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公司研究

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东吴证券：华阳集团（002906）-2025年报点评：电子压铸业务双增长，业绩符合预期

华阳集团(002906) 投资要点公司公告：公司发布2025年年报。2025全年公司实现营业收入130.48亿元，同比+28.46%；归母净利润7.82亿元，同比+20.00%；扣非归母净利润7.52亿元，同比+19.10%；其中，Q4单季营收42.57亿元，同环比+28.4%/+22.3%，归母净利润2.20亿元，同环比 18.0%/+0.1%，扣非归母净利润2.1亿元，同环比+17.7%/-2.1%，业绩符合我们预期。汽车电子与精密压铸双高增，HUD盈利下半年显著修复。分业务看，2025...

2026-04-03 0 479.28KB 3页
爱建证券：远航精密（920914）-首次覆盖：产品结构持续优化，氢能+固态电池有望构筑新增长极

远航精密(920914) 投资要点：投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.56/0.93/1.81亿元，对应PE为39/24/12倍。公司镍基材料市场占有率较高，产品在锂电池、氢能、航天等领域具有应用。公司和头部企业合作开发固态电池用镍铁合金集流体，随着固态电池产业化加速有望贡献较大利润。公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。行业与公司情况：1）公司主营业务为镍基导体材料，和珠海冠宇、亿纬锂能、宁德新能源等企业保持合作，行业内多年保持...

2026-04-03 0 2.68MB 24页
东吴证券：禾盛新材：算力业务开启第二成长曲线

禾盛新材(002290) 投资要点传统主业稳健增长，为算力转型提供支撑。禾盛新材作为家电外观复合材料领军企业，深耕行业二十余年，切入国内外头部家电企业供应链，客户壁垒稳固。受益于“以旧换新”政策与出口复苏，公司收入利润稳步增长，盈利质量提升，同时研发投入充足、费用管控优秀，为向算力领域转型提供了坚实的现金流支撑。禾盛控制权变更，绑定熠知电子布局AICPU，算力业务成为第二成长曲线。2026年禾盛新材控制权变更后，新控股股东兼具半导体产业与资本背景，有望推动公司向算力领域转型。近期，禾盛目前持...

2026-04-03 0 1.34MB 19页
爱建证券：长安汽车（000625）-公司销量点评：销量环比修复，全球化兑现提速

长安汽车(000625) 投资要点： 3月销量环比强势修复。3月销量27.0万辆，环比+78%，一季度累计约55.7万辆。在价格竞争背景下，公司执行以价换量策略，春节后季节性回补与渠道发力重回自主品牌第二。海外销量创新高，产能出海加速，全球化战略进入兑现期。3月海外销量10.4万辆，环比+60%，海外占总销量38%，创历史新高，公司“海纳百川”计划阶段性突破。产能布局加速落地：巴西工厂3月正式投产，首期导入3款车型。泰国罗勇工厂产能10万辆/年，2027年扩至20万辆，专供英国、澳大利亚、新西...

2026-04-03 0 514.86KB 3页
中邮证券：南山铝业（600219）-印尼电解铝项目顺利推进，积极分红回馈股东

南山铝业(600219) l投资要点事件：公司发布2025年年报，报告期内公司实现营业收入346.20亿元，同比增长3.41%；实现归母净利润/扣非归母净利润47.36/46.10亿元，同比下滑1.96%/6.08%。Q4公司实现营收/归母净利润82.95/9.63亿元，同比下滑10.34%/28.12%，实现扣非归母净利润8.59亿元，同比下滑42.70%。氧化铝价格下跌影响公司业绩。公司业绩下滑主要由于氧化铝价格下跌，2025年氧化铝价格下跌21.49%，产量增长10.27%，整体氧化铝...

2026-04-03 0 745.53KB 5页
中邮证券：视源股份（002841）-板卡受益涨价增长提速，AI教育+出海贡献增量

视源股份(002841) 事件公司发布25年年报，业绩拐点明确。25年全年，公司实现营收243.54亿元（同比+8.72%）、归母净利10.13亿元（同比+4.38%）；25Q4，公司实现营收62.67亿元（同比+19.4%，Q3同比+6.96%）、归母净利1.46亿元（同比+261.79%，Q3同比+7.79%），盈利能力修复。分业务看，部件业务加速增长，AI教育与出海提供增量 1）部件：25年受原材料价格上涨推动产品价格上升及大客户合作份额提升等因素影响，液晶显示主控板卡业务实现收入70...

2026-04-03 0 866.47KB 5页
中邮证券：联瑞新材（688300）-联心致远瑞耀芯途

联瑞新材(688300) 投资要点业绩稳步增长，结构优化驱动成长。公司披露2025年业绩快报，预计营收11.16亿元，同比增长16.15%，归母净利润2.93亿元，同比增长16.42%，主要因高性能产品营收占比提升，产品结构优化。报告期内，在先进封装技术加速渗透、高性能电子电路基板市场需求快速扩容、导热材料领域技术与产品持续升级的行业景气上行趋势下，公司精准把握下游市场发展机遇，锚定核心战略目标，在持续巩固优势业务领域市场份额的同时，高附加值高性能产品营收占比保持较快增长态势，产品结构持续优化...

2026-04-03 0 730.45KB 5页
中邮证券：思特威（688213）-“3+AI”协同发展

思特威(688213) 投资要点出货规模历史新突破，盈利能力持续提升。公司2025年共实现营收90.31亿元，同比增长51.32%；实现归母净利润10.01亿元，同比增长154.94%。与此同时，公司出货规模实现历史新突破，2025年12月，公司单月CIS芯片出货量达2亿颗。公司将依托三大业务收入基本盘的深厚积累，以AI为方向，持续拓展视觉AI技术产品应用，打造AI视觉和空间智能新发展生态。安防领域持续稳居全球领先地位，稳固营收基本盘。2025年，公司智慧安防及AIoT应用收入为24.88亿...

2026-04-03 0 584.61KB 5页
东莞证券：天山铝业（002532）-2025年年报点评：主营产品量价齐升奠定开门红

天山铝业(002532) 投资要点：事件：公司发布2025年年报，2025年全年，公司实现营业收入295.02亿元，同比增长5.03%；实现归母净利润48.18亿元，同比增长8.13%。点评：电解铝产销量同比增长，公司2026Q1业绩大增。单季度来看，公司2025Q4实现营业收入71.81亿元，同比-1.55%，环比+2.68%；实现归母净利润14.78亿元，同比+7.75%，环比+17.65%；实现扣非归母净利润14.60亿元，同比+8.30%，环比+17.85%。公司预计2026年第一...

2026-04-03 0 283.47KB 3页
西南证券：维尔利（300190）-业绩拐点已至，生物能源转型启航

维尔利(300190) 投资要点事件：公司发布2025年度业绩快报及2026年第一季度业绩预告。2025年公司营收16.39亿元、同比下滑19.98%，归母净亏损3.48亿元、同比大幅减亏52.73%；2026年一季度预计实现归母净利润400–600万元，同比增长107.31%–110.96%，正式扭亏为盈。股权结构集中，治理焕新保障转型落地。公司股权结构集中稳定，控股股东常州德泽持股2.20亿股，占比27.12%，实控人家族控制权稳固。2026年2月公司完成管理层换届，新任董事长兼总裁全面...

2026-04-03 0 1.64MB 10页
华鑫证券：莱茵生物（002166）-公司事件点评报告：主业可圈可点，配方应用发展迅速

莱茵生物(002166) 事件 2026年3月30日，莱茵生物发布2025年年报，2025年营收20.44亿元（同增15.36%），归母净利润1.43亿元（同减12.2%），扣非净利润1.27亿元（同减16.32%）。2025Q4营收入7.72亿元（同增28.23%），归母净利润0.73亿元（同增18.48%），扣非净利润0.65亿元（同增39.21%）。投资要点毛利率边际下滑，成本回升及折旧摊销所致 2025年毛利率25.75%（同减3.57pct），其中2025Q4毛利率同减4.61pc...

2026-04-03 0 534.77KB 5页
西南证券：瑞普生物（300119）-2025年年报点评：业绩高增，宠物与生物制造双轮驱动长期成长

瑞普生物(300119) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告，2025年公司实现营业收入33.98亿元，同比增长10.70%；单四季度实现营收8.54亿元。2025年实现归母净利润4.01亿元，同比增长33.18%；单四季度实现归母净利润0.38亿元。点评：2025年营收/归母净利润同比增长11%/33%，业绩实现高质量增长。业绩增长主要得益于：1）产品结构持续优化，高毛利的生物制品业务稳步增长；2）宠物板块业务高速发展，成为清晰的第二增长曲线；3）国际业务加速拓展打开长期成长空间。 ...

2026-04-03 0 1.12MB 6页
中邮证券：华测检测（300012）-业绩稳健增长，加快全球化、新兴赛道布局

华测检测(300012) l事件描述公司发布2025年年报，实现营收66.21亿元，同增8.82%；实现归母净利润10.16亿元，同增10.35%；实现扣非归母净利润9.50亿元，同增10.45%。其中，单Q4实现营收19.19亿元，同增13.68%；实现归母净利润2.04亿元，同增17.09%；实现扣非归母净利润1.84亿元，同增15.70%。 l事件点评各板块营收均实现稳健增长。分产品来看，公司生命科学、工业测试、消费品测试、贸易保障、医药及医学服务2025年分别实现收入29.10、13...

2026-04-03 0 807.46KB 5页
中邮证券：晨光生物（300138）-棉籽大幅扭亏，植提韧性显现

晨光生物(300138) 事件：公司发布2025年年报，全年实现营业收入65.59亿元，同比下降6.22%；归母净利润3.69亿元，同比增长292.21%。棉籽业务大幅扭亏为盈以及植提业务盈利改善推动公司业绩大幅增长。同时公司发布2026年一季度业绩预告，预计归母净利区间为9000-11500万元，同比-17.79%-5.04%。赞比亚子公司成本上升影响利润以及棉籽业务高基数导致业绩增速下降。棉籽扭亏为盈，植提销量增长棉籽业务：控量稳价，大幅扭亏。棉籽类业务收入29.42亿元，同比下降1...

2026-04-03 0 601.19KB 4页
中邮证券：美亚光电（002690）-业绩稳健向上，医疗设备出口、新品销售有望带来新增长点

美亚光电(002690) l事件描述公司发布2025年年报，实现营收24.07亿元，同增4.16%；实现归母净利润7.19亿元，同增10.77%；实现扣非归母净利润7.07亿元，同增12.55%。其中，单Q4实现营收7.13亿元，同减2.72%；实现归母净利润2.00亿元，同增0.56%；实现扣非归母净利润1.98亿元，同增4.91%。 l事件点评色选机实现稳健增长，其中再生资源色选机近年来保持快速增长。分产品来看，公司2025年色选机、医疗设备、X射线工业检测机、配件及其他分别实现收入17...

2026-04-03 0 800.84KB 5页
开源证券：恒源煤电（600971）-公司信息更新报告：2025年业绩阶段性亏损，高分红凸显价值

恒源煤电(600971) 2025年业绩阶段性亏损，高分红凸显价值。维持“买入”评级公司发布2025年年报，全年实现营业收入55.33亿元，同比-20.65%；实现归母净利润-1.92亿元，同比-117.89%，为近十年来首次亏损。分季度看，Q4实现营业收入17.51亿元，环比+24.7%；实现归母净利润-0.92亿元，较Q3（0.29亿元）由盈转亏。业绩下滑主因煤炭市场价格大幅下跌，而成本端仍有一定刚性。考虑到公司降本增效举措推进、2026年煤价中枢有望企稳回升，以及新收购矿井的逐步整合，我...

2026-04-03 0 851.06KB 4页
开源证券：恒道科技（920177）-北交所新股申购报告：热流道系统“小巨人”，尾灯三色技术获省级首台套认证

恒道科技(920177) 汽车热流道“小巨人”，省级首台套+市占率攀升双轮驱动公司是一家专注于注塑模具热流道系统及相关部件研发、设计、生产与销售的高新技术企业，是国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省拟重点支持的“专精特新”中小企业、浙江省“隐形冠军”企业、“浙江省创新型中小企业”。公司主要产品为热流道系统，是热流道注塑模具中核心加热组件系统，广泛应用于汽车车灯、汽车内外饰、3C消费电子等领域。公司依靠多色热流道注塑核心技术的“尾灯三色热流道系统”产品获得“2023年度浙江省首台（套）装备”认定...

2026-04-03 0 2.5MB 33页
万联证券：潮宏基（002345）-点评报告：2025年业绩快速增长，渠道持续发力

潮宏基(002345) 报告关键要素: 2025年，公司实现营收93.18亿元（同比+42.96%），归母净利润4.97亿元（同比+156.66%）。拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税）。投资要点: 全年收入与利润实现亮眼增长。2025年，公司实现营收93.18亿元（同比+42.96%），归母净利润4.97亿元（同比+156.66%），扣非归母净利润5.18亿元（同比+176.84%），全年业绩快速增长推测主因：1）产品矩阵进一步丰富，聚力“花丝”推出多个系列作品，并围绕“年轻化...

2026-04-03 0 660.68KB 4页
中银证券：阳谷华泰（300121）-营收、业绩稳健，主业静待回暖

阳谷华泰(300121) 公司发布2025年年报，全年实现营业总收入34.43亿元，同比增长0.37%；归母净利润1.97亿元，同比增长2.72%；扣非归母净利润1.89亿元，同比增长0.36%。其中，第四季度营收8.63亿元，同比降低3.65%，环比增长0.58%；归母净利润0.38亿元，同比增长424.07%，环比增长14.79%。公司发布年度分红方案，每10股派发现金红利0.8元（含税），全年累计分红占归母净利润33.32%。看好公司在全球防焦剂CTP及国内不溶性硫磺领域的龙头地位，维持买...

2026-04-03 0 756.62KB 5页
太平洋证券：锐明技术（002970）-海外业务驱动利润高增，切入服务器电源领域

锐明技术(002970) 事件：锐明技术发布2025年年报。公司实现营业收入24.77亿元，同比减少10.82%；归母净利润3.83亿元，同比增长31.95%；扣非归母净利润3.50亿元，同比增长29.58%。海外和前装业务驱动利润高速增长。2025年，公司聚焦主业，出让了低毛利非主营业务的子公司的控股权，剔除剥离该子公司的影响，公司主营业务实现营收24.29亿元，同比增长23.06%。公司海外、国内和前装业务在本报告期均实现全面增长。2025年毛利率为45.18%，同比+9.4pct，主要是...

2026-04-03 0 565.47KB 4页

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