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公司研究

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东吴证券：信立泰（002294）-2025年年报及2026年一季报点评：业绩增长符合预期，期待JK07数据读出

信立泰(002294) 投资要点事件：2025年公司实现营业总收入43.53亿元（同比+8.48%，下同），归母净利润6.52亿元（+8.30%），扣非归母净利润5.54亿元（-2.84%）；销售毛利率74.76%（+2.11pct），销售净利率15.00%（-0.09pct）。2026年一季度实现营业收入12.28亿元（+15.65%），归母净利润2.25亿元（+12.45%），扣非归母净利润2.21亿元（+15.29%）。业绩符合预期，创新产品收入持续放量：2025年公司创新药收入19....

2026-04-21 0 513.1KB 3页
华鑫证券：杰瑞股份（002353）-公司动态研究报告：订单充沛，非油业务铸就第二增长曲线

杰瑞股份(002353) 投资要点经营基本面持续向好，订单储备充足公司经营业绩保持稳健增长，盈利质量与运营效率同步优化。2025年公司实现营业收入162.23亿元，同比增长21.48%；归属于上市公司股东的净利润26.80亿元，同比增长2.03%；2026年一季度延续增长势头，实现营业收入32.91亿元，同比增长22.48%，归母净利润5.88亿元，同比增长26.32%。订单端具备充足业绩支撑，2025年全年累计获取新订单200.97亿元，同比增长10.23%，截至2025年末存量订单123...

2026-04-21 0 568.04KB 5页
招银国际：恒立液压（601100）-4Q25earningsmissongrossmarginandFXloss;Butstructuralgrowthoutlookstillintact

恒立液压(601100) Hengli’snetprofitin4Q25dropped10%YoYtoRMB647mn,whichis10%/5%belowour/Bloombergconsensusestimates.Themajordeviationcamefrom(1)alower-than-expectedgrossmargin(-6.11pptsYoYto40.6%)duetohighersalesofnon-excavatorcomponentproducts;and(2)aRMB2...

2026-04-21 0 1009.17KB 6页
信达证券：地素时尚：渠道调整现积极信号，持续高分红回报股东

地素时尚(603587) 事件：公司公布2025年年报。2025年公司实现收入21.36亿元（同比-3.72%），归母净利润2.60亿元（同比-14.20%），扣非归母净利润2.32亿元（同比-7.42%）。2025Q4公司实现收入5.91亿元（同比-2.39%），归母净利润0.24亿元（同比-0.43%），扣非归母净利润0.41亿元（同比+231.91%）。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税），现金分红金额约1.86亿元，现金分红比例71%，持续高分红回报股东。分品牌来看，...

2026-04-21 0 460.69KB 5页
信达证券：昇兴股份：三片罐销量靓丽，两片罐盈利改善

昇兴股份(002752) 事件：公司发布2026年一季报。2026Q1实现收入18.93亿元（+16.7%），归母净利润1.52亿元（+63.1%），扣非归母净利润1.48亿元（+78.6%）。点评：受益于三片旺季节奏波动，以及两片提价落地、海外产能加速爬坡，收入实现稳健增长。此外，我们判断公司凭借前期低成本库存、两片已顺利扭亏，推动整体利润同比高增。三片放量，两片盈利改善。由于今年春节备货旺季延后，我们预计公司26Q1三片罐销量同比表现优异。此外，马口铁受制于供需冲突、价格持续向下（26Q1...

2026-04-21 0 800.16KB 4页
东吴证券：万华化学（600309）-2025年年报&2026年一季报点评：三大业务稳健发展，看好地缘冲突下聚氨酯主业盈利能力进一步增强

万华化学(600309) 投资要点事件：2025年，公司实现营业收入2032.35亿元（同比+11.6%），实现归母净利润125.27亿元（同比-3.9%），实现扣非后归母净利润121.44亿元（同比-9.1%）。2026年一季度，公司实现营业收入540.52亿元（同比+25.5%，环比-8.4%），实现归母净利润37.18亿元（同比+20.6%，环比+10.3%）。2026Q1利润快速增长主要来自于产品价格上涨。公司业绩符合我们预期。 2025年三大业务板块协同发展：1）聚氨酯系列：2025...

2026-04-21 0 469.9KB 3页
国信证券：株冶集团（600961）-受益于金价上涨，2025年归母净利同比上升43.1%

株冶集团(600961) 核心观点公司2025年归母净利同比上升43.1%，2026Q1单季度实现净利11.4亿元。2025年实现营收223亿元（+12.6%），归母净利11.3亿元（+43.1%），扣非归母净利14.6亿元（+99.7%），非经常性损益主要来自持有的金融工具投资损益，2025年实现-3.7亿元，而相应的现货利润在产品销售毛利中，公司经营活动产生的现金流量净额18.4亿元（+66.3%）。2026Q1单季度归母净利11.4亿元，同比+313.0%，环比+328.1%；扣非归母净...

2026-04-21 0 968.29KB 9页
国信证券：百亚股份（003006）-线下外围市场持续快速增长，电商渠道调整后弹性可期

百亚股份(003006) 核心观点 2025年业绩略有承压，2026Q1电商扭亏带动盈利能力修复。2025年公司实现营业收入34.92亿/yoy+7.32%；归属于上市公司股东的净利润2.08亿/yoy-27.70%；单Q4实现营收8.7亿/yoy-6.4%，归母净利润亏损0.37亿，主要系电商渠道品牌费用及投入成本超预期，其次是2026年春节较晚导致2025Q4线下渠道经销商发货节奏受影响。2026Q1公司营业收入为10.55亿/yoy+6.0%；归母净利润为1.44亿/yoy+10.03%。...

2026-04-21 0 454.44KB 6页
华泰证券：天数智芯（9903 HK）：国产GPGPU迈入大规模商用阶段

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2026-04-21 0 2.07MB 30页
太平洋证券：藏格矿业（000408）-业绩开门红，盈利能力愈发强劲

藏格矿业(000408) 事件：2026年4月18日，公司发布2026年一季报，报告期内公司实现收入7.2亿元，同比+29.6%，环比-39.1%；归母净利润15.7亿元，同比+110.6%，环比+42.9%；扣非净利润15.8亿元，同比+110.1%，环比+23.6%。氯化钾成本下降，碳酸锂毛利率显著提升。（1）产量：2026Q1公司氯化钾/碳酸锂产量分别为16.68/0.18万吨，同比+4.6%/-18.5%，分别完成全年产量目标的17%/11%。（2）销量：2026Q1公司氯化钾/碳酸锂...

2026-04-21 0 618.01KB 4页
太平洋证券：隆平高科年报点评：核心主业毛利率提升，产品结构持续改善

隆平高科(000998) 事件：公司近日发布2025年报。报告期，实现营收84.77亿元，同比-1.03%；归母净利润为1.66亿元，同比+45.63%；扣非归母净利润为0.77亿元，同比+126.83%；基本每股收益为0.12元，加权平均ROE为2.88%，较上年提升0.67个百分点。利润分配预案为拟每股派发现金股利0.42元（含税）。点评如下：水稻种子和玉米种子两大核心主业毛利率提升，产品结构持续改善。1、水稻种子：2025年，公司水稻种子业务实现营收19.73亿元，同比-1.69%；毛利...

2026-04-21 0 390.6KB 5页
西南证券：中科仪（920186）-半导体真空设备龙头，国产替代与下游扩产驱动业绩稳健增长

中科仪(920186) 投资要点推荐逻辑：1）我国是全球集成电路产业最主要的市场之一，国内晶圆厂产能预计将从2020年月产490万片提升至2030年的1410万片。干式真空泵作为集成电路各工艺环节构建真空环境的核心关键设备，其市场需求将随晶圆厂产能持续扩张而稳步增长；2）公司是集成电路领域出货量最大的国产干式真空泵制造企业，是唯一在集成电路先进制程实现批量应用的国产企业，产品性能与海外龙头基本持平。2024年公司在集成电路领域的干式真空泵收入为6.6亿元，在国内半导体领域市占率约为12.7%；...

2026-04-21 0 2.7MB 26页
西南证券：英搏尔（300681）-新能源主业快速放量，多领域发展打开成长空间

英搏尔(300681) 投资要点事件：公司公布2025年报，2025年实现营收38.7亿元，同比增长59.5%；实现归母净利润1.9亿元，同比增长161.6%；实现扣非归母净利润0.9亿元，同比增长121.3%。2025Q4公司实现营收15.2亿元，同比增长84.4%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长85.6%。公司公布2026年一季报，2026Q1实现营收10.9亿元，同比增长99.2%；实现归母净利润0.6亿元，同比增长430.8%。电源及驱动总成出货大幅增长，产能稳步释放。2025年...

2026-04-21 0 1.19MB 6页
西南证券：小熊电器（002959）-2025年年报点评：盈利修复明显，多赛道机会显现

小熊电器(002959) 投资要点事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营收52.3亿元，同比增长9.9%；实现归母净利润3.9亿元，同比增长36.4%；实现扣非净利润3.6亿元，同比增长47.6%。单季度来看，Q4公司实现营收15.4亿元，同比下降5%；实现归母净利润1.5亿元，同比增长36.3%；实现扣非后归母净利润1.4亿，同比增长14.3%。生活小家电收入承压，个护母婴成为确定性增长机会。2025年公司小家电销量为5368.3万台，同比增长16.8%。分产品来看，公司厨房/...

2026-04-21 0 1.08MB 6页
华鑫证券：埃斯顿（002747）-公司动态研究报告：盈利修复，机器人业务成长动能充足

埃斯顿(002747) 投资要点基本面拐点明确，营收稳健增长叠加现金流跨越式改善，盈利修复趋势持续强化 2025年公司实现经营层面关键拐点，归母净利润成功扭亏为盈，全年实现销售收入48.88亿元，同比增长21.93%，综合毛利率同比基本持平，盈利端呈现清晰的逐季修复态势，第四季度毛利率达32.97%，环比提升2.88个百分点。同时公司运营管理能力显著提升，带来现金流的突破性改善，2025年经营性现金流量净额约5.07亿元，同比大幅增长788.37%，核心驱动来自回款改善、供应链优化与库存管控的...

2026-04-21 0 591.04KB 5页
国金证券：中泰股份（300435）-毛利率改善，Q1发货延迟不改全年增长

中泰股份(300435) 业绩简评 4月20日，公司披露25年报和26年一季报。2025全年实现营收27.5亿元，同比+1.3%；实现归母净利润4.5亿元，同比大幅扭亏。其中，25Q4实现营收6.4亿元，同比-9.8%；实现归母净利润1.1亿元，同比大幅扭亏。26Q1实现营收5.6亿元，同比-21.3%；实现归母净利润0.4亿元，同比-57.5%。经营分析 25年报业绩符合业绩预告，26Q1业绩低于预期。根据一季报，原定于26年3月发货的海外订单由于客户船期延误，延期到4月发货，导致一季度出口...

2026-04-21 0 952.72KB 4页
信达证券：中曼石油（603619）-油价承压拖累盈利，海外布局加速

中曼石油(603619) 事件：2026年4月14日晚，中曼石油发布2025年度报告，2025年，公司实现营收39.26亿元，同比-5.05%；实现归母净利润5.10亿元，同比-29.80%；扣非后归母净利润5.25亿元，同比-24.06%。实现基本每股收益1.11元，同比-36.93%。实现经营现金流净额13.03亿元，同比-15.52%。 2025年第四季度，公司单季度营业收入9.41亿元，同比下降13.15%，环比下降6.20%；单季度归母净利润0.56亿元，同比下降2.08%，环比下降6...

2026-04-21 0 826.13KB 5页
信达证券：小商品城2025年报点评：核心业务稳固，数贸与AI构筑新增长极

小商品城(600415) 事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入199.27亿元（yoy+26.62%），归母净利润42.04亿元（yoy+36.76%），扣非归母净利润38.93亿元（yoy+30.50%）。单25Q4营收68.66亿元（yoy+33.99%），归母净利润7.46亿元（yoy+0.19%），扣非归母净利润5.01亿元（yoy-28.44%）。公司拟每10股派发现金红利5.00元（含税），合计派发现金27.42亿元。点评：业绩高速增长，数贸中心贡献核心增量。...

2026-04-21 0 837.91KB 5页
国金证券：恒立液压（601100）-挖机业务景气上行，新业务爆发在即

恒立液压(601100) 业绩简评 4月20日，公司发布2025年年报，实现收入109.41亿元，同比+16.52%；归母净利润27.34亿元，同比+8.99%。Q4单季度，公司收入31.50亿元，同比+28.37%；归母净利润6.47亿元，同比-9.82%，扣非后归母净利润6.42亿元，同比+2.99%，符合预期。经营分析营收规模首次突破百亿大关，挖机行业高景气。分业务看，液压油缸（收入52.54亿，+10.36%；毛利率39.71%）作为核心基本盘，受益于挖掘机行业复苏，挖掘机用液压产品...

2026-04-21 0 873.54KB 4页
国金证券：洽洽食品（002557）-成本压力缓解，Q1业绩大幅改善

洽洽食品(002557) 业绩简评 4月20日公司发布年报及一季报，2025年实现营业收入65.74亿元，同比-7.82%；实现归母净利润3.18亿元，同比-62.51%；实现扣非归母净利润2.50亿元，同比-67.68%。26Q1实现营业收入22.2亿元，同比+41.46%；实现归母净利润1.68亿元，同比+117.82%；实现扣非归母净利润1.50亿元，同比+156.47%。经营分析积极应对渠道变革，收入端企稳修复。1）分产品看，25年葵花籽/坚果类/其他分别实现营收40.2/17.6/...

2026-04-21 0 1MB 4页

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