多款高端PC...

2026-04-19 0 688.27KB 4页
中银证券：九号公司：两轮车、机器人业务高增长，公司成长性较强

九号公司(689009) 公司近日发布2025年年报。2025年，公司实现营收212.78亿元，同增49.9%；归母净利17.58亿元，同比大幅增长62.2%；扣非归母净利17.37亿元，同增63.5%。公司保持电动滑板车领域的领先地位以外，电动两轮车和服务机器人产品量价齐升，业务快速放量并转化为收入。维持公司买入评级。支撑评级的要点 25Q4业绩短期承压，全年经营现金流表现亮眼。2025Q4公司实现营收28.88亿元，同减12.2%；归母净利-0.29亿元，同比由盈转亏。盈利能力方面，202...

2026-04-19 0 709.83KB 4页
中邮证券：浙江鼎力（603338）-业绩稳健增长，打造差异化竞争优势

浙江鼎力(603338) l事件描述公司发布2025年年报，实现营收85.75亿元，同增9.96%；实现归母净利润18.99亿元，同增16.6%；实现扣非归母净利润18.25亿元，同增11.36%。其中，单Q4实现营收19.01亿元，同增14.15%；实现归母净利润3.05亿元，同增80.96%；实现扣非归母净利润2.69亿元，同增72.06%。 l事件点评境内收入承压，境外收入稳健增长。分区域来看，2025年公司中国境内实现收入14.15亿元，同减14.16%；境外实现收入64.32亿元，...

2026-04-19 0 809.8KB 5页

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