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公司研究

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东吴证券：国金证券（600109）-2025年年报及2026年一季报点评：业绩稳步增长，26Q1投行业务同比大幅改善

国金证券(600109) 投资要点事件：国金证券发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入84.6亿元，同比+26.9%；归母净利润22.8亿元，同比+36.3%；对应基本每股收益0.62元，ROE6.6%，同比+1.5pct。第四季度实现营业收入23.0亿元，同比-2.9%，环比+0.6%；归母净利润5.8亿元，同比-25.8%，环比-2.2%。2026年公司实现营业收入24.3亿元，同比+28.8%；归母净利润6.9亿元，同比+18.8%；对应基本每股收益0.19元，...

2026-04-26 0 415.67KB 4页
东吴证券：军信股份（301109）-2026年一季报点评：经营提效归母净利润同增27%，河西项目中标打开成长空间

军信股份(301109) 投资要点事件：2026Q1，公司实现营业收入7.40亿元，同比下降3.49%；实现归母净利润2.20亿元，同比增长27.09%。剔除建设期服务收入后营收同增9%，归母净利润同增27%超预期，自由现金流同增约4倍。2026Q1公司营业收入表观同比-3.49%，但剔除建设期服务收入后，营业收入同比增长9.43%，核心运营业务增长稳健。归母净利润2.20亿元，同比+27.09%，业绩超预期主因：1）新项目贡献增量：浏阳、平江项目运营爬坡以及比什凯克项目2025年12月投运...

2026-04-26 0 480.45KB 3页
东吴证券：长城汽车（601633）-2026一季报点评：Q1出口表现较佳，归元平台新品周期仍强势

长城汽车(601633) 投资要点公告要点：2026Q1公司实现营收451亿元，同环比+13%/-35%；实现归母净利润9.5亿元，同环比-46%/-23%；实现扣非后归母净利润4.8亿元，同环比分别-67%/-17%。 Q1业绩受汇兑损失影响。1）营收层面：出口销量占比同环比均提升，销量/ASP同比均改善。公司Q1批发销量合计26.9万辆，同环比分别+5%/-33%。出口方面，公司Q1共出口13万辆，同环比分别+43%/-24%。公司Q1ASP16.8万元，同环比+8%/-3%。2）毛利率：...

2026-04-26 0 424.87KB 3页
东吴证券：亿纬锂能（300014）-2026年一季报点评：动储经营持续高增，盈利逐季提升可期

亿纬锂能(300014) 投资要点 Q1业绩偏预告上限、略好于预期：公司26年Q1营收206.8亿元，同环比+62％/+26％，归母净利润14.5亿元，同环比+31%/+10％，扣非净利润11.1亿元，同环比+36%/-4％，毛利率14%，同环比-3.1/-2.7pct，归母净利率7.0%，同环比-1.6/-1pct。扩产加速、动储电池持续维持高增长：公司Q1出货34.7GWh，同环比+52%/-9%，其中动力14.3GWh，同环比+41%/-8%，储能20.4GWh，同环比+61%/-10%...

2026-04-26 0 482.85KB 3页
信达证券：皖能电力（000543）-成本控制有效对冲电价下行，看好安徽火电率先“困境反转”

皖能电力(000543) 事件：2026年4月23日晚，皖能电力发布2025年年报。2025年公司实现营业收入273.06亿元，同比-9.26%；实现归母净利润21.49亿元，同比+4.15%；扣非后归母净利润20.92亿元，同比+2.28%。经营活动现金流量净额53.90亿元，同比+43.47%。其中，单Q4公司实现营业收入55.33亿元，同比-26.75%，环比-35.57%；实现归母净利润2.43亿元，同比-49.44%，环比-70.49%。分红方面，公司2025年度利润分配预案拟为每10...

2026-04-25 0 873.89KB 4页
信达证券：新集能源（601918）-Q1电价表现优异，能源通胀“煤电一体”有望持续受益

新集能源(601918) 事件：2026年4月24日，新集能源发布2026年一季报。2026Q1公司实现营业收入36.07亿元，同比+23.96%，环比+10.28%；实现归母净利润5.48亿元，同比+3.08%，环比-16.88%。点评：煤炭板块：产量改善明显&成本控制优势突出，煤价同比虽跌环比改善可期。煤炭产销量方面，公司Q1原煤产量555.87万吨，同比+0.35%，环比+3.59%；商品煤产量499.41万吨，同比+0.11%，环比-1.64%；商品煤销量479.50万吨，同比+4....

2026-04-25 0 801.17KB 4页
东吴证券：东方财富（300059）-2026年一季报点评：整体表现稳健，自营业务略承压

东方财富(300059) 事件：公司发布2026年一季报，营业总收入同比+44%至50亿元，归母净利润同比+38%至37亿元，归母净资产956亿元，较2025年末+4%。投资要点经纪及两融：收入增速稳健，市占率小幅下滑。据Wind，2026Q1市场日均股基交易额达3.14万亿元，同比+77%；截至2026Q1末，市场两融余额2.6万亿元，同比+36%，较年初+3%。①手续费及佣金净收入同比+48%至29亿元。据Wind，2026年1月至3月，西藏地区股基交易额月均市占率同比-0.62pct至6...

2026-04-25 0 665.87KB 4页
东吴证券：指南针（300803）-2026年一季报点评：扣非净利润印证主业韧性，麦高证券继续释放协同弹性

指南针(300803) 事件：2026年一季度，公司实现总营收同比+31%至7.1亿元，归母净利润同比-20%至1.1亿元；归母净资产29亿元，较2025年末+2.7%。投资要点归母净利润下滑主要系上年同期商誉确认形成的较高基数，经营性利润稳健增长：2026年一季度，公司归母净利润同比下降，扣非归母净利润同比+52%至1.1亿元，主要系2025年一季度，公司因先锋基金纳入合并报表范围，形成商誉并确认6554万元非经常性投资收益。软件端：资本市场活跃，业绩增长稳健。据Wind，2026Q1，...

2026-04-25 0 547.13KB 4页
东吴证券：良信股份（002706）-2026年一季报点评：盈利修复在即，AIDC产品加速推进

良信股份(002706) 投资要点事件：公司发布26年一季报，26Q1营收11.4亿元，同环比+4.5%/16.3%，归母净利润0.6亿元，同环比-45.2%/+245.0%，扣非净利润0.47亿元，同环比-53.5%/+203.8%，毛利率26.9%，同环比-4.7/+2.0pct；归母净利率5.0%，同环比-4.5/+9.0pct。Q1原材料端拖累公司盈利，业绩基本符合市场预期。 Q1仍受原材料涨价影响、价格传导落地盈利有望修复。26Q1公司盈利能力仍有压力，主要系铜、银等原材料价格上涨影...

2026-04-25 0 450.22KB 3页
东吴证券：思源电气（002028）-2026年一季报点评：业绩符合市场预期，高景气成长周期进行中

思源电气(002028) 投资要点事件：公司发布26年一季报，26Q1营收45.7亿元，同环比+41.6%/-40.8%，归母净利润5.5亿元，同环比+23.2%/-42.6%，扣非净利润4.9亿元，同环比+12.8%/-46.2%，毛利率29.0%，同环比-1.4/+0.9pct；归母净利率12.0%，同环比-1.8/-0.4pct。公司Q1业绩基本符合市场预期。汇兑对表观业绩略有影响，储能+EPC等低毛利项目确收比例较高为主因。根据我们测算，公司因汇兑导致的直接利润影响约0.46亿元，折...

2026-04-25 0 456.9KB 3页
东吴证券：中信证券（600030）-2026年一季报点评：境内境外业务线全面大增，归母净利润增长超50%

中信证券(600030) 投资要点事件：中信证券发布2026年一季报。2026年一季度公司实现营业收入231.6亿元，同比+40.9%；归母净利润102.2亿元，同比+54.6%；对应EPS0.67元，ROE3.5%，同比+1.1pct。我们认为公司业绩大幅增长主要是由于公司境内境外业务全线增长，利息净收入同比扭亏，以及公司费用率同比减少3pct至40%。市场成交额维持高位，叠加财富管理深化转型，助推公司经纪业务收入大增。2026年一季度，A股市场虽波动加剧，但市场活跃度仍保持高位，市场日均...

2026-04-25 0 570.71KB 5页
东吴证券：新澳股份（603889）-2026年一季报点评：Q1羊绒高增，羊毛业绩逐步释放

新澳股份(603889) 投资要点公司公布2026年一季报：26Q1营收12.85亿元/yoy+16.53%，归母净利润1.20亿元/yoy+18.62%，扣非归母净利润1.16亿元/yoy+15.22%。 26Q1羊绒业务高增，毛精纺纱线收入增长主要受益于价格提升。1）毛精纺纱线：26Q1收入6.8亿元/yoy+9.9%，其中销量4000+吨、同比+1.7%，均价16.7万元/吨、同比+8.1%；毛利率27.6%（25年毛利率27.4%）。截至2026/4/2澳大利亚羊毛交易所东部市场价格1...

2026-04-25 0 455.1KB 3页
东吴证券：双环传动（002472）-2025年年报&2026年一季报点评：业绩稳健增长，新能源齿轮&海外业务表现亮眼

双环传动(002472) 投资要点事件：公司发布2025年年报和2026年一季度报。2025年公司实现营入91.12亿元，同比+3.77%；实现归母净利润12.62亿元，同比+23.21%。分季度来看：1）25Q4:营收26.46亿元，同/环比分别+29.77%/+18.26%；归母净利润为3.63亿元，同/环比分别+27.02%/+13.04%；2）26Q1:营收20.95亿元，同/环比分别+1.49%/-20.80%；归母净利润为2.84亿元，同/环比分别+2.93%/-21.77%。 ...

2026-04-25 0 470.81KB 3页
东吴证券：水星家纺（603365）-2025年报及2026年一季报点评：重视家纺行业新机遇，大单品战略成效显著

水星家纺(603365) 投资要点公司公布25年报及26年一季报：1）25年：营收45.28亿元/yoy+7.99%、归母净利4.07亿元/yoy+10.96%，扣非归母净利润3.54亿元/yoy+6.29%。分季度看，25Q1-Q4收入分别同比+1.2%/+11.7%/+20.2%/+2.8%，归母净利分别同比-3.8%/-2.7%/+43.2%/+11.2%，Q4基数较高（24Q4家纺国补）营收增速有所放缓，但利润率延续提升趋势。2）26Q1：营收9.79亿元/yoy+5.74%、归母净利...

2026-04-25 0 464.7KB 3页
信达证券：爱婴室2025年报点评：门店扩张提速，自有品牌与IP零售构筑新增长点

爱婴室(603214) 事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入37.82亿元（yoy+9.09%），归母净利润0.81亿元（yoy-23.45%），扣非归母净利润0.58亿元（yoy-19.45%）。单25Q4营收10.57亿元（yoy+5.81%），归母净利润0.29亿元（yoy-50.23%），扣非归母净利润0.19亿元（yoy-60.09%）。点评：业绩稳健增长，核心渠道盈利改善，高分红彰显信心。公司2025年营收保持稳健增长，经营性现金流净额达3.73亿元，同比增长...

2026-04-25 0 821.08KB 5页
东吴证券：山金国际（000975）-2026年一季报点评：金银价格上行推动业绩高增

山金国际(000975) 投资要点事件：公司披露2026年一季报，金银价格上行推动公司业绩大幅增长。2026年一季报公司实现营收59.38亿元，同比+37.41%；归母净利润13.94亿元，同比+100.89%。受益于全球降息浪潮，公司核心业务产品毛利率稳步提升：1）量：公司2026年一季度矿产金/矿产银/锌精粉/铅精粉产量分别为1.65/24.83/2523.11/1645.95吨，同比分别-6.78%/+12.61%/+80.83%/+25.44%；2）毛利率：受益于全球降息浪潮下贵金属...

2026-04-25 0 477.06KB 3页
中邮证券：视源股份（002841）-Q1业绩高增，股权激励释放长期增长信心

视源股份(002841) 事件 Q1全线超预期，营收净利双加速。公司发布26Q1财报，实现营收62.03亿元，同比+23.95%；归母净利润2.47亿元，同比+52.45%扣非净利润1.90亿元，同比+82.52%。这是在Q1历史上收入淡季的背景下实现的，意义不同寻常。投资要点存储涨价+战略性囤货，公司Q1盈利能力显著提升，并有望延续此趋势。我们认为，存储涨价传导到下游，供应链管控能力更强的公司具备独特alpha。25年开始存储持续涨价推动公司板卡业务从低增长跃升为高增长；同时公司自25年下...

2026-04-25 0 597.98KB 5页
中邮证券：宏和科技（603256）-织芯路，乘势AI

宏和科技(603256) l投资要点电子布量价齐升，业绩强劲增长。2025年公司实现营收11.71亿元，同比增加40.31%，主要系产品销售数量增加；实现归母净利润2.05亿元，同比增加785.55%；扣非归母净利润1.96亿元，同比增加3,542.90%。2025年，公司普通E玻璃纤维电子布/特种电子布分别实现收入9.40/1.78亿元，毛利率为31.44%/61.31%。2026Q1公司实现营收4.42亿元，同比增加79.72%；归母净利润1.40亿元，同比增加354.22%，主要系本期普...

2026-04-25 0 470.07KB 4页
中邮证券：博腾股份（300363）-小分子业务盈利能力回升，新兴板块持续减亏

博腾股份(300363) l事件公司发布2025年度及2026一季度业绩，2025年实现营业收入34.20亿元，同比增长13.54%；归母净利润0.96亿元，同比扭亏为盈（2024年亏损2.88亿元）；扣非归母净利润0.59亿元，同比亦实现扭亏为盈（2024年亏损2.72亿元）。2026年一季度，公司延续增长态势，实现营业收入8.86亿元，同比增长10.59%；归母净利润0.28亿元，同比扭亏为盈（去年同期亏损428万元）；扣非归母净利润0.25亿元，同比同样实现扭亏为盈（去年同期亏损1009...

2026-04-25 0 440.6KB 5页
中邮证券：普洛药业（000739）-CDMO引擎驱动增长，盈利能力持续改善

普洛药业(000739) l事件公司发布2025年度及2026第一季度业绩，2025年公司实现营业收入97.84亿元，同比下降18.62%；归母净利润8.91亿元，同比下降13.63%。2026年第一季度，公司实现营业收入24.47亿元，同比下降10.36%；归母净利润2.49亿元，同比增长0.19%；扣非归母净利润2.43亿元，同比增长18.15%。 l核心观点 CDMO业务进入加速期，核心引擎驱动高质增长。公司CDMO业务强劲发展，2025年逆势实现营收21.98亿元（+16.66%），毛...

2026-04-25 0 446.33KB 5页

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