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公司研究

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太平洋证券：中际旭创（300308）-业绩持续超预期增长，光互连全栈布局成型

中际旭创(300308) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司营业收入382.40亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。2026年一季度公司营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；实现归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。2026Q1公司经营性现金流净额为33.68亿元，同比增长55.58%，经营回款能力不断增强；同期预付款项较上年末大幅增加，主要系预付材料款增加，反映公司在订单增长背景下持续推进备料和扩产...

2026-06-24 0 606.54KB 5页
太平洋证券：宁沪高速，2025年报点评，分红依旧稳健，数智转型有望降本

宁沪高速(600377) 事件近期，宁沪高速披露2025年业绩。报告期内营收202.89亿，同比-12.54%；归母净利润45.94亿，同比-7.13%；经营活动的现金流为67.62亿，加权ROE为11.48%，基本EPS为0.91。公司2025年度分红金额24.68亿，占当期归母净利润的53.73%；全年分红1次，每股派息0.49元（税前）；按照年报披露日的股价计算股息率为4.1%。 2026年Q1业绩，扣非后的归母净利润为13.63亿，同比+14.1%。点评公司成立于1992年，目前...

2026-06-24 0 390.04KB 4页
西南证券：行动教育（605098）-股权激励落地，“百校计划”保障业绩增长

行动教育(605098) 投资要点事件：6月4日，公司计划拟授予不超过308.20万份股票期权，占公司股本总额的2.58%。激励对象包括公司董事、高级管理人员及核心骨干，共计157人。激励计划采用股票期权作为激励方式，股票来源为公司回购的A股普通股或定向发行的股票。股票期权的行权价格为每股58.51元。激励计划授予的股票期权在授权日期满12个月后分三期行权，每期行权的比例分别为33%、33%、34%。业绩层面的考核需要在2026-2028年，销售业绩分别达到11.4、13.68、16.42亿...

2026-06-24 0 1.06MB 5页
东莞证券：国航远洋（920571）-点评：内外贸灵活调动，运力持续增长

国航远洋(920571) 投资要点：事件：国航远洋发布2025年年度报告。点评：内外贸双向发力，内贸贡献显著增量。2025年公司实现营业收入9.97亿元，同比增长6.51%；实现归属于上市公司股东的净利润2771.34万元，同比增长22.28%。其中，内贸航运收入为5.3亿元，同比增长66.57%，毛利率同比大幅提升24.41个百分点至15.47%。内贸航运市场景气度提升及公司新造船重点布局内贸航线，为公司业绩提供了有力支撑。进入2026年，随着BDI指数回暖及新增运力投放，公司2026年...

2026-06-24 0 481.02KB 3页
中邮证券：鸿富瀚（301086）-鸿鹄志，富五车，瀚未来

鸿富瀚(301086) 投资要点热管理产品线覆盖多元场景，液冷核心业务持续放量可期。公司构建了品类齐全的散热产品矩阵，覆盖常规热管、VC均温板、超薄热管与超薄VC均温板、风冷散热模组、液冷散热模组等全系列产品，能够为各类下游硬件提供一站式、全方位热管理解决方案，可适配3C消费电子、各类工业设备、服务器与数据中心算力设备。目前公司将研发、产能、市场资源集中倾斜至液冷板、液冷散热模组等核心液冷产品线，深耕现有热管理主业，持续打磨产品工艺、构筑差异化技术壁垒。在液冷核心产品实现稳定量产交付、形成规模...

2026-06-24 0 410.47KB 5页
群益证券：完美世界（002624）-《异环》1.1版本表现较好，长期流水表现值得期待

完美世界(002624) 事件： 5月末《异环》1.1版本“游梦回廊”正式推出，包括热门新角色“安魂曲”、保时捷联动载具跑车皮肤等重磅内容更新，此外云版本也正式上线；1.1版本上线后单日流水破亿，中国、日本等地区ios、PS相关排名持续超预期，整体流水表现强于游戏开服阶段。《异环》上线后在初期克制的商业策略下依然保持较好流水表现，且后续新卡池流水表现超预期，展现出游戏具备长期流水走强的潜力，考虑到当前股价或低估《异环》长期玩法潜力和营收能力，我们维持“买进”评级。《异环》1.1版本多项数据表...

2026-06-24 0 370.49KB 3页
华鑫证券：楚江新材（002171）-公司事件点评报告：聚焦铜基碳基双主业，业务高端化带动盈利回升

楚江新材(002171) 事件楚江新材发布公告：2026年5月29日，公司发布2025年度分红派息实施公告。以总股本1,622,937,872股为基数，向全体股东每10股派0.8元（含税），不涉及送转股；分红总金额约1.30亿元，分红总额占净利润的比例为33.9%。投资要点铜基新材料龙头，改扩建项目逐步释放高端产能铜基材料龙头聚焦铜基产品高端化，转型平台型企业。2025年公司精密铜带总产量为37.22万吨，同时新建《年产5万吨高精铜合金带箔材项目》和《年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建...

2026-06-24 0 481.95KB 5页
国信证券：卫星化学（002648）-2026年上半年归母净利润60-70亿元，气头烯烃受益高油价

卫星化学(002648) 核心观点 2026年上半年公司归母净利润同比增长118.7%-155.1%，业绩超预期。公司发布2026年半年度业绩预告，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润60.0-70.0亿元，同比增长118.7%-155.1%，扣非归母净利润56.9-66.9亿元，同比增长96.4%-130.9%。公司2026年第一季度归母净利润21.2亿元，扣非归母净利润19.5亿元，预计2026年第二季度归母净利润38.8-48.8亿元，同比增长230.5%-315.6%，环比增长83...

2026-06-24 0 191.13KB 5页
中邮证券：矽电股份（301629）-存储、光通信应用蓄力上行

矽电股份(301629) 投资要点布局深化静待业绩释放。2025年，受下游行业资本开支阶段性调整、新产品拓展爬坡及阶段性费用增加等多重因素影响，公司经营业绩呈现阶段性波动，全年实现营业收入4.19亿元，归母净利润0.53亿元。2026年一季度，行业需求仍处于底部修复区间，公司业绩短期承压，但随着近期大额订单正式落地、下游高景气赛道景气度逐步回升，叠加高端产品客户验证持续取得突破，公司业绩有望迎来边际改善，长期成长动能将逐步兑现。核心业务多点发力，夯实长期竞争壁垒。面对激烈的市场竞争，公司多维...

2026-06-24 0 499.08KB 5页
开源证券：博力威（688345）-公司首次覆盖报告：紧抓东南亚及非洲电摩放量机遇，步入业绩收获期

博力威(688345) 轻型车用锂离子电池领军者，紧抓东南亚及非洲电摩放量机遇公司核心业务为轻型车用锂离子电池，2025年营收占比47.8%。该业务下游主要包括欧洲e-bike、越野电摩、日常通勤电动两轮车、两轮车换电等，核心增长点来自于东南亚及非洲等新兴市场。越南、卢旺达、埃塞俄比亚等国推出不同程度的燃油摩托车禁令。此外，中东冲突导致能源成本上升，电动摩托车或迎放量元年。公司深度绑定越南电摩龙头Vinfast、非洲换电龙头Spiro，有望步入业绩收获期。我们预计公司2026-2028年归母净...

2026-06-24 0 2.39MB 21页
信达证券：哈尔斯：客户订单旺盛，商业版图持续拓张

哈尔斯(002615) 下游客户终端动销景气。Yeti提升整体26年收入预期至7%-8%（原为6%-8%）。26Q1杯壶收入增速为5%（美国业务恢复增长，国际业务延续扩张），表现稳健主要系产品矩阵扩张（部分被B端企业销售拖累，C端销售保持景气）；YETI表示Q1已有清晰信号表示零售商补库需求。此外，我们判断OWALA同比仍有望延续增长、Brumate低基数下表现靓丽；Stanley供应份额集中，公司订单仍有望平稳增长。国内品牌势能放大。受益于公司国内线下渠道扩张（进入胖东来等），新品快速迭代，...

2026-06-24 0 785.63KB 4页
东吴证券：卓胜微（300782）-芯卓产线构筑核心壁垒，射频全栈布局持续兑现

卓胜微(300782) 投资要点射频龙头强势回归，L-PAMiD放量驱动业绩拐点确立。公司作为国内率先实现射频前端全链条自主可控的龙头企业，射频开关、LNA全球市占率稳居行业前列，6英寸SAW滤波器产线已实现1.5万片/月的产能目标，构筑坚实业绩基本盘。2026年起公司L-PAMiD高端模组正式进入放量周期，该产品打破海外厂商长期垄断，是业界首次实现全国产供应链的系列产品，叠加海外龙头企业退出中国市场、地缘摩擦催化国产替代加速，公司有望承接市场份额，驱动该产品实现数倍增长。硅光IDM平台凸显...

2026-06-24 0 2.68MB 24页
国信证券：昊华能源（601101）-煤炭、甲醇业务双修复，业绩弹性可期

昊华能源(601101) 核心观点昊华能源是京能集团旗下唯一煤炭上市平台，已形成“煤矿+煤化工+物流”的产业格局。公司2003年成立，2010年上市，是京能集团旗下唯一煤炭上市平台，京能集团持股63.31%，北京市国资委是实控人。公司已经形成“煤炭+运输+化工”一体化的业务结构，其中自产煤主业以不到75%的收入贡献了超过92%的毛利，是当前公司营收、利润的核心，煤化工业务是下游的重要产业延伸，煤炭物流、铁路运输更多依托自有铁路专线配套煤炭主业发展，以终端直销、一票到厂的一体化服务打通产销链路，...

2026-06-23 0 2.26MB 27页
东吴证券：长川科技（300604）-2026半年报业绩预告点评：Q2业绩超市场预期，国产测试机龙头SoC&存储双轮驱动

长川科技(300604) 投资要点数字测试机放量叠加规模效应显现，H1盈利高增：2026H1公司预计实现归母净利润9.0~10亿元，同比+110.76%~134.18%；扣非净利润预计为8.55~9.55亿元，同比+139.38%~167.38%。Q2单季公司归母净利润预计为5.47~6.47亿元，同比+73.1%~104.7%，环比+55.0%~83.3%；扣非净利润预计5.30~6.30亿元，同比+70.4%~102.6%，环比+63.1%~93.8%。测试机龙头充分受益国产替代加速&下...

2026-06-23 0 420.79KB 3页
开源证券：永励精密（920136）-北交所新股申购报告：汽车减震器管件“小巨人”，电控减震器国产化先行者

永励精密(920136) 永励精密：汽车精密钢管细分领域国家级专精特新“小巨人” 永励精密是国内较早进入汽车用精密钢管行业并形成规模化生产的企业之一，子公司嘉兴永励为国家专精特新“小巨人”企业和浙江省制造业单项冠军企业。公司产品广泛应用于汽车底盘系统、转向系统、发动机系统等核心组件，主要客户包括天纳克、比亚迪、万都、安斯泰莫等国内外知名零部件供应商及整车厂，终端覆盖奔驰、宝马、大众及比亚迪、理想等主流汽车品牌。技术研发上，截至2026年4月22日，公司已获国家授权专利67项，其中发明专利14项。...

2026-06-23 0 2.62MB 34页
华金证券：新股覆盖研究：吉和昌

吉和昌(920193) 投资要点 6月17日有一只北交所新股“吉和昌”申购，发行价格为8.52元/股、发行市盈率为11.22倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。吉和昌（920193.BJ）：公司主要从事表面与界面处理相关特种功能性材料的研发、生产和销售，产品主要划分为表面工程化学品、新能源电池材料和特种表面活性剂三大类。公司2023-2025年分别实现营业收入4.38亿元/5.17亿元/5.29亿元...

2026-06-23 0 904.17KB 15页
诚通证券：绿发电力首次覆盖报告：国内优质综合绿色能源服务商，风光储业务协同发展

绿发电力(000537) 中国绿发旗下新能源业务上市公司平台，深耕新能源开发领域多年绿发电力是中国绿发目前旗下唯一的新能源业务上市公司平台，是国内最早从事新能源开发的企业之一，业务主要包括海上风电、陆上风电、光伏发电、储能业务和光热发电。公司先后投资开发了国内第一批陆上风电、海上风电、第二批光伏发电特许权项目、国家首批多能互补集成优化示范工程，在新能源开发领域积累丰富。近年来，受益于装机容量的持续增加，公司营收规模持续增长，利润短期略有承压，主要受到新能源上网电价下降的影响。公司重视股东回报，...

2026-06-23 19 2.17MB 27页
群益证券：前沿生物（688221）-创新转型，小核酸药物布局丰富

前沿生物(688221) 结论及建议：从HIV药物起家，贡献当前主要营收:公司成立于2013年，是一家研发驱动型的创新药公司，最初自主研发了国家1.1类新药，全球首个获批的长效抗HIV病毒融合抑制剂艾博卫泰（商品名：艾可宁，2018年获批上市），也是目前公司营收及净利润的贡献主力。公司近3年收入连续过亿元，2025年，公司营收1.2亿，YOY-4.7%，归母净利-2.6亿元，主要是公司保持较高的研发强度，全年研发费用1.4亿。转型布局小核酸药物研发：基于HIV病毒药物的研发中积累，公司构建了...

2026-06-23 0 517.99KB 4页
开源证券：卫星化学（002648）-公司信息更新报告：Q2业绩同环比大幅预增，轻烃龙头盈利弹性释放

卫星化学(002648) 预计Q2业绩同环比大幅增长，维持“买入”评级公司发布2026年半年度业绩预告，2026年1-6月预计实现归属于上市公司股东净利润60亿元-70亿元，同比+118.68%–155.13%；扣除非经常性损益后净利润区间为56.87亿元–66.87亿元，同比+96.37%–130.90%；若取业绩预告中值测算，2026Q2预估归母净利润43.83亿元，同比+272.70%，环比+107.04%；扣非净利润预估42.33亿元，同比+251.58%、环比+116.63%，业绩符...

2026-06-23 0 848.65KB 4页
开源证券：易实精密（920221）-北交所信息更新：筹划收购恒进机电完善汽车产品矩阵，非汽车领域积拓展液冷+光通信新赛道

易实精密(920221) 公司筹划收购张家港恒进机电有限公司，拓宽并完善产品矩阵结构 2026年5月26日公司公告正在筹划以支付现金购买资产方式收购张家港恒进机电有限公司100%股权。公司已经与株式会社BMC就本次交易签署《股权收购意向协议》，其中张家港恒进机电主营业务包括生产发动机控制系统、底盘控制系统、车身电子控制系统等汽车电子装置，敏感元器件及传感器等业务。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.64/0.75/0.84亿元。EPS分别为0.54/...

2026-06-23 0 777.09KB 4页

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