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公司研究

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国金证券：中国太保（601601）-利润与NBV均实现稳健增长

中国太保(601601) 业绩简评 4月28日公司披露一季报，归母净利润同比+4.3%至100亿元。经营分析整体业绩：利润稳健增长，净资产表现亮眼。26Q1归母净利润100.4亿同比+4.3%，扣非归母净利润95.2亿同比-1.1%，税前利润同比-11.5%，主要受权益市场震荡影响，投资业绩同比-55.5%。归母营运利润同比+3.6%、归母净资产较年初+5.8%表现较好，受益于OCI权益增值，且长端利率基本平稳。寿险：主动压降银保趸交叠加分红险转型，NBV稳健增长。NBV同比+9.6%，居...

2026-04-29 0 714.71KB 4页
东吴证券：比亚迪（002594）-2026一季报点评：出海需求持续高增，闪充技术开启新周期

比亚迪(002594) 投资要点业绩基本符合我们预期。公司26Q1营收1502亿元，同环比-12％/-37％，归母净利40.8亿元，同环比-55%/-56％，扣非净利41.5亿元，同环比-49%/-54％，毛利率18.8%，同环比-1.3/1.4pct，归母净利率2.7%，同环比-2.7/-1.2pct。 26Q1出海占比大幅提升、国内销量恢复可期。公司26年Q1销售新能源汽车70.05万辆，同环比-30%/-48%，其中本土销量38.1万辆，同比-52%，出口32万辆，同比+55%，占比提升...

2026-04-29 0 436.3KB 3页
国金证券：中国海油（600938）-坚持增储上产和提质增效，公司产量及资本开支稳步增长

中国海油(600938) 2026年4月28日公司披露2026年一季报，2026Q1年公司实现营收1160.8亿元，同比增加8.6%；实现归母净利润391.44亿元，同比增加7.1%。经营分析国际环境剧烈变化，公司油气产量稳步增长。26年一季度在国际油价剧烈波动的环境下，公司合理优化油气田停产检修安排，加快新井投产进度，Q1实现油气产量205.1百万桶油当量，同比增长8.6%；其中液体石油产量158.5百万桶，同比+8.9%，天然气产量272.5bcf，同比+7.7%。中国净产量140百万桶...

2026-04-29 0 981.42KB 4页
国金证券：工业富联（601138）-产品结构升级释放利润弹性，现金流激增验证景气度

工业富联(601138) 2026年4月28日公司披露一季报，实现营收2510.78亿元，同比增长56.5%；归母净利润105.95亿元，同比大增102.6%；经营活动现金流净额250.24亿元，同比激增1826.20%。经营分析产品结构持续升级，利润弹性超越规模扩张：1Q云计算业务营收翻倍增长，客户覆盖范围持续拓展深化，产线自动化交付水平持续升级，整体出货效率稳步增强。AIGPU机柜出货量同比增长3.8倍，AIASIC服务器出货量同比增长3.2倍，产品结构升级带动毛利率同比上升0.62pc...

2026-04-29 0 900.24KB 4页
国金证券：晶澳科技（002459）-海外出货占比维持高位，积极布局储能业务

晶澳科技(002459) 业绩简评 2026年4月28日公司披露2025年报及2026年一季报，2025年实现营收491亿元，同降30%；实现归母净利润-46.08亿元，同比基本持平。26Q1实现营收92亿元，同降14%、环降25%；实现归母净利润-10.67亿元，同比减亏35%、环比基本持平。经营分析海外出货占比维持较高水平，行业供给过剩盈利承压。2025年公司实现电池组件出货69.56GW，组件海外出货占比51.29%；26Q1公司电池组件出货11.87GW，组件海外出货占比提升至77....

2026-04-29 0 1.01MB 4页
国金证券：渤海租赁（000415）-财务费用大幅下降，26Q1归母净利润+36%

渤海租赁(000415) 业绩简评 2026年4月28日，渤海租赁发布2025年及2026年一季度业绩。2025年公司实现营业总收入529亿元，同比增长38%；2025年归母净利润-4亿元，同比减少145%，符合业绩预告；剔除商誉减值影响，2025年归母净利润29亿元，同比增长216%。分产品来看，2025年经营租赁收入243亿元，同比增长2%，毛利率60%；飞机销售收入268亿元，同比增长111%，毛利率3%。26Q1营业总收入89亿元，同比减少48%，主要是因为去年同期基数中包含集装箱相关收...

2026-04-29 0 680.44KB 4页
国金证券：海信视像（600060）-结构优化带动盈利提升，业绩符合预期

海信视像(600060) 2026年4月27日，公司披露2026年一季报，26Q1公司实现营收137.2亿，同比+2.6%；归母净利润5.9亿，同比+6.7%；扣非归母净利润4.5亿，同比+0.5%。经营分析主营业务实现较好增长。26Q1公司主营、整体收入分别+9.4%、+2.6%，增速差异预计主要系公司减少原材料贸易等非主营业务。公司电视主业预计实现良好增长，国内业务方面，参考久谦数据，26Q1海信线上销额实现5%的增长，单3月份增长超双位数；出口业务方面，参考海关数据，26Q1电视出口2...

2026-04-29 0 1013.76KB 4页
东莞证券：上峰水泥（000672）-2025年年报点评：三大业务格局形成，成长空间提升

上峰水泥(000672) 投资要点：上峰水泥（000672）发布2025年年报，2025年公司实现营业收入46.92亿元，同比下降13.87%；归属于上市公司股东净利润6.37亿元，同比增长1.62%；扣非净利润4.54亿元，同比下降4.23%。公司营收下降但业绩同比实现正增长。2025年公司实现营业收入46.92亿元，同比下降13.87%；实现营业利润8.69亿元，同比增长13.47%；实现归属于上市公司股东净利润6.38亿元，同比增长1.62%；扣非净利润4.54亿元，同比下降4.23%...

2026-04-29 0 319.01KB 3页
东莞证券：胜宏科技（300476）-深度报告：卡位优势明显，充分受益AIPCB浪潮

胜宏科技(300476) 投资要点：深耕PCB领域多年，AI驱动全年业绩高增。公司多年来深耕PCB的研发、生产和销售，产品包括刚性电路板（多层板和HDI为核心）、柔性电路板（单双面板、多层板、刚挠结合板）全系列。经过多年发展，公司在HDI、高多层领域技术领先，用于AI算力领域的产品获全球多个知名客户认可。据弗若斯特沙利文数据，截至25H1，公司在全球人工智能及高性能计算PCB市场、全球高阶HDIPCB市场、全球14层以上高多层PCB市场的份额均为第一，市场地位领先。公司2025年营业收入为19...

2026-04-29 0 707.76KB 9页
东吴证券：晶澳科技（002459）-2025年年报&2026年一季报点评：出货量居行业前列，海外新产能开始释放

晶澳科技(002459) 投资要点公司发布2026年一季报和2025年年报，公司25年营收491.3亿元，同比-29.9%，归母净利润-46.1亿元，同比+1%，扣非净利润-50.3亿元，同比-17.8%，毛利率-2.1%，同比-6.6pct；其中25年Q4营收123.2亿元，同环比-21.9％/-4.5％，归母净利润-10.6亿元，同环比-74.7%/8.5％，扣非净利润-15.7亿元，同环比-57.2%/35％。26Q1营收92.2亿元，同环比-13.6％/-25.2％，归母净利润-10....

2026-04-29 0 453.06KB 3页
东莞证券：雷神科技（920190）-2026年一季报点评：业绩保持快速增长

雷神科技(920190) 投资要点：事件：公司发布2026年一季报。2026年一季度，公司实现营业收入6.67亿元同比+16.85%；实现归母净利润0.15亿元，同比+54.42%；实现扣非归母净利润0.15亿元，同比+56.77%。点评： 26Q1业绩大幅增长。2026Q1，公司实现营业收入6.67亿元，同比+16.85%实现归母净利润0.15亿元，同比+54.42%，主要原因是报告期内公司营业收入增长、毛利率改善，叠加人民币兑美元汇率升值导致汇兑损失减少，财务费用同比下降，综合推动归属于...

2026-04-29 0 508.16KB 3页
东莞证券：同力股份（920599）-2026年一季报点评：26Q1业绩与去年同期基本持平

同力股份(920599) 投资要点：事件：公司发布2026年一季报。2026年一季度，公司实现营业收入15.22亿元同比-0.93%；实现归母净利润1.89亿元，同比+0.78%；实现扣非归母净利润1.87亿元，同比+0.94%。点评： 26Q1业绩与去年同期基本持平。2026Q1，公司实现营业收入15.22亿元，同比-0.93%；实现归母净利润1.89亿元，同比+0.78%；实现扣非归母净利润1.87亿元，同比+0.94%。2026Q1，公司毛利率为21.00%，同比下降0.16个百分点；...

2026-04-29 0 487.8KB 3页
开源证券：天罡股份（920651）-北交所信息更新：超声波水表及供热节能管理业务增长，2025年营收同比+17.5%

天罡股份(920651) 2025年营收同比增长17.52%，超声波水表及供热节能管理业务大幅增长超声智能量表及节能整体解决方案“小巨人”天罡股份发布2025年年报。公司实现营收3.52亿元同比+17.52%，归母净利润7681万元同比+3.36%，扣非归母净利润7167万元同比+7.99%。超声波水表业务营收同比增长37.36%至1.15亿元，山东天罡能源科技有限公司积极拓展供热节能管理工程业务，通辽市场相关供热节能管理工程收入大幅增加，供热节能管理业务收入实现4538万元。考虑到产品结构变...

2026-04-29 0 844.31KB 4页
开源证券：恒力石化（600346）-公司信息更新报告：美制裁恒力炼化的影响有限，公司仍将实现稳健运行

恒力石化(600346) 事件：美国对公司滥施制裁，称公司子公司为伊朗原油最大客户之一 4月24日美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）宣布，对公司子公司恒力石化（大连）炼化实施制裁，将其列入“特别指定国民（SDN）清单”。美方称恒力炼化是伊朗原油及其他石油产品的最大客户之一，已采购价值数十亿美元的伊朗石油。4月26日晚公司公告从未与伊朗发生任何贸易往来，原油供应商均承诺并保证所供原油原产地不属于美国制裁范围；公司现有原油储备充足，满足未来3个月以上所需原油加工量，且原油采购业务没有受到任何影...

2026-04-29 0 848.09KB 4页
开源证券：无锡晶海（920547）-北交所信息更新：氨基酸小巨人全球化布局加码高端产品，2025年归母净利润同比+47.13%

无锡晶海(920547) 2025年实现归母净利润0.63亿元（+47.13%），2026Q1营收、归母双增2025年公司实现营业收入4.05亿元，同比增长19.58%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长47.13%。2026Q1公司实现营收1.10亿元，同比增长5.47%；实现归母净利润0.20亿元，同比增长3.36%。我们看好公司核心业务板块需求回暖，同时积极布局新产品、拓展海外业务，维持2026-2027年盈利预测并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润为0.87/1.0...

2026-04-29 0 843.66KB 4页
开源证券：欧陆通（300870）-公司信息更新报告：利润率阶段承压，高功率电源放量，全球化布局加速

欧陆通(300870) 利润率阶段承压，服务器电源增速显著，加速拓展海外CSP，维持“买入”评级公司发布2025年度报告和2026年一季度报告。（1）2025年，公司实现营收44.62亿元，同比+17.50%；归母净利润2.44亿元，同比-8.95%；扣非归母净利润2.25亿元，同比-12.34%；销售毛利率19.84%，同比-1.52pcts；销售净利率5.49%，同比-1.58pcts。（2）2026年一季度，公司实现营收10.42亿元，同比+17.26%，环比-3.11%；归母净利润-0...

2026-04-29 0 796.56KB 4页
开源证券：新和成（002001）-公司信息更新报告：业绩符合预期，蛋氨酸景气上行，尼龙项目有序推进

新和成(002001) Q1业绩符合预期，蛋氨酸景气上行、新材料项目快速推进公司2025年实现营收222.51亿元，同比+3%；归母净利润67.64亿元，同比+15.3%；其中Q4营收56.09亿元，同比-3.8%、环比+1.2%；归母净利润14.43亿元，同比-23.2%、环比-15.9%。2026Q1实现营收62.95亿元，同比+15.72%、环比+12.22%；归母净利润18.27亿元，同比-2.8%、环比+26.59%，业绩符合预期，公司拟派发现金红利0.80元/股（含税）。考虑3月以...

2026-04-29 0 1.23MB 6页
开源证券：海大集团（002311）-公司信息更新报告：饲料龙头规模优势强化，海外高增带动饲料放量

海大集团(002311) 饲料龙头规模优势持续强化，海外高增带动饲料放量，维持“买入”评级海大集团发布2025年年报及2026年一季报，2025年营收1284.68亿元(yoy+12.10%)，归母净利润42.80亿元(yoy-4.97%)。2026Q1营收290.10亿元（yoy+13.19%），归母净利润8.87（yoy-30.82%）亿元。2025年公司毛利率10.33%，同比-0.98pct，净利率3.54%，同比-0.54pct。研发支出9.71亿元，同比+6.53%。我们基于行业基...

2026-04-29 0 840.54KB 4页
开源证券：海尔智家（600690）-公司信息更新报告：2026Q1业绩显韧性，经营提效助力内生增长

海尔智家(600690) 2026Q1业绩显韧性，经营提效助力内生增长，维持“买入”评级 2026Q1公司实现营业收入736.9亿（同比-6.9%，下同），归母净利润46.5亿（-15.2%）。考虑到业绩承压主要系2026Q1北美市场遭遇暴风雪极端天气与关税等短期影响，若剔除北美市场影响，2026Q1公司经营利润同比增长超10%，我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为207.3/228.2/245.3亿元，对应EPS分别为2.2/2.4/2.6元，当前...

2026-04-29 0 864.3KB 4页
开源证券：涛涛车业（301345）-公司信息更新报告：2026Q1业绩延续高增长，继续看好LSEV核心基本盘高增&关注智能新品类逐步落地

涛涛车业(301345) 2026Q1业绩持续高增，海外产能充沛构筑长期竞争力，维持“买入”评级2026Q1公司实现营收10.6亿元（+66%），归母净利润1.8亿元（+104.5%），扣非归母净利润1.7亿元（+103%），业绩处在预告中枢位置。球车量价齐升带动收入增速自2025Q4以来显著提升，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.14/16.42/21.59亿元，对应EPS为11.13/15.06/19.80元，当前股价对应PE分别为24.4/18.0/13.7倍...

2026-04-29 0 858.38KB 4页

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