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公司研究

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国信证券：均胜电子（600699）-单一季度净利润同比增长18%，在手订单充沛

均胜电子(600699) 核心观点 2026Q1均胜电子实现净利润4.0亿元，同比+18%。公司2026Q1实现营收138.15亿元，同比-5.22%，环比-9.93%，归母净利润4.02亿元，同比+18.11%，环比+86.52%。 2026Q1净利率同比提升0.6pct，四费率环比下降。206Q1公司毛利率17.7%，同比-0.2pct，环比-0.6pct，净利率3.4%，同比+0.6pct，环比+1.7pct。2026Q1公司四费率为13.85%，同比+0.1pct，环比-0.1pct。 ...

2026-04-29 0 1.58MB 17页
招银国际：卓胜微（300782）-Transitionpainspersist;waitandHOLD

卓胜微(300782) MaxscendreleaseditsFY25results.Revenuedeclinedby17%toRMB3.7bn(9%belowBBGconsensusandours),whilenetlosswasRMB293mn.GPMdeclinedby13.8pptsto25.7%(1pptbelowBBGconsensus/6pptsbelowours)dueto1)lowutilizationratesatboth6-inch(~50%)and12-inch(30-...

2026-04-29 0 1.01MB 6页
国信证券：好太太（603848）-2025年报&2026年一季报点评：一季度营收同比+22%，线下调改成效显现

好太太(603848) 核心观点 2025年经营承压，2026Q1收入与业绩增长亮眼。2025年公司实现收入15.44亿/-0.86%，归母净利润2.03亿/-18.22%，扣非归母净利润1.97亿/-19.31%；其中2025Q4实现收入4.84亿/-0.75%，归母净利润0.60亿/+3.36%，扣非归母净利润0.58亿/+6.03%。2025年收入增长放缓，主要系行业增速放缓、公司线下渠道面临短期调改，利润下滑更多主要系行业价格战以及公司销售费用投入增加。2026Q1实现收入3.15亿/+...

2026-04-29 0 377.92KB 6页
国信证券：洋河股份（002304）-2025年深度调整，2026Q1进一步去化经营包袱

洋河股份(002304) 核心观点 2025年深度调整、去化包袱，2026Q1进一步释放经营压力。2025年公司实现营业总收入192.1亿元/同比-33.5%，归母净利润22.1亿元/同比-66.9%；2025Q4营业总收入11.2亿元/同比-17.6%，亏损17.7亿元/减亏1.36亿元，利润落入此前预告中下区间，2025年度现金分红率100%。2026Q1营业总收入81.9亿元/同比-26.0%，归母净利润24.5亿元/同比-32.7%，两季度看公司进一步去化渠道包袱，下半年有望轻装上阵。 ...

2026-04-29 0 498.21KB 6页
国信证券：海天味业（603288）-2026年第一季度收入同比增长8.57%，盈利继续改善

海天味业(603288) 核心观点 2026年第一季度公司实现营业收入90.29亿元，同比增长8.57%；归母净利润24.44亿元，同比增长10.97%；扣非归母净利润为23.47亿元，同比增长9.34%。核心主业稳固，主力地区维持强韧。酱油/蚝油/调味酱/其他分别实现收入47.51/14.22/9.23/15.51亿元，同比分别增长7.48%/4.60%/1.12%/20.32%；线下/线上渠道收入81.48/4.99亿元，同比增长7.72%/19.62%，线上渠道延续亮眼表现；2026Q1...

2026-04-29 0 442.59KB 6页
国信证券：菜百股份（605599）-收入加速增长，稳步推进门店扩张

菜百股份(605599) 核心观点一季度收入加速增长，扣非归母净利润增长62%。公司2025年实现营收288.2亿元，同比+42.44%，归母净利润11.33亿元，同比+57.59%，扣非归母净利润10.26亿元，同比+50%，位于此前预计预告区间。2026年一季度营收142.73亿元，同比+73.59%，增速进一步加快。一季度归母净利润3.98亿元，同比+24.62%，扣非归母净利润4.49亿元，同比+62.31%。整体业绩受益于金价上行带来的贵金属投资业务增长，以及产品持续升级支撑毛利率。...

2026-04-29 0 286.19KB 5页
东吴证券：英科再生（688087）-2025年报&2026一季报点评：25年剔除汇兑影响后归母同增28%，高值化产品加速扩张

英科再生(688087) 投资要点事件：2025年公司实现营收35.46亿元（同比+21.29%，下同），归母净利润2.86亿元（-7.02%）。 2025年营收突破35亿元规模，成品框&建材营收贡献超76%。2025年销售毛利率24.60%（-0.20pct），销售净利率8.06%（-2.45pct），加权平均ROE为10.66%（-2.19pct），2025年汇兑损失0.63亿元（2024年带来汇兑收益0.34亿元），剔除汇兑影响后归母净利3.49亿元（+27.51%）。分产品：1）成品框...

2026-04-29 0 471.33KB 3页
国信证券：上海家化（600315）-扣非归母净利润同比增长38%，线上业务成为增长引擎

上海家化(600315) 核心观点收入稳健增长，扣非归母净利润大幅提升。公司2026Q1实现营收17.95亿元/yoy+5.38%，归母净利润2.22亿元/yoy+2.30%，扣非归母净利润2.66亿元/yoy+38.21%。非经常性损益主要由于权益类投资。非经常性损益主要来自于金融资产公允价值变动损失。分渠道看，线上收入同比增长27.7%，国内线上业务同比增长47%，占国内业务比重同比提升9.7pct，其中抖音收入同比增长超100%，占线上收入比重超1/3；天猫收入实现个位数增长，占线上收...

2026-04-29 0 475.65KB 6页
国信证券：中国太保（601601）-投资显韧性，渠道正优化

中国太保(601601) 核心观点业绩表现稳健，净利润实现正增长。2026年一季度，公司实现营业收入925.47亿元，同比下降1.2%；归母净利润100.41亿元，同比增长4.3%；扣非归母净利润95.19亿元，同比微降1.1%。负债端业务表现稳健，一季度实现保险服务收入702.34亿元，同比增长1.0%。投资端受股市波动影响，总投资收益率同比下降0.2pt至0.8%，保持相对稳定。此外，寿险国债配置抬升免税收入，权益市场波动压制资产税前利润，使得一季度所得税减少，叠加可转债阶段性收益贡献，带...

2026-04-29 0 198.39KB 4页
国信证券：中国平安（601318）-NBV高增，综合金融助力

中国平安(601318) 核心观点 2026年一季度，中国平安营运归母利润同比增长7.6%。公司持续深化“综合金融+医疗养老”战略，整体业绩表现稳健。其中，公司归母营运利润407.8亿元，同比增长7.6%，彰显核心主业经营韧性。公司归母净利润受一季度短期投资波动影响，同比下降7.4%至250.22亿元。3月权益市场调整，投资业绩短期承压，未来将随着市场修复得到改善。寿险新业务价值延续高增，渠道转型成效显著。2026年，公司渠道结构持续优化，可比口径下寿险及健康险NBV同比大幅增长20.8%，用...

2026-04-29 0 204.82KB 4页
诚通证券：新产业（300832）-2025年报及26Q1业绩点评：整体业绩彰显韧性，海外营收延续高增长

新产业(300832) 事件：公司披露2025年报及2026Q1季报，2025年公司实现营收45.77亿元，同比增长0.91%，全年归母净利润16.2亿元，同比减少11.39%；2026Q1公司实现营收11.29亿元，同比增长0.34%，归母净利润4.42亿元，同比增长1.02%。2025年全年每股派息1.2元，股息支付率58%（2024年为55.9%）。 2025年整体业绩彰显韧性，国内业务受集采影响毛利率承压整体业绩彰显韧性。在国内化学发光集采和医疗机构检验结果互认等多重政策压力下，公司...

2026-04-29 0 274.17KB 5页
东吴证券：裕太微（688515）-2025年报&2026年一季报点评：营收持续高增，积极布局数据中心场景

裕太微(688515) 投资要点以太网芯片需求放量驱动营收高速增长。据公司2025年报和2026年一季度报告，2025年裕太微实现营收6.17亿元，yoy+55.62%，归母净利润-1.34亿元，亏损同比收窄33.69%。2025年Q4单季营收2.29亿元，yoy+75.89%，qoq+38.05%，归母净利润-0.06亿元，亏损同比收窄89.91%，环比收窄73.27%。2026年一季度公司实现营收1.42亿元，yoy+74.83%，qoq-38.11%，归母净利润-0.43亿元，亏损同比收...

2026-04-29 0 467.88KB 3页
东吴证券：中伟新材（300919）-2026年一季报点评：业绩符合预期，镍价上行贡献弹性

中伟新材(300919) 投资要点 Q1业绩位于此前预告中值、符合市场预期。26Q1营收157.5亿元，同环比+46％/+6.1％，归母净利5.6亿元，同环比+80.5%/+22.2％，扣非净利5.2亿元，同环比+96.9%/+22％，毛利率12.4%，同环比+0.5/0pct，归母净利率3.5%，同环比+0.7/+0.5pct。业绩位于此前预告中值，符合市场预期。 Q1抢出口前驱体出货量环比增长10%+、盈利稳定。我们预计26Q1公司三元前驱体出货7+万吨，环比+13%，同比+70%，受抢出口...

2026-04-29 0 460.68KB 3页
信达证券：维力医疗（603309）-海外业务驱动稳健成长，高附加值新产品持续上量提升盈利能力

维力医疗(603309) 事件：公司发布2025年年报及2026Q1报。2025年营收16.31亿（yoy+8.07%），归母净利润0.76亿元（yoy-65.21%），扣非归母净利润0.68亿元（yoy-67.80%），经营活动产生的现金流量净额3.30亿元（yoy+7.84%）。利润下滑主要系对子公司狼和医疗计提商誉减值准备1.47亿元，剔除该影响后，实际净利润2.34亿（yoy+2.45%），实际归母净利润为2.23亿元（yoy+1.77%）。2026Q1公司收入3.57亿（yoy+2.5...

2026-04-29 0 705.85KB 5页
华金证券：新股覆盖研究：振宏股份

振宏股份(920200) 投资要点 4月22日有一只北交所新股“振宏股份”申购，发行价格为20.58元/股、发行市盈率为11.61倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。振宏股份（920200.BJ）：公司专注于锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售，产品广泛应用于风电、化工、机械、船舶、核电等多个领域。公司2023-2025年分别实现营业收入10.25亿元/11.36亿元/13.27亿元，Y...

2026-04-29 0 884.17KB 13页
国元证券：巨人网络（002558）-2025年年报及2026年一季报点评：业绩高速增长，期待暑期档表现及全球出海布局

巨人网络(002558) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报点评：爆款产品驱动业绩高速增长，全年分红比例36.67% 2025年公司实现营业收入50.47亿元，同比增长72.69%。实现归母净利润17.55亿元，同比增长23.13%，实现扣非后归母净利润21.27亿元，同比增长31.10%。合同负债17.10亿元，较上年末增长169.85%。2026年一季度公司23.29亿元，同比增长221.70%，实现归属于母公司净利润10.80亿元，同比增长210.58%。实现扣非后归母净...

2026-04-29 0 621.68KB 3页
东吴证券：莱斯信息（688631）-2025年报和2026一季报点评：26Q1略低于市场预期，第二曲线加速成型

莱斯信息(688631) 事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收12.74亿元，同比-20.89%；归母净利润0.55亿元，同比-57.18%，扣非净利润0.46亿元，同比-56.58%。2026年Q1实现营收0.90亿元，同比-17.30%，归母净利润-0.13亿元，亏损同比减少14.57%，略低于市场预期。投资要点城市道路交通业务大幅下滑影响全年业绩：2025年营收下降主要系城市道路交通管理业务收入大幅下滑所致。分业务看，2025年民航空中交通管理业务营收6.46亿元，同比+3...

2026-04-29 0 480.14KB 3页
东吴证券：创元科技（000551）-2025年报&2026一季报点评：25年归母净利润同增18%，瓷绝缘子业务高增放量

创元科技(000551) 投资要点事件：2025年，公司实现营业收入42.21亿元，同比增长0.69%；实现归母净利润2.95亿元，同比增长17.69%。2026年Q1，公司营业收入为12.18亿元，同比增长3.26%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长56.29%。 25年归母净利润同增18%，26Q1归母净利润同增56%，盈利能力持续提升。2025年公司实现营业收入42.21亿元，同比增长0.69%；实现归母净利润2.95亿元，同比增长17.69%；扣非归母净利润2.84亿元，同比增长2...

2026-04-29 0 462.36KB 3页
东吴证券：富临精工（300432）-2026年一季报点评：铁锂业绩拐点已现，业绩符合市场预期

富临精工(300432) 投资要点 Q1业绩符合市场预期。公司25年营收134.8亿元，同比+59.2%，归母净利4.3亿元，同比+7.8%，扣非净利4.1亿元，同比+27.7%，毛利率11%，同比-1.3pct，归母净利率3.2%，同-1.5pct；其中25Q4营收44亿元，同环比+70％/+34.4％，归母净利1亿元，同环比+19%/-31.9％，扣非净利1.5亿元，同环比+108%/+6.2％，毛利率10.7%，同环比-0.5/-1.5pct，Q4非经主要系税务滞纳金所致。公司26Q1营收...

2026-04-29 0 464.47KB 3页
开源证券：中国太保2026年一季报点评：股市波动下业绩韧性较强，个险银保新单期缴双增长

中国太保(601601) 股市波动下业绩韧性较强，个险银保新单期缴双增长 2026年1季度公司归母净利润100亿，同比+4.3%，好于我们预期。营运利润105亿，同比+3.6%。利源分拆看，保险服务业绩104亿，同比+15.6%，投资服务业绩23亿，同比-54.3%，主要受总投资收益同比-8.1%影响，投资收益表现整体好于我们预期，股市波动下彰显韧性。截至2026年1季度末，公司归母净资产较年初+5.8%，预计债券资产上涨带来正向影响，股市波动下净资产保持较好增长。我们下调2026年NBV增速预...

2026-04-29 0 802.9KB 4页

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