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公司研究

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中银证券：税友股份（603171）-业绩稳步增长，税务智能体构建垂直场景护城河

税友股份(603171) 公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收20.54亿元，同增5.6%；归母净利1.36亿元，同增21.0%；扣非归母净利0.89亿元，同增8.0%。公司在税务智能体开发领域成果显著，有望打造垂直场景下AI应用护城河。维持公司买入评级。支撑评级的要点 2026Q1业绩稳步提升，盈利能力增强。2025Q4公司营收6.28亿元，同减5.2%；归母净利0.26亿元，同增869.0%；2026Q1公司营收4.88亿元，同增8.7%；归母净利0.31亿元，...

2026-04-23 0 466.43KB 4页
东吴证券：雷赛智能（002979）-25年报及26年一季报点评：业绩超市场预期，人形业务进展加速

雷赛智能(002979) 投资要点事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收18.7亿元，同比+18.3%，归母净利润2.3亿元，同比+12.4%，25Q4/26Q1实现营收5.7/5.3亿元，同比+33.6%/+34.6%，归母净利润分别为0.7/0.7亿元，同比+16.1%/+29.2%；25年毛利率39.0%，同比+0.6pct，归母净利率12.0%，同比-0.6pct，25Q4/26Q1毛利率38.8%/38.9%，同比+0.9/+0.6pct，归母净利率11.4%/13....

2026-04-23 0 467.23KB 3页
东吴证券：同惠电子（920509）-2025年报&2026一季报点评：盈利能力持续优化，看好半导体与新能源领域增量

同惠电子(920509) 投资要点 2026Q1延续同比增长态势，盈利能力同比持续改善。公司发布2025年报和2026一季报，2025全年实现营收2.32亿元，同比+19.57%；归母净利润6903万元，同比+36.85%；扣非归母净利润6519万元，同比+44.76%；销售毛利率59.51%，同比+3.50pct；销售净利率29.77%，同比+4.05pct。2026年一季度延续增长态势，实现营收4413万元，同比+12.89%；归母净利润1145万元，同比+15.40%；扣非归母净利润108...

2026-04-23 0 481KB 3页
东吴证券：绿的谐波（688017）-2025年报&2026一季报点评：Q1营收同比+43%，具身智能+工业机器人双轮驱动

绿的谐波(688017) 投资要点 26Q1营收同比+42.96%，具身智能订单放量推动业绩提速： 2025年公司实现营业收入5.71亿元，同比+47.31%；归母净利润1.24亿元，同比+121.42%；扣非归母净利润0.99亿元，同比+115.19%。26Q1公司实现营业收入1.40亿元，同比+42.96%；归母净利润0.33亿元，同比+61.17%；扣非归母净利润0.23亿元，同比+41.57%，公司业绩快速增长主要系工业机器人行业份额提升以及具身智能机器人业务规模大幅增长、生产运营效率提...

2026-04-23 0 493.51KB 3页
东吴证券：天目湖（603136）-2025年报及2026年一季报点评：收入利润承压，关注客流修复和新项目进展

天目湖(603136) 投资要点事件：2026年4月19日，天目湖发布2025年年报和2026年一季报，2025年公司实现营收5.08亿元，yoy-5.3%，归母净利润0.95亿元，yoy-8.9%，扣非归母净利润0.89亿元，yoy-11.3%。 Q1收入和利润同比降幅收窄：25Q4营收1.22亿元，同比-7.1%；归母净利润0.12亿元，同比-37.7%，扣非归母净利润0.09亿元，同增-52.2%。26Q1收入为1.00亿元，yoy-4.5%；归母净利润0.10亿元，yoy-24.5%；...

2026-04-23 0 482.95KB 3页
国金证券：三棵树（603737）-收入双位数增长，Q1扣非实现转正

三棵树(603737) 2026年4月22日，公司披露2025年报和2026年一季报。2025年实现收入125.3亿元，同比+3.5%，归母净利润7.7亿元，同比+133.4%，扣非后净利润5.6亿元，同比+278.2%；26Q1实现收入24.4亿元，同比+14.3%，归母净利润1.1亿元，同比+1.5%，扣非后净利润0.2亿元，同比+268.2%。26Q1收入恢复至双位数增长，实现一季度扣非后归母净利润转正。经营分析（1）家装墙面漆和基辅材表现亮眼。2025年家装墙面漆、工程墙面漆、基材与...

2026-04-23 0 1000.64KB 4页
国金证券：信立泰（002294）-创新转型加速验证，JK07数据读出在即

信立泰(002294) 业绩简评 4月20日晚，公司披露2025年年报及2026年一季报，其中2025年实现营收43.53亿元（+8.48%），归母净利润6.52亿元（+8.30%），扣非归母净利润5.54亿元（-2.84%），2026Q1实现营收12.28亿元（+15.65%），归母净利润2.25亿元（+12.45%），扣非净利润2.21亿元（+15.29%），业绩整体符合预期。经营分析创新转型加速验证，25年创新药收入占比增长12.1%至45.9%。分板块看：①创新药收入19.99亿元（...

2026-04-23 0 987.21KB 4页
国金证券：中谷物流（603565）-Q4业绩符合预期全年分红70%

中谷物流(603565) 2026年4月22日，中谷物流发布2025年年度报告。2025年公司营业收入为106.2亿元，同比下降5.7%；归母净利润为20.01亿元，同比增长9.0%。其中Q4公司实现营业收入27.2亿元，同比下降3.4%；实现归母净利润5.9亿元，同比下降18.7%。经营分析外贸投放增多叠加内贸运价上涨，利润同比增长。2025年公司营收同比下降5.7%，主要因内贸运输规模同比下降。公司归母净利润同比增长9.0%，利润上升的主要原因是：1）公司外贸运力投放增多。公司海外业务主...

2026-04-23 0 969.52KB 4页
山西证券：北鼎股份（300824）-外销略有压力，内销韧性强实现高增

北鼎股份(300824) 事件描述北鼎股份发布了2026年一季报，实现营业收入2.47亿元，yoy+16.14%，实现归母净利润0.33亿元，yoy-1.83%。26Q1公司的毛利率为54.83%，yoy+4.96pct，净利率为13.27%，yoy-2.43pct。事件点评内销韧性很强，同比增长26.21%。北鼎中国营业收入为2.10亿元，占比84.99%，同比增长26.21%，产品迭代、场景化运营与渠道精细化耕耘取得成效，内销实现逆势增长。地缘冲突升级，对自主品牌海外业务和代工业务有...

2026-04-23 0 415.94KB 5页
华鑫证券：华策影视（300133）-公司动态研究报告：践行IP内容为王AI科技驱动

华策影视(300133) 投资要点 2025年营收增长得益于头部剧集拉动 AI时代内容供给通胀，优质IP内容稀缺性将逐步凸显，2025年公司总营收28.28亿元（同比+45.87%），其中TOP5作品《太平年》《家业》《锦绣芳华》《四喜》《心诉》收入13.66亿元（占总营收48.3%），锻造头部精品内容拉动收入增长；短剧端，2025年红果短剧《咬清梨》获高关注，开设的抖音平台精品短剧厂牌账号“她见四季”和付费精品短剧厂牌账号“万千星辰”形成厂牌内容矩阵。 2026年展望IP商业化路径可期主业端...

2026-04-23 0 302.8KB 5页
东兴证券：铂科新材（300811）-芯片电感新建产能投产在即，多元协同夯实公司成长弹性

铂科新材(300811) 事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年，公司实现营业收入18.02亿元（同比+8.38%），实现归母净利润4.18亿元（同比+11.29%），基本每股收益+8.21%至1.45元/股。2026年一季度，公司实现营业收入4.9亿元（同比+27.73%），实现归母净利润0.89亿元（同比+20%），基本每股收益+17.46%至0.31元/股。考虑到公司芯片电感新建2亿片产能投产在即，且惠州、河源和泰国生产基地新增产能仍在持续建设中，叠加公司在AS...

2026-04-23 0 397.54KB 5页
东吴证券：凯德石英（920179）-2025年报点评：业绩阶段性承压，半导体国产替代前景可期

凯德石英(920179) 投资要点受光伏业务减少及产能爬坡影响，业绩阶段性承压：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入2.80亿元，同比下降8.46%；实现归属于上市公司股东的净利润0.24亿元，同比下降26.62%。从单季度表现来看，2025Q4实现营业收入0.58亿元，同比下降21.69%，环比下降9.74%，2025Q4归母净利润0.02亿元，同比下降44.24%，环比下降61.61%。公司业绩承压主要受光伏太阳能行业需求减少拖累，该业务收入同比大幅下降87.48%，同时子公...

2026-04-23 0 481.78KB 3页
中银证券：万华化学（600309）-龙头穿越周期低谷，新材料板块加速放量

万华化学(600309) 公司2025年度，万华化学实现营业收入2,032.35亿元，同比增长11.63%；实现归属于母公司股东的净利润125.27亿元，同比下降3.88%；扣非归母净利润121.44亿元，同比下降9.10%。单季度看，25Q4实现归母净利润33.70亿元，环比+11.05%。2026年一季度，公司营业收入540.52亿元，同比增长25.50%，归母净利润37.18亿元，同比增长20.62%。看好公司在聚氨酯行业的龙头地位，以及新材料平台型研发优势，维持买入评级。支撑评级的要点...

2026-04-23 0 594.02KB 5页
东吴证券：璞泰来（603659）-2026年一季报点评：业绩符合市场预期，多业务板块持续向好

璞泰来(603659) 投资要点业绩符合市场预期。公司26Q1营收43.5亿元，同环比+35.3％/-10.9％，归母净利7亿元，同环比+44.4%/+6.8％，扣非净利6.6亿元，同环比+38.2%/+4.2％，毛利率29.8%，同环比-2.4/-0.3pct，业绩符合市场预期。负极Q1稳中有升、新产品26年贡献增量。负极端，我们预计26Q1出货3.6万吨，同环比+15%/-10%，Q2出货环比我们预计进一步增长，公司四川一期10万吨已逐步投产，随着产能爬坡+新产品导入，下半年我们预计快速...

2026-04-23 0 467.98KB 3页
开源证券：水晶光电（002273）-公司信息更新报告：业绩稳健增长，重塑三大成长曲线，AI光学蓄力启航

水晶光电(002273) 业绩稳健增长，重塑三大成长曲线，AI光学蓄力启航，维持“买入”评级公司近期发布2025年和2026年一季度报告。（1）2025年，公司实现营收69.28亿元，同比+10.37%；归母净利润11.72亿元，同比+13.84%；扣非归母净利润10.44亿元，同比+9.28%；销售毛利率31.29%，同比+0.19pcts；销售净利率16.89%，同比+0.26pcts。（2）2026年第一季度，公司实现营收17.21亿元，同比+16.08%，环比-4.68%；归母净利润2....

2026-04-23 0 769.26KB 4页
群益证券：乖宝宠物（301498）-税费造成短期扰动，回购及增持彰显公司信心

乖宝宠物(301498) 业绩概要：公告2025年实现营收67.7亿，同比增29%，录得归母净利润6.7亿，同比增7.8%；2025年第四季度实现营收20.3亿，同比增29%，录得归母净利润1.6亿，同比增3.8%。公告2026年第一季度实现营收16.4亿，同比增11%，录得归母净利润1.2亿，同比下降39.5%。25Q4及26Q1业绩不及预期。分红方案：每10股派发现金股利2.5元结论与建议： 2025年公司收入较快增长，Q4大促下收入超预期。全年看，零食收入25.4亿，同比增2.1%...

2026-04-23 0 354.83KB 3页
东兴证券：日联科技（688531）-公司2025年报点评：2025年业绩增势强劲，新兴产业检测领域取得重大进展

日联科技(688531) 事件： 2026年4月17日，日联科技发布2025年报，公司2025年度实现营业收入10.78亿元，较上年同期增长45.77%；归母净利润1.76亿元，同比增长22.84%；归母扣非净利润约1.46亿元，较上年同期增长51.34%。点评： 2025年于市场订单充足业绩增势强劲，收入、利润与经营性现金流净均实现高增。2025年公司实现营业收入10.78亿元，同比增长45.77%；归母净利润1.76亿元，同比增长22.84%；扣非归母净利润1.46亿元，同比增长51.34...

2026-04-23 0 502.25KB 7页
开源证券：奥海科技（002993）-公司信息更新报告：2026Q1利润短期承压，AI服务器电源加速拓展

奥海科技(002993) 成本扰动致短期利润承压，AI服务器电源加速拓展，维持“买入”评级公司发布2025年报和2026年一季报。（1）2025年，公司实现营收71.54亿元，同比+11.38%；归母净利润4.22亿元，同比-9.14%；扣非归母净利润3.28亿元，同比-18.49%；销售毛利率19.19%，同比-0.65pcts；销售净利率6.62%，同比-0.70pcts。（2）2026第一季度，公司实现营收14.77亿元，同比+2.43%，环比-24.85%；归母净利润0.47亿元，同比...

2026-04-23 0 870.5KB 4页
开源证券：温氏股份（300498）-公司信息更新报告：鸡猪双主业周期对冲优势显现，高股东回报彰显价值

温氏股份(300498) 鸡猪双主业周期对冲优势显现，高股东回报彰显价值，维持“买入”评级公司发布2025年年报，2025年实现营收1038.62亿元(yoy-1.69%)，归母净利润52.66亿元(yoy-43.25%)。2026年Q1营收245.31亿元(yoy+0.31%)，归母净利润-10.70亿元(yoy-153.15%)。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为41.42/14...

2026-04-23 0 846.77KB 4页
开源证券：陆家嘴（600663）-公司信息更新报告：计提减值拖累业绩，待结转资源充裕

陆家嘴(600663) 2025年营收增长利润下滑，可售住宅资源充足，维持“买入”评级陆家嘴发布2025年报及2026年一季报，公司2025年营收增长利润下滑，住宅销售同比提升，持有物业出租率总体稳定。公司2026年有望结转前滩高毛利项目，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为21.8、22.1、24.8亿元（2026-2027年原值为18.9、20.5亿元），对应EPS为0.43、0.44、0.49元，当前股价对应PE为17.6、17....

2026-04-23 0 697.29KB 4页

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