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公司研究

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开源证券：隆鑫通用（603766）-公司首次覆盖报告：全排量段摩托车龙头，自主品牌矩阵引领全球化突破

隆鑫通用(603766) 全排量段摩托车龙头，产品势能向上，首次覆盖给予“买入”评级隆鑫通用作为国内全排量摩托车与全地形车领域龙头企业，现已形成摩托车、全地形车、通用机械三大业务协同发展的战略格局。公司凭借完善的产品矩阵和持续的技术创新，在无极系列高端摩托车、智能园林机械等新品领域取得突破性进展。随着宗申动力成为公司重要股东，双方在技术研发、供应链管理和海外渠道方面的协同效应将进一步增强公司核心竞争力。我们预计2025-2027年归母净利润17.3/22.5/27.0亿元，对应EPS为0.84...

2026-02-12 0 3.57MB 33页
西南证券：广汇物流（600603）-疆煤外运领军企业，轻装上阵未来可期

广汇物流(600603) 投资要点推荐逻辑：1）印度尼西亚煤炭面临减量风险，我国传统主要煤炭产区原煤产量增速有所放缓，新疆成为具备亿吨级增产潜力的能源基地；2）公司作为疆煤外运龙头，掌握疆煤外运北翼通道的重要组成部分红淖铁路，有望享受疆煤运量及运价上升带来的业绩弹性；3）截至2026年2月初，公司已签订850万吨外部年度合同，未来公司“一条通道，四个基地”能从更系统的层面统筹资源，为客户提供更加有竞争力的物流服务。新疆本土商贸物流暨供应链管理企业上市第一股，掌握疆煤外运黄金通道。2016年1...

2026-02-12 0 2.84MB 16页
东吴证券：伟隆股份（002871）-“小而美”的水阀领先供应商，将受益中东城市化、工业化与IDC液冷系统需求提升

伟隆股份(002871) 投资要点伟隆股份：小而美的水阀龙头，增速稳健盈利优秀：伟隆股份成立于1992年，深耕给排水阀门三十余年，海外营收占比长期保持75%左右，且以欧、美高端市场为主。2017年深交所上市。上市以来，公司业绩增速稳健，2017-2024年营业总收入由2.9亿元增长至5.8亿元，CAGR为10.6%；归母净利润由0.6亿元增长至1.3亿元，CAGR为11.5%，盈利能力表现优秀，毛利率稳定于40%左右，销售净利率稳定于20%+。2018年公司开始为数据中心基础设施建设提供阀门，...

2026-02-12 0 2.13MB 27页
东吴证券：林泰新材（920106）-2026年定增草案点评：拟定增不超过3.8亿元，加码摩擦材料新品与新场景布局

林泰新材(920106) 投资要点公司发布2026年定增草案，加码摩擦材料新品与新场景布局。2026年2月11日，公司发布2026年度向特定对象发行股票募集说明书（草案），为北交所2026年2月9日宣布推出优化再融资一揽子举措后首家公告。公司拟募集资金不超过3.8亿元，占发行前总股本8.95%，定价方式为不低于定价基准日（发行期首日）前20个交易日股票交易均价的80%。募集资金投向：1）其中1.21亿元投向乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片、对偶片及总成项目年产1,000万片摩擦片及1...

2026-02-12 0 504.49KB 3页
开源证券：同惠电子（920509）-北交所信息更新：半导体与消费双轮共振，功率测试深度卡位，扣非归母净利润同比+45%

同惠电子(920509) 2025业绩快报：营收2.32亿元，同比+20%，归母净利润6910万元，同比+37%公司发布2025年业绩快报，2025年，公司实现营收2.32亿元，同比增长19.57%，归母净利润6910.39万元，同比增长37.01%；扣非归母净利润6527.09万元，同比增长44.93%。根据业绩快报，我们小幅上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.69/0.83/1.01（原0.65/0.81/0.97）亿元，对应EPS分别为0.43/0.52/0.63元/...

2026-02-12 0 664.77KB 4页
开源证券：无锡晶海（920547）-北交所信息更新：氨基酸小巨人利润预增46%，微电子清洗新+全球化布局赋能成长

无锡晶海(920547) 发布业绩快报，归母净利润同比预增46.39%业务回暖公司发布2025年业绩快报，预计2025年营业收入4.06亿元，归属于上市公司股东的净利润为6,273.10万元，同比预计增长46.39%。2025年收入基本符合我们前期预测，因2025年政府补助有所减少，参考业绩快报下调2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.63（原0.73）/0.87/1.03亿元，对应EPS分别为0.80/1.12/1.33元/股，对应当前...

2026-02-12 0 831.36KB 4页
国信证券：中航西飞（000768）-军贸出海启新程，大飞机红利迎增量

中航西飞(000768) 核心观点公司2025年前三季度利润修复。根据公司2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收302.4亿元，同比+4.94%；实现归母净利润9.92亿元，同比+5.15%。单季度数据来看，2025Q3公司实现营收108.28亿元，同比+27.51%，实现归母净利润3.03亿元，同比+5.89%。公司营收利润稳步增长，业绩企稳回升。管理层注入“新鲜血液”，公司治理初见成效。2025年公司管理层进行调整，形成以“80后”为核心班底的管理团队，调整后的管理班底中，80...

2026-02-12 0 1.42MB 22页
国金证券：中国中免（601888）-赴日旅游大幅下滑，免税消费回流可期

中国中免(601888) 事件 2025年11月14日，中国外交部和驻日领事馆首次发布“近期避免前往日本”的提示。并在12月11日、1月26日多次提醒。赴日旅游人次在12月显著下滑。根据JNTO数据，2025年全年赴日本的大陆游客数量为909.6万人，同比+30.3%，其中10/11/12月为71.6/56.3/33.0万人，同比+22.8/+3.0/-45.3%。 2026年1月，中国大陆赴日本航班取消率达47.2%，较2025年12月增长7.8个百分点。2026年2月已有49条航线取消全部...

2026-02-12 0 1.21MB 4页
上海证券：科捷智能（688455）-智能物流+智能制造齐头并进，拓展机器人新赛道

科捷智能(688455) 投资摘要科捷智能，公司成立于2015年，先后布局智能仓储业务、智能工厂业务、新能源业务。目前已在全球20+国家成功交付1000+个智能化项目，行业覆盖快递物流、电商新零售、新能源锂电、汽车零部件、轮胎、锂电材料、大健康、食品冷链、化工、家居等。顺丰减持计划提前终止，公司回购股份并注销，提振市场信心。2025年12月26日公告，第二大股东顺丰投资累计减持206万股，并提前终止本次减持计划（此前披露计划于9月30日-12月30日减持不超过543万股）。2025年12月公...

2026-02-12 0 1.44MB 21页
群益证券：菲利华（300395）-高阶电子布需求旺盛，公司业绩有望快速成长

菲利华(300395) 结论与建议：公司作为国内石英材料领域的龙头企业，也是稀缺的航天领域石英玻璃纤维供应商，公司正处于从传统材料供应商向半导体及AI算力等高附加值领域转型阶段。公司通过积极布局石英电子布等前沿产品，形成了"石英砂-纤维-布-复合材料"的全产业链闭环。伴随AI产业高速增长，更低介电常数的电子布需求不断提升（介电常数越低电子布信号传输更快），公司享受行业增长红利的同时亦承载国产替代的重任。预计2025–2027年实现净利润分别为4.2亿元、8.3亿元和12.4亿元，同比分别增长...

2026-02-12 0 429.09KB 3页
山西证券：爱旭股份（600732）-BC龙头，破茧成蝶

爱旭股份(600732) 投资要点：获取MAXEON专利授权，全面开拓海外市场。爱旭股份成立于2009年，2021年创造发明ABC光伏电池/组件，为客户提供ABC组件和场景化的整体解决方案。受益于ABC组件产品差异化竞争力，公司业绩明显由于同行。公司于2026年2月7日，获得Maxeon过往以及未来5年内新增单独或共同拥有的所有BC电池及组件专利授权（非美地区），且不涉及反向授权，同时额外付出的专利费用同步通过价格上涨完成传导。公司通过自身BC无银化系列专利+Maxeon的BC专利包，在海外市...

2026-02-12 0 1.89MB 26页
华金证券：浙富控股（002266）-危废资源化深入布局，水核电设备潜力有望释放

浙富控股(002266) 投资要点危废资源化优势地位持续巩固，推动循环经济发展。公司以环保产业为核心、以水电、核电等清洁能源装备制造为重点，是目前国内稀缺的危废前后端一体化的全产业链布局的企业，实现后端多金属的深度资源化。25H1，危险废物处置及资源化产品业务作为公司的主营业务实现营业收入99.99亿元，同比+1.74%，营收占比93.96%，毛利率9.54%，同比-0.37pct；25Q1-Q3实现营业收入161.55亿元，同比+5.88%。公司聚焦危险废物无害化处置及资源化回收利用领域，主...

2026-02-12 0 389.6KB 7页
国信证券：联创光电（600363）-向新而行厚积薄发，激光+超导双翼齐飞

联创光电(600363) 核心观点公司2025年前三季度实现归母净利润4亿元，同比+19.40%。根据公司2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收25.03亿元，同比+2.83%；实现归母净利润4亿元，同比+19.40%。单季度数据来看，2025Q3公司实现营收8.56亿元，同比-3.49%、环比+1.06%，实现归母净利润1.37亿元，同比+28.04%、环比-6.80%，业绩情况大幅改善，拐点已至。公司聚焦“激光+高温超导”，产业结构逐步优化。公司成立于1999年，成立之初聚焦于...

2026-02-12 0 1.75MB 24页
华金证券：新股覆盖研究：通领科技

通领科技(920187) 投资要点 2月11日有一只北交所新股“通领科技”申购，发行价格为29.62元/股、发行市盈率为14.47倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。通领科技（920187.BJ）：公司主要从事各种汽车用塑料零部件及相关模具的研发、制造和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入10.13亿元/10.66亿元/9.71亿元，YOY依次为13.48%/5.26%/-8.87%；实现...

2026-02-12 0 648.85KB 10页
国金证券：青龙管业（002457）-趁势新周期，受益水利增量+改造存量

青龙管业(002457) 投资逻辑 PCCP管道行业集中度高，我们看好“十五五”水利投资景气度。PCCP管为混凝土管道的一种，主要应用于国家重大引调水工程、城市供水系统等。根据中国混凝土及水泥制品协会数据，2023年我国PCCP管产量为1438千米，CR10占比超80%，CR2占比超40%。PCCP管行业壁垒主要体现在大口径生产难度高、对供应商口碑要求高、运输半径低需要全国布局，因此后发者较难进入。从近五年数据看，公司混凝土管业务毛利率上行周期可达39.9%，周期底部为29.5%，下行周期虽有下...

2026-02-12 0 2.36MB 19页
信达证券：裕同科技：并购华研科技，增长模型逐步从包装配套向全产业链配套发展

裕同科技(002831) 事件：公司拟以4.49亿元从观点投资（裕同实控人100%持股）收购华研科技51%股份。华研24年/25年1-8月归母净利润分别为0.71/0.40亿元，26-28年扣非后归母净利润承诺目标分别为0.75/1.0/1.55亿元，均值为1.1亿元，给予8XPE后，整体估值为8.8亿元。若26-28年华研实际业绩大于等于目标120%，则估值调整为10XPE（整体估值不超过1.32亿元），后续公司需以现金方式向向观点投资支付差额（若低于80%目标值，观点反之亦然）；此外，若实际...

2026-02-11 0 758.48KB 4页
华金证券：德尔股份（300473）-内生优化与外延并购并举，固态电池取得关键突破

德尔股份(300473) 投资要点事件：公司发布2025年度业绩预告，实现归母净利润预计1.30-1.70亿元，同比增幅达132.63%-204.21%；扣非净利润预计0.95-1.28亿元，同比增长265.15%-391.99%。内生优化与外延并购并举，驱动业绩高速增长。公司是一家具备核心技术壁垒的综合性汽车零部件系统集成供应商，与宝马、奥迪、大众、福特等全球知名车企建立了长期稳定的战略合作关系。公司在降噪（NVH）、隔热及轻量化领域处于全球领先地位，在电机、电泵及机械泵类产品领域拥有二十...

2026-02-11 0 320.21KB 7页
群益证券：汇川技术（300124）-2025年收入、利润实现较快增长，维持“买进”评级

汇川技术(300124) 业绩概要：公司公告2025年全年预计实现收入429.7-466.7亿元，同比增长16%-26%；预计实现归母净利润49.7-54.0亿元，同比增长16%-26%；预计实现扣非后净利润47.6-51.7亿元，同比增长18%-28%。据此测算，4Q单季度预计实现收入113.0-150.1亿元，同比下降3%至增长29%；预计实现归母净利润7.2-11.5亿元，同比下降23%至增长23%；预计实现扣非后净利润8.7-12.8亿元，同比下降3%至增长42%，公司利润基本符合预...

2026-02-11 0 482.77KB 3页
国信证券：中国铀业（001280）-中核集团旗下天然铀矿产平台

中国铀业(001280) 核心观点中核集团旗下天然铀矿产平台，上市募资44亿元。公司归属中核集团，是专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务的矿业公司。公司毛利近9成来自天然铀产品（核能发电关键原料），其余来自放射性共伴生矿产资源综合利用业务。2024年公司境外自产天然铀2659tU3O8，折金属2255tU，国内产量（根据USGS数据估算）约为1700tU，合计3955tU。根据UxC2025Q2报告，2024年全球共产约61615tU，公司自产矿总量占全球产量6.4%。天然铀业务：...

2026-02-11 0 2.51MB 30页
太平洋证券：厦门国贸，点评，26年初，披露五年战略规划，指引未来方向

厦门国贸(600755) 事件 2026年1月，厦门国贸披露《五年发展战略规划纲要（2026-2030）》回顾23-24年，公司归母净利润分别为：19.15亿，6.26亿；25年前三季度为5.77亿，同比幅度减少-18.94%。点评公司诞生于1980年的厦门，起步于进出口贸易业务，逐渐延伸到大宗商品领域。目前是以供应链管理为公司的核心支柱产业，体量规模稳居行业第一梯队。核心主业围绕“冶金、能化、纺织、有色、浆纸、农产、橡胶、新能源”八条成熟的产业链，为产业链上下游客户提供采购服务、分销服务、...

2026-02-11 0 606.13KB 4页

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