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公司研究

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国金证券：思源电气（002028）-营收超预期增长，利润短期波动不改长期竞争力

思源电气(002028) 业绩简评 4月24日，公司披露2026年一季报，26Q1实现营收45.7亿元，同增41.6%；归母净利润5.5亿元，同增23.2%；扣非归母净利润4.9亿元，同增12.8%；毛利率29.0%，同比-1.4pct，预计主要系储能、EPC等业务占比提升影响。经营分析 Q1归母净利润与扣非净利润增速放缓主要受汇兑与前瞻性研发&销售投入影响。我们测算26Q1汇兑损失0.6亿元以上，去年同期收益约0.2亿元，销售/研发费用同比增加6600万元/1亿元，我们预计主要为海外市场开拓...

2026-04-26 0 1015.52KB 4页
国金证券：宝立食品（603170）-轻烹增长亮眼，复调边际提速

宝立食品(603170) 4月24日公司发布25年年报及26年一季报，25年实现营收29.34亿元，同比+10.66%；实现归母净利润2.63亿元，同比+12.59%；扣非归母净利润2.53亿元，同比+17.88%。26Q1实现营收7.76亿元，同比+16.00%；实现归母净利润0.66亿元，同比+12.58%；扣非归母净利润0.64亿元，同比+10.63%，业绩符合预期。经营分析复调稳健增长，轻烹表现亮眼。1）分产品看，25年复调/轻烹/饮配收入分别为13.73/13.31/1.52亿元，...

2026-04-26 0 997.09KB 4页
国金证券：鱼跃医疗（002223）-血糖业务亮眼，海外拓展加速可期

鱼跃医疗(002223) 业绩简评 2026年4月24日，公司发布2025年度报告及2026年一季度报告：2025年公司实现收入79.55亿元，同比+5%；归母净利润14.82亿元，同比-18%；扣非归母净利润11.69亿元，同比-16%； 2025Q4公司实现收入14.10亿元，同比-8%；归母净利润1575万元，同比-94%；扣非归母净利润-65万元。 2026Q1公司实现收入23.70亿元，同比-3%；归母净利润4.28亿元，同比-31%；扣非归母净利润4.10亿元，同比-20%。经营分...

2026-04-26 0 1013.64KB 4页
开源证券：南京高科（600064）-公司信息更新报告：毛利率同比提升，战略投资与科创投资双轮驱动

南京高科(600064) 2025年收入高增利润提升，地产业务稳步去化，维持“买入”评级南京高科发布2025年年报及2026年一季报，公司2025年营收利润同比双增，房地产业务稳步去化，战略投资与科创投资双轮驱动。受项目计提减值影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年南京高科归母净利润分别为20.7、22.6、25.1亿元（2026-2027年原值24.4、25.6亿元），EPS分别为1.19、1.31、1.45元，当前股价对应PE估值分别为6.7、6...

2026-04-26 0 687.6KB 4页
开源证券：吉比特（603444）-公司信息更新报告：Q1游戏盈利能力提升，继续看好次新游出海

吉比特(603444) 盈利能力提升，看好次新游出海驱动成长，维持“买入”评级公司2026Q1实现收入18.47亿元（同比+63%、环比+7%），归母净利润5.18亿元（同比+83%、环比-11%），扣非归母净利润5.26亿元（同比+91%、环比+1%），业绩高于预告中值，主要系《杖剑传说》等产品于2025Q2-4陆续上线贡献增量。或因自研游戏占比提升，2026Q1毛利率同比+2.88pct至93.77%，规模效应释放下管理/研发费率同比-5.07/-4.52pct，净利率同比-0.02pct...

2026-04-26 0 853.83KB 4页
开源证券：安杰思（688581）-公司信息更新报告：持续布局前沿技术方向，26年有望困境反转

安杰思(688581) 2025年业绩承压，2026年公司有望困境反转，维持“买入”评级公司发布2025年年报和2026年一季度报。2025年公司实现营业收入5.94亿元，同比减少6.74%；实现归属于母公司所有者的净利润2.22亿元，同比减少24.43%；公司2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.90亿元，同比减少30.40%。2026年一季度公司实现营业收入1.40亿元，同比增长9.21%；实现归属于母公司所有者的净利润0.57亿元，同比增长0.97%；归属于母公司...

2026-04-26 0 834.07KB 4页
开源证券：奥浦迈（688293）-公司信息更新报告：培养基业务持续高增，收购澎立生物打开成长空间

奥浦迈(688293) 培养基业务持续高增，收购澎立生物打开成长空间 2025年公司实现营业收入3.55亿元（+19.40%）；归母净利润0.42亿元（+98.07%）；扣非归母净利润0.21亿元（+216.57%）。费用端，公司管理费用率18.05%（-9.06pct），主要系D3厂房投产产生的费用计入生产成本，研发费用率13.63%（+2.13pct），销售费用率8.99%（+0.5pct）。公司毛利率50.85%（-2.18pct），主要系在建工程转固及CDMO产能爬坡，净利率11.56%...

2026-04-26 0 904.15KB 4页
开源证券：巨化股份（600160）-公司信息更新报告：2025年利润、现金流断层增长，大幅提高分红比例

巨化股份(600160) 公司利润、现金流断层增长，非制冷剂业务或见底，维持“买入”评级公司2025年实现营收269.91亿元，同比+10.33%；实现归母净利润37.83亿元，同比+94.29%；实现经营性现金流净额62.61亿元，同比+127.54%。实现利润总额50.74亿元，同比增加25.95亿元，但各板块表现差异较大：（1）增利因素53.03亿元：其中包括制冷剂等主要产品价格上涨增利38.81亿元、电价和烟煤等原料和动力价格下跌增利9.41亿元等；（2）减利因素27.08亿元：其中包...

2026-04-26 0 858.76KB 4页
国金证券：三星电气（601567）-利润短期承压，海外配电订单持续高增

三星电气(601567) 业绩简评 4月24日，公司披露2025年报及2026年一季报，2025年实现营收143.6亿元，同比-1.6%，其中配用电/医疗业务营收同比+0.4%/-8.7%，实现归母净利12.7亿元，同比-43.6%，主要系医疗板块计提商誉减值准备3.6亿元，毛利率28.0%，同比-6.8pct，主要系国内用配电招标价格波动、部分地区首单突破毛利率较低及医保政策改革持续深化影响所致，配用电/医疗业务毛利率同比-7.7/-5.5pct。 26Q1实现营收32.4亿元，同比-10.8...

2026-04-26 0 1012.11KB 4页
开源证券：新易盛（300502）-公司信息更新报告：业绩稳步增长，静待1.6T放量

新易盛(300502) 业绩持续稳步增长，AI算力需求驱动高速扩容根据公司公告，2026年4月23日公司披露2025年年报&2026年一季报，25年全年实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%，归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%；2026Q1实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%，实现归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%。费用端，2026Q1销售费用率约0.43%，同比下降0.50pct，管理费用率约0.75%，同比下降0.70pct，研发费用率...

2026-04-26 0 682.95KB 5页
开源证券：昊华能源（601101）-公司信息更新报告：煤价下行致业绩承压，高分红凸显价值

昊华能源(601101) 煤价下行致业绩承压，高分红凸显价值。维持“买入”评级公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入80.27亿元，同比-12.16%；实现归母净利润5.12亿元，同比-50.57%；实现扣非后归母净利润4.83亿元，同比-52.91%。单季度看，Q4公司实现营业收入17.20亿元，同比-25.01%；实现归母净利润-0.42亿元。公司发布2026年第一季度报告，2026年第一季度公司实现营业收入26.05亿元，同比+2.69%；实现归母净利润3.20亿元，同比+1...

2026-04-26 0 861.29KB 4页
国金证券：太辰光（300570）-MPO有望逐季放量，CPO新技术驱动成长

太辰光(300570) 2026年4月23日公司发布一季度报告，实现营收3.41亿元，同比-8.0%，环比+2.5%；归母净利润0.66亿元，同比-17.1%，环比增加70.3%。经营分析短期收入承压，26Q2起MPO有望逐季放量：公司1Q收入同比下降、环比微增，略不及市场此前预期。我们认为主要系下游大客户自身积极扩产，外溢需求减少的缘故。但随着800G/1.6T光模块大规模交付，我们持续看好今年MPO作为后周期品种需求的释放。公司在产品质量与交付端保持竞争优势，我们认为年内海外客户群体有望...

2026-04-26 0 1.19MB 4页
国金证券：金风科技（002202）-风机销售同比高增，Q1业绩超市场预期

金风科技(002202) 2026年4月24日公司披露一季报，一季度公司实现营收154.8亿元，同比增长63.5%；实现归母净利润9.07亿元，同比增长59.6%，超市场预期。经营分析风机销售同比高增，在手订单维持高位：一季度公司风机产品实现对外销售规模6.04GW，同比增长133.5%，带动公司一季度收入实现较大幅度增长；一季度公司整体毛利率为16.8%，同比下降5.0pct，预计主要受毛利率较低的风机制造收入占比提升影响，但考虑到一季度整体受零部件涨价影响有限，预计风机制造毛利率仍然维持...

2026-04-26 0 1004.16KB 4页
西南证券：东宏股份（603856）-受益于基建发力，战略布局清晰

东宏股份(603856) 投资要点事件：公司发布2025年度及2026年一季度报告，2025年实现营业总收入22.03亿元(-11.49%)，归母净利润2.49亿元(+47.35%)，扣非归母净利润2.12亿元(+60.26%)；2026年一季度实现营业总收入5.24亿元(+0.43%)，归母净利润0.45亿元(+4.15%)；2025年度每10股分红2.31元，现金分红总额为0.65亿元。订单交付恢复显著，营收仍有所承压。1）分业务看，PE管道、钢丝管道、防腐管道、保温产品、PVC产品业务...

2026-04-26 0 1.2MB 6页
太平洋证券：牧原股份：屠宰业务持续盈利，资产负债率进一步下降

牧原股份(002714) 事件：公司近日发布2026年1季报。报告期内，实现营收298.94亿元，同比-17.1%；归母净利润为-12.15亿元，上年同期为44.91亿元；扣非后归母净利润为-11.41亿元，上年同期为45.09亿元；基本每股收益为-0.22元，加权平均净资产收益率为-1.57%。点评如下：养猪业务量平本降，保持优秀。在生猪养殖业务方面，2026年Q1，公司销售商品猪1836.2万头，同比基本持平。营收同比下滑，主要是受生猪销售均价下跌的影响。根据公告，2026年1-3月份，公...

2026-04-26 0 363.27KB 4页
西南证券：国际复材（301526）-2025年年报点评：提价趋势显著，业绩弹性十足

国际复材(301526) 投资要点事件：公司发布2025年度报告，2025年实现营业总收入86.58亿元，同比+17.60%，实现归母净利润2.72亿元，同比+176.99%；2025单Q4实现营业总收入22.45亿元，同比+13.76%，归母净利润同比减亏1.97亿元，基本实现盈亏平衡。量价齐升延续，国内需求高增。1、产品销量方面：2025年实现玻璃纤维及制品销量117.7万吨，同比+7.9%；电子布销量2.6亿米，同比+23.1%，公司产品销量保持高增，销售价格恢复显著，量价齐升趋势延续...

2026-04-26 0 1.19MB 6页
国信证券：明泰铝业（601677）-铝板带产品量价齐增，将受益于铝材出口业务

明泰铝业(601677) 核心观点 2025年公司归母净利润同比增加12%。2025年实现营收351亿元（+8.7%），归母净利润19.6亿元（+12.1%），扣非归母净利润17.0亿元（+17.5%），经营性净现金流14.4亿元。其中2026Q1营业收入97.亿元（同比+20.2%，环比+5.5%），归母净利润7.0亿元（同比+59.7%，环比+26.4%）。2026年一季度归母净利润同比增长明显，主因国内外价差扩大，铝材出口利润增加，以及铝价上涨的库存收益。产销量和吨利润均平稳增长。202...

2026-04-26 0 459.06KB 6页
东吴证券：当升科技（300073）-2026年一季报点评：出货量环比高增，利润超市场预期

当升科技(300073) 投资要点业绩超市场预期。公司26Q1营收45.3亿元，同环比+137.2％/+52.1％，归母净利2.8亿元，同环比+150.3%/+113.7％，扣非净利2.1亿元，同环比+221.4%/+89％，毛利率15.5%，同环比+4.5/+2.9pct，公司非经主要系政府补贴集中确认，此外公司Q1确认0.7亿+汇兑损失，若加回，业绩超市场预期。三元：Q1出货同环比增长、单位盈利改善显著。出货端，我们预计26Q1三元正极材料出货2万吨，同环比翻倍，受益于抢出口+大客户放量...

2026-04-26 0 466.12KB 3页
国信证券：小商品城（600415）-一季度业绩同比增长稳健，整体市场景气度仍积极向好

小商品城(600415) 核心观点一季度业绩增长稳健。公司2026年一季度营收45.93亿元，同比增长45.29%，归母净利润9.9亿元，同比增长23.29%，扣非归母净利润9.45亿元，同比增长18.87%，整体业绩增长稳健。且环比四季度看，营收及归母净利润均实现加速增长，营收增速从33.99%提升至45.29%，归母净利润增速从0.19%提升至23.29%。义乌市场整体进出口维持高景气度，1-2月进出口总值同比增长52.8%，其中出口增长52.9%，进口增长52.6%。3月预计受外围地缘...

2026-04-26 0 306.9KB 5页
国信证券：水羊股份（300740）-战略投放致利润阶段性承压，高端化与全球化战略成效显著

水羊股份(300740) 核心观点收入端持续稳健增长。2025年全年实现营收49.77亿/yoy+17.47%，归母净利润1.48亿/yoy+34.92%，扣非归母净利润1.37亿元/yoy+15.85%。25Q4营收利润增速分别为31.52%/-20.05%。2026Q1实现营收11.98亿/yoy+10.34%，归母净利润0.35亿/yoy-17.12%，扣非归母净利润0.35亿/yoy-14.25%。25Q4及26Q1利润承压主要由于公司从25Q4开始加大费用投放，以及公司去年底发布员工...

2026-04-26 0 475.5KB 6页

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