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公司研究

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东吴证券：国泰海通（601211）-2026年一季报点评：扣非净利润同比+73%，经纪、投行等市场份额提升显著：国

国泰海通(601211) 投资要点事件：国泰海通发布2026年一季度业绩：实现营业收入162.3亿元，同比+58.9%；归母净利润63.9亿元，同比-47.8%。实现扣非归母净利润57.1亿元，同比+73%，对应EPS0.32元，扣非ROE1.74%，同比+0.05pct。公司于2025Q1并表海通证券，经纪、投行等业务实力大幅提升。财富管理深化分客群经营模式，并表后市占率显著提升。2026年一季度公司实现经纪业务收入47.3亿元，同比+78.2%，占营业收入比重29.1%。国泰君安与海通并...

2026-04-25 0 521.79KB 4页
信达证券：孩子王2025年报点评：业绩高增，“三扩”战略引领高质量增长

孩子王(301078) 事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入102.73亿元（yoy+10.03%），归母净利润2.98亿元（yoy+64.21%），扣非归母净利润2.29亿元（yoy+91.09%）。单25Q4营收29.25亿元（yoy+15.19%），归母净利润0.89亿元（yoy+77.14%），扣非归母净利润0.73亿元（yoy+168.67%）。点评：业绩稳健增长，核心业务与新并购双轮驱动。公司2025年营收首次突破百亿大关，利润端在主业稳健增长及新业务并表的驱...

2026-04-24 0 829.62KB 5页
信达证券：小商品城26Q1点评：数贸结转驱动收入高增

小商品城(600415) 事件：公司发布2026年第一季度报告。公司2026年Q1实现营业收入45.93亿元（yoy+45.29%），归母净利润9.90亿元（yoy+23.29%），扣非归母净利润9.45亿元（yoy+18.87%）。点评：业绩稳健增长，数贸中心结转贡献核心增量。2026Q1营收同比增长45.29%，为近年单季最高增速之一，主要系全球数贸中心商位及配套商业街、写字楼集中交付结转收入所致。传统市场经营业务保持稳健，作为业绩基本盘持续提供稳定现金流；我们认为数贸配套销售业务随交付...

2026-04-24 0 791.47KB 4页
信达证券：水星家纺：大单品驱动收入提速，利润率持续提升

水星家纺(603365) 事件：2025年公司实现收入45.28亿元（+7.99%），归母净利润4.07亿元（+10.96%），扣非归母净利润3.54亿元（+6.29%）。2025Q4公司实现收入15.53亿元（+2.81%），归母净利润1.75亿元（+11.24%），扣非归母净利润1.70亿元（+13.99%），四季度收入增速有所放缓主要是基数因素。2026Q1公司实现收入9.79亿元（+5.74%），归母净利润1.05亿元（+17.09%），扣非归母净利润0.89亿元（+16.43%），一季...

2026-04-24 0 460.44KB 5页
信达证券：罗莱生活：爆品驱动增长，家具盈利改善，持续高分红

罗莱生活(002293) 事件：罗莱生活发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入48.4亿元、同比+6.1%，归母净利润5.2亿元、同比+20.1%，扣非归母净利润4.6亿元、同比+14.3%；利润增长优异主因家纺业务毛利率提升及莱克星顿减亏。25Q4收入14.5亿元、同比+7.0%，归母净利润1.8亿元、同比+4.9%，加回商誉减值后利润增速超10%。26Q1收入11.6亿元、同比+5.9%，归母净利润1.5亿元、同比+30.5%，我们推测主要是家纺贡献利润增量。公司...

2026-04-24 0 456.51KB 5页
国信证券：稳健医疗（300888）-2025年业绩稳健增长，消费与医疗双轮驱动

稳健医疗(300888) 核心观点 2025年营收增长22%，扣非归母净利润增长19%。稳健医疗2025年实现营业收入109.5亿元，同比增长22.0%；归母净利润7.7亿元，同比增长10.4%，剔除商誉减值后归母净利润9.5亿，同比增长20.0%；扣非归母净利润7.1亿元，同比增长19.4%，主要系非流动性资产处置损益和金融资产持有及处置损益下降所致。经营活动产生的现金流量净额为16.7亿元，同比增长31.6%，主要系本年收入增长，收到的货款增加所致。在充沛现金流下，公司拟每10股派发现金红利...

2026-04-24 0 1.06MB 10页
东吴证券：恩捷股份（002812）-2025年报及2026年Q1季报点评：隔膜供需格局反转，盈利大幅提升

恩捷股份(002812) 投资要点扣除减值、奖金影响、26Q1业绩超预期：公司25年营收136亿元，同34%，归母净利1.4亿元，同125.6%，毛利率18.8%，同7.7pct；其中25Q4营收40.9亿元，同环比52％/8％，归母净利2.3亿元，同环比-123%/3270％，毛利率25.5%，同环比41.8/9pct，Q4公司计提减值损失2.2亿。26Q1营收39亿元，同环比43％/-4.4％，归母净利2.6亿元，同环比902%/14％，毛利率28.1%，同环比11/2.6pct，毛利率逐...

2026-04-24 0 434.87KB 3页
东吴证券：太湖远大（920118）-2025年报点评：竞争加剧及折旧增加拖累业绩，看好新产能释放、海外与高端产品增量

太湖远大(920118) 投资要点 2025营收同比基本持平，盈利端受竞争加剧及募投折旧与人工成本增加而承压下滑。公司发布2025年度报告，全年实现营收15.92亿元，较2024年基本持平（同比-0.13%）；归母净利润2572万元、扣非归母净利润2522万元，同比下降63.52%、60.58%；销售毛利率6.78%，同比-2.37pct，销售净利率1.62%，同比-2.81pct。公司盈利下滑主要系行业价格竞争加剧、传统产品定价承压，叠加募投项目转固后折旧与人工成本上升、政府补助等其他收益减少...

2026-04-24 0 485.11KB 3页
东吴证券：杭叉集团（603298）-2026年一季报点评：剔除汇兑影响后归母净利润+21%，电动化、智能化驱动下盈利中枢继续上移

杭叉集团(603298) 投资要点 Q1营收/归母净利润分别+10%/9%，业绩稳健增长 2026年Q1公司实现营业总收入49亿元，同比增长10%，归母净利润4.7亿元，同比增长9%，扣非归母净利润4.6亿元，同比增长11%。受益于智能化板块增长、海外电动化进程提速，公司渠道拓展、份额提升，营收稳健增长。Q1公司汇兑损失约0.70亿元，同比减少约0.81亿元，剔除汇兑影响后，归母净利润同比增长25%。毛利率稳中有升，汇率波动影响财务费用 2026Q1公司销售毛利率22.5%，同比提升1.6pc...

2026-04-24 0 496.52KB 3页
万联证券：珀莱雅（603605）-点评报告：业绩短期承压，多个子品牌快速增长

珀莱雅(603605) 投资要点: 全年营收小幅下滑，短期业绩有所波动。2025年，公司实现营收105.97亿元（同比-1.68%），归母净利润14.98亿元（同比-3.50%），扣非归母净利润14.73亿元（同比-3.23%）。2026Q1，公司营收/归母净利润分别同比-2.29%/-6.05%，短期有所承压。主品牌珀莱雅承压，子品牌OR、原色波塔、惊时快速增长。（1）主品牌：公司主品牌珀莱雅紧密围绕“深度贴近消费者需求”的核心策略，推动产品矩阵升级。2025年，主品牌珀莱雅收入76.89亿...

2026-04-24 0 669.19KB 4页
东吴证券：海天瑞声（688787）-2025年报&2026一季报点评：业绩持续高增

海天瑞声(688787) 事件：公司发布2025年报&2026一季报，公司2025年营收3.77亿元，同比增长59%；归母净利润0.14亿元，同比增长25%。2026年Q1营收0.97亿元，同比增长39%；归母净利润0.08亿元，同比增长2161%，符合市场预期。投资要点收入持续高增：分业务来看，公司2025年计算机视觉业务收入1.48亿元，同比+218%；自然语言业务收入0.51亿元，同比+112%；智能语音业务收入1.50亿元，同比-9%；训练数据相关应用服务收入0.28亿元，同比+13...

2026-04-24 0 510.06KB 3页
开源证券：北交所新股申购报告：锐翔智能：FPC整线“小巨人”服务苹果/华为/特斯拉，卡位电子与新能源拓展半导体

锐翔智能(920178) FPC整线“小巨人”，布局半导体、生物医药等领域锐翔智能是一家专业从事智能制造装备的研发设计、生产和销售的高新技术企业。未来，公司将重点完善FPC干制程全工艺设备布局，并加强向下游模组组装领域及相关领域延伸，同步布局半导体、生物医药等新兴领域。2025年,公司实现营业收入为59,767.46万元，同比增长9.57%，实现归母净利润为13,067.78万元，同比增长8.42%；毛利率/净利率分别为46.58%/21.60%。技术升级加速智能制造转型，下游市场兴盛近年...

2026-04-24 0 1.87MB 31页
东海证券：百普赛斯（301080）-公司简评报告：国内外业务快速增长，业绩符合预期

百普赛斯(301080) 投资要点业绩增长符合预期。2025年公司实现营业收入8.38亿元（同比+29.94%）、归母净利润1.66亿元（同比+33.70%）、扣非归母净利润1.56元（同比+30.98%）。2026Q1实现营收2.36亿元（同比+26.33%）、归母净利润0.46亿元（同比+13.99%）、扣非归母净利润0.46亿元（同比+21.37%），报告期内公司新签订单同比增长超30%。2025年公司毛利率和净利率分别为91.16%（同比+0.23pct）、19.67%（同比+1.06...

2026-04-24 0 553.28KB 3页
国信证券：兴业银锡（000426）-2025年归母净利润同增11%，银、锡储量大幅提升

兴业银锡(000426) 核心观点公司2025年归母净利润同比增长11%。公司2025年实现营收55.55亿元，同比+30.09%；实现归母净利润17.04亿元，同比+11.40%；实现扣非归母净利润17.25亿元，同比+12.11%。单四季度，公司实现营收14.56亿元，同比+49.48%，环比-10.48%；实现归母净利润3.40亿元，同比+47.89%，环比-40.15%。此外，公司2025年拟向全体股东每10股派发现金红利1.10元（含税），现金分红总额1.95亿元，分红比例11.46...

2026-04-24 0 368.8KB 7页
国信证券：永安期货（600927）-步入高景气周期，风险管理与跨境启新程

永安期货(600927) 核心观点公司2025年实现稳健增长，2026年一季报表现亮眼。2025年，公司实现营业收入18.51亿元，同比+17.33%（调整后）；归母净利润6.52亿元，同比+15.10%；EPS达0.45元，同比+15.38%；ROE(加权)4.99%，同比增加0.50pct。2026年一季度，实现营业收入4.37亿元，同比+138.83%，归母净利润1.94亿元，同比+506.59%；EPS达0.13元，同比增长550.00%；ROE(加权）1.45%，同比增加1.20pc...

2026-04-24 0 435.64KB 6页
国信证券：劲仔食品（003000）-2025年降速调整、积极拥抱新兴渠道，2026Q1初现成效

劲仔食品(003000) 核心观点公司公布2025年及2026Q1业绩：2025年实现营业总收入24.4亿元，同比+1.3%；实现归母净利润2.4亿元，同比-16.7%；实现扣非归母净利润2.0亿元，同比-22.8%。2026Q1实现营业总收入7.4亿元，同比+24.2%；实现归母净利润0.7亿元，同比+5.5%；实现扣非归母净利润0.7亿元，同比+23.0%。 2025年鱼制品稳健增长，量贩零食渠道高速增长。分渠道看，经销模式/直营模式收入分别同比-13.6%/+47.8%，直营模式高速增长...

2026-04-24 0 912.39KB 6页
国信证券：洽洽食品（002557）-2025年经营陷入低谷，2026Q1重回增长轨道

洽洽食品(002557) 核心观点公司公布2025年与2026Q1业绩：2025年实现营业总收入65.7亿元，同比-7.8%；实现归母净利润3.2亿元，同比-62.5%；实现扣非归母净利润2.5亿元，同比-67.7%。2026Q1实现营业总收入22.2亿元，同比+41.5%；实现归母净利润1.7亿元，同比+117.8%；实现扣非归母净利润1.5亿元，同比+156.5%。 2025年收入受传统经销渠道下滑拖累，新兴渠道快速成长。分产品看，葵花子/坚果/其他休闲食品收入分别同比-8.2%/-8.4...

2026-04-24 0 895.16KB 6页
国信证券：甘源食品（002991）-2025年渠道深刻调整，2026Q1收入恢复增长

甘源食品(002991) 核心观点公司公布2025年及2026Q1业绩：2025年实现营业总收入21.0亿元，同比-7.1%；实现归母净利润2.1亿元，同比-44.6%；实现扣非归母净利润1.9亿元，同比-44.3%。2026Q1实现营业总收入6.2亿元，同比+22.5%；实现归母净利润0.7亿元，同比+25.7%；实现扣非归母净利润0.6亿元，同比+29.0%。 2025年收入受传统经销渠道下滑拖累，电商、直营渠道高速增长。分产品看，综合果仁及豆果/青豌豆/瓜子仁/蚕豆/其他系列收入分别-1...

2026-04-24 0 899.97KB 6页
国信证券：盘江股份（600395）-量增本降，业绩改善

盘江股份(600395) 核心观点公司发布2025年报：2025年公司实现营收97.6亿元（+9.7%），归母净利润3.3亿元（+216.3%），扣非归母净利润2.7亿元（+1053.3%）；其中2025Q4公司实现营收25.3亿元（+3.3%），归母净利润3.5亿元（+402.9%），扣非归母净利润3.3亿元（+1943.6%）。煤炭业务：煤炭成本下降抵消售价下滑，毛利率改善。2025年公司煤炭产销量修复，商品煤产量1009万吨，同比+6.8%；商品煤销量1011万吨，同比+7%，其中自用...

2026-04-24 0 195.75KB 6页
信达证券：中宠股份：自主品牌快速成长，探索出海广阔机遇

中宠股份(002891) 事件：中宠股份发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年公司实现收入52.21亿元（同比+17.0%），归母净利润3.65亿元（同比-7.3%），扣非净利润3.53亿元（同比-8.7%）；2026Q1实现收入15.33亿元（同比+39.2%），归母净利润0.73亿元（同比-19.8%），扣非净利润0.66亿元（同比-25.0%）。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.60元（含税）。国内：自主品牌快速成长，品牌矩阵全面开花。25年公司在中国境内实现收入18...

2026-04-24 0 937.1KB 5页

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