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公司研究

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西南证券：蔚蓝锂芯（002245）-2025年年报点评：圆柱电池保持高增长，新业务打开弹性空间

蔚蓝锂芯(002245) 投资要点事件：公司2025年全年实现营收81.13亿元，同比增长20.1%；实现归母净利润7.11亿元，同比增长45.7%；扣非归母净利润7.23亿元，同比增长68.4%。公司2025年Q4实现营收22.99亿元，同比增长19.9%，环比增长10.1%；实现归母净利润1.97亿元，同比下降4.13%，环比增长9.7%；扣非归母净利润1.83亿元，同比下降6.87%，环比下降0.72%。盈利方面，公司2025年销售毛利率/净利率分别为19.85%/9.7%，分别同比变化...

2026-04-22 0 1.11MB 6页
东吴证券：新大正（002968）-2025年年报点评：经营提质稳步推进，战略并购驱动转型升级

新大正(002968) 投资要点事件：4月18日，公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入30.13亿元，同比-11.03%；归母净利润0.95亿元，同比-16.61%；扣非归母净利润0.91亿元，同比-15.68%。业绩短期承压，主动优化项目结构改善盈利质量。2025年公司收入与利润下滑主要源于行业存量市场竞争加剧、人力成本刚性上涨，以及公司主动退出低效、高风险项目对规模产生短期影响。分业务来看，2025年基础物业收入26.12亿元，同比-12.22%；创新业务收入1.30亿元，...

2026-04-22 0 512.52KB 3页
太平洋证券：华鲁恒升（600426）-成本优势构筑盈利护城河，新项目投产贡献重要增量

华鲁恒升(600426) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入309.69亿元，同比下降9.52%，归母净利润33.15亿元，同比下降15.04%。公司拟每10股派发现金红利2.5元（含税）转增3股。成本优势构筑盈利护城河。根据2025年年报，公司实现营业收入309.69亿元，同比下降9.52%，归母净利润33.15亿元，同比下降15.04%。其中，公司第四季度实现营业收入74.16亿元，环比下降4.8%；实现归母净利润9.42亿元，环比增长17.0%。公司营收及利润虽同比下滑，但通过积...

2026-04-22 0 376.51KB 4页
太平洋证券：扬农化工（600486）-辽宁优创项目顺利投产，农药龙头韧性凸显

扬农化工(600486) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入118.70亿元，同比增长13.76%，归母净利润12.86亿元，同比增长6.98%。公司拟每10股派发现金红利7.14元（含税）。农药龙头韧性凸显。根据2025年年报，公司实现营业收入118.70亿元，同比增长13.76%，归母净利润12.86亿元，同比增长6.98%。其中，公司第四季度实现营业收入27.14亿元，同比增长12.20%；实现归母净利润2.31亿元，同比增长30.81%。2025年，全球农药行业仍处于周期底部，...

2026-04-22 0 378.83KB 4页
国信证券：鹏辉能源（300438）-储能需求景气助力业绩高增，股权激励彰显中长期发展信心

鹏辉能源(300438) 事项： 4月15日，公司发布2026年限制性股票激励计划草案。此次激励计划拟向164人授予限制性股票数量不超过400万股（占总股本0.79%）；授予价格为50.04元（公告日收盘价为62.89元）。业绩考核目标为：1）2026年营收不低于200亿元；2）2026-2027年累计营收不低于500亿元；3）2026-2028年累计营收不低于950亿元。国信电新观点： 1）公司经营业绩显著向好，股权激励目标彰显中长期发展信心。根据2025年业绩预告，公司2025年预计实现归...

2026-04-22 0 498.56KB 12页
东兴证券：沪硅产业（688126）-公司2025年年报点评：2025营收逐季攀升，利润端承压

沪硅产业(688126) 事件： 2026年4月17日，公司发布2025年年度报告，公司实现营业收入37.16亿元，同比增长9.69%；归母净利润-15.08亿元，同比下降55.33%；扣非归母净利润-17.74亿元，同比下降42.74%。点评：公司2025年整体收入延续增长，受产品价格下降、产能爬坡阶段固定成本上升影响，利润端持续承压。公司实现营业收入37.16亿元，同比增长9.69%；归母净利润-15.08亿元，同比下降55.33%；主营业务毛利率为-17.78%，同比下降7.64pct...

2026-04-22 0 853.48KB 7页
山西证券：永辉超市（601933）-调改门店数量达327家，2026Q1单季度实现盈利

永辉超市(601933) 事件描述 4月17日，公司披露2025年年报及2026年一季报，2025年，公司实现营业收入535.08亿元，同比下降20.82%；录得归母净亏损25.52亿元，录得扣非后净亏损34.17亿元。2026Q1，公司实现营业收入133.67亿元，同比下降23.53%；实现归母净利润2.87亿元，同比增长94.40%，实现扣非归母净利润2.47亿元，同比增长79.55%。事件点评 2026Q1公司单季度实现盈利。营收端，2025年，公司实现营收535.08亿元，同比下降20...

2026-04-22 0 432.47KB 5页
西南证券：通化东宝（600867）-2025年年报点评：业务结构优化，胰岛素类似物放量显著

通化东宝(600867) 投资要点事件：公司发布2025年报，实现营业收入29.5亿元，同比增长46.7%；实现归母净利润12.2亿元，扣非归母净利润3.7亿元，均实现扭亏为盈。业绩大幅回升主要因胰岛素类似物销量显著增长带动国内收入增长，海外业务增长强劲以及2025年内转让特宝生物部分股份获得11亿元投资收益。国内业务结构优化，胰岛素类似物放量显著。受益于胰岛素续采均以A/A1类中选优势，公司产品加速入院放量，国内市场份额持续提升。分产品看，2025年公司人胰岛素市场份额占比超45%稳居国内...

2026-04-22 0 1.18MB 6页
西南证券：回盛生物（300871）-2025年年报点评：业绩创新高，原料药与新兴业务驱动高成长

回盛生物(300871) 投资要点业绩总结：公司发布2025年年度报告。全年实现营业收入16.81亿元，同比增长40.07%；实现归母净利润2.53亿元，同比增长1356.01%。单季度来看，2025年Q4实现营业收入4.22亿元，实现归母净利润0.65亿元。点评：原料药业务驱动业绩高增，盈利能力显著修复。2025年公司业绩创历史新高，收入与利润均实现高速增长，主要得益于原料药业务板块的强劲表现，该板块受益于产品价格上行和成本优化，实现量价齐升。公司核心战略“原料-制剂一体化”成效凸显，有效...

2026-04-22 0 1.17MB 6页
东吴证券：金达威（002626）-2025年年报点评：资产减值扰动，整体经营向好

金达威(002626) 投资要点金达威公布2025年报，全年收入/归母净利润分别为33.65/3.40亿元，同比+3.87%/-0.61%，其中Q4收入/归母净利润分别为7.61亿元/亏损-0.21亿元，同比-15.18%/由盈转亏；2025年盈利主要受计提资产减值影响（2025年资产减值损失-1.38亿元，下文详述）。分产品看，维生素A原料/辅酶Q10系列/营养保健品分别实现营收3.3/7.0/19.2亿元，同增22%/-5%/持平，三大系列毛利率同比分别-10/+6/+1pct至23%/...

2026-04-22 0 641.22KB 3页
西南证券：众鑫股份（603091）-2025年年报点评：泰国产能表现靓丽，品类与区域双优化

众鑫股份(603091) 投资要点业绩摘要：2025年公司实现营收15.1亿元，同比-2.6%；实现归母净利润2.66亿元，同比-17.8%；实现扣非净利润2.75亿元，同比-10.8%。利润下滑主要受汇兑收益减少以及减值损失计提充分的影响。单季度25Q4公司实现营收4.5亿元，同比+13.1％，环比+18.3%；实现归母净利润6839.6万元，同比-22.2%；实现扣非净利润8429.8万元，同比-5.1%，环比+3.6%，经营逐季向好。毛利率暂时回落，费控良好。2025年公司整体毛利率为...

2026-04-22 0 2.15MB 16页
西南证券：众兴菌业（002772）-2026年一季报点评：主营菇类盈利修复，人工虫草开启新增长极

众兴菌业(002772) 投资要点业绩总结：公司发布2026年第一季度报告。报告期内实现营业收入6.02亿元，同比增长27.36%；实现归母净利润1.63亿元，同比增长237.55%；实现扣非归母净利润1.62亿元，同比增长254.15%。点评：公司2026年一季度业绩表现亮眼，收入和利润均实现高速增长。业绩增长主要得益于主营食用菌业务的景气度回升，尤其是金针菇业务受益于行业供给格局改善，产品价格同比大幅上涨，实现扭亏为盈，盈利能力显著修复。同时，公司第二成长曲线人工虫草业务正进入快速放量阶...

2026-04-22 0 1.09MB 5页
西南证券：福然德（605050）-2025年年报点评：深耕汽车行业，多元化布局新产品线

福然德(605050) 投资要点事件：福然德发布2025年年报。2025年，公司营业收入为117.63亿元，同比增长4.29%；归母净利润为3.75亿元，同比增长18.55%。 2025年公司产品销售量增长高于同期国内乘用车产量增长，市场份额持续扩大。2025年公司整体销售量234万吨，同比上年度销售量增长11.96%，其中汽车行业销售量164万吨，同比上年度销售量增长18.84%，根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2025年，国内乘用车销量为3010.30万辆，同比增长9.20%。价格下...

2026-04-22 0 1.17MB 6页
山西证券：伟星股份（002003）-2025Q4营收增长提速，全年派息率超过90%

伟星股份(002003) 事件描述 4月17日，公司披露2025年年报，2025年，公司实现营业收入48.00亿元，同比增长2.69%；实现归母净利润6.45亿元，同比下降7.96%；实现扣非净利润6.29亿元，同比下降8.70%。公司拟向全体股东每10股派发末期股息4.00元（含税），叠加中期股息，公司全年派息率达90.91%。事件点评 2025Q4公司营收增长提速，毛利率下降导致业绩下滑。2025年，公司实现营收48.00亿元，同比增长2.69%；实现归母净利润6.45亿元，同比下降7.9...

2026-04-22 0 413.5KB 5页
山西证券：长虹华意（000404）-精细化管理卓有成效，一季度利润大超预期

长虹华意(000404) 事件描述公司发布了2025年年报和2026年一季报，2025年实现营业总收入117.81亿元，yoy-1.55%，实现归母净利润4.95亿元，yoy+9.9%。2026Q1实现营业总收入30.31亿元，yoy-13.05%，实现归母净利润为1.15亿元，yoy+14.96%。事件点评持续深耕商用、变频市场，高附加值产品占比进一步提升。公司2025年全封闭活塞压缩机收入102.25亿元，yoy-0.24%，销量达到8783万台，yoy+4.3%。商用压缩机销量为14...

2026-04-22 0 408.22KB 5页
东吴证券：普源精电（688337）-2026年一季报点评：营收同比+38%超预期，解决方案、光通信等引领增长

普源精电(688337) 投资要点解决方案/大客户营收同比+144%/194%，拐点向上趋势明显公司2026年Q1实现营业收入2.3亿元，同比增长38%，归母净利润0.23亿元，同比增长512%，扣非归母净利润0.15亿元（去年同期亏损0.09亿元）。收入表现超预期，主要受益解决方案快速兑现和战略性大客户份额提升：（1）拳头产品数字示波器稳健增长，搭载自研芯片的示波器销售收入同比增长20%，其中高分辨率/高端示波器销售收入分别增长25%/29%，（2）解决方案实现营收0.68亿元，同比增长1...

2026-04-22 0 489.93KB 3页
长城国瑞证券：益方生物（688382）-业绩受授权合作收入确认扰动看好TYK2自免产品BIC潜力

益方生物(688382) 事件：公司发布2025年报：2025全年，公司实现营业收入3,728.97万元（技术授权和技术合作收入），同比下降77.91%；归母净利润-3.17亿元，扣非归母净利润-3.29亿元，同比亏损进一步扩大；研发投入3.26亿元，同比降低15.23%；经营活动现金流量净额-1.55亿元；货币资金13.81亿元。事件点评：公司2025年业绩承压源于授权收入确认节奏波动。2025年公司实现营收3728.97万元，同比下降77.91%，归母净利润-3.17亿元。考虑到公司现阶...

2026-04-22 0 412.27KB 6页
东莞证券：珀莱雅（603605）-2025年年报及2026年一季报点评：业绩承压，结构优化与品牌势能延续

珀莱雅(603605) 投资要点：事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入105.97亿元，同比下降1.68%；实现归母净利润14.98亿元，同比下降3.50%；实现扣非归母净利润14.73亿元，同比下降3.23%。2026年一季度，公司实现营业收入23.05亿元，同比下降2.29%；实现归母净利润3.67亿元，同比下降6.05%；实现扣非归母净利润3.41亿元，同比下降9.97%。点评：护肤品类收入有所下滑，彩妆及洗护保持较快增长，产品结构继续分化20...

2026-04-22 0 499.54KB 3页
华鑫证券：江山股份（600389）-公司事件点评报告：草甘膦回暖贡献业绩，创制药出海破局成长

江山股份(600389) 事件江山股份发布2025年年度业绩及2026年一季度业绩报告：2025年公司实现营业总收入58.16亿元，同比增长7.08%；实现归母净利润5.33亿元，同比增长137.35%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入13.00亿元，同比增长14.18%，环比增长12.37%；实现归母净利润1.07亿元，同比增长103.09%，环比增长23.84%； 2026年一季度公司实现营业总收入19.45亿元，同比增长11.37%，环比增长49.57%；实现归母净利润1.83亿...

2026-04-22 0 493.14KB 5页
东吴证券：城建发展（600266）-2025年年报点评：减值充分业绩减亏，深耕北京去化稳健

城建发展(600266) 投资要点事件：4月18日，公司发布2025年年报，全年实现营业收入302.81亿元，同比增长19.0%；归母净利润-4.13亿元，同比减亏56.6%。结转修复带动收入改善，利润端仍受减值扰动。2025年，公司实现营业收入302.81亿元，同比增长19.0%，增长主要来自项目结转放量。归母净利润-4.13亿元，同比减亏56.6%，主要由于结转结构改善带动毛利率回升至20.0%，同比提升4.1pct，同时投资净收益提升至9.50亿元，同比增加16.72亿元。此外，公司计...

2026-04-22 0 514.85KB 3页

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