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公司研究

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中邮证券：上海家化（600315）-美妆品类高增，业绩扭亏为盈

上海家化(600315) l事件上海家化发布2025年度业绩公告，2025年公司实现营收63.2亿元，同比增长11.2%，归母净利润2.68亿元，扭亏为盈。经营性现金流8亿元，同比大幅提升，财务健康度显著改善。 l投资要点收入分析：聚焦核心品牌，美妆品类高增。我们拆分来看：1）个护：传统基本盘保持稳健增长。以国民品牌六神为核心，2025年实现营收24.19亿元，同比增长1.65%，毛利率64.89%，同比+1.3pct。公司通过产品迭代持续挖掘增量，驱蚊蛋全新升级，以20%羟哌酯配方实现8....

2026-04-16 0 510.56KB 6页
国金证券：中国巨石（600176）-一季报预告点评：业绩超预期，电子布涨价持续贡献

中国巨石(600176) 业绩简评 2026年4月15日公司发布一季报业绩预告：取业绩预告中值，26Q1归母净利12.4亿元、同比+70%，扣非12.7亿元，同比+70%。业绩超预期，主因系①电子布涨价在报表端体现，②粗纱价格环比提高。经营分析（1）粗纱及制品：行业淡季不淡，供给小年、价格有继续上涨的空间。①单价方面，根据卓创资讯数据，26Q1全国缠绕直接纱2400tex均价3604元/吨，同比-4%、环比+2%。报价环比略有上涨，高端产品热塑/风电长协复价预计26Q2逐步落地； ②销量方面...

2026-04-16 0 840.08KB 4页
国金证券：盈趣科技（002925）-电子烟业务持续向好，AI赋能下多板块业务协同发展

盈趣科技(002925) 4月10日公司发布25年报，2025年实现营收41.31亿元，同比增长15.61%；归母净利润5.77亿元，同比+129.43%，主要系非流动金融资产公允价值变动带来的约4.06亿元非经常性收益，扣非后归母净利润为2.21亿元，同比-7.12%，主业仍处调整期。单Q4扣非归母净利润0.53亿元，环比Q3的0.38亿元增长39.5%，经营质量边际改善趋势确立。公司拟每10股派发现金红利2.3元(含税)。公司全面实施ALLINAI战略，围绕智能产品、智能制造、智能运营三个维...

2026-04-16 0 1003.23KB 4页
华鑫证券：冰轮环境（000811）-公司动态研究报告：海外高增稳底盘，赛道拓展提增量

冰轮环境(000811) 投资要点业绩基本盘整体稳健，海外业务高增领跑，业务结构持续优化 2025年公司实现营业收入70.5亿元，同比增长6%，整体经营保持稳步扩张态势；其中扣非后归母净利润5.2亿元，同比基本持平，核心主业盈利韧性凸显。业务结构上，公司海外市场实现突破性增长，2025年国外业务收入23.3亿元，营收占比达到33%，同比大幅增长18%，增速显著跑赢国内业务（国内业务收入47.2亿元，同比增长1%），成为驱动营收增长的核心引擎，同时大幅提升了公司的抗周期能力。此外，公司工程施工业...

2026-04-16 0 539.5KB 5页
华鑫证券：川恒股份（002895）-公司事件点评报告：三季度业绩超预期，矿化一体构筑成本护城河

川恒股份(002895) 事件川恒股份发布2025年年度业绩报告：2025年公司实现营业总收入83.28亿元，同比增长41.02%；实现归母净利润12.60亿元，同比增长31.76%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入25.24亿元，同比增长30.62%，环比增长3.27%；实现归母净利润2.96亿元，同比增长4.00%，环比下降31.00%。投资要点量价齐升驱动业绩高增，矿化一体优势持续兑现 2025年公司业绩大幅增长，核心驱动在于磷化工产品量价齐升与产能释放共振。受上游原材料硫磺...

2026-04-16 0 490.73KB 5页
国信证券：行动教育（605098）-2025年利润弹性先行释放、维持高分红，百校计划望驱动长期成长

行动教育(605098) 核心观点 2025年实现归母净利润3.20亿元，同比增长19%。2025年，公司实现营收8.11亿元/+3.5%；归母净利润3.20亿元/+19.1%，优于此前Wind一致预期（约3亿元）；实现扣非归母净利润2.79亿元/+15.6%，差值系金融资产和负债相关的损益约2864万元及政府补助1780万元。具体看25Q4，公司实现营收2.45亿元/+11.3%，归母净利润1.05亿元/+42.1%，扣非归母净利润0.78亿元/+40.8%，延续增长动能。2025Q4实现收款...

2026-04-16 0 386.52KB 6页
东吴证券：伟创电气（688698）-2025年年报点评：业绩符合市场预期，打造机器人行业生态

伟创电气(688698) 投资要点事件：公司发布25年年报，25年营收19.5亿元，同比+18.7%，归母净利润2.6亿元，同比+7.2%，扣非净利润2.5亿元，同比+4.0%，毛利率37.6%，同比-1.6pct，归母净利率13.5%，同比-1.4pct。其中25Q4营收6.0亿元，同环比+23.4%/+31.8%，归母净利润0.4亿元，同环比+10.3%/-54.4%，扣非净利润0.4亿元，同环比+7.1%/-51.5%，毛利率37.2%，同环比+1.4/+0.4pct；归母净利率6.4%...

2026-04-16 0 469.47KB 3页
国信证券：云图控股（002539）-公司业绩稳步增长，产业链建设不断完善

云图控股(002539) 核心观点公司业绩稳步增长，磷复肥业绩稳步提升。2025年公司营业收入为213.99亿元，同比增长5.01%，归母净利润为8.27亿元，同比增长2.81%。2025年公司毛利率为11.84%，较去年提高1.13个百分点，净利率为3.95%，较去年略降0.07个百分点。公司第四季度营业收入为55.31亿元，同比增长18.09%，归母净利润为1.52亿元，同比增长12.46%。磷复肥作为公司主业，实现销量460.17万吨，同比增长10.10%，营收占比持续提升。磷复肥业务...

2026-04-16 0 512.31KB 7页
东吴证券：新和成（002001）-2025年年报点评：营养品板块韧性十足，香精香料及新材料业务稳步推进

新和成(002001) 投资要点事件：2026年4月15日，公司发布2025年年报，实现营业收入222.5亿元（同比+3.0%）；实现归母净利润67.6亿元（同比+15.3%）；实现扣非后归母净利润67.4亿元（同比+15.6%）。其中2025Q4，公司实现营业收入56.1亿元（同比-3.8%，环比+1.2%）；实现归母净利润14.4亿元（同比-23.2%，环比-16.0%）；实现扣非后归母净利润14.1亿元（同比-27.8%，环比-15.1%）。公司经营韧性十足，业绩符合我们预期。三大业务...

2026-04-16 0 458.59KB 3页
国金证券：舍得酒业（600702）-营收跌幅收窄，筑底渐近

舍得酒业(600702) 2026年4月15日，公司披露2026年一季报，期内实现营收14.81亿元，同比-6.01%；实现归母净利2.32亿元，同比-33.10%；实现扣非归母净利2.23亿元，同比-34.91%。整体业绩符合预期，低基数下公司营收跌幅环比持续收窄。经营分析营收结构拆分： 1)分产品看，26Q1中高档/普通酒/非酒类业务分别实现营收10.5/3.0/1.3亿元，同比分别-14.6%/+41.9%/-1.3%。结构上预计延续25年趋势，低价位T68/舍之道动销相对占优，品味舍...

2026-04-16 0 994.85KB 4页
国金证券：哈尔斯（002615）-IP联名激活内销增长极，泰国基地效益释放拐点可期

哈尔斯(002615) 业绩简评 26年4月14日，公司披露2025年报及2026年一季报。2025年营收32.38亿元，同比下降2.80%；归母净利润0.70亿元，同比下降75.50%。26Q1实现营收7.92亿元，同比增加12.51%，需求回暖明显；归母净利润0.01亿元，同比减少97.08%。利润端承压主要系25年海外产能投放拖累外销利润，叠加26Q1人民币兑美元阶段性升值。伴随产能爬坡完成、泰国供应链逐步完善，前期投入效益将逐步释放，盈利能力有望持续修复。经营分析外销业务：核心客户韧...

2026-04-16 0 1014.72KB 4页
开源证券：中科曙光（603019）-公司信息更新报告：扣非净利润高增，成功落地6万卡AI4S计算集群

中科曙光(603019) 国内智算领军，维持“买入”评级考虑研发投入加入，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为26.39、32.30亿元（前值为28.72、34.60亿元），新增2028年预测为39.75亿元，EPS为1.80、2.21、2.72元/股，当前股价对应2026-2028年PE为49.3、40.3、32.8倍，考虑公司为AI基础设施领军，维持“买入”评级。扣非净利润高速增长，盈利能力提升（1）2025年度公司实现营业收入149.64亿元，同比增长13.81%；实现归...

2026-04-16 0 827.79KB 4页
开源证券：恒力石化（600346）-公司信息更新报告：Q4业绩稳健，地缘冲突背景下具有较强发展韧性

恒力石化(600346) Q4业绩稳健，地缘冲突背景下具有较强发展韧性，维持“买入”评级据公司公告，2025年度公司实现营业收入2,009.86亿元，同比-14.93%；归母净利润70.75亿元，同比+0.44%。Q4公司实现营业收入436.02亿元，同比-25.48%、环比-18.49%；归母净利润20.52亿元，同比+5.83%、环比+4.04%。其中2025年公司经营性现金流净额311.22亿元，创历史新高。Q4化工品景气度处于较低水平，但得益于公司较好的成本管控能力、PX率先实现景气向...

2026-04-16 0 847.47KB 4页
国元证券：行动教育（605098）-2025年年报点评：Q4业绩亮眼，百校计划及AI战略双轮驱动

行动教育(605098) 事件：公司发布2025年年报。点评：业绩表现亮眼，全年分红率达到93% 2025年公司实现营业收入8.11亿元，同比增长3.55%，实现归母净利润3.20亿元，同比增长19.12%。公司毛利率78.86%，较2024年提升2.81个百分点，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为25.21%/11.90%/3.79%/-2.56%，归母净利润率39.44%，较2024年大幅提升5.16个百分点。四季度延续了三季度的增长势头，实现营业收入2.45亿元，同...

2026-04-16 0 616.23KB 3页
国金证券：伟创电气（688698）-主业稳健向上，新兴业务成长可期

伟创电气(688698) 业绩简评 4月15日，公司披露2025年年报，2025年实现营收19.5亿元，同比+18.7%；实现归母净利润2.6亿元，同比+7.2%；毛利率37.6%，同比-1.6pct；其中Q4实现营收6.0亿元，同比+23.4%，归母净利润0.4亿元，同比+10.3%，毛利率37.2%，同比+1.4pct。经营分析工控行业持续复苏,公司核心产品稳步扩张，出海成效显著。 1）行业：根据MIR，25年国内自动化市场规模同比-1%，跌幅缩窄，其中OEM型市场中需求有所回温。政策、...

2026-04-16 0 1008.06KB 4页
东莞证券：广电运通（002152）-2025年年报点评：业绩稳健，AI机器人及数币持续推进

广电运通(002152) 投资要点：事件：广电运通发布2025年年报。点评： 2025年公司整体经营稳健，经营性现金流显著改善。业绩方面，2025年公司实现营收120.55亿元，同比增长10.94%；归母净利润8.61亿元，同比下滑6.41%；扣非后归母净利润7.86亿元，同比增长4.25%，公司整体经营稳健发展。盈利能力方面，2025年公司实现销售毛利率28.52%，同比下降2.60pct；销售净利率9.20%，同比下降1.45pct。现金流方面，2025年公司经营性现金流净额达17.00...

2026-04-16 0 271.38KB 3页
东吴证券：周大生（002867）-品牌使用费翻倍提价落地，利润增量空间可观

周大生(002867) 投资要点事件：公司发布品牌使用费调整公告。4月14日，周大生公告将周大生主品牌及周大生经典加盟渠道按克工费计价类黄金产品的品牌使用费由12元/克调整为24元/克，按件计价类黄金产品品牌使用费标准维持不变，自2026年4月14日起执行。品牌使用费近乎100%毛利率，提价直接增厚利润。周大生终端加盟销售模式下，加盟商可以从指定工厂直接拿货，公司按克重或按件加价收取品牌使用费，该部分收入毛利率接近100%。2024年公司品牌使用费收入约7.06亿元（同比-18.2%），20...

2026-04-16 0 506.68KB 3页
信达证券：恒力石化（600346）-经营现金流大幅改善，炼化龙头投资价值有望凸显

恒力石化(600346) 事件：2026年4月14日晚，恒力石化发布2025年年度报告。2025年公司实现营业总收入2,010.87亿元，同比下降14.94%；实现归母净利润70.75亿元，同比增长0.44%；实现扣非后归母净利润59.49亿元，同比上涨14.21%；实现基本每股收益1.01元，同比增长1.00%。其中，第四季度公司实现营业总收入436.20亿元，同比下降25.49%，环比下降18.50%；实现归母净利润20.52亿元，同比增长5.83%，环比增长4.04%；实现扣非后归母净利...

2026-04-15 0 755.85KB 5页
东吴证券：钧达股份（002865）-2026一季报点评：业绩转正超预期，积极布局商业航天+太空光伏

钧达股份(002865) 投资要点事件：公司26Q1实现营收16.94亿，同比-9.63%，归母净利1416.36万元，同比+113.38%（扭亏为盈），扣非净利润-4350.32万元，同比+79.97%；扭亏为盈，业绩超预期。海外占比不断提升、Q1盈利转正：公司26Q1我们测算电池销量约5GW，同降约30%/环降约30%；受益Q1行业电池环节供需改善+海外需求旺盛，公司出口占比高，测算整体单瓦微利。我们预计公司土耳其基地Q2出片，可直供美国市场，预计今年可贡献利润。后续国内需求有望复苏、海...

2026-04-15 0 423.74KB 3页
华鑫证券：浙江龙盛（600352）-公司事件点评报告：染料龙头业绩承压，染料业务毛利率边际改善

浙江龙盛(600352) 事件浙江龙盛发布2025年年度业绩报告：2025年公司实现营业总收入133.13亿元，同比下降16.18%；实现归母净利润18.29亿元，同比下降9.91%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入36.42亿元，同比下降30.94%，环比增长15.06%；实现归母净利润4.32亿元，同比下降36.19%，环比下降7.94%。投资要点 2025年营收承压，染料业务毛利率边际改善 2025年浙江龙盛营收下滑主要受房产业务亏损拖累。2025年内公司房产业务收入8.14亿...

2026-04-15 0 502.74KB 5页

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